風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效的影響研究

楊志欣

通過相關(guān)的研究表明，風(fēng)險(xiǎn)投資確實(shí)能夠?qū)?chuàng)業(yè)企業(yè)績效造成積極的影響，所以本文對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效的影響進(jìn)行分析，并對(duì)提高風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間良好合作提出了相關(guān)的建議。

從2009年開始至今，我國創(chuàng)業(yè)板的歷史已經(jīng)有十年了，在這期間，通過創(chuàng)業(yè)板成功上市的企業(yè)，有一半以上的企業(yè)是具有風(fēng)險(xiǎn)投資的背景，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資在資金以及經(jīng)驗(yàn)上都存在著資源優(yōu)勢(shì)，能夠有效地推動(dòng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的上市進(jìn)程，所以風(fēng)險(xiǎn)投資是能夠?qū)?chuàng)業(yè)企業(yè)的績效產(chǎn)生積極的影響。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效的影響

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資能夠顯著地提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)的績效

風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效之間有著重要的聯(lián)系，首先，風(fēng)險(xiǎn)投資能夠顯著地提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)的績效，但是風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)中的參與程度對(duì)于企業(yè)績效的影響不限制。通過相關(guān)的研究，能夠表明風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于企業(yè)績效的影響主要有兩個(gè)方面，分別是總體效應(yīng)影響顯著和中介效應(yīng)影響顯著。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種企業(yè)融資方式，通過利用自身的資源，主要是社會(huì)網(wǎng)絡(luò)資源，從而為投資公司來提供增值服務(wù)，進(jìn)而達(dá)到提高公司績效以及公司經(jīng)營價(jià)值的作用。但是在實(shí)際的情況當(dāng)中，由于我國大部分上市公司在IPO的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)投資所持的股份并不多，占股比例整體是偏低的，所以導(dǎo)致在IPO的時(shí)候，就缺乏形成有效的股權(quán)制衡機(jī)制，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于企業(yè)的控制性不強(qiáng)，缺乏強(qiáng)而有效的監(jiān)督。所以說，雖然風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于提高企業(yè)績效有著顯著的影響，但是風(fēng)險(xiǎn)投資在創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的參與程度依然還影響著企業(yè)的績效，創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮好風(fēng)險(xiǎn)投資在績效提升中的助推作用。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)影響不顯著

當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資參與了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的績效管理時(shí)，會(huì)對(duì)企業(yè)的公司治理產(chǎn)生影響，雖然影響效果并不顯著，但是依然會(huì)對(duì)企業(yè)造成一定的影響。之所以會(huì)存在影響效果不限制的情況，主要的原因應(yīng)該是因?yàn)榇蟛糠值娘L(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)都存在著逐名的動(dòng)機(jī)，所以在參與企業(yè)經(jīng)營的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)投資是缺乏對(duì)企業(yè)的監(jiān)督和服務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)的監(jiān)督力度不高，進(jìn)而影響企業(yè)的治理。此外，由于大部分的風(fēng)險(xiǎn)投資比較注重如何去完善創(chuàng)業(yè)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，所以會(huì)在企業(yè)當(dāng)中建立相關(guān)的組織部門，比如董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等，但是這些組織部門大部分都是形式大于實(shí)際，無法在公司治理中發(fā)揮實(shí)際性的作用。這些問題也說明了目前我國風(fēng)險(xiǎn)投資在發(fā)展過程中還是存在許多問題，而且在追逐投資回報(bào)的影響下，以及法律約束不完整的情況下，當(dāng)前許多風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是只注重創(chuàng)業(yè)企業(yè)的短期成長，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資作用不能充分發(fā)揮出其投資的價(jià)值。特別是隨著我國相關(guān)政策的變動(dòng)，比如“雙創(chuàng)”項(xiàng)目得空挑戰(zhàn)，導(dǎo)致當(dāng)前許多創(chuàng)業(yè)企業(yè)的出現(xiàn)，對(duì)于創(chuàng)業(yè)資金需求十分大，所以對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的需求也非常高，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在人力、物力上都存在著不足的情況。

（三）風(fēng)險(xiǎn)投資介入創(chuàng)業(yè)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)之后能夠促進(jìn)企業(yè)的績效

雖然風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)影響不顯著，但是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資介入到企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)當(dāng)中之后，是能夠?qū)ζ髽I(yè)造成積極的影響，能夠有效地促進(jìn)企業(yè)當(dāng)前的績效。因?yàn)槲覈鵀榱诉M(jìn)一步提高上市公司的績效，導(dǎo)致許多公司在上市前就已經(jīng)出現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L潛力透支的情況，從而導(dǎo)致許多公司在上市之后出現(xiàn)業(yè)績下降的情況，而風(fēng)險(xiǎn)投資公司比較偏向的投資項(xiàng)目是能夠在短期內(nèi)獲取較好的盈利，所以風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是缺乏長期發(fā)展的籌劃的。

二、提高風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效之間良好合作的建議

（一）創(chuàng)業(yè)企業(yè)要清晰正確定位，選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)投資

風(fēng)險(xiǎn)投資是能夠?qū)?chuàng)業(yè)企業(yè)績效造成深刻的影響，所以企業(yè)要努力加強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)投資之間的合作，從而更好地促進(jìn)自身的績效，促進(jìn)企業(yè)的良好發(fā)展。首先，在發(fā)展過程中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)要對(duì)自身有一個(gè)清晰正確的定位，結(jié)合自身企業(yè)實(shí)際來選擇恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)投資方式。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)在新穎性是存在著劣勢(shì)的，所以企業(yè)在選擇發(fā)展戰(zhàn)略的時(shí)候，必須要充分結(jié)合自身的資源情況、戰(zhàn)略目標(biāo)等，明確地制定企業(yè)的戰(zhàn)略，并且加強(qiáng)資源支持。比如，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在戰(zhàn)略制定的時(shí)候，比較傾向市場導(dǎo)向，則企業(yè)可以考慮進(jìn)行財(cái)務(wù)投資，通過財(cái)務(wù)投資來引進(jìn)大量的資源，從而有效地?cái)U(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模;如果在制定戰(zhàn)略導(dǎo)向的時(shí)候，企業(yè)比較傾向技術(shù)導(dǎo)向，則可以考慮引進(jìn)技術(shù)導(dǎo)向，加強(qiáng)戰(zhàn)略投資的引入，從而獲得大量的技術(shù)資金支持，提高企業(yè)的增值服務(wù)。但是在引進(jìn)投資的時(shí)候，企業(yè)要注意其中可能存在的問題，并且做好相關(guān)的防范措施，比如在采用財(cái)務(wù)投資方式的時(shí)候，可能會(huì)由于追逐短期利益從而出現(xiàn)搭便車的行為;在采用戰(zhàn)略投資的時(shí)候，可能會(huì)由于投資方所占公司股份比例較大，從而出現(xiàn)過度參與公司決策的情況。針對(duì)于這些情況，創(chuàng)業(yè)企業(yè)都要做好相關(guān)的防范措施，保證企業(yè)的正常經(jīng)營，從而更好地起到促進(jìn)企業(yè)績效的作用。在選擇風(fēng)險(xiǎn)投資方式的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)企業(yè)必須要充分考慮投資公司的財(cái)務(wù)情況，比如是否負(fù)債、是否有對(duì)外擔(dān)保等，核實(shí)過情況后再選擇恰當(dāng)?shù)暮献黠L(fēng)險(xiǎn)投資公司，避免對(duì)于企業(yè)經(jīng)營造成不良的影響。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資要科學(xué)匹配企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資資源向企業(yè)績效的轉(zhuǎn)化

風(fēng)險(xiǎn)投資公司在投資過程中，應(yīng)當(dāng)要和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向進(jìn)行科學(xué)的匹配，從而更好地促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資資源往企業(yè)績效的轉(zhuǎn)化。在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展過程中，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是作為資源提供者而存在的，能夠?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金或者其他增值服務(wù)，從而借此方式來參與到創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的經(jīng)營當(dāng)中。所以在投資過程中，風(fēng)險(xiǎn)投資方需要對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向進(jìn)行補(bǔ)充，保證企業(yè)戰(zhàn)略的有效執(zhí)行，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源的優(yōu)化配置，更好地促進(jìn)企業(yè)績效的提高。一般情況下，財(cái)務(wù)投資要和市場導(dǎo)向進(jìn)行科學(xué)的匹配，要圍繞市場的需求來進