資產(chǎn)證券化風險防范的對策探討

田敬雅

摘 要：在金融活動中，資產(chǎn)證券化屬于其中不可或缺的一項創(chuàng)新活動，其不僅對金融領(lǐng)域中的各活動有著非常大的影響，而且是推動我國經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵。在多元化發(fā)展的今天，雖然相對以前資產(chǎn)證券化得到了不錯的發(fā)展，但不可否認資產(chǎn)證券化發(fā)展中仍存在有許多問題，這些問題帶來的不良風險不言而喻。對此，采取措施防范此類風險出現(xiàn)極為重要性。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化;風險防范;對策

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.09.053

0 引言

近年來，伴隨著全球經(jīng)濟的不斷發(fā)展，資產(chǎn)證券化作為一種全新的融資方式與工具逐漸得到了人們的高度重視與廣泛應用。對于我國而言，資產(chǎn)證券化應用發(fā)揮的最大作用為安全隔離。然而，通過對我國資產(chǎn)證券化的深入探討可知，其在深入與發(fā)展的過程中仍存在有許多問題與風險。因此，為避免這些風險帶來的不良影響，我們必須即刻采取措施做好防范。針對該內(nèi)容，首先本文將概述資產(chǎn)證券化;其次分析資產(chǎn)證券化的必要性;最后指出當前資產(chǎn)證券化存在的問題，并以此為依據(jù)給出具體的防范對策，以供參考。

1 資產(chǎn)證券化概述

作為1970年最為重要的一種金融創(chuàng)新方式，資產(chǎn)證券化主要指的是通過合理的規(guī)劃，讓流動性并不是特別好的資產(chǎn)變?yōu)榱鲃有暂^好的債權(quán)，并應用于金融行業(yè)，實現(xiàn)對資金的合理利用。簡而言之就是通過組合讓流動性較差的資產(chǎn)產(chǎn)生穩(wěn)定的收益，然后再根據(jù)實際情況配備對應的信用等級，最后把該過程中預期的現(xiàn)金流收益權(quán)轉(zhuǎn)變成為可以在金融市場上進行流通應用的流動的債券型證劵?？偠灾Y產(chǎn)證券化主要指的是把沒有流動性能，但在今后又會具有一定現(xiàn)金流的應收賬款總結(jié)起，通過重組結(jié)構(gòu)讓其能夠在金融市場中進行銷售的證券。

2 資產(chǎn)證券化開展的必要性

資產(chǎn)證券化帶給我國的發(fā)展意義非常多，總的可體現(xiàn)在兩個方面：一方面，基于宏觀角度的必要性。站在宏觀角度分析我們可知，資產(chǎn)證券化的實施不僅能夠在最大程度上讓金融市場的效率得到提升，而且能夠降低金融風險發(fā)生率，讓我國經(jīng)濟在今后得到更好的發(fā)展。另一方面，基于微觀角度的必要性。在住房按揭或者是各方面的貸款上實施資產(chǎn)證券化，既可讓商業(yè)銀行的流動性能得到提升，又能夠優(yōu)化資產(chǎn)負債匹配結(jié)構(gòu)，降低各種按揭貸款的利率，緩解人們購房之后還利息的負擔。除此之外，資產(chǎn)證券開展的必要性還可體現(xiàn)在以下方面：（1）能夠促進我國資本市場的進一步發(fā)展。首先，應資產(chǎn)證券化能夠?qū)崿F(xiàn)對資金的分流儲存，所以資本市場的規(guī)模能夠就此得到擴大。其次，資產(chǎn)證券化能夠為金融市場提供更多的產(chǎn)品，并且能夠豐富金融市場的結(jié)構(gòu)。最后，資產(chǎn)證券化能夠?qū)⒘鲃有阅懿患训馁Y產(chǎn)轉(zhuǎn)變成為風險較低、并且擁有穩(wěn)定收益的可流通證券。而這一做法無疑將在豐富正確種類的同時，為投資人員提供一種全新的投資方式。由此可見，資產(chǎn)證券化不管是在市場金融工具結(jié)構(gòu)的豐富上，還是在金融市場結(jié)構(gòu)的優(yōu)化上均有著積極作用。除此之外，由于資產(chǎn)證券化能夠在降低融資成本的同時讓融資方式得到豐富，所以若我們將資產(chǎn)證券化視為籌資主體，那么資產(chǎn)證券化將提供一種融資成本相對較低的籌資方式，讓籌資主體通過對銀行信用以外的證券信用利用，完成對資金的籌集。（2）在商業(yè)銀行當中的重要性。在商業(yè)銀行中資產(chǎn)證券化的實施不但能有效提升商業(yè)銀行的資本管理效率與資本充足率，而且能讓資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)得到進一步的優(yōu)化，讓資產(chǎn)流通性得到提升。在資產(chǎn)負債的管理上，資產(chǎn)證券化實施同樣能夠為其提供高效的管理方式，也就是通過證券化的真實出售與破產(chǎn)隔離功能，讓商業(yè)銀行在發(fā)展的過程中可以不具備流通性的資產(chǎn)負債表，并且從中獲取到高效率的流通現(xiàn)金資產(chǎn)，減少資金風險。除此之外，資產(chǎn)證券化的合理實施，還能在最大限度上改善不良的資產(chǎn)，或者是降低不良的貸款率。

