軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展“西安模式”評(píng)價(jià)因子提取方法和經(jīng)濟(jì)價(jià)值分析

李佩霖 劉婷 朱云

摘要：隨著全球局勢的不確定性、復(fù)雜性和陣營性的加劇，2018年初始出現(xiàn)了全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中美貿(mào)易戰(zhàn)、全球消費(fèi)疲軟、投資者信心不足……這些都導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。作為國防實(shí)力重要經(jīng)濟(jì)主體的軍工企業(yè)，肩負(fù)著科技前沿探索、產(chǎn)業(yè)支柱和政治博弈的重任，而民營經(jīng)濟(jì)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中也具有重要地位，貢獻(xiàn)了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新，80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)，90%以上的新增就業(yè)和企業(yè)數(shù)量。軍民融合不但可以解決和平時(shí)期技術(shù)的轉(zhuǎn)化和延伸，并且有利于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。文章是以西安軍民融合產(chǎn)業(yè)為研究對(duì)象，分析影響軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的因子及提取方法，并分析其經(jīng)濟(jì)價(jià)值，最終形成適合軍民融合協(xié)同發(fā)展的“西安模式”，分析思路和部分因子還可推廣到其他行業(yè)用于企業(yè)評(píng)價(jià)。

關(guān)鍵詞：軍民融合;產(chǎn)業(yè)發(fā)展;“西安模式”;評(píng)價(jià)因子;經(jīng)濟(jì)價(jià)值

一、引言

冷戰(zhàn)后，隨著經(jīng)濟(jì)全球化、政治多極化、軍事高科技化，國外軍工企業(yè)軍民融合快速發(fā)展。美國率先進(jìn)入軍民融合發(fā)展階段，隨后日本、俄羅斯、歐盟、以色列等根據(jù)自身實(shí)際，陸續(xù)開始實(shí)施軍民融合政策，并采取了不同的發(fā)展路徑。雖然各國的發(fā)展路徑不盡相同，美國起步階段采用“以軍帶民”，后逐步過渡到“以軍帶民、以民促軍”，最終達(dá)到了高度的軍民融合。日本采用“先民后軍、以軍掩民”的發(fā)展模式，實(shí)現(xiàn)了軍民共同發(fā)展。俄羅斯、歐盟等也采用符合各自國情的路徑。但是總的來說，基本就是兩條路徑，“軍帶民”和“民帶軍”，具體是根據(jù)本國軍民融合的發(fā)展次序及軍民產(chǎn)業(yè)的實(shí)力選擇了不同發(fā)展模路徑。筆者認(rèn)為軍民融合可以分為兩類，一是產(chǎn)品融合，即軍民之間產(chǎn)品的互聯(lián)互通，技術(shù)成果相互轉(zhuǎn)化支撐;二是企業(yè)融合，即國有軍工企業(yè)和民營企業(yè)的取長補(bǔ)短，資金、技術(shù)、管理、市場等形成資源共享。

二、西安軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）軍工企業(yè)規(guī)模

西安是我國軍工資源最為聚集的區(qū)域，目前軍工綜合實(shí)力在全國名列前茅，據(jù)統(tǒng)計(jì)，集中了陜西省60%以上軍工企業(yè)和90%以上國防科研院所，西安軍民融合的基礎(chǔ)較好。截至目前西安“軍轉(zhuǎn)民”和“民參軍”企業(yè)共計(jì)600 多家，2016年全市軍民融合產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1600億元，2017年達(dá)到2000億元，預(yù)計(jì)2020年能夠突破3000億元，軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展成效顯著，軍民融合“西安模式”基礎(chǔ)條件初步形成。

（二）技術(shù)人才分布

目前，從事軍民融合產(chǎn)業(yè)的專業(yè)人才總數(shù)占全市技術(shù)人才比重的40%，從業(yè)人員的學(xué)歷水平普遍高于其他行業(yè)領(lǐng)域人員，大多集中在博士碩士層次，擁有大學(xué)專科以上學(xué)歷者占所有從業(yè)人員比例為82%;具有高中級(jí)職稱的專業(yè)技術(shù)人才占32%。其中，國家“千人計(jì)劃”入選者、創(chuàng)新人才占全省的50%。

（三）行業(yè)特點(diǎn)

