基于因子分析法的倉儲(chǔ)物流行業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究

□ 何 為

(湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院 工商管理學(xué)院，湖北 武漢 430205)

1 引言

近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，我國(guó)倉儲(chǔ)物流行業(yè)迅速崛起，現(xiàn)今已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)不可或缺的一部分。然而倉儲(chǔ)物流行業(yè)起步較晚，很多基礎(chǔ)設(shè)施不完善，加上人口紅利的優(yōu)勢(shì)逐漸下降，導(dǎo)致倉儲(chǔ)物流行業(yè)總體發(fā)展較落后，盈利能力一般，上升空間有限。隨著倉儲(chǔ)物流行業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響力逐漸擴(kuò)大，其財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)也應(yīng)該引起足夠的重視。因此，本文構(gòu)建了倉儲(chǔ)物流行業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，并據(jù)此分析企業(yè)在財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面存在的問題，有利于了解行業(yè)現(xiàn)狀，提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本與數(shù)據(jù)選取

為了進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)分析，本文選取的公司樣本主要來自于長(zhǎng)江證券交易軟件行業(yè)板塊中的倉儲(chǔ)物流板塊。除去退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司，該板塊共有34家上市公司，同時(shí)獲取了這些樣本公司2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本的數(shù)據(jù)，并通過SPSS軟件對(duì)這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究分析。

2.2 財(cái)務(wù)指標(biāo)選取

本文在借鑒其他財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，依據(jù)全面性、系統(tǒng)性、可操作性等原則，選擇了可以反映企業(yè)盈利能力、償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、發(fā)展能力等方面的11個(gè)指標(biāo)，以此來構(gòu)建倉儲(chǔ)物流行業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。具體指標(biāo)如下：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股收益。

3 實(shí)證檢驗(yàn)分析

3.1 因子分析法可行性檢驗(yàn)

本文運(yùn)用KMO檢驗(yàn)和Bartlett’s test球體檢驗(yàn)進(jìn)行可行性分析。KMO樣本測(cè)度通常用來分析是否可以進(jìn)行因子分析，若KMO值小于0.5，則說明公因子少，不適合做因子分析。根據(jù)表1數(shù)據(jù)處理結(jié)果可知，取樣足夠度的KMO度量值是0.562>0.5，Bartlett的球形度檢驗(yàn)Sig值為0.000<0.05，表明變量間具有一定的相關(guān)性而不是獨(dú)立性，原有變量適合進(jìn)行因子分析。

表1 KMO和Bartlett的檢驗(yàn)

3.2 提取公因子并命名

通常把特征值>1的成份確定為公因子。如表2所示的數(shù)據(jù)處理結(jié)果可知，特征值>1的因子共有4個(gè)，并且這4個(gè)特征值的樣本方差貢獻(xiàn)率為73.710%，表明這4個(gè)因子基本包括和體現(xiàn)了原有11個(gè)原始指標(biāo)的大部分信息。因此，我們通過選取這4個(gè)公因子來衡量我國(guó)倉儲(chǔ)物流行業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效狀況。

表2 解釋的總方差

圖1是進(jìn)行因子分析后得到的碎石圖，可以更直觀地反映出特征值大于1的前4個(gè)因子，表明已經(jīng)能夠代表原始指標(biāo)的大部分信息。

圖1 碎石圖

表3為經(jīng)過最大方差旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，從中更清晰地看到原有指標(biāo)在公因子上的載荷，使每個(gè)公因子的含義更加清楚，以便于對(duì)各因子進(jìn)行合理詮釋。

表3 旋轉(zhuǎn)成份矩陣

由表3得，F(xiàn)1因子在凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、每股收益這4個(gè)原始指標(biāo)上載荷較高，而這4個(gè)指標(biāo)可以代表企業(yè)的盈利能力，因此將其命名為獲利能力因子。F2因子在流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率這2個(gè)原始指標(biāo)上載荷較高，而這2個(gè)指標(biāo)可以代表企業(yè)償還債務(wù)和變現(xiàn)的能力，因此將其命名為償債能力因子。F3因子在速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這3個(gè)原始指標(biāo)上載荷較高，而這3個(gè)指標(biāo)可以代表企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，而營(yíng)運(yùn)能力的高低直接反映企業(yè)在行業(yè)中是否具有競(jìng)爭(zhēng)力，因此將其命名為營(yíng)運(yùn)能力因子。F4因子在存貨周轉(zhuǎn)率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率上這2個(gè)原始指標(biāo)上載荷較高，而這2個(gè)指標(biāo)可以代表企業(yè)是否具有持續(xù)發(fā)展的能力，因此將其命名為發(fā)展能力因子。

