絲綢之路經(jīng)濟帶的資金融通現(xiàn)狀及前瞻

(四川大學經(jīng)濟學院 四川 成都 610000)

一、緒論

(一)研究背景

“絲綢之路”倡議是我國在2013年提出的、統(tǒng)籌國內(nèi)外形式的重大戰(zhàn)略決策，而現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展最重要的一環(huán)——金融，在這一過程中起著至關重要的作用。作為當今世界上第二大經(jīng)濟體，我國已經(jīng)從改革開放之初以勞動力為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢吸引投資的被投資國，轉(zhuǎn)變成了如今的以技術出口和戰(zhàn)略性基礎設施建設為主的對外投資大國。在絲綢之路戰(zhàn)略背景下，我國對外投資的特點和模式已經(jīng)有了較大的改變，國家倡導“規(guī)劃先行、投資導向”的對外投資理念，由此來整合各方資源，帶動投資母國和投資子國的資源融合和從資金“走進來”到資金“走出去”的變革。另外，中央經(jīng)濟會議2016年的五大任務中，“去庫存”的最好方式就是將國內(nèi)過剩的資源投入資源短缺國去，鼓勵國內(nèi)資本轉(zhuǎn)移，以此來達到取長補短的目的。

二、我國對絲綢之路沿線國家的投資現(xiàn)狀分析

(一)我國對絲綢之路沿線國家投資的特點

1.對外投資額具有很大的增長空間

我國對絲綢之路沿線國家的投資不具有穩(wěn)定性，一方面是受到沿線國家政治環(huán)境不穩(wěn)定的影響，另一方面，2015年受到經(jīng)濟低迷的影響，沿線國家加大了對基礎設施建設的投資以拉動國內(nèi)就業(yè)，這也是其數(shù)據(jù)高于其他年份的重要原因。由此不難發(fā)現(xiàn)，我國對絲綢之路沿線國家投資還有很大的增長空間，這很大程度上取決于東道國的經(jīng)濟發(fā)展水平和先前已有的基礎設施建設的規(guī)劃。

2.對外投資區(qū)域分布集中

絲綢之路沿線國家的政治環(huán)境多變，因此我國對絲綢之路沿線國家對外投資主要集中在新加坡、泰國、印度尼西亞、印度、土耳其、俄羅斯等政治局勢穩(wěn)定，投資安全性較高的國家，從最初的49個已經(jīng)擴大的現(xiàn)今的56個。

3.對外投資合作空間較大

我國與絲綢之路沿線多數(shù)國家具有長久的商貿(mào)來往，做到了資源互補、人才流通、技術交流，因此具有廣闊的投資前景。尤其是能源、礦產(chǎn)資源方面，我國與沿線國家經(jīng)濟互補性強；而基礎設施建設方面，我國則與沿線發(fā)展中國家有較大的合作空間。在2017年，中國對絲綢之路沿線國家進行了62次并購，投資總額88億美元，比去年同期增長32.5%。

4.對外投資企業(yè)以國企為主

我國目前對絲綢之路沿線國家的投資以直接投資為主，其中大量的資金流向絲綢之路沿線國家的基礎設施建設上，因此投資項目多為東道主政府的推動發(fā)展項目。這也就導致了對絲綢之路沿線投資的國企主要集中于北京、上海、廣東、浙江等沿海省份。而民營企業(yè)受資金困難、準入門檻高、資金回報周期長等問題對沿線國家投資受到一定的阻礙。

第一階段為自然本能階段，企業(yè)尚未形成安全規(guī)范制度及紀律約束，安全多源于人的自律與本能，安全管理更多的是安全管理人員的職責。

(二)我國對絲綢之路沿線國家投資模式的比較

企業(yè)采用何種方式進行對外直接投資取決于多種因素，其中投資母國的經(jīng)濟發(fā)展水平和政策支持力度尤為重要。除此之外，自身發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)實力、投資行業(yè)競爭水平、技術水平、投資目標、投資子國的法律和政治環(huán)境緊密相關。

