中國建立天然氣期貨市場的必要性分析

謝正龍 楊濟(jì)源 廖紅

（1、中國石油天然氣股份有限公司西南油氣田分公司勘探開發(fā)研究院，四川 成都 610041）

（2、中石油西南油氣田公司蜀南氣礦銷售公司，四川 成都 610041）

預(yù)測未來能源發(fā)展之時(shí)，就避之不開的問題就是環(huán)境對(duì)能源結(jié)構(gòu)的影響，提升全民生活質(zhì)量，隨之帶來的也將是能耗的不斷增加，環(huán)境壓力也隨之而來。天然氣作為一種清潔能源，如果能大規(guī)模推廣并替代石油與煤炭的消耗比例，對(duì)我國的生態(tài)環(huán)境保護(hù)及未來發(fā)展的環(huán)境基礎(chǔ)將起到積極的作用。目前，中國天然氣產(chǎn)業(yè)處于非完全競爭環(huán)境中，主要體現(xiàn)在價(jià)格由國家發(fā)改委主導(dǎo)制定各省的最高門站價(jià)（即最高限價(jià)模式）。該模式雖然能在一定程度上保護(hù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但同時(shí)也制約天然氣工業(yè)的發(fā)展。建立自己的期貨市場，可充分發(fā)揮的市場調(diào)節(jié)功能，同時(shí)發(fā)揮期貨的套期保值功能，有效規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，形成適合自身經(jīng)濟(jì)運(yùn)作模式的定價(jià)機(jī)制，提升中國在全球能源市場的話語權(quán)。

一、天然氣近年消費(fèi)情況及未來發(fā)展趨勢

（一）天然氣近年消費(fèi)情況

中國天然氣消費(fèi)的高增長模式開啟時(shí)間在2005年，2005-2015年期間，消費(fèi)年均增速是16%，遠(yuǎn)超能源消費(fèi)年均增速的2 倍，其消費(fèi)比例從2005 年的2.4%提高至2015 年的5.9%。2016 年天然氣消費(fèi)量2058 億立方米，產(chǎn)量1368 億立方米，進(jìn)口天然氣690 億立方米，對(duì)外依存度34%；2017 年天然氣消費(fèi)量2426 億立方米，產(chǎn)量1480 億立方米，進(jìn)口天然氣946億立方米，對(duì)外依存度39%。國內(nèi)產(chǎn)量的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于消費(fèi)，其原因是過去的時(shí)間里天然氣工業(yè)投入力度不足，發(fā)現(xiàn)的儲(chǔ)量無法支撐可滿足國內(nèi)消費(fèi)的產(chǎn)量。

根據(jù)國際能源署（IEA）的對(duì)中國天然氣需求預(yù)測認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增長步伐不會(huì)以過度犧牲環(huán)境為代價(jià)，天然氣這種清潔能源會(huì)作為很好的現(xiàn)有能源替代品，伴隨中國經(jīng)濟(jì)快速增長，其主要在工業(yè)、發(fā)電、居民等三大領(lǐng)域顯著增長。在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用，天然氣除了可以作為燃料外，越來越多地作為石化產(chǎn)品和化肥的原料。

據(jù)國家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)，2018年天然氣消費(fèi)量達(dá)2803億立方米，同比增長18.1%。發(fā)電、城市燃?xì)?、工業(yè)用氣均有顯著增長。2019年及之后的一段時(shí)期內(nèi)，中國將繼續(xù)推進(jìn)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，用氣需求將進(jìn)一步擴(kuò)大。未來，在世界各國中，中國的天然氣消費(fèi)增長是最快。根據(jù)IEA的預(yù)測，到2040年中國的天然氣消費(fèi)量達(dá)到7100億立方米。

