研究航運(yùn)企業(yè)船舶租賃融資優(yōu)化決策及風(fēng)險(xiǎn)控制

張 瑩

當(dāng)前航運(yùn)市場(chǎng)也在一直變化，有很多因素是無(wú)法控制的，企業(yè)要是在戰(zhàn)略性經(jīng)營(yíng)上產(chǎn)生失誤，就會(huì)影響到企業(yè)自身的生存以及發(fā)展，所以，要想實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展，就需要對(duì)船舶融資決策進(jìn)行優(yōu)化，預(yù)防融資項(xiàng)目帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在船舶融資業(yè)務(wù)中，需要應(yīng)用科學(xué)的決策方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的類別進(jìn)行正確的識(shí)別，分析其產(chǎn)生原因，合理的評(píng)估其帶來(lái)的影響，進(jìn)而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理。我國(guó)船舶租賃融資發(fā)展時(shí)間較短，在這方面的理論以及技術(shù)都較為缺乏，尤其是沒(méi)有完善的船舶租賃融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，有關(guān)的控制措施研究也還較為欠缺。所以，在這樣的情況下，就需要注重研究航運(yùn)企業(yè)在開(kāi)展這一業(yè)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)，提升決策的科學(xué)性，促進(jìn)國(guó)內(nèi)航運(yùn)企業(yè)的發(fā)展，讓船舶融資租賃變成其一種渠道。

一、航運(yùn)企業(yè)船舶租賃融資的作用

（一）優(yōu)化航運(yùn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量

企業(yè)在船舶的制造以及購(gòu)買(mǎi)上都需要投入巨額資金，因此，企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展，就需要獲得機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期資金支持。但是航運(yùn)市場(chǎng)具有較大的波動(dòng)，存在很多的不確定因素，且企業(yè)自身運(yùn)行專業(yè)性很強(qiáng)，這就使得企業(yè)在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)需要層層審批，特別是長(zhǎng)期貸款，流程很復(fù)雜，企業(yè)不僅要等待很長(zhǎng)的時(shí)間，還無(wú)法確保結(jié)果，投資回報(bào)率較低或者是不穩(wěn)定，不能夠有效吸引投資者的購(gòu)買(mǎi)興趣，而航運(yùn)企業(yè)要是通過(guò)發(fā)行債券或者是股票來(lái)長(zhǎng)期籌資難度又很大。相比之下，船舶租賃融資就具有顯著的優(yōu)勢(shì)，第一，期限通常較長(zhǎng)，在限定時(shí)間內(nèi)企業(yè)支付的租金額較小，可減輕企業(yè)船舶運(yùn)營(yíng)前期階段資金方面的壓力，優(yōu)化前期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量；第二，這種融資方式要更加靈活，企業(yè)能夠結(jié)合自身的情況對(duì)租金支付進(jìn)行調(diào)整，不用定期定量定息償還，這就可以讓企業(yè)對(duì)資金進(jìn)行更好的分配以及利用；第三，該方式能夠給船舶建造或購(gòu)買(mǎi)提供全部的資金，這就可以節(jié)省企業(yè)建造船舶初期的定金支付節(jié)省很多費(fèi)用；最后，經(jīng)營(yíng)船舶租賃融資機(jī)構(gòu)人員都較為專業(yè)，對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行較為熟悉，租賃公司單獨(dú)審批項(xiàng)目，簡(jiǎn)化審批過(guò)程，提升效率，還可以獲得很多的長(zhǎng)期資金。

（二）提升航運(yùn)企業(yè)資金杠桿作用，提升資產(chǎn)的利用率

船舶租賃融資一般有兩種方式，分別是售后回租以及直接租賃，無(wú)論是哪種，都可以提升企業(yè)的資金杠桿，促進(jìn)資金使用效率的提升，提升資金的流動(dòng)性。