經(jīng)過多年建設(shè)，西安軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展涉及核、電子、兵器、航空、航天、船舶等幾大行業(yè)，形成軍民融合八大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，并形成“653”的軍民融合發(fā)展格局，涵蓋航空、航天、兵器、船舶、電子和核工業(yè)6大軍工行業(yè)，廠、所、院、校、企5種形態(tài)相互配套，擁有科研、試驗(yàn)、生產(chǎn)三大功能。

（四）政策支持力度

2016 年7 月4 日，國務(wù)院在批復(fù)《西安市系統(tǒng)推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)方案》（國函〔2016〕114 號(hào)）中指出“以實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展轉(zhuǎn)型為目標(biāo)，以軍民融合深度發(fā)展和科技統(tǒng)籌資源改革為主攻方向”、“以企業(yè)為主體，以市場為主導(dǎo)，強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和深化改革雙引擎”?！?017 年國防科工局軍民融合專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》提出要落實(shí)國家關(guān)于部分區(qū)域系統(tǒng)推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)的部署，支持西安開展軍民融合改革舉措先行先試，取得可復(fù)制可推廣經(jīng)驗(yàn)，積極參與國家軍民融合創(chuàng)新示范區(qū)設(shè)立工作。2017 年2 月，西安市確立了“聚焦‘三六九，振興大西安”的目標(biāo)，把加強(qiáng)軍民融合作為大西安建設(shè)的重要?jiǎng)恿Α?/p>

三、西安市軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展“西安模式”的難點(diǎn)

西安市勇于先行先試，整體市場發(fā)展中，參與度很高。為了通過破解軍民融合“難點(diǎn)”，打通“堵點(diǎn)”的重要舉措，加速形成了軍民融合“西安模式”，西安市制定了《西安市軍民融合發(fā)展專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃（2018～2020年）》，重點(diǎn)建設(shè)六大融合體系，發(fā)展核心產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)形成“兩園五基地”的軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局等。在西安取得軍民融合卓越成績的基礎(chǔ)上，西安想要在全國乃至于世界成為軍民產(chǎn)業(yè)融合的標(biāo)桿，還需要很長的路要走，結(jié)合現(xiàn)階段西安軍民融合特點(diǎn)，可以總結(jié)以下不足。

（一）軍民技術(shù)資源共享意愿不夠

國防科技工業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈長、科技含量高、創(chuàng)新能力強(qiáng)等顯著特點(diǎn)，且大多數(shù)屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。由于多年來國防系統(tǒng)是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，國防企業(yè)擔(dān)任國家的重大項(xiàng)目軍品研發(fā)和生產(chǎn)，長期的實(shí)戰(zhàn)案例和技術(shù)積累，國防企業(yè)付出了很大的成本，目前大多軍民融合企業(yè)是以軍品企業(yè)的子公司或者是參股公司形式出現(xiàn)，大多數(shù)體制是獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧，導(dǎo)致母子公司之間在市場中反而存在可能的競爭，這種情況導(dǎo)致軍民技術(shù)的共享意愿不夠。另一方面，由于軍品項(xiàng)目的保密性要求、國家戰(zhàn)略安全等原因，科技資源分享困難。以西安軍民融合產(chǎn)業(yè)園區(qū)為例，目前軍民成果轉(zhuǎn)讓僅占園區(qū)技術(shù)成果總轉(zhuǎn)讓數(shù)的20%。

（二）技術(shù)轉(zhuǎn)化仍具有較大壁壘

軍品和民品在可靠性、應(yīng)用環(huán)境、性能功能要求、性價(jià)比要求上差別比較大，軍品由于產(chǎn)品的特殊性，消耗類裝備批生產(chǎn)數(shù)量級(jí)在萬級(jí)，非消耗裝備生產(chǎn)數(shù)量級(jí)是百級(jí)，而民用產(chǎn)品生產(chǎn)數(shù)量動(dòng)輒是百萬級(jí)，軍品項(xiàng)目轉(zhuǎn)為民品項(xiàng)目，需要在元器件、設(shè)計(jì)思路、功能性能上有較大變化，比如軍品需要的器件是航天級(jí)、軍品級(jí)或者工業(yè)級(jí)，而民品需要的器件可以是物美價(jià)廉的民用級(jí)，這些器件不需要有很強(qiáng)的性能，但需要有很好的可靠性。在軍民融合的過程中，由于考慮的方向不一樣，從而設(shè)計(jì)思路會(huì)有大的改變，這就得選擇性的使用技術(shù)成果，成果完全轉(zhuǎn)化難度加大。