（二）天然氣供應(yīng)現(xiàn)狀與未來發(fā)展趨勢

目前，全球天然氣的生產(chǎn)供給主要是美、俄主導(dǎo)，美國天然氣的出口主要是阿巴拉契亞和二疊紀(jì)盆地的頁巖氣充足，且這些地區(qū)的頁巖氣產(chǎn)能還未釋放出來，主要是因?yàn)橹杏喂艿澜ㄔO(shè)沒有跟上，現(xiàn)管道建設(shè)即將完成預(yù)計(jì)在2019年下半年可投入運(yùn)行，美頁巖氣產(chǎn)能將得到釋放。澳大利亞和俄羅斯也是天然氣主要出口國。2019年俄羅斯北溪2期、土耳其流、中俄東線三條天然氣管道將建成投產(chǎn)，其國內(nèi)天然氣產(chǎn)能將發(fā)揮出來。天然氣進(jìn)口國主要集中于亞洲地區(qū)。中國目前已經(jīng)是世界上最大的天然氣進(jìn)口國。雖然國內(nèi)天然氣生產(chǎn)將進(jìn)一步增長，但不會(huì)跟上需求增長的步伐。

中國進(jìn)口LNG現(xiàn)貨比例不斷提高，導(dǎo)致近兩年來現(xiàn)貨LNG價(jià)格上漲。出于冬季保供的需要，應(yīng)該去提前設(shè)計(jì)、尋找有價(jià)格吸引力的LNG，也要?jiǎng)?chuàng)新機(jī)制，找到更合適的市場需求和供應(yīng)的平衡，由此獲得好的價(jià)格。亞洲小國只能被動(dòng)接受能源市場的波動(dòng)，中國作為一個(gè)大國也有自己的天然氣資源，必然會(huì)大力發(fā)展天然氣工業(yè)，如何加大天然氣勘探與生產(chǎn)階段的投入。市場是配置資源的最佳途徑，如何市場化是中國天然氣市場下一步改革的關(guān)鍵。除了礦業(yè)權(quán)區(qū)塊經(jīng)營性轉(zhuǎn)讓與管道業(yè)務(wù)剝離外，市場建設(shè)和監(jiān)管也非常重要。因此建立天然氣期貨市場，將有利于中國市場經(jīng)濟(jì)的長足發(fā)展，有利于中國應(yīng)付全球經(jīng)濟(jì)競爭的挑戰(zhàn)，有利于國企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，有利于中國的天然氣消費(fèi)市場乃至整個(gè)能源市場的規(guī)范發(fā)展。

二、建立天然氣期貨市場的必要性

中國推出天然氣期貨，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國家清潔能源的供給穩(wěn)定和安全起著至關(guān)重要的作用。主要體現(xiàn)在如下幾點(diǎn)：

（一）提升天然氣定價(jià)的話語權(quán)，增強(qiáng)國際競爭力

在國際市場中，由于不完全市場的存在，各國生產(chǎn)消費(fèi)的不平衡都需要通過貿(mào)易來解決，期貨市場的是貿(mào)易市場重要定價(jià)基礎(chǔ)。也就是說，擁有完善的期貨市場即可吸引眾多廠商及資本參與者，一旦交易量足夠大即可提高自己的話語權(quán)，讓商品的定價(jià)更加符合本國的利益在國際競爭中，無形中對(duì)本國的利益進(jìn)行了很好的維護(hù)。例如，紐約天然氣期貨市場就在國際市場中充當(dāng)這個(gè)重要的角色，為美國天然氣工業(yè)的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。我國是天然氣生產(chǎn)與消費(fèi)大國，如果沒有自己的天然氣期貨交易市場，就只能在市場中被動(dòng)接受價(jià)格，天然氣行業(yè)就缺乏在國際競爭中的優(yōu)勢，自身利益也就無法得到保證。例如：原油市場，我國缺乏原油話語權(quán)，使得我國在國際原油貿(mào)易中極度不利。主要體現(xiàn)在：一方面市場投機(jī)、惜售等現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，市場秩序較為混亂; 另一方面油價(jià)高企已經(jīng)逐漸波及民生福利，大大提高了我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）利用期貨市場的職能為上游生產(chǎn)者、下游使用企業(yè)提供保值避險(xiǎn)工具

