基于高頻交易的投資策略研究

朱智賢

（中國計量大學，浙江 杭州 310018）

前言

現(xiàn)今越來越多的公司選擇上市，股票市場每天產(chǎn)生海量的金融數(shù)據(jù)。得益于現(xiàn)代計算機技術(shù)的發(fā)展，操盤手和投資經(jīng)理將目標轉(zhuǎn)向高頻的數(shù)據(jù)上從而篩選出有獲利潛力的股票來構(gòu)建有效的投資組合，但是在股市中獲得成功并非易事。股票投資是投資者智力和意志力的較量，也是投資者綜合腦力的較量。量化交易是在傳統(tǒng)金融學基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，是依靠計算機技術(shù)、數(shù)學建模理論和概率分布統(tǒng)計優(yōu)化等應(yīng)用的一門交叉學科，在經(jīng)歷了世界范圍的市場波動的考驗之后，量化交易越來越受到廣泛的重視。

一、動量交易策略的定義

動量交易策略，在力學里，動量指的是物體的質(zhì)量和速度的乘積。類比到證券市場上，如果我們把“證券的價格”類比為“運動中的物體”，證券價格的“上漲或者下跌”則是可以視為物體運動。類似于慣性的原理，證券價格上漲，則其具有繼續(xù)上漲的動能，也可以說證券價格保持著上漲的動量；同理，證券價格下跌，則其可能有繼續(xù)下跌的動量。

二、反轉(zhuǎn)策略的定義

在股票市場上，買方和賣方力量的消長會影響股票的價格。如果股票的買入力量大于賣出力量，則股票的價格會上漲；如果股票的賣出力量大于買入力量，股票的價格會下跌。本文通過RSI的取值來判斷股票的買入和賣出情況。

三、通道突破策略理論

布林帶通道有刻畫股票價格變化情況和波動幅度大小的作用。布林帶的中軌線是股價的平均線，上通道為股價的均線加上一定倍數(shù)的標準差，而下通道則由均線減去一定倍數(shù)的標準差得到。

布林帶通道的趨勢主要由中軌道平均線決定，當平均線呈現(xiàn)向上趨勢時，布林帶通道也會向上走；當平均線走低時，布林帶通道也會有向下趨勢。布林帶通道的帶寬由股價的標準差決定；而股價的標準差刻畫了股價波動范圍的大小，當股價波動較大時，標準差較大，進而布林帶上下通道的帶寬越大；反之，當股價波動幅度較小時，標準差越小，布林帶帶寬則會相應(yīng)變窄。

四、研究意義

基于股票高頻數(shù)據(jù)，設(shè)計出有效可行的量化交易策略。量化交易作為證券期貨投資交易管理業(yè)的核心與基本交易工具，目前已被國際投資管理業(yè)基金經(jīng)理們普遍采用，是現(xiàn)代投資研究領(lǐng)域的重點發(fā)展方向。綜觀中國證券和衍生品市場，量化交易策略的研究和應(yīng)用均處在起步階段。本文在對股票交易自動化、智能化、投資決策科學化理解的基礎(chǔ)上進行量化交易策略的構(gòu)建，最后取得不錯的收益，因此本文的研究具有一定的意義。

五、數(shù)據(jù)處理流程

本文將數(shù)據(jù)依照上證50與滬深300進行分組，并且將樣本周期分為策略構(gòu)建時期（2015.06.30～2016.06.30）與回測時期（2016.07.01～2017.06.30），數(shù)據(jù)均來自于Wind數(shù)據(jù)庫。對于交易數(shù)據(jù)不完整及缺失的股票數(shù)據(jù)予以剔除。對于股票數(shù)據(jù)的復權(quán)處理問題，采用向前復權(quán)。開盤價（Open）、收盤價（Close）、最高價（High）、最低價（Low）分別乘以復權(quán)因子，交易量（Volume）除以復權(quán)因子作為處理。下文將分別以上證50以及滬深300作為數(shù)據(jù)源進行分析，并加之對比。

六、模型結(jié)果

綜合各種評價指標而言，收益、勝率以及風險均基本符合標準的為反轉(zhuǎn)布林帶通道策略：累積收益率為37.76%，勝率為55.21%，最大回撤為6.36%；同時MACD策略與復合均線策略在累計收益方面同樣具有優(yōu)勢（分別為36.92%與39.72%），并且在最大回撤方面也優(yōu)于大盤（分別為6.20%與4.79%），同樣具有優(yōu)勢。