（三）集群效應(yīng)未形成

目前，國防科技單位投資主體單一，并且在布局時(shí)各自為戰(zhàn)，沒有考慮產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)融合布局的需要，難以發(fā)揮集成創(chuàng)新和協(xié)同創(chuàng)新的優(yōu)勢，限制了軍工民品產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。西安現(xiàn)階段的軍民融合產(chǎn)業(yè)園區(qū)不是很多，物理空間是最大的限制，西安先后成立了多個(gè)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟和協(xié)會(huì)，來彌補(bǔ)物理集群過少的弊端。但這種產(chǎn)業(yè)集群無法解決物流運(yùn)輸、溝通交流便捷性等一系列問題。集群效應(yīng)最大的優(yōu)勢在于集采集銷、資源共享、品牌合力、便捷降本。

（四）軍工企業(yè)機(jī)制僵化與市場機(jī)制靈活相矛盾

軍工企業(yè)大多數(shù)的創(chuàng)立、發(fā)展、壯大是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，因其壟斷性質(zhì)，企業(yè)利潤較高，人員包袱過重，激勵(lì)機(jī)制不夠完善，軍工企業(yè)的員工往往思路跟不上市場的變化，并且由于體量過大，組織架構(gòu)龐大而導(dǎo)致信息傳遞速度過慢，和快速靈活多變的民營市場有著不同的風(fēng)格。近幾年，雖然國家不斷打破民營企業(yè)參與研制門檻，并不斷鼓勵(lì)軍民科研人員交流，但從根本上來說，國有軍品企業(yè)的交流意愿并不強(qiáng)烈，無形中阻礙了軍民融合發(fā)展。

（五）資本融合困難

由于現(xiàn)階段軍品企業(yè)大部分是國有，對(duì)產(chǎn)業(yè)投資、并購或重組都嚴(yán)格受國資委管控，為防止國有資產(chǎn)流失而產(chǎn)生程序復(fù)雜、限制條件多等問題，導(dǎo)致軍品投資民品周期過長，同時(shí)民間資本的進(jìn)入也顧慮重重。但是也有部分軍品企業(yè)做了初步的嘗試，比如西安某兵器研究所和西安某民營公司聯(lián)合研制某外貿(mào)產(chǎn)品，研究所負(fù)責(zé)技術(shù)實(shí)現(xiàn)，民營企業(yè)負(fù)責(zé)市場和資金，據(jù)悉已經(jīng)取得了一定的效果，這種大膽的嘗試目前只是在小范圍內(nèi)，普及需要時(shí)間以及更好的合作模式。

四、評(píng)價(jià)因子模型構(gòu)建

在對(duì)軍民融合產(chǎn)業(yè)進(jìn)行分析后，提取了核心技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、組織制度、投融資、地方政策幫扶六個(gè)因子。若是只是單方面的考慮某個(gè)因素，都會(huì)影響評(píng)價(jià)的合理性，由此，指標(biāo)表述如下：

C（Ri）=R0+β1R1i+β2R2i+…+βkRki+εi

其中，C（Ri）表示軍民融合能力指數(shù)，R0為常數(shù)變量，Rji（j=1，2，……，k）（i=1，2，……，k）表示影響指數(shù)的相關(guān)變量（因子），εi則為隨機(jī)干擾項(xiàng)。