在現(xiàn)有條件下天然氣期貨在中國推出后能夠發(fā)揮的最大作用是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，作為一個(gè)勘探到生產(chǎn)周期3-5年的投入時(shí)間，更需要鎖定遠(yuǎn)期合約的價(jià)格和銷量，才能夠?yàn)楫?dāng)期投資決策提供依據(jù)。對(duì)于天然氣下游的化工企業(yè)（如：金象化工、瀘天化、赤天化）需要最近期合約鎖定價(jià)格和銷量才能更經(jīng)濟(jì)地組織好生產(chǎn)，不會(huì)因價(jià)格的暴漲暴跌陷入停產(chǎn)中。由于相關(guān)政策等原因，只有中國石化、中國石油等幾家大企業(yè)可以在國際上參與期貨交易，大部分的企業(yè)無法進(jìn)行外盤交易，國內(nèi)的期貨就相當(dāng)于開通了外盤通道。一方面國內(nèi)市場的交易成本遠(yuǎn)低于歐美交易市場，更重要的是，國內(nèi)市場的價(jià)格波動(dòng)更直接地受國內(nèi)供需影響，價(jià)格波動(dòng)與企業(yè)直接面對(duì)的市場狀況相關(guān)性更高，因而有利于企業(yè)以最小的成本實(shí)現(xiàn)更高的套保率，避免歐美市場投機(jī)性價(jià)格波動(dòng)帶來的額外風(fēng)險(xiǎn)。

（三）利用期貨市場完善天然氣定價(jià)機(jī)制，為社會(huì)資本進(jìn)入天然氣產(chǎn)業(yè)提供良好基礎(chǔ)條件

在中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳最新印發(fā)《關(guān)于統(tǒng)籌推進(jìn)自然資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)制度改革的指導(dǎo)意見》中，明確了礦業(yè)權(quán)競爭性出讓、退出及抵押流轉(zhuǎn)制度，這對(duì)于社會(huì)資本是個(gè)重大利好消息?？筛淖儸F(xiàn)有的礦業(yè)權(quán)競爭性出讓力度不夠，退出機(jī)制幾乎沒有，資源勘探的大門只向國有企業(yè)打開的現(xiàn)狀，這對(duì)天然氣產(chǎn)業(yè)上游勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)來說是重大利好，意味著有更多的增量資金會(huì)進(jìn)入該領(lǐng)域。中國將組建的國家管道公司將中石油、中石化、中海油旗下管道資產(chǎn)及員工剝離并成立新公司。將石油、天然氣的中間管理好，將兩頭放開讓社會(huì)資本進(jìn)入。這些舉措都為更多的資本可以說為社會(huì)資本進(jìn)入做了鋪墊，價(jià)格讓市場決定，才更有吸引力讓增量資本進(jìn)入的天然氣產(chǎn)業(yè)。

四、結(jié)論

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、理念的轉(zhuǎn)變使得天然氣的用量加大、用途更加廣泛，也需要一個(gè)規(guī)范的市場為行業(yè)發(fā)展護(hù)航，期貨市場提供給投資者需求是其市場、行業(yè)發(fā)展的基本動(dòng)力。市場條件方面，一方面，在天然氣期貨需求方面尤其是管輸氣、LNG需求方面，國內(nèi)多元化的市場需求主體已經(jīng)形成。另一方面，我國上海能源交易中心經(jīng)過多年積淀和完善，已經(jīng)形成了一個(gè)專業(yè)的運(yùn)作良好構(gòu)架，有國際水準(zhǔn)的高效率的交易清算體系，并在2018年3月成功上市了中國的原油交易，至今運(yùn)行良好，并且有廣大的參與者，為石油相關(guān)企業(yè)的提供了套期保值的工具。天然氣期貨市場的建立已有很好的先天條件，其重點(diǎn)就是參與方的結(jié)算方式和天然氣的交割方式需要謀劃。結(jié)算點(diǎn)和基準(zhǔn)價(jià)格如何確定，不僅需要對(duì)外盤市場做研究同時(shí)也要研究本國天然氣生產(chǎn)的真實(shí)成本。天然氣這個(gè)商品和原油區(qū)別就是運(yùn)輸和存儲(chǔ)區(qū)別較大，如何交割？以何種方式交割，采用美國模式還是歐洲模式都是需要深入研究的問題。