淺談集團企業(yè)現(xiàn)金流量分析策略

李慧

摘要：隨著企業(yè)規(guī)模的日益發(fā)展壯大，良性現(xiàn)金流量可以使企業(yè)穩(wěn)定健康成長，一旦企業(yè)在高速發(fā)展階段管理者僅重視利潤指標(biāo)而忽略了對資金關(guān)注，比如在高速發(fā)展階段大力投資固定資產(chǎn)建設(shè)等，短期內(nèi)不能帶來資金流入，均為大量流出，造成資金鏈斷裂，企業(yè)則可能面臨破產(chǎn)風(fēng)險。所以企業(yè)在日常經(jīng)營過程中，對現(xiàn)金流量的分析、資金預(yù)測應(yīng)高度重視。對資金分析數(shù)據(jù)利用等要求也要不斷提高，尤其集團化企業(yè)業(yè)務(wù)線條多，分子公司遍布全國，資金和運營業(yè)務(wù)較為分散。企業(yè)則更需要最大程度地利用現(xiàn)金流量各項功能，針對企業(yè)所處的不同發(fā)展階段對經(jīng)營性現(xiàn)金流量、投資性現(xiàn)金流量、籌資性現(xiàn)金流量，衡量哪一種類型現(xiàn)金流量流入為主要來源，并對其相應(yīng)支出進行細(xì)致的分析，從而幫助企業(yè)更好的判斷目前發(fā)展階段與資金投入的匹配度，讓企業(yè)始終保持合理的現(xiàn)金持有量，保證企業(yè)持續(xù)健康穩(wěn)定的發(fā)展。應(yīng)而加強現(xiàn)金流量的分析在集團企業(yè)管理中尤為重要。本文基于現(xiàn)金流量分析的重要性，對集團企業(yè)現(xiàn)金流量分析存在的問題及解決方法進行了討論。

關(guān)鍵詞：集團企業(yè) 現(xiàn)金流量分析 問題 對策

一、 現(xiàn)金流量分析概述

（一）現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量分三大塊，經(jīng)營性現(xiàn)金流量、投資性現(xiàn)金流量、籌資性現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量指企業(yè)以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)，反映某一期間（月度、年度）內(nèi)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。經(jīng)營性現(xiàn)金流量貫穿整個企業(yè)日常經(jīng)營活動過程中，是影響現(xiàn)金流量的重要因素，也是最需要去分析關(guān)注的項目，但也并不是所有的經(jīng)營業(yè)務(wù)都會直接影響現(xiàn)金流入和流出，比如折舊費用、攤銷等并不會在當(dāng)期直接導(dǎo)致現(xiàn)金流出。

（二）企業(yè)現(xiàn)金流量表分析

通常是指直接對現(xiàn)金流量表上各項目進行分析，來判斷企業(yè)現(xiàn)金流量的來源及合理性，從而發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財務(wù)方面或經(jīng)營管理過程中存在的問題，預(yù)測企業(yè)未來經(jīng)營狀況，為管理層決策提供有價值信息。主要包括現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析、現(xiàn)金流量趨勢分析、償債能力分析、支付能力分析等。

（三）現(xiàn)金流量分析方法

包括：第一，直接法。基于現(xiàn)金流量類別，對實際現(xiàn)金流量進出匯總?，F(xiàn)金流量表采用收付實現(xiàn)制，比如運營中銷售產(chǎn)品獲得的現(xiàn)金收益、購買原材料、發(fā)放員工工資支出的現(xiàn)金，從銀行貸款、發(fā)行債券直接得到現(xiàn)金等，對現(xiàn)金流直接統(tǒng)計、匯總、分析;第二，間接法。基于從企業(yè)利潤表入手，對非現(xiàn)金類科目比如累計折舊、攤銷、應(yīng)收應(yīng)付非經(jīng)營業(yè)務(wù)進行剔除、從另一條路徑分析得出結(jié)論。間接法對過去的系統(tǒng)改變較小，利于經(jīng)營者接受。