3 資產(chǎn)證券化中存在的問題

由上述可知，資產(chǎn)證券化的重要性不言而喻。雖然當前我們重視了資產(chǎn)證券化的實施，但不可否認，資產(chǎn)證券化中仍存在不良問題。主要可體現(xiàn)在兩個方面：（1）投資人與發(fā)行人存在動力不足。在現(xiàn)階段的制度設計下，對資金供需雙方而言，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品并沒有太多的吸引力。在此過程中，若站在融資的角度進行分析，資產(chǎn)證券化的實施屬于先降低融資整體所消耗的成本，然后再用其他的方式與之進行競爭。但從實際角度出發(fā)我們可知，事實并非如此，而是因規(guī)模較小，沒有形成任何流動性等因素，所以很難滿足分散風險。除此之外，在實際業(yè)務的操作中，因與之相連的監(jiān)管主體和市場機構(gòu)包含的業(yè)務內(nèi)容非常多，而具體工作流程又較為復雜。所以這無疑將讓資產(chǎn)證券化的發(fā)展受到很大的影響與阻礙?；谕顿Y角度分析，資產(chǎn)證券化應進行提供具體穩(wěn)定的風險收益比等，但在實際業(yè)務中，經(jīng)常會因為產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)復雜以及沒有風險信息抓手等多種因素影響，導致投資人的需求無法得到滿足。（2）缺乏信貸資產(chǎn)證券化。在該時代中通過對比現(xiàn)有的信貸資產(chǎn)證券化與多個銀行的業(yè)務內(nèi)容我們可清楚的了解到，信貸資產(chǎn)證券化屬于不規(guī)范業(yè)務。通過對金融資產(chǎn)證券化的發(fā)行量與銀行總信貸資產(chǎn)的對比分析我們可清楚的了解到，金融資產(chǎn)證券化的發(fā)行量不夠充分，而且因現(xiàn)階段的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品仍在銀行體系當中，所以，根本不懼流動性，這樣形成的資產(chǎn)證券化不僅難以降低融資成本，而且不能將資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢全面發(fā)揮出。除此之外，近年來為了提高資產(chǎn)證券化業(yè)務效率，促進資產(chǎn)證券化的發(fā)展，針對資產(chǎn)證券化的實施，我國隨之設置了對應的協(xié)調(diào)小組，其中當屬核心的為信托機構(gòu)。然而，從實際角度出發(fā)可知，該部門在工作中并沒有讓信托機構(gòu)的核心職能全面發(fā)揮出，最終導致資產(chǎn)證券化難以落實。基于市場角度可知，我國大部分銀行的出表率都超過了融資提出的要求，但投資人和發(fā)行人大多時候都會將資產(chǎn)證券視為不出表的債權(quán)，這種做法實際上就是把資產(chǎn)當作擔保的債權(quán)，得到名義上的對價，但實際卻是一項負債。