上式確定的βi代表影響因子的權(quán)重大小。βi系數(shù)越大，說明該影響指標(biāo)變化程度越大。

由于影響因素組合的β值可以通過單個(gè)因素的β值以及在組合中所占比例予以確定，則：

βi=■wiλi

其中，wi為一級(jí)指標(biāo)得分，λi則為一級(jí)指標(biāo)權(quán)重。

核心技術(shù)：使企業(yè)擁有核心競爭力產(chǎn)品的技術(shù)手段和特色服務(wù)。

產(chǎn)業(yè)鏈：企業(yè)的供應(yīng)鏈體系，銷售體系。

團(tuán)隊(duì)建設(shè)：企業(yè)中經(jīng)營管理、專門技能、專業(yè)技術(shù)三支隊(duì)伍。

組織制度：內(nèi)部流程、激勵(lì)制度、管控體系等。

投融資：企業(yè)中資產(chǎn)資金的管理，涉及一二級(jí)市場對(duì)企業(yè)的募投管退活動(dòng)。

地方政策幫扶：有利于企業(yè)的國家及地方性政策法規(guī)。

五、提取因子實(shí)施概況

（一）評(píng)價(jià)范圍

針對(duì)西安的軍民融合企業(yè)經(jīng)營模式，可以分為兩大類，一是企業(yè)單體，二是企業(yè)集群。企業(yè)單體是指企業(yè)有自有產(chǎn)品，股權(quán)明晰，管控集權(quán)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)或企事業(yè)單位，本文將企業(yè)單體按照人員規(guī)模劃分為創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)（20人內(nèi)）、發(fā)展型企業(yè)（20人到200人）和成熟企業(yè)（200人以上）三類;企業(yè)集群是指通過招商或者自營，具備較完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)集群，本文將企業(yè)集群按照規(guī)模劃分為產(chǎn)業(yè)園和孵化器。五種不同的分類，有不同的影響因子權(quán)重、一級(jí)指標(biāo)及一級(jí)權(quán)重。

（二）評(píng)價(jià)周期

按照西安市軍民融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃以及軍民融合產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，軍民融合產(chǎn)業(yè)變革周期和科研產(chǎn)品研發(fā)周期為1～2年，可以每一年進(jìn)行一級(jí)指標(biāo)提取以及權(quán)重賦值，每兩年進(jìn)行影響因子的權(quán)重賦值。

（三）因子提取手段

影響因子提取手段采用德爾菲法，由西安市政策研究專家、軍民融合產(chǎn)業(yè)專家、人力資源專家、金融產(chǎn)業(yè)專家等組成專家組，依據(jù)系統(tǒng)的程序，采用匿名發(fā)表意見的方式，即專家之間不得互相討論，不發(fā)生橫向聯(lián)系，只能與調(diào)查人員發(fā)生關(guān)系，通過多輪次調(diào)查專家對(duì)問卷所提問題的看法，經(jīng)過反復(fù)征詢、歸納、修改，最后匯總成專家基本一致的看法，作為預(yù)測的結(jié)果，這種方法具有廣泛的代表性，較為可靠。影響因子以及一級(jí)指標(biāo)的提取結(jié)果范例見表1。

（四）權(quán)重提取手段

層次分析法（Analytic Hierarchy Process，簡稱AHP）是美國運(yùn)籌學(xué)家、匹茲堡大學(xué)T. L. Saaty教授在20世紀(jì)70年代初期提出的， AHP是對(duì)定性問題進(jìn)行定量分析的一種簡便、靈活而又實(shí)用的多準(zhǔn)則決策方法。

六、經(jīng)濟(jì)價(jià)值分析

影響因子的提出，是對(duì)軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況客觀的量化，同時(shí)也是對(duì)產(chǎn)業(yè)未來行為的導(dǎo)向。六個(gè)影響因子的協(xié)同發(fā)展，將會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，可以進(jìn)行定性和定量分析。

（一）定性分析的方法

1. 增加技術(shù)附加值，回報(bào)最大化

技術(shù)的共享，無疑增加了單一技術(shù)應(yīng)用場景多樣化，成功的軍用技術(shù)轉(zhuǎn)民用產(chǎn)品，將會(huì)使大批量生產(chǎn)成為可能，使技術(shù)產(chǎn)出/投入增加，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)回報(bào)最大化。而民用技術(shù)轉(zhuǎn)軍用技術(shù)，一般情況下，成熟的民用技術(shù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品量產(chǎn)，經(jīng)過長期大量的市場驗(yàn)證，技術(shù)的可靠性和成熟度都有很大保障，此項(xiàng)技術(shù)經(jīng)過優(yōu)化應(yīng)用于軍品產(chǎn)品，將有效降低試驗(yàn)和時(shí)間成本。

2. 激發(fā)員工活性，提高生產(chǎn)率

團(tuán)隊(duì)的合理配置配合組織制度的科學(xué)設(shè)置，將會(huì)極大地激發(fā)員工活性。軍民融合過程中要各自取長補(bǔ)短，在制度建設(shè)方面取國有企業(yè)的正規(guī)性、嚴(yán)謹(jǐn)性，取民營企業(yè)的靈活性、強(qiáng)適應(yīng)性，在團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面取國有企業(yè)技術(shù)技能高手，取民營企業(yè)市場開拓人才，這種強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，將大大提高生產(chǎn)率，增加企業(yè)獲利能力。