3.3 因子得分及排名

通過SPSS數(shù)據(jù)處理可以得到34家樣本企業(yè)各自的因子得分和綜合得分，由表4的成份得分系數(shù)矩陣可以得出因子得分模型如下：

F1=-0.026X1+0.006X2+0.096X3-0.16X4-0.072X5-0.116X6+0.367X7+0.025X8+0.159X9+0.446X10+0.268X11

F2=0.473X1-0.168X2-0.474X3-0.085X4+0.151X5-0.067X6-0.099X7+0.018X8+0.137X9-0.13X10+0.035X11

F3=0.047X1+0.259X2-0.046X3+0.126X4+0.471X5+0.505X6-0.100X7-0.102X8+0.137X9-0.208X10+0.032X11

F4=-0.114X1-0.221X2-0.038X3+0.684X4-0.091X5+0.179X6+0.014X7+0.380X8-0.034X9-0.190X10+0.024X11

綜合得分F=F1比重×F1+F2比重×F2+F3比重×F3+F4比重×F4，比重為旋轉(zhuǎn)后每個(gè)公因子特征值占總特征值的百分比。由表4可知，F(xiàn)1的比重為32.910/73.710=0.4465，同理，F(xiàn)2的比重為0.2539，F(xiàn)3的比重為0.1723，F(xiàn)4的比重為0.1275。所以，F(xiàn)=0.4465F1+0.2539F2+0.1723F3+0.1275F4。

表4 成份得分系數(shù)矩陣

可以通過計(jì)算倉儲(chǔ)物流行業(yè)企業(yè)的綜合得分來如實(shí)反映倉儲(chǔ)物流行業(yè)企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況的好壞。根據(jù)綜合得分可以將其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行排序，本文對(duì)34家倉儲(chǔ)物流企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行了排序，如表5。

表5 倉儲(chǔ)物流行業(yè)企業(yè)綜合排名

4 分析與建議

4.1 綜合得分結(jié)果分析

由表5可知選取的34家樣本企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)分排名，其中，嘉友國(guó)際、韻達(dá)股份、申通快遞、密爾克衛(wèi)、圓通速遞位列前茅，財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)分較高，特別是嘉友國(guó)際以1.595的得分遙遙領(lǐng)先，一騎絕塵。一般而言，財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)分為正值且數(shù)值越大，說明該企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況越好，反之，財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)分為負(fù)值且其絕對(duì)值越大，說明該企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況越差。由表5可以看出，倉儲(chǔ)物流行業(yè)僅有一半企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)分為正，另一半為負(fù)，說明倉儲(chǔ)物流行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況不佳。

就因子提取結(jié)果來看，影響倉儲(chǔ)物流行業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的主要影響因素有獲利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力。相比較而言，獲利能力因子和償債能力因子對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效綜合得分影響較大，綜合得分排名靠前的企業(yè)或是獲利能力因子得分較高或是償債能力因子得分較高或是兩者兼而有之。由此可見，獲利能力和償債能力是影響企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的重要因素，也是企業(yè)想要改善經(jīng)營(yíng)狀況亟待解決的關(guān)鍵。

4.2 原因分析及建議

分析表中數(shù)據(jù)可知，選取的34家樣本企業(yè)中，有21家企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力因子得分為負(fù)值，有22家企業(yè)的發(fā)展能力因子得分為負(fù)值，說明大部分倉儲(chǔ)物流行業(yè)企業(yè)在營(yíng)運(yùn)和持續(xù)發(fā)展方面有所欠缺。另外有18家企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效綜合得分為負(fù)值，結(jié)果表明倉儲(chǔ)物流行業(yè)企業(yè)整體的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況不是很好。倉儲(chǔ)物流行業(yè)企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身的行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行原因分析，從如何獲利、如何償還債務(wù)、如何營(yíng)運(yùn)、如何持續(xù)發(fā)展等方面考慮，采取切實(shí)有效的措施積極改善自己的經(jīng)營(yíng)狀況，提升財(cái)務(wù)績(jī)效。

4.2.1 創(chuàng)新發(fā)展模式，降低倉儲(chǔ)物流成本，提升獲利能力

目前我國(guó)倉儲(chǔ)物流企業(yè)發(fā)展模式較為單一，上升空間有限，行業(yè)整體發(fā)展?fàn)顩r不均衡。倉儲(chǔ)物流企業(yè)要想提高自己的獲利能力，應(yīng)該跳脫出原始的發(fā)展模式，積極探尋和創(chuàng)新發(fā)展模式，運(yùn)用時(shí)下新興技術(shù)進(jìn)行業(yè)務(wù)開發(fā)，例如可以應(yīng)用VIM模式、JIT模式等，為客戶提供更貼心個(gè)性的服務(wù)。而在降低倉儲(chǔ)物流成本方面，企業(yè)可以加強(qiáng)各部門之間的配合聯(lián)系，努力實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈管理，推動(dòng)倉儲(chǔ)物流業(yè)務(wù)向新型高端服務(wù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變。同時(shí)可以建立屬于自己的物流信息系統(tǒng)，提高物流信息化和現(xiàn)代化水平，不僅可以提高效率，還可以通過控制費(fèi)用精確成本來降低成本，提升獲利能力。更重要的是倉儲(chǔ)物流行業(yè)企業(yè)要突出自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)，做好做精，提高自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，只有形成獨(dú)特持續(xù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展和利潤(rùn)穩(wěn)步提升。