二、 現(xiàn)金流量分析對企業(yè)的重要性

（一）提升企業(yè)經(jīng)營管理水平，增加盈利能力

為提升資金使用效率，企業(yè)應(yīng)在正常經(jīng)營前提下，及時梳理、優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，加強資金可控性。比如通過定期對應(yīng)收賬款、存貨等與日常經(jīng)營相關(guān)產(chǎn)生現(xiàn)金流量因素進行分析，來判斷目前的銷售回款政策、采購政策等是否最適合目前宏觀經(jīng)濟狀態(tài)和公司經(jīng)營狀況，以獲取企業(yè)價值最大化。對于集團企業(yè)對分子公司賬面資金應(yīng)借助銀行系統(tǒng)定期實現(xiàn)自動統(tǒng)一上收總部，每周或月度根據(jù)各分子公司需求情況審批后進行預(yù)算下?lián)埽瑥亩官Y金統(tǒng)一歸集，總部集中進行調(diào)配，實現(xiàn)收支兩條線。集團統(tǒng)一進行融資、投資業(yè)務(wù)，從而減少人員成本，提升企業(yè)談判能力，便于企業(yè)整體進行資金規(guī)劃。在經(jīng)營戰(zhàn)略上企業(yè)經(jīng)過評估后可以利用承兌匯票，延長付款賬期、現(xiàn)金折扣等方式，加速資金周轉(zhuǎn)，充分提升資金使用效率。實時監(jiān)控分析企業(yè)現(xiàn)金流量各項指標(biāo)保持經(jīng)營現(xiàn)金流平衡，從而防范、規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。

（二）為企業(yè)投資決策提供依據(jù)

當(dāng)企業(yè)經(jīng)營較好時創(chuàng)造出利潤形成企業(yè)內(nèi)部大量自由現(xiàn)金流，企業(yè)可以進行各類投資，以獲取更高利潤。而當(dāng)企業(yè)創(chuàng)造出利潤長期為負(fù)值時，如果企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流又無法及時進行補充，利息費用和折舊等資金運動又會持續(xù)消耗企業(yè)內(nèi)部留存現(xiàn)金流，從而造成現(xiàn)金流短缺，這時候企業(yè)經(jīng)營、運作不得不依靠外部融資，但外部融資阻力較大，受到監(jiān)管也較多，企業(yè)就需要謹(jǐn)慎分析判斷，以保證企業(yè)資金安全情況下多元化投資，分散風(fēng)險。企業(yè)進行投資決策時，通常采取凈現(xiàn)值法和投資回收期法等對企業(yè)現(xiàn)金流量進行分析、預(yù)測來判斷項目可行性，對資金的來源及數(shù)量進行統(tǒng)計分析，為管理層進行權(quán)益投資還是項目投資等提供有力的依據(jù)。

（三）確保企業(yè)保持良好的運營狀態(tài)，評估支付能力，降低財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨很多風(fēng)險，經(jīng)過對現(xiàn)金流量進行分析，來判斷經(jīng)營性現(xiàn)金流量占主要來源，還是其他類型現(xiàn)金流量占主要來源，來判斷企業(yè)目前資本結(jié)構(gòu)是否合理，從而幫助企業(yè)更好利用杠桿來增加利潤。同時也要避免負(fù)債過多造成資金緊張甚至斷裂，導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。企業(yè)雖然有很多的利潤，但手頭上現(xiàn)金如果不足，這是一個非常危險的信號，因為一個企業(yè)如果持續(xù)沒有足夠現(xiàn)金用于日常經(jīng)營支付，那將有可能面臨破產(chǎn)的危機，比如大家都很熟悉的OFO、樂視網(wǎng)等公司。因此對企業(yè)現(xiàn)金流進行充分評估分析幫助企業(yè)節(jié)約資金成本，及時調(diào)整管理方向有非常重要的作用。

