談綠色債券發(fā)展趨勢

盧慧輝

關(guān)鍵詞：綠色債券 ?多元化 ?產(chǎn)品創(chuàng)新化 ?國際化

一、我國綠色債券發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年中國的綠色債券的發(fā)行量為2103億元，其總額占到了世界的總發(fā)行量的18%，僅次于美國。2019年上半年我國發(fā)行綠色債券達(dá)1439億元，比2018年同期增加了62%。綠色債券現(xiàn)發(fā)展特色，即多元化、產(chǎn)品創(chuàng)新化和國際化，同時，這三大特色也是今后綠色債券的發(fā)展趨勢。

二、政策市場環(huán)境向好，為綠色債券鋪路

從2015年我國首次正式推行綠色金融至今，綠色債券的政策法令日益完善。2018年，我國出具了第一部針對綠色債券評估認(rèn)證的規(guī)范性文件——《綠色債券評估認(rèn)證行為指引（暫行）》。隨后，自然資源部等9部門聯(lián)合印發(fā)《建立市場化、多元化生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償機(jī)制行動計(jì)劃》，該計(jì)劃要求各部門健全激勵機(jī)制，加強(qiáng)監(jiān)管監(jiān)測。2019年3月，七部委聯(lián)合發(fā)布《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》，對綠色產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目提供界定標(biāo)準(zhǔn)，為綠色債券提供界定參考范圍。政策對綠色債券在市場的運(yùn)行加以規(guī)范，推動綠色債券在市場中的運(yùn)行。

三、租賃公司助力綠色債，加速綠色債多元化

《中國綠色債券市場2019上半年報》顯示，中國已發(fā)行了23筆綠色債券或綠色ABS，規(guī)模達(dá)219億元。綠色債券具有投資期長、收益見效慢的特點(diǎn)，這也是阻礙綠色債券發(fā)展的一大重要因素，而租賃公司業(yè)務(wù)期限長的特點(diǎn)恰好能與之契合。此外，租賃公司融資變得更容易，也更能為可再生能源的運(yùn)營方以更加簡單、快捷和成本更低的方式取得融資，繼而獲得設(shè)備進(jìn)入市場，隨著中國基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模的增加，亦可加速綠色金融的發(fā)展、促進(jìn)綠色債券的多元化，二者配合發(fā)展，相互促進(jìn)。

四、ABS前景廣闊，促進(jìn)綠色債產(chǎn)品創(chuàng)新

隨著政策的不斷完善，綠色ABS市場日趨規(guī)范化。繼證監(jiān)會2016年頒布的《資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答》后，2018年8月，上交所發(fā)布《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券化業(yè)務(wù)問答（一）、（二）》更進(jìn)一步規(guī)范了綠色ABS的政策體系。從2018年發(fā)行數(shù)據(jù)上顯示，2018年共發(fā)行18只綠色ABS，較2017年增長80%;總規(guī)模達(dá)到154.78億元，較前一年增長6%（數(shù)據(jù)來源：Wind金融數(shù)據(jù)庫）。但根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，綠色ABS的發(fā)展尚處于初步階段，占綠色債券市場份額并不高，綠色ABS作為綠色債中的創(chuàng)新產(chǎn)品，其前景廣闊。

五、國際交流不斷，推動綠色債券國際化

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2018年中國發(fā)行的不符合國際定義的綠色債券由2017年的38%下降至26%（數(shù)據(jù)來源：和訊債券），并且其透明度也明顯提高。隨著綠色債券的平穩(wěn)發(fā)展，對綠色債券的標(biāo)準(zhǔn)日益規(guī)范，中國綠色債券開始慢慢登上國際舞臺。2019年5月，我國香港地區(qū)發(fā)售“政府綠色債券計(jì)劃”下的首批綠色債券，在倫敦、紐約、法蘭克福等各地舉行了路演，最終發(fā)售金額達(dá)10億美元。2019年2月《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》出臺，綠色發(fā)展理念貫通全文，大灣區(qū)這一獨(dú)特的國際市場環(huán)境為綠色債券國際化帶來機(jī)遇，同時上交所、深交所的互聯(lián)互通也成為推動綠色債券國際化的得力助手。

六、問題與建議

金融租賃公司促進(jìn)綠債主體多元化，但其意愿并不高;在推動產(chǎn)品創(chuàng)新、多元化的同時，也應(yīng)注意后續(xù)的監(jiān)管體系的建立。綠色項(xiàng)目規(guī)模大、期限長、投資回報見效慢的特點(diǎn)令部分投資者駐足觀望，這就需要綠色債券市場建立起嚴(yán)格監(jiān)管、規(guī)范的披露機(jī)制。

筆者認(rèn)為可用專門的資金賬戶跟蹤綠色金融債券融資的后期資金用途，這一點(diǎn)可借鑒德國國有復(fù)興信貸銀行，其轉(zhuǎn)貸銀行會根據(jù)項(xiàng)目設(shè)立內(nèi)部賬戶，出售債券的資金被分配到一個指定為“綠色債券”發(fā)行的內(nèi)部賬戶。后續(xù)的監(jiān)管需要和環(huán)保公司合作，由環(huán)保公司監(jiān)督考察，出具環(huán)保報告，商業(yè)銀行負(fù)責(zé)披露，提高項(xiàng)目透明度。這樣一來，既可以加強(qiáng)資金用途的管理，監(jiān)管資金是否符合綠色金融的規(guī)定用途，亦可讓公眾參與到對綠色信貸的監(jiān)督中來的同時，提高公眾對綠色債券的信心，便于促進(jìn)綠色債券在我國的發(fā)展。

要進(jìn)一步推動綠色債券國際化，還應(yīng)該在建立共享信息平臺的前提下，對具體的綠色產(chǎn)品和相關(guān)業(yè)務(wù)統(tǒng)一、建立審查披露標(biāo)準(zhǔn)、在保留我國綠色債券特色的同時，努力縮小與國際綠色債券的差異。

參考文獻(xiàn)

[1]張智.上半年綠色債券發(fā)行量增長62%綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展在加速[N].華夏時報，2019.