從法律角度分析投資可行性

【摘 要】對投資項目的前期論證過程，大部分客戶往往會集中在經(jīng)濟效益分析和技術(shù)分析上，而對于如何從法律角度論證項目的可行性一般比較陌生，也沒有足夠的重視，導致項目后期出現(xiàn)各種法律相關(guān)的爭議。從法律角度看，如何對擬投資的項目進行可行性研究，是這篇文章需要回答的。

【關(guān)鍵詞】投資;可行性;法律論證

一、是否符合法律法規(guī)和當?shù)卣?/p>

論證項目的合法合規(guī)性，是法律人工作所在，在此不做過多分析。需要說明的是，我國各地方政府可能對同一項目存在不同的政策把握，比如設(shè)立私募基金，按照目前掌握的地方政策，大部分地方都嚴格限制帶“投資”字樣的私募基金投資公司注冊設(shè)立，目前僅僅在全國幾個城市里放開，比如青島、寧波等。因此，如果不了解當?shù)氐恼撸苋菀紫萑氡粍?。再比如，目前，全國各地對集體土地的政策也五花八門，如果項目是有關(guān)與村民及其集體土地合作，那就需要對當?shù)氐恼哌M行深入的解析。

因此，從法律角度論證項目的合法合規(guī)性，最容易忽略的是當?shù)氐牡胤秸撸ㄋ追Q“土政策”），這個需要律師或者項目法務(wù)部詳細訪談盡職調(diào)查，確認問題的真實性。

二、國家和地方是否有稅收、補貼等政策紅利

對于項目投資方來說，充分利用好國家和當?shù)氐亩愂铡⒀a貼等政策紅利，有利于減少前期投入或者后期的投資返還，因此，在投資項目論證過程中，對國家和當?shù)囟愂铡⒀a貼等的政策把握是非常重要的，需要律師或者項目負責人和地方負責的相關(guān)人員充分交流，取得政策依據(jù)以及需要滿足的各項條件，提前籌劃準備，這樣申請稅收返還、補貼等就有更多的把握。比如，往往各個地方對于在當?shù)卦O(shè)立私募基金公司都有不同的稅收優(yōu)惠，會免費或者以補貼方式給予辦公場所優(yōu)惠、政府母基金會在GP募集資金時以LP的名義跟投一部分，或者投資收益返還一定的比例等等。但在投資運作過程中，都需要按照政府母基金的要求進行本地化投資比例等要求。作為投資方，應當詳細了解地方政府關(guān)于支持性稅收、補貼等的政策性要求。

三、對合作伙伴進行資信調(diào)查

一般來說，項目投資往往涉及和各方的資源整合，有的是以出資金為主，有的是以技術(shù)出資為主，有的是以土地入股，等等。因此，在這種情形下，對合作伙伴的資信調(diào)查就顯得比較重要。資信調(diào)查，是指對合作伙伴的注冊登記情況、股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況、行業(yè)聲譽、以往信用情況等進行調(diào)查研究，以核查其存在的法律和自信風險，決定是否與其合作以及合作的方式等。比如，如果在擬投資的項目中，技術(shù)的作用非常關(guān)鍵，則合作各方應當詳細了解技術(shù)相關(guān)的法律問題，包括所有權(quán)歸屬，是專利還是實用新型、是申請狀態(tài)還是已經(jīng)批準、是個人名下還是公司名下、是單獨所有還是共同所有、技術(shù)本身的先進性如何等等。如果核心技術(shù)方面存在重大的法律權(quán)屬瑕疵等，則很可能影響接下來項目的投資與運營。

對合作伙伴進行資信調(diào)查，往往是很多項目投資人忽略的，也就很容易埋下法律和項目投資的隱患。一旦后續(xù)資金、技術(shù)團隊或者關(guān)鍵資源等沒有跟上，或者項目已經(jīng)開始運作但因為關(guān)鍵資源方出問題，都有可能導致項目的夭折。因此，在信用社會里，無論親疏，都應該按照商業(yè)和法治社會的規(guī)則，對合伙伙伴進行資信調(diào)查，確認在項目合作過程中不存在重大法律風險。

四、股權(quán)等利益架構(gòu)是否合適？

各方合作對項目進行投資和運作，首先涉及的就是用什么樣的主體進行投資運營以及利益如何劃分的問題。就投資主體而言，一般情況下是設(shè)立公司，如果在利益分配和投資控制方面有特別要求，可以考慮合伙企業(yè)。如果是設(shè)立公司的方式，股權(quán)架構(gòu)如何搭建就是個比較關(guān)鍵的問題，涉及到經(jīng)濟利益的分配和項目話語權(quán)。

一般來說，由主導一方控股，其他跟隨方參股，但具體多少比例，則要認真探討，既能滿足利益分配的公平性和合理性，又能明確項目的話語權(quán)等，這些博弈，需要律師或者其他專業(yè)機構(gòu)作為中立方提出專業(yè)意見。比如，很多投資方一起合作時，前期往往采取50%-50%的股權(quán)架構(gòu)，以體現(xiàn)合作的誠意和雙方平等的地位，然而，一旦產(chǎn)生爭議誰到底最后誰說了算，卻很難解決，這就為后期雙方產(chǎn)生法律爭議埋下隱患。此外，很多合作方?jīng)]有各方合作的董事會或者股東會運作規(guī)則，公司章程也成了擺設(shè)，一旦各方不信任，就很難通過協(xié)商解決爭議，只能付諸法律，耗時耗力，很可能導致項目夭折，損失慘重。

五、投融資的可行性論證

往往投資者前期只是出資部分費用，大部分需要市場上募集，也有一些投資者希望在投資一段時間內(nèi)產(chǎn)生收益了賣給上市公司，或者投資的項目就是沖著未來獨立IPO。如何將擬投資的項目和資本市場相結(jié)合，成為某些投資方的重要考量，甚至是否投資的決定性因素。因此，如何規(guī)劃資本市場路徑，是擬投資項目可行性研究方面重要的一環(huán)。從法律角度來看，如果熟悉資本市場投融資相關(guān)法律，那就能從資本市場制度方面給予相關(guān)專業(yè)意見，從而協(xié)助投資方商業(yè)模式的建立和鞏固。

【參考文獻】

[1]原婧：《私募證券投資基金：獨具優(yōu)勢的投資工具》，載《現(xiàn)代營銷》2018年下旬.

[2]丁蕊：《企業(yè)投資項目可行性》，載《中國信息企業(yè)化》，2019年.

作者簡介：王其鋒（1994—），男，漢族，遼寧大連人，研究方向為民商法學。