（四）幫助企業(yè)更好的評估認(rèn)識自我，并獲得適合自己企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法模型又稱拉巴鮑特模型法，是企業(yè)考慮資金時間價值和風(fēng)險情況下，對企業(yè)進行價值評估時使用最廣泛、理論最健全的模型。杜邦分析中凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率來分析是一個綜合性最強、最具代表性的一個指標(biāo)。反映了企業(yè)運用自有資金產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。由于企業(yè)處于不同階段的現(xiàn)金流量主要來源也不相同，因此企業(yè)利用資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)和現(xiàn)金流量表結(jié)合企業(yè)所處的發(fā)展階段，從而獲得最佳資本結(jié)構(gòu)，根據(jù)企業(yè)所處的不同階段充分利用杠桿獲取企業(yè)價值最大化。

三、 集團企業(yè)現(xiàn)金流量分析的不足

（一）分析僅展現(xiàn)現(xiàn)金流量結(jié)果表面，未對其產(chǎn)生的原因進行深入挖掘

集團公司因涉及領(lǐng)域較多、業(yè)務(wù)也較復(fù)雜，涉及現(xiàn)金流量進出也較多。如果現(xiàn)有現(xiàn)金流量分析僅停留在結(jié)果表面，對結(jié)果產(chǎn)生的原因未進行深入挖掘、分析，未對各業(yè)務(wù)類型產(chǎn)生現(xiàn)金流入、流出進行細(xì)分，即原因分析不足，會導(dǎo)致后期的改進方案無針對性，就會造成真正現(xiàn)金流量狀況較好的業(yè)務(wù)沒有被大力推進，而錯誤地推進了那些不良項目。正常企業(yè)現(xiàn)金流量來源主要應(yīng)為經(jīng)營活動供產(chǎn)銷環(huán)節(jié)產(chǎn)生，持續(xù)且穩(wěn)定。但有一些新成立企業(yè)前期可能主要為融資、投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流，不確定較高，風(fēng)險也較大，類似這些特殊的情況、模式均需要我們?nèi)ド钊敕治?、挖掘?/p>

（二）現(xiàn)金流量分析方法單一 ，未對重點項目進行分析

集團公司涉及行業(yè)和部門較多，目前大部分?jǐn)?shù)據(jù)分析方法均為對企業(yè)同期的縱向比較。單純縱向分析，會不準(zhǔn)確，比如不同年度部門結(jié)構(gòu)設(shè)置不同等原因，范圍不同機械同期對比數(shù)據(jù)可能沒有實際意義，會造成分析結(jié)果與實際不符，從而導(dǎo)致決策不正確。

（三）管理層重視利潤指標(biāo)，輕視現(xiàn)金流量分析

企業(yè)通常較重視利潤預(yù)測，輕視現(xiàn)金流預(yù)測，缺乏監(jiān)督考核績效機制。大多數(shù)經(jīng)營管理層較重視經(jīng)營利潤的指標(biāo)，總認(rèn)為賬面有利潤，完成年度銷售任務(wù)，企業(yè)就可高枕無憂，但很多情況下是企業(yè)雖然有利潤，并沒有足夠現(xiàn)金流可以支配，利潤僅僅形成了應(yīng)收賬款等資產(chǎn)科目，從而造成企業(yè)賬面有許多利潤但無可用資金，造成資金鏈斷裂，甚至企業(yè)倒閉。而且如果沒有一套適合本企業(yè)管理層及員工的考核機制，會造成企業(yè)過程不可控，分析結(jié)果出來已成事實，而下個周期由于沒有改進措施及監(jiān)督、監(jiān)控，依然會重蹈覆轍。只分析原因，不進行落地執(zhí)行，沒有從根本上解決企業(yè)存在的問題。

（四）企業(yè)缺乏既懂業(yè)務(wù)、又懂專業(yè)分析人員

很多企業(yè)會面臨了解本企業(yè)具體業(yè)務(wù)但不懂要分析什么、怎么分析，沒有專業(yè)現(xiàn)金流分析經(jīng)驗，而在現(xiàn)金流分析方面較有經(jīng)驗的人員卻有可能不熟悉公司具體各業(yè)務(wù)，無法真正將業(yè)務(wù)、管理和分析融入一起。