4.2.2 選擇合適的融資方式，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，提高償債能力

倉儲(chǔ)物流行業(yè)提供服務(wù)過程較簡(jiǎn)單，服務(wù)周期也較短，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，客戶選擇空間較大，因此，倉儲(chǔ)物流行業(yè)為提高競(jìng)爭(zhēng)力往往會(huì)選擇擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模以搶占市場(chǎng)，而對(duì)外融資是其主要籌集資金的途徑。倉儲(chǔ)物流行業(yè)企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)狀況和現(xiàn)金流動(dòng)情況，選擇合適的融資方式。一般而言，優(yōu)先考慮內(nèi)源性融資這類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低的融資方式，其次考慮發(fā)行股票等風(fēng)險(xiǎn)較高的融資方式?？傊?，企業(yè)要根據(jù)自身情況，權(quán)衡各種融資方式的利弊，選擇合適的融資方式，不僅可以降低融資成本，還可以提高自己的償債能力。

另外，倉儲(chǔ)物流行業(yè)企業(yè)要加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，應(yīng)收賬款逾期往往會(huì)帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理十分關(guān)鍵。企業(yè)首先應(yīng)該建立信用評(píng)估制度，對(duì)于短期臨時(shí)性客戶和長(zhǎng)期客戶采用不同的收款標(biāo)準(zhǔn)。其次，應(yīng)該健全內(nèi)部控制機(jī)制，將應(yīng)收賬款管理納入內(nèi)部控制管理范圍內(nèi)，加強(qiáng)相關(guān)費(fèi)用的審批，通過內(nèi)部控制加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理機(jī)制。最后要做好應(yīng)收賬款催收工作，權(quán)衡好收賬費(fèi)用與壞賬損失之間的關(guān)系，針對(duì)不同客戶采用不同的催收方式，盡可能減少壞賬損失。加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，及時(shí)清理往來款項(xiàng)，理清各種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不僅可以減少經(jīng)濟(jì)糾紛和壞賬損失，還可以切實(shí)提高變現(xiàn)能力和償債能力。

4.2.3 加強(qiáng)技術(shù)發(fā)展水平，提高服務(wù)水平，增強(qiáng)發(fā)展能力

結(jié)合倉儲(chǔ)物流業(yè)的行業(yè)特征來說，其競(jìng)爭(zhēng)力主要源自于物流技術(shù)和服務(wù)水平?，F(xiàn)代信息技術(shù)與物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，推動(dòng)了現(xiàn)代物流技術(shù)的發(fā)展。倉儲(chǔ)物流行業(yè)企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)技術(shù)發(fā)展水平，加快開發(fā)現(xiàn)代物流技術(shù)，在配送、物流管理等方面促進(jìn)技術(shù)研發(fā)和運(yùn)用，實(shí)現(xiàn)倉儲(chǔ)物流的信息化、智能化、自動(dòng)化，向智能化物流方向發(fā)展，不僅可以提高工作效率，還可以提高資源利用率，實(shí)現(xiàn)資源合理配置，使企業(yè)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。此外，可以加強(qiáng)企業(yè)間的合作聯(lián)系與技術(shù)交流，良性的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境可以促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)倉儲(chǔ)物流行業(yè)現(xiàn)代化、信息化、標(biāo)準(zhǔn)化的進(jìn)程。

我國(guó)倉儲(chǔ)物流行業(yè)主要以倉儲(chǔ)、運(yùn)輸為核心，并沒有發(fā)揮出現(xiàn)代物流業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，也很難提供綜合性服務(wù)，因此，提高服務(wù)水平勢(shì)在必行。首先，要加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，多引進(jìn)智能化建設(shè)，擴(kuò)大智能化運(yùn)營(yíng)規(guī)模。其次，要提高從業(yè)人員專業(yè)素質(zhì)，我國(guó)倉儲(chǔ)物流行業(yè)從業(yè)人員素質(zhì)參差不齊，也沒有建立起完善的相關(guān)教育體系，企業(yè)可以通過建立激勵(lì)機(jī)制，吸引高素質(zhì)人才的加入，由上而下地逐步提高員工的專業(yè)素養(yǎng)，為客戶提供更專業(yè)有效的服務(wù)。

4.2.4 合理配置資源，完善業(yè)務(wù)流程，加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力

上述分析表明，倉儲(chǔ)物流行業(yè)整體的財(cái)務(wù)績(jī)效受多方面因素影響，其中運(yùn)營(yíng)能力因子對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效也有所貢獻(xiàn)。運(yùn)營(yíng)能力是指企業(yè)基于外部市場(chǎng)環(huán)境的約束，通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)所產(chǎn)生作用的大小。為提高運(yùn)營(yíng)能力，倉儲(chǔ)物流行業(yè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)順應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)，充分利用優(yōu)惠政策，積極利用新技術(shù)和新模式，合理配置資源。資源的整合與合理配置不僅可以提高資金流轉(zhuǎn)效率，還可以加強(qiáng)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力，有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。此外，企業(yè)可以完善業(yè)務(wù)流程，面向客戶和市場(chǎng)進(jìn)行業(yè)務(wù)流程再造，實(shí)現(xiàn)功能和業(yè)務(wù)模式的升級(jí)，構(gòu)建科學(xué)合理的企業(yè)戰(zhàn)略，有效加強(qiáng)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力。