3. 盤活資金，增加貨幣流通

資金是企業(yè)發(fā)展的命脈，國有企業(yè)已積累了龐大的固定資產(chǎn)，民營企業(yè)有著豐富的流動(dòng)資金。不論是采用股權(quán)還是債權(quán)，現(xiàn)階段的PE/VC有較大的興趣介入軍品企業(yè)，但由于存在國家安全和國有資產(chǎn)流失的擔(dān)憂，國家限制民營資本進(jìn)入純軍品企業(yè)，顯然軍民融合企業(yè)是資本的最佳關(guān)注對(duì)象。據(jù)調(diào)查，2015～2018年資本機(jī)構(gòu)對(duì)于軍民融合企業(yè)的投資意愿達(dá)95%以上。資本的進(jìn)入，將會(huì)為軍民融合產(chǎn)業(yè)源源不斷的輸血，通過一、二級(jí)資本市場的運(yùn)作，會(huì)將軍民融合產(chǎn)業(yè)、發(fā)展的生機(jī)勃勃。

4. 有效進(jìn)行資源整合、降低成本

產(chǎn)業(yè)鏈因子的提出，是鼓勵(lì)西安將軍民融合產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?biāo)準(zhǔn)化、通用化。規(guī)?；η螽a(chǎn)業(yè)鏈上下游集中起來，在采購、科研、生產(chǎn)、試驗(yàn)、銷售、服務(wù)等環(huán)節(jié)以最小的溝通成本和最快的物流方式，加快產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度，降低成本;標(biāo)準(zhǔn)化力求在產(chǎn)業(yè)集群中的所有企業(yè)，內(nèi)部流程、質(zhì)量體系盡可能標(biāo)準(zhǔn)化，這樣會(huì)去掉冗余動(dòng)作，使效率提高并且可靠性提高;通用化力求在產(chǎn)業(yè)集群中，資源可以合理統(tǒng)籌，在標(biāo)準(zhǔn)化的基礎(chǔ)上，形成產(chǎn)品模塊化，即產(chǎn)品的接口和協(xié)議盡可能的標(biāo)準(zhǔn)化，從而有利于功能模塊通用化，有效的降低由于不通用而重復(fù)研發(fā)的成本。

（二）定量分析的方法

1. 價(jià)值流圖分析法

價(jià)值流圖分析主要是針對(duì)流程再造后，對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)影響的定量分析手段。是企業(yè)精益生產(chǎn)、精益管理中的定量分析方法。它是通過特有的符號(hào)和圖形，用直觀的方法來分析非增值活動(dòng)的控制點(diǎn)，逐條進(jìn)行分析優(yōu)化。實(shí)踐數(shù)據(jù)表明，增值活動(dòng)中，35%是非必要增值活動(dòng)（浪費(fèi)），降低浪費(fèi)就是降低成本，用價(jià)值流圖的分析方法，可以定量分析供應(yīng)鏈因子和制度因子為企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

2. 企業(yè)估值法

對(duì)于團(tuán)隊(duì)的因子的量化方法可以通過團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)的估值增量來分析，企業(yè)估值的方法多用企業(yè)價(jià)值公式：

企業(yè)價(jià)值= （自由現(xiàn)金流+新增投資額）*[1-（g/ROIC）]/（WACC-g）

從以上的公式可以推導(dǎo)出一個(gè)結(jié)論，就是自由現(xiàn)金流、新增投資額、增長率以及投資回報(bào)率（ROIC）是與企業(yè)價(jià)值成正比例關(guān)系。WACC則是風(fēng)投機(jī)構(gòu)所需承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)成本，所以WACC與企業(yè)價(jià)值成反比關(guān)系， WACC越低，則企業(yè)價(jià)值越高。以上5個(gè)變量就是企業(yè)價(jià)值的核心驅(qū)動(dòng)。