四、集團企業(yè)加強現(xiàn)金流量分析的對策

（一）建立適應(yīng)本企業(yè)業(yè)務(wù)形態(tài)及發(fā)展階段現(xiàn)金流量模型

要建立適應(yīng)自己企業(yè)業(yè)務(wù)形態(tài)及發(fā)展階段的現(xiàn)金流量模型及結(jié)構(gòu)。不能盲目效仿某一公司或?qū)旧系闹R照搬，針對集團企業(yè)所處的不同階段，或不同的業(yè)務(wù)線搭建適合自己的分析模板，從而確保資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)結(jié)構(gòu)適應(yīng)本企業(yè)發(fā)展階段。也可以更準(zhǔn)確地找出企業(yè)具體哪個業(yè)務(wù)線為盈利，哪些業(yè)務(wù)線為虧損，讓企業(yè)管理者更好的決策，對企業(yè)經(jīng)營管理真正起到幫助。比如企業(yè)處于新成立階段，初期需要大量資金投入，資金比較緊張，權(quán)益性籌資現(xiàn)金流量就會占較大比例，而經(jīng)營性現(xiàn)金流量則可能帶來的收益就不太多;而到了成長期，企業(yè)由小到大，業(yè)務(wù)迅速增加，如果運營帶來了良好的營業(yè)利潤，有較多的經(jīng)營性現(xiàn)金流入企業(yè) ，但在此階段企業(yè)需要加大固定資產(chǎn)投入等提升市場占有率，企業(yè)依然表現(xiàn)為現(xiàn)金流不充足，此時需要同時關(guān)注經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，確保合理現(xiàn)金持有量;到了成熟期，企業(yè)也進入了黃金經(jīng)營期，業(yè)務(wù)成熟，經(jīng)營性現(xiàn)金大量流入，企業(yè)估值最大，這時可能有較多的可用資金，進行多元化投資，獲取企業(yè)價值最大化。如果有收入?yún)s沒有穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流來源，則意味著企業(yè)要迅速進行經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整，分析是否收入形成了大量應(yīng)收賬款等;企業(yè)到了衰退期，產(chǎn)品對市場需求萎縮，供大于求狀態(tài)日趨嚴(yán)重，由于經(jīng)營現(xiàn)金流入逐步下降，而固定支出卻不會減少，企業(yè)如果靠舉債等方式應(yīng)付每天日常運營開銷，就要未雨綢繆，提前轉(zhuǎn)型或?qū)で髽I(yè)務(wù)創(chuàng)新，規(guī)避風(fēng)險給企業(yè)帶來的重創(chuàng)。這些結(jié)果的獲得都要依賴及時、準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)來源，深入分析原因，否則對產(chǎn)品生命周期把握不準(zhǔn)，會對投資者、管理層造成錯誤的決策判斷，對有的風(fēng)險沒有提前預(yù)判從而導(dǎo)致企業(yè)可能建立了錯誤的戰(zhàn)略目標(biāo)或者不適合本企業(yè)發(fā)展階段的戰(zhàn)略規(guī)劃，使企業(yè)面臨窘境。

（二）從全局出發(fā)，多緯度對現(xiàn)金流量分析（重點分析、層次分析、結(jié)構(gòu)分析）

企業(yè)要發(fā)揮集團整體聯(lián)動效應(yīng)，比如集團整體在年初要制定好資金預(yù)算、銷售預(yù)算等整體預(yù)算資金收入支出情況，要對源頭銷售、運營、后臺職能等各方面數(shù)據(jù)進行多緯度考核分析，從不同角度獲取對管理最有價值的信息，從而為管理者運營決策提供有價值的結(jié)論，幫助企業(yè)持續(xù)改進管理、運營，促進企業(yè)長久健康的穩(wěn)定發(fā)展。因集團企業(yè)分子公司較多，涉及行業(yè)復(fù)雜，現(xiàn)金流量表中明細(xì)科目也較多，需要對現(xiàn)金流量表中項目進行細(xì)分，同時加強重點項目分析，把握重點，才能給管理者提供有價值信息。對現(xiàn)金流量層次分析采用的直接法，即將企業(yè)利潤表中的凈利潤及其他損益科目作為層次分析出發(fā)點，同時結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)，對企業(yè)日常經(jīng)營發(fā)生的具體業(yè)務(wù)以及通過賬面會計處理形成的現(xiàn)金流量表進行科學(xué)分析，提高對日常經(jīng)營現(xiàn)金流控制，及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題。比如利潤情況較好，或未來發(fā)展較有前景等，對明星類產(chǎn)品應(yīng)加大投入力度，對瘦狗類產(chǎn)品應(yīng)逐步減少投入等。如不分重點，眉毛胡子一把抓，會耗用較大成本卻獲得較小收益，成本效益不匹配。加強現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析，企業(yè)應(yīng)將經(jīng)營現(xiàn)金流入、投資現(xiàn)金流入、籌資現(xiàn)金流入占總體現(xiàn)金流入量比重，經(jīng)營性現(xiàn)金流出、投資性現(xiàn)金流出、籌資現(xiàn)金流出占總體現(xiàn)金流出量比重計算出來，進行分析各自所占比重是否合理，并將結(jié)果反饋管理者，可以提示管理者何時需要融資及投資，為企業(yè)穩(wěn)定提供幫助，幫助企業(yè)避免出現(xiàn)重大資金周轉(zhuǎn)問題。

