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      我國創(chuàng)業(yè)板上市公司會計穩(wěn)健性研究

      2019-12-24 02:18:18
      新營銷 2019年6期
      關(guān)鍵詞:中小板壞消息穩(wěn)健性

      (山東農(nóng)業(yè)工程學(xué)院 山東 濟(jì)南 250100)

      一、研究背景

      在國際上,早在20世紀(jì)60年代創(chuàng)業(yè)板開始登上資本市場舞臺,經(jīng)過多年的發(fā)展,已經(jīng)形成了一批較為成熟的創(chuàng)業(yè)板市場。為給我國高成長型中小公司提供融資平臺,并與國際資本市場接軌,我國也在2009年10月23日在深圳證券交易所設(shè)立了創(chuàng)業(yè)板。

      會計穩(wěn)健性是衡量企業(yè)財務(wù)報告質(zhì)量最為重要的指標(biāo)之一,會計穩(wěn)健性作為會計確認(rèn)與計量的重要準(zhǔn)則產(chǎn)生于500年以前,穩(wěn)健性對會計實務(wù)具有深遠(yuǎn)的影響。國際會計準(zhǔn)則委員會(IASC)將會計穩(wěn)健性定義為“在不確定的條件下,需要運用判斷做出必要的估計,其中包含一定程度的審慎,比如不可高估資產(chǎn)或收益,不可低估負(fù)債或費用”。

      二、研究模型及樣本

      (一)研究模型

      本文采用學(xué)術(shù)界應(yīng)用最廣泛的盈余—股票報酬模型來度量會計穩(wěn)健性,是由Basu(1997)提出的。依據(jù)的理論是具備會計穩(wěn)健性的公司,其盈余對“壞消息”的反應(yīng)速度快于對“好消息”的反應(yīng)速度。其基本模型如下

      以股票回報率RETt度量好壞消息,RETt>0時,即為好消息,相反情況則為壞消息。α2代表的是會計盈余對好消息反應(yīng)的及時性,(α2+α3)表示公司盈余對壞消息反映的及時性,α3代表會計信息對“壞消息”的反應(yīng)程度相對“好消息”的增量,如果顯著α3>0,即表明企業(yè)的會計盈余具有穩(wěn)健性。

      (二)樣本選取

      選取2013年至2016年數(shù)據(jù),由于金融行業(yè)有一定的特殊性,剔除數(shù)據(jù)不全的樣本以及行業(yè)為“金融、保險業(yè)”的樣本,在篩選出以“300***”為代表的創(chuàng)業(yè)板上市公司后,首先對創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行會計穩(wěn)健性檢驗。在接下來對創(chuàng)業(yè)板和中小板穩(wěn)健性的比較中,使用最終控制人為“個人”的上市公司數(shù)據(jù)。因為國有企業(yè)擁有相對不同的內(nèi)部管理體系和政策扶持,且實際控制人為“海外”或者“員工集體”等的樣本較少且具有一定的迷惑性,然后進(jìn)行配對,對創(chuàng)業(yè)板和中小板進(jìn)行行業(yè)和年份的配對,再對資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行配對,從中小板市場中選擇出與創(chuàng)業(yè)板市場總資產(chǎn)規(guī)模最為接近的上市公司。

      三、創(chuàng)業(yè)板會計穩(wěn)健性檢驗

      (一)全體樣本描述性統(tǒng)計

      表1 創(chuàng)業(yè)板全體樣本描述性統(tǒng)計

      由表1可見,EPS/Pt-1的極大值為0.692 74,極小值為-0.095 38,其平均數(shù)大于0,說明樣本公司是盈利的。年度股票報酬率RET的最小值、最大值和平均數(shù)分別為-0.64、1.15和-0.098 2,說明各公司間差異不是很大。股票回報率啞變量D的平均數(shù)為0.68,說明有68%的樣本公司在2013年至2016年間的回報率為負(fù)。

      (二)全體樣本實證結(jié)果分析

      表2 創(chuàng)業(yè)板全體樣本回歸結(jié)果

      由表2可見,RET的系數(shù)為0.007,t值為2.248,在5%水平上顯著,說明好消息在會計盈余中得到了反映;同時D*RET的系數(shù)顯著為正,達(dá)到0.020,t值為4.332,在1%水平上顯著,說明壞消息比好消息得到了更及時的反映,盈余對壞消息的反應(yīng)速度為0.027,大于盈余對好消息的反應(yīng)速度為0.007,由此說明了會計穩(wěn)健性在創(chuàng)業(yè)板上市公司中是顯著存在的。

      (三)盈利企業(yè)穩(wěn)健性檢驗

      有學(xué)者研究認(rèn)為我國上市公司本身缺乏穩(wěn)健性需求,理論上不應(yīng)該存在會計穩(wěn)健性,認(rèn)為其表現(xiàn)出來的會計穩(wěn)健性是虧損公司“洗大澡”造成的假象,因此本文將創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步區(qū)分為盈利公司和虧損公司。由于虧損公司較少,因此只列示2013至2016年盈利創(chuàng)業(yè)板上市公司的回歸結(jié)果。

      表3 2013-2016年創(chuàng)業(yè)板盈利企業(yè)回歸結(jié)果

      表3中可見,D*RET系數(shù)0.017,t值是4.23,在1%水平下顯著,因此創(chuàng)業(yè)板盈利企業(yè)依然具有會計穩(wěn)健性。這也證明,創(chuàng)業(yè)板企業(yè)體現(xiàn)出來的會計穩(wěn)健性并不是虧損公司“洗大澡”造成的假象。

      (四)創(chuàng)業(yè)板與中小板會計穩(wěn)健性比較

      表4 創(chuàng)業(yè)板與中小板穩(wěn)健性對比和單獨檢驗

      表4首欄是創(chuàng)業(yè)板與中小板會計穩(wěn)健性的比較結(jié)果,本文在模型中放入S變量,創(chuàng)業(yè)板時取1,中小板取0。中小板穩(wěn)健性水平體現(xiàn)為D*RETS系數(shù),D*RETS系數(shù)與S*D*RET系數(shù)和是創(chuàng)業(yè)板樣本企業(yè)會計穩(wěn)健性系數(shù),因此S*D*RET系數(shù)為創(chuàng)業(yè)板穩(wěn)健性比中小板穩(wěn)健性的增量。數(shù)據(jù)結(jié)果顯示,S*D*RET系數(shù)為0.021,在5%水平上顯著,表明創(chuàng)業(yè)板上市公司比中小板上市公司的會計穩(wěn)健性更強(qiáng)。D*RET的系數(shù)為0.011,在10%水平上顯著,表明中小板企業(yè)具有會計穩(wěn)健性,第三欄中小板企業(yè)的單獨會計穩(wěn)健性檢驗證實了這一觀點。第二欄創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的會計穩(wěn)健性檢驗中,D*RET系數(shù)為0.032,t值是5.11,在1%水平下顯著。這說明創(chuàng)業(yè)板不僅比中小板的會計穩(wěn)健性高,創(chuàng)業(yè)板自身也存在會計穩(wěn)健性。

      四、研究結(jié)論

      第一,我國創(chuàng)業(yè)板市場上市公司存在會計穩(wěn)健性。本文研究表明我國創(chuàng)業(yè)板上市公司整體樣本存在會計穩(wěn)健性,針對創(chuàng)業(yè)板盈利企業(yè)進(jìn)行研究,結(jié)果同樣具有穩(wěn)健性,這表明我國創(chuàng)業(yè)板上市公司體現(xiàn)出來的會計穩(wěn)健性并不是虧損公司“洗大澡”造成的假象。

      第二,創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的會計穩(wěn)健性較中小板企業(yè)強(qiáng)。本文在控制了影響會計穩(wěn)健性微觀因素的前提下,將創(chuàng)業(yè)板與中小板市場進(jìn)行穩(wěn)健性的對比,得出結(jié)論創(chuàng)業(yè)板的會計穩(wěn)健性強(qiáng)于中小板。

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