1.政府與社會資本合作(PPP)

PPP模式是政府部門和社會資本以提供公共產(chǎn)品和服務為目的形成的一種利益共享、風險共擔的長期合作關系。絲綢之路的建設重點主要集中在基礎設施建設投資，而沿線國家對交通、能源、電力、通信等領域的投資需求也在不斷增長。由于基礎設施項目的公益性、非競爭性和非排他性，大部分基礎設施建設都由國家政府成為其提供方。但由于絲綢之路沿線國家發(fā)展力水平低，政府能提供的資金不足并且缺乏高效的融資渠道，僅依靠政府完成投資金額巨大的基礎設施項目建設難度較大，這使得政府部門采用PPP模式以借助社會資本的力量啟動有關項目具備了必要性和可能性。

2.中外合資企業(yè)模式

中外合資經(jīng)營企業(yè)，是指由兩個以上國家或者地區(qū)的投資者按照東道國或者地區(qū)的有關法律，在選定的國家或者地區(qū)投資興辦的以營利為目的的企業(yè)。根據(jù)國內(nèi)企業(yè)多年的投資經(jīng)驗和資金實力來看，我國通常會選擇絲綢之路沿線當?shù)氐膬?yōu)勢企業(yè)或生產(chǎn)規(guī)模較大、市場占有率較高的第三國企業(yè)作為合資伙伴。一方面，這些企業(yè)對當?shù)亟?jīng)營環(huán)境、法律法規(guī)更加熟悉，有效節(jié)省了企業(yè)經(jīng)營的間接成本。另一方面，沿線國家政府會更傾向于將有關項目交給由該國企業(yè)投資成立的合資企業(yè)，從而更好地促進本國企業(yè)的發(fā)展。因此，設立中外合資企業(yè)也是獲得更多投資機會的途徑之一。

3.跨國并購投資

跨國并購近年來地位逐漸上升，已經(jīng)成為我國企業(yè)對外投資的重要模式之一。對于國內(nèi)企業(yè)來說，部分目標企業(yè)的優(yōu)勢資源和能力難以通過出口或特許經(jīng)營等方式獲得，跨國并購投資成為企業(yè)在全球范圍內(nèi)快速整合優(yōu)質(zhì)資源、増強核心競爭力的有效模式，這也充分解釋了我國企業(yè)在絲綢之路各國能源領域廣泛開展跨國并購的原因。同時，人民幣國際化進程的加快也在一定程度上影響了并購的實際價格和企業(yè)跨國并購決策。

4.設立境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)

境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)是指在中華人民共和國境內(nèi)(不含港澳臺地區(qū))注冊并具有獨立法人資格的中資控股企業(yè)?！皣蟠钆_，民企唱戲”的共進格局是絲綢之路建設的一大目標，但絲綢之路沿線國家投資環(huán)境落后、企業(yè)自身缺少核心優(yōu)勢、融資能力不足、抵御風險能力弱、國際化經(jīng)驗匱乏都使得“抱團出?！背蔀楦m合我國民營企業(yè)開展跨國直接投資的方式。

三、對絲綢之路沿線國家的金融創(chuàng)新和投資前瞻

(一)對絲綢之路沿線國家的金融創(chuàng)新

1.推動綠色金融持續(xù)發(fā)展

絲綢之路倡議讓絲綢之路沿線國家的經(jīng)濟飛速發(fā)展的同時，我們還應該注意對于其外部性的管制，尤其是經(jīng)濟飛速發(fā)展背后的環(huán)境保護問題，為我國以及合作國家的可持續(xù)發(fā)展奠定綠色基礎。在這一過程中，積極發(fā)展綠色金融，將習近平的“兩山思想”貫徹到每一次對外投資過程中，對于高污染企業(yè)應予以相應的經(jīng)濟懲罰，支持并獎勵那些在發(fā)展的同時積極投身可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)。