（三）企業(yè)應(yīng)強化管理層對現(xiàn)金流量管理理念

企業(yè)要不斷強化高層管理者對現(xiàn)金流量管理理念、業(yè)務(wù)分析能力及專業(yè)知識的學(xué)習(xí)，從上層管理者開始自上而下傳達(dá)開始，全員應(yīng)重視現(xiàn)金流量分析學(xué)習(xí)、重視預(yù)算制定、執(zhí)行及過程分析。比如員工在每一筆業(yè)務(wù)產(chǎn)生時，要認(rèn)真填寫現(xiàn)金流量歸屬科目，是屬于經(jīng)營性現(xiàn)金流、還是投資性現(xiàn)金流、還是籌資性現(xiàn)金流，這些除了要從理念上重視外，還要加強專業(yè)知識的學(xué)習(xí)，只有每一位員工從業(yè)務(wù)產(chǎn)生開始時，就將根基打好，才能一步一步執(zhí)行到最后，分析結(jié)論才會是正確的，從而產(chǎn)生最適合企業(yè)的決策。因企業(yè)會計核算是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤往往和凈現(xiàn)金流量不一致。對于經(jīng)營狀況較好的企業(yè)，日常經(jīng)營活動會帶來可觀的現(xiàn)金流入，而當(dāng)企業(yè)銷售狀況良好但經(jīng)營性現(xiàn)金流出大于經(jīng)營性現(xiàn)金流入的企業(yè)，大多是銷售業(yè)務(wù)形成了應(yīng)收賬款而未實際收到款項。所以企業(yè)應(yīng)將資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表與現(xiàn)金流量表有力地結(jié)合起來，充分利用三大報表數(shù)據(jù)，保持最佳現(xiàn)金持有量，既保證維持正常運營，同時也避免資金閑置造成浪費，充分發(fā)揮杠桿效應(yīng)。

（四）重視適合本企業(yè)專業(yè)人才培養(yǎng)

集團企業(yè)要重視人才培養(yǎng)，對分析專業(yè)性較強的人員要加強對公司具體業(yè)務(wù)的培訓(xùn)，讓其更深入了解業(yè)務(wù)，只有既能深入了解公司具體業(yè)務(wù)又擅長財務(wù)分析，才能搭建出最適合本企業(yè)的現(xiàn)金流模板。隨著集團發(fā)展階段及業(yè)務(wù)的不斷變化，我們的現(xiàn)金流量分析模型也不是一成不變的，也需要隨著業(yè)務(wù)變化定期更新，以適應(yīng)企業(yè)不同階段、不同業(yè)務(wù)的決策需要。

五、結(jié)束語

通過上述分析，不難發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量在各集團企業(yè)的作用不容小覷，正確和科學(xué)的使用現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)，對企業(yè)管理者戰(zhàn)略規(guī)劃及經(jīng)營策略的實施都有著非常重要的作用。如果能將現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表及利潤表三大報表科學(xué)有機結(jié)合起來，從多角度分析、審視，確保企業(yè)投資獲得收益最大化，才能為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤，為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展保駕護航。

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