有學(xué)者認(rèn)為，團(tuán)隊(duì)的評(píng)價(jià)維度可以從多個(gè)指標(biāo)考慮，如下：

（1）企業(yè)家素質(zhì)：可以從以下幾個(gè)方面重點(diǎn)考察，一是知識(shí)體系;二是身體健康，精神面貌;三是對(duì)企業(yè)和經(jīng)營活動(dòng)的認(rèn)知;四是分析和預(yù)判能力。

（2）管理技能：一是各成員在行業(yè)中的經(jīng)驗(yàn)和背景;二是管理團(tuán)隊(duì)的綜合素養(yǎng);三是領(lǐng)導(dǎo)者的管理手段;四是技術(shù)技能人員的的專業(yè)能力。

（3）財(cái)務(wù)技能：一是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析和預(yù)測能力;二是稅務(wù)籌劃能力;三是建章立制規(guī)范流程能力。

（4）營銷能力：一是營銷策劃和執(zhí)行能力;二是獲客實(shí)操能力;三是溝通表達(dá)能力。

四個(gè)維度對(duì)企業(yè)價(jià)值公式中五個(gè)變量可以通過專家打分的方法進(jìn)行量化，最終確定對(duì)五個(gè)變量影響的大小，從而定量計(jì)算出團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)價(jià)值的增量。

（三）實(shí)物期權(quán)法

軍民融合企業(yè)面對(duì)的都是技術(shù)型市場，技術(shù)也就成為企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的重要影響因子，考評(píng)技術(shù)的價(jià)值程度，也就成為企業(yè)衡量技術(shù)應(yīng)用的決策依據(jù)。目前技術(shù)價(jià)值評(píng)估方法一般是從三種思路出發(fā)： 以成本為基礎(chǔ)的評(píng)估方法、以市場為基礎(chǔ)的評(píng)估方法以及以未來收益為基礎(chǔ)的評(píng)估方法。大多數(shù)研究者更多傾向于以未來收益為基礎(chǔ)的評(píng)估方法，具有代表性的方法是：實(shí)物期權(quán)法。以研發(fā)有成效的初創(chuàng)企業(yè)為例，針對(duì)兩階段投資的決策問題描述了柔性決策所具有的實(shí)物期權(quán)思想，根據(jù)相應(yīng)的投資準(zhǔn)則得到項(xiàng)目決策的執(zhí)行概率，再結(jié)合項(xiàng)目收益過程的分析，建立起包括決策柔性價(jià)值在內(nèi)的項(xiàng)目總價(jià)值的數(shù)學(xué)模型。同時(shí)根據(jù)技術(shù)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)、技術(shù)成熟度、配套資產(chǎn)等的情況來構(gòu)建邊界方程適用條件。該方法可以定量分析技術(shù)為企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

（四）CAPM分析法

CAPM分析法的模型原理是：

E（Rp）=Rf+β（[（RM）-Rf]

其中β=Cov（Ri，Rm）/Var（Rm）

E（Rp）表示投資組合的期望收益率，Rf為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，E（RM）表示市場組合期望收益率，β為某一組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，它主要表示單個(gè)證券或投資組合同系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)收益率之間的關(guān)系，也即是單個(gè)投資組合的收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的和。進(jìn)一步解釋CAPM模型，它說明了單個(gè)證券投資組合的期望受益率與相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度間的關(guān)系，即任何資產(chǎn)的期望報(bào)酬一定等于無風(fēng)險(xiǎn)利率加上一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后者相對(duì)整個(gè)市場組合的風(fēng)險(xiǎn)程度越高，需要得到的額外補(bǔ)償也就越高。

七、結(jié)論

軍民融合一直是西安重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，離不開政府的導(dǎo)向，也離不開先驅(qū)們的大膽嘗試，打破資源的壁壘，實(shí)現(xiàn)技術(shù)、人才、資金、市場的共享機(jī)制是軍名融合的最終目標(biāo)。另外，軍民融合面臨最大的困難不在于形式上的融合，而在于思想文化上的融合，而這種意識(shí)形態(tài)的融合需要長時(shí)間的，在大量深入培訓(xùn)的基礎(chǔ)上完成，這種國有民營，軍品民品的文化交融更是需要管理者們思考的問題。

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*基金項(xiàng)目：西安市社會(huì)科學(xué)規(guī)劃基金資助項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：19J203）。

（作者單位：李佩霖，西安市創(chuàng)新人才研究院;劉婷、朱云，西安興中獵頭人力資源有限責(zé)任公司）