2.構建雙邊貿(mào)易共贏模式

絲綢之路倡議的成就是驚人的。據(jù)中國商務部統(tǒng)計，2018年上半年，中國企業(yè)向絲綢之路沿線55個國家新增投資74億美元，同比增長12%。與絲綢之路沿線國家簽訂對外承包項目新合同477.9億美元，占同期總額的44.8%；完成營業(yè)額389.5億美元，占同期總額的53.5%。許多國外媒體宣揚的中國的絲綢之路倡議是單純的對外掠奪，這是完全錯誤的。中國旨在構建雙邊共贏的合作模式，而非“零和博弈”下的單方面索取。

(二)對絲綢之路國家的投資前瞻

我國目前對于絲綢之路沿線國家的投資方還是以國有企業(yè)為主，對絲綢之路沿線國家的投資策略和風險管控也不夠成熟。我國在未來的發(fā)展中還要堅持“政府引導、企業(yè)主體、市場運作、國際慣例”的原則，深化推動技術創(chuàng)新和相應評價體系的構建，在現(xiàn)有的評價指標體系上具體分析不同國家的不同情況，將文化習俗或宗教信仰等因素也納入評價體系中去。

1.構建權威的評價指標體系

總指數(shù)的年度分布和趨勢線顯示，絲綢之路沿線國家基礎設施發(fā)展呈現(xiàn)波動性上升趨勢，預計將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。

歷史數(shù)據(jù)表明，基礎設施建設與世界經(jīng)濟形勢體現(xiàn)了反周期的性質(zhì)：在2009年和2015年，全球金融危機爆發(fā)的時期，國家基礎設施發(fā)展急劇下降。但為了延緩經(jīng)濟下行的趨勢，國家通常會采用大量投資基礎設施建設的方法，這也就導致了基礎設施發(fā)展指數(shù)在2010年達到119，2016年達到136。

2.切實保障對外投資安全

(1)中國企業(yè)在對外投資中可能遇到的主要風險是意識形態(tài)差異帶來的不確定性。我國企業(yè)的外商投資項目往往是由地方政府或議會批準的，對我國社會主義、國有企業(yè)和市場經(jīng)濟的地位有一定的偏見，項目有被拒絕的風險。同時，中國個別媒體或企業(yè)將絲綢之路倡議解讀為中國單方面在周邊國家強制實施的戰(zhàn)略，將外商投資解讀為“產(chǎn)能過剩的落后出口”，破壞了中國投資的形象，增加了中國對外投資的難度和風險。

(2)絲綢之路沿線個別國家政治局勢不穩(wěn)定為我國對外投資的安全性帶來較大風險，我國對外投資以基礎建設為主要投資內(nèi)容，資金量龐大、施工期長，一旦該國政治局面發(fā)生變動，會給我國投資資金的回流和收益的產(chǎn)生帶來不確定性。因此在對外投資時，對該國政治局勢的考察是不可避免的。

(3)文化、法律和制度的差異也是中國對外投資風險的重要來源。中國企業(yè)“走出去”的實踐證明，由于不熟悉國際業(yè)務規(guī)則，對外投資和貿(mào)易存在很大風險，許多跨國項目不能與最佳合作伙伴相匹配甚至被中途擱淺，這大大增加了中國企業(yè)海外布局的交易成本。

四、結語

改革開放以來，我國投資的模式和特點在持續(xù)不斷地轉(zhuǎn)變。尤其是進入絲綢之路倡議開展時期，我國積極轉(zhuǎn)變投資策略，從技術進口勞動力輸出型投資轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g為導向的對外投資模式。除了加快國有企業(yè)的投資之外，更要鼓勵引導各類投資企業(yè)積極開展對外直接投資活動，采用多種投資并購方式，反哺國有企業(yè)的資本證券化和社會化水平。在這一過程中，我國要加強與絲綢之路沿線國家的交流與合作，提高人民幣的國際地位，將人民幣從國內(nèi)推向國外，從地區(qū)性貨幣推向國際性貨幣，推動我國的金融中心建設。