二、航運(yùn)企業(yè)船舶租賃融資優(yōu)化決策及風(fēng)險(xiǎn)控制

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)和防范措施

該風(fēng)險(xiǎn)就是在以信用關(guān)系規(guī)定的交易中，其中一方當(dāng)事人沒(méi)有對(duì)合約進(jìn)行完整的履行，進(jìn)而帶給其他方的損失的可能性。在該業(yè)務(wù)中，這一風(fēng)險(xiǎn)就是說(shuō)在融資租賃交易中，一方當(dāng)事人無(wú)法全部或者是部分履行租賃合約，而給其他一方或者是兩方可能帶去損失。

之所以會(huì)產(chǎn)生這一風(fēng)險(xiǎn)，主要有兩方面原因，一方面是外部原因，包括交易對(duì)象經(jīng)營(yíng)管理不合理，在到期之后沒(méi)有能力償還債務(wù)；交易對(duì)象有意圖占用企業(yè)資金或者是意圖欺詐。另一方面就是內(nèi)部原因，包括沒(méi)有綜合的了解交易對(duì)象信息或者是信息的真實(shí)性不足；沒(méi)有正確的判斷交易對(duì)象信用情況或者是在這方面的了解不足；沒(méi)有有效的信用管理制度等。

當(dāng)前信用的重要性不斷凸顯，特別是在一些巨額融資方面就顯得更加重要，船舶的制造、租賃等方面都需要投入很多的資金，屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，因此，信用在船舶租賃融資業(yè)務(wù)中十分重要，在交易之前就需要綜合的進(jìn)行信用調(diào)查，交易對(duì)象的信用級(jí)別情況，會(huì)直接影響到交易，體現(xiàn)在交易額數(shù)量和是否進(jìn)行交易上。航運(yùn)行業(yè)具有很高的風(fēng)險(xiǎn)，有很多的因素都會(huì)對(duì)其產(chǎn)生影響，一些因素的改變，都可能會(huì)導(dǎo)致違約行為的產(chǎn)生。在該業(yè)務(wù)中，航運(yùn)企業(yè)不單單是出租人，也有可能是承租人，出租人就是企業(yè)將自己的船舶進(jìn)行出租，租給其他方使用，而承租人就是基于融資租賃增加船舶的數(shù)量，提升企業(yè)自身的運(yùn)力情況，進(jìn)而提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力。所以，這就需要航運(yùn)企業(yè)在進(jìn)行船舶租賃融資業(yè)務(wù)時(shí)，可以先明確自身的角色，進(jìn)而有針對(duì)性的對(duì)不同角色要面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)，提出有效的防范對(duì)策，避免和降低該風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)和防范措施

該風(fēng)險(xiǎn)也被叫做是外匯風(fēng)險(xiǎn)，就是說(shuō)在該業(yè)務(wù)中用外幣計(jì)量的資產(chǎn)和負(fù)債由于匯率的調(diào)整而導(dǎo)致的價(jià)值變化，包括下降或者上升，進(jìn)而給承租人和出租人同時(shí)或者是給一方帶去損失的可能性。浮動(dòng)匯率制背景下，該風(fēng)險(xiǎn)之所以會(huì)出現(xiàn)，就是因?yàn)閰R率上出現(xiàn)變化，導(dǎo)致匯率變化的是外匯市場(chǎng)中相關(guān)貨幣供求關(guān)系影響的[2]。除此之外，在進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，交易達(dá)成通常和結(jié)算時(shí)間存在差異，這也會(huì)讓匯率可能在這個(gè)時(shí)間差內(nèi)出現(xiàn)變化。在確定的時(shí)間范圍內(nèi)，外匯和本幣或者是其他國(guó)家貨幣在折算率上也并非是一成不變的，同樣存在變化的可能性，導(dǎo)致出現(xiàn)這一風(fēng)險(xiǎn)。所以，可以看到，之所以會(huì)出現(xiàn)該風(fēng)險(xiǎn)，主要原因就是匯率的變化以及時(shí)間因素。

