2020年仍是板塊輪動(dòng)的局部牛

沐恩

不要幻想全面牛市

?主持人：2019年算是完美收官，但有些投資者的感受似乎并沒有那么完美？

袁月：去年滬指漲幅相對較小，但也有20%多，其他幾個(gè)主要指數(shù)漲幅都在40%以上，光看指數(shù)還是不錯(cuò)的，也可以算作小牛市。但重點(diǎn)在于，很多投資者的結(jié)果并沒有指數(shù)反映得這么樂觀，虧損得依舊不少，沒跑贏指數(shù)的那就更多了。

這就說明市場還是板塊輪動(dòng)、個(gè)股分化，并不是普漲格局，更不是2015年那種牛市，這點(diǎn)一定要清楚，所以選股依舊很重要，不要想著隨便買一個(gè)就能坐享其成，也許等來的不是新高，而是不斷的新低，甚至退市。

回顧去年市場，類似消費(fèi)中的白酒、醫(yī)藥，科技中的5G、消費(fèi)電子、新能源車等主流板塊，均出現(xiàn)過資金抱團(tuán)連續(xù)拉升的走勢，尤其是龍頭個(gè)股，確定性還是最高的，而業(yè)績較差、基本面存在問題的個(gè)股，并沒有跟隨板塊上漲。這就是選不對主流板塊不行，選對板塊選不對個(gè)股同樣也不行，其實(shí)還是有難度的。

??主持人：對于2020年的市場是不是更值得期待？

?袁月：期待是可以的，但還是要區(qū)分來看。如果非要說一個(gè)點(diǎn)位，滬指的高點(diǎn)大致可以看到3500點(diǎn)附近，但依舊不會(huì)是普漲，理論上還會(huì)延續(xù)今年的態(tài)勢，更多還是板塊輪動(dòng)的局部牛市，主要方向還是集中在消費(fèi)、科技、權(quán)重等，細(xì)分方向會(huì)在不同時(shí)期輪動(dòng)表現(xiàn)，這個(gè)以后有機(jī)會(huì)再具體分析。

從資金屬性上來看，外資的選股方向已經(jīng)說了很多次了，2020年外資雖然理論上流入的金額不會(huì)比去年多，但依舊會(huì)對市場產(chǎn)生重要的影響，必須及時(shí)跟蹤動(dòng)向。而機(jī)構(gòu)和游資也會(huì)分別主導(dǎo)不同的方向，各自的特點(diǎn)需要投資者分清。短線題材會(huì)不斷涌現(xiàn)，游資還會(huì)選擇超跌、績差、小盤、機(jī)構(gòu)持股少等特點(diǎn)的個(gè)股。無論是什么概念，操作手法和炒作節(jié)奏都是類似的，短線參與要注意盤面氛圍和操作紀(jì)律，不要被動(dòng)地變中線。

中線選股還是要回到研究基本面和估值上來，基本面是用來選好公司的，估值則是衡量好價(jià)格的，二者相結(jié)合才有可能獲得好結(jié)果。對于不愿意頻繁折騰短線的投資者來說，學(xué)會(huì)這些還是必要的。

指數(shù)調(diào)整后還有拉升

主持人：再來說說本周市場，滬指開始沖擊3100點(diǎn)了，你說的第一個(gè)小目標(biāo)完成了！

??袁月：利好消息不多說了，大家都知道，從小時(shí)級別的量能結(jié)構(gòu)來看指數(shù)，周四第一個(gè)小時(shí)放量明顯，之后三個(gè)小時(shí)又基本上回到了之前的格局，這就說明3100點(diǎn)附近還是存在一定的壓力，資金接力的情緒有所謹(jǐn)慎，不過這并不影響大局，短期出現(xiàn)震蕩調(diào)整也是正常的，后面還會(huì)再次拉升的。

本周一大券商已經(jīng)開始領(lǐng)漲，這也符合之前說的證券板塊的內(nèi)部輪動(dòng)，最后肯定是大券商開始動(dòng)。這個(gè)信號只能說明證券板塊已經(jīng)輪動(dòng)一遍了，并不要簡單認(rèn)為是大牛市的開啟，畢竟不能僅憑某只個(gè)股漲停就完全照搬之前的情況，其他條件也要綜合考慮。接下來就看證券板塊如何輪動(dòng)，包括銀行和地產(chǎn)也都是拉升指數(shù)的關(guān)鍵。

?主持人：白酒板塊本周跌宕起伏，龍頭業(yè)績似乎不及預(yù)期，你怎么看？

?袁月：對于營收和利潤增長15%，確實(shí)是小幅低于預(yù)期，因?yàn)槭袌鰧τ谌ツ甑臉I(yè)績增速大致在20%左右，并且按照公告中的數(shù)據(jù)計(jì)算，公司去年四季度凈利潤還出現(xiàn)了4%的下降。不過，對此也要客觀看待，這其中有2018年四季度基數(shù)較高的因素，也有受制于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和渠道調(diào)整的原因，這些導(dǎo)致單季凈利增速下滑，是正常的也是可以接受的。此外，公司今年收入增長的目標(biāo)也沒有超出市場的預(yù)期，這也可能引發(fā)了市場的擔(dān)心，不過資金也是相對理性的，并沒有出現(xiàn)2018年三季報(bào)時(shí)跌停的情況。

總之，對于白酒行業(yè)是我說的最多的，其商業(yè)模式依舊是所有行業(yè)中最好的。高端白酒還是白酒板塊中確定性最高的，其次是一些有“特點(diǎn)”公司，比如省外擴(kuò)張或者全國化進(jìn)展較快的公司，這些個(gè)股都是具備亮點(diǎn)的。而對于區(qū)域性白酒，或者全年?duì)I收只有十幾億的品種，目前來看確實(shí)不具備優(yōu)勢。對于白酒股的走勢，短期會(huì)受到動(dòng)銷數(shù)據(jù)的影響，中期則要按照估值策略對待。