4 資產(chǎn)證券化風險防范對策

由上述可知，資產(chǎn)證券化的重要性雖然得到了人們的高度重視，但不可否認其中仍存在有很多問題。對此，采取措施做好資產(chǎn)證券化的風險防范極為迫切。具體實施步驟可從以下幾個方面進行：（1）完善對應的法律法規(guī)制度，讓資產(chǎn)證券化在今后的發(fā)展中有法律支持與保護。在現(xiàn)階段的金融市場中，由于資產(chǎn)證券化在發(fā)展的過程中，往往會因為缺乏法律的支持與保護而受阻，所以完善有關(guān)法律法規(guī)尤其是資產(chǎn)證券化方面的法律制度尤為重要。再加上破產(chǎn)隔離等一系列列內(nèi)容都是資產(chǎn)證券化中不可或缺的重要內(nèi)容。這些內(nèi)容往往需要在法律的保護下才能正常開展。所以，我國有關(guān)立法部門必須根據(jù)工作生產(chǎn)需求，結(jié)合經(jīng)驗，進而在最短的時間內(nèi)完善法律制度，只有這樣才能讓之城證券化在今后得到不錯的發(fā)展，避免風險發(fā)生。（2）可以從資產(chǎn)證券化基礎的擴張與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升這兩個方面著手，讓資產(chǎn)證券化得到創(chuàng)新，并在最大限度上滿足不同風險偏好投資人的需求。當前，在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化的動力方面，雖然發(fā)行人的動力并不強。但該過程中資產(chǎn)優(yōu)良并非是資產(chǎn)證券化的第一要素。在資產(chǎn)證券化中作為基礎的是看能否進行合理的定價。通過對國內(nèi)外研究結(jié)果與現(xiàn)階段我國有的經(jīng)驗分析可知，資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)包含的風險因素等內(nèi)容，因此可通過合理的分層安排讓信用風險降低。對此，證券化基礎資產(chǎn)的擴大逐漸得到了人們的重視。（3）在資產(chǎn)證券化風險防范上，我們除了可以采用上述幾種方式進行風險規(guī)避外，還可通過參與主體實力的提升進行防范。由于資產(chǎn)在證券化的過程中往往會牽涉一些參與其中的主體，如律師、會計事務所等，加上這類參與主體的存在能夠保證資產(chǎn)在證券化過程中的穩(wěn)定運行，甚至能夠保證投資機構(gòu)與發(fā)起人自身的利益，所以，必須對這些主體加以重視。此外，資產(chǎn)在進行證券化交易的時候往往需借助銀行完成交易?？墒?，現(xiàn)階段很多的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品都會受到市場制度的影響，最終導致流動效果并不限制。由此可見，對于一個發(fā)展相對完善的市場而言，其在發(fā)展中不可沒有一定威信的投資機構(gòu)。（4）需要根據(jù)我國發(fā)展實際情況開展資產(chǎn)證券化。首先，應對我國基礎設施的資產(chǎn)證券化進行考慮，特別需要優(yōu)先考慮公用事業(yè)等基礎設施。截至目前，我國全部債務的存量已經(jīng)達到了兩萬億元，再加上我國已經(jīng)正式步入了新環(huán)節(jié)的高速債務發(fā)展時期，所以，我國的財政債務本息支付任務非常中，而我國政府今后的償債能力也會有所下降。此時，資產(chǎn)證券化的實施不僅能夠推動我國金融的發(fā)展，而且能夠?qū)崿F(xiàn)分流儲存，避免各類風險發(fā)生，因此我們必須對其加以重視。其次，需要對融資結(jié)構(gòu)進行完善?？梢酝ㄟ^對資產(chǎn)證券化的合理應用，讓中小企業(yè)融資得到一定的支持，推動我國經(jīng)濟的均衡發(fā)展。通過調(diào)查分析可知，我國很多中小企業(yè)在貸款上都存在著很大的阻礙。然而，資產(chǎn)證券化在其中的實施則可有效改善這一問題，讓中小企業(yè)實現(xiàn)融資，而且能夠避免實際實施過程中各類風險的產(chǎn)生。對此，面對因融資結(jié)構(gòu)不完善導致的各種不良風險，我們可借鑒國外有經(jīng)驗國家的風險防范方式，為資產(chǎn)證券化的發(fā)展提供強有力的保護。以上就是資產(chǎn)證券化風險的防范對策，有關(guān)人員必須對其加以重視，讓資產(chǎn)證券化在今后得到更好的發(fā)展，讓其發(fā)揮自身該有的作用。

5 結(jié)束語

總而言之，在新時代全面發(fā)展的今天，如何做好資產(chǎn)的證券化風險防范工作成了人們所熱議的話題之一。通過上述對該內(nèi)容的深入分析可知，資產(chǎn)證券化主要為匯集沒有流動性，但今后又有現(xiàn)金流的應收款賬，然后通過對其結(jié)構(gòu)的重組轉(zhuǎn)化成能用于金融市場的證券。因資產(chǎn)證券化的開展不僅能推動我國資本市場發(fā)展，而且能提高商業(yè)銀行的流動性。所以，面對資產(chǎn)證券化當前存在的投資人與發(fā)行人動力不足、信貸資產(chǎn)證券化動力不足這兩個問題，我們必須從完善有關(guān)法律法規(guī)、擴大資產(chǎn)證券化基礎與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及提高參與主體的實力等這各方面著手，提高風險防范效率，推動資產(chǎn)證券化與我國經(jīng)濟的全面發(fā)展。

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