匯率經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)變化，這會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)，使得船舶融資租賃雙方受到損失，在計(jì)算租金上也有較大的難度，這會(huì)直接給他們的利潤(rùn)帶去影響，給船舶企業(yè)帶去無(wú)法預(yù)料的損失以及額外的負(fù)擔(dān)。所以，這就要對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，采取科學(xué)的措施，將該風(fēng)險(xiǎn)帶去的損失盡可能降至最低，讓企業(yè)能夠更好的開(kāi)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)。

（三）利率風(fēng)險(xiǎn)及防范措施

在該業(yè)務(wù)中的利率風(fēng)險(xiǎn)就是因?yàn)閲?guó)際國(guó)內(nèi)各個(gè)方面的原因，使得銀行的利率出現(xiàn)變化，導(dǎo)致借貸雙方受到了經(jīng)濟(jì)上的損失。對(duì)利率能夠產(chǎn)生影響的因素有很多，如，借貸資金供求情況、平均利潤(rùn)率、物價(jià)水平、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策以及國(guó)家利率水平等。

要想對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，就需要采取有效的對(duì)策：首先，對(duì)于租金率的計(jì)算，要采取和借款利率計(jì)算一樣的方式。也就是說(shuō)要在合同中明確要求融資租賃的資金要依據(jù)市場(chǎng)利率變化相應(yīng)的定期進(jìn)行調(diào)整，出租人在借款時(shí)也要運(yùn)用合理的浮動(dòng)利率籌集資金；要是合同中要求租金依據(jù)固定利率進(jìn)行計(jì)算，那么出租人在借款時(shí)也需要利用這一方式籌集資金；其次，對(duì)因?yàn)槔矢淖兌鴰?lái)的風(fēng)險(xiǎn)，就需要采取金融衍生工具進(jìn)行控制。船舶租賃在到期之后，利率的變動(dòng)也會(huì)讓船舶市場(chǎng)價(jià)值受到影響，因此，要想避免出現(xiàn)這種風(fēng)險(xiǎn)，就需要在制定融資租賃合同的過(guò)程中，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行船舶期貨或者是遠(yuǎn)期交易，利用套期的方式對(duì)未來(lái)的收益或者是成本進(jìn)行明確；也可以購(gòu)買(mǎi)期權(quán)，通過(guò)這一方式就能夠避免出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)損失，還會(huì)收獲以外的收益；再次，出租人在金融市場(chǎng)中發(fā)行外匯長(zhǎng)期債券，這也是一種資金籌集的方式。一些出租人出于要便捷的預(yù)算成本，一般會(huì)在租賃合同中規(guī)定固定的利率，所以，通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期債券就是一種科學(xué)的選擇。一般獲取和船舶融資租賃期時(shí)間同樣長(zhǎng)的國(guó)際貸款存在很大的難度，但是因?yàn)閭鲃?dòng)性這一特點(diǎn)，想要在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行以及銷售十年期以上的國(guó)際債券也是可以的，所以，出租人就需要積極嘗試把多種融資方式進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，如，債券與貸款進(jìn)行結(jié)合，發(fā)揮出每種融資方式的優(yōu)點(diǎn)，這樣有利于資金的籌集，可以獲得更多的資金，另外，還能夠有效的降低風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，船舶融資租賃包含很多內(nèi)容，過(guò)程具有較大的復(fù)雜性，涉及到的資金數(shù)額也很大，包含很多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于融資租賃決策的科學(xué)性以及風(fēng)險(xiǎn)控制的效果會(huì)直接影響到企業(yè)自身的發(fā)展，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就需要科學(xué)的進(jìn)行決策，有效的管控風(fēng)險(xiǎn)，要具備充足的專業(yè)知識(shí)以及良好的社會(huì)信譽(yù)，伴隨著相關(guān)行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展，該業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也可以得到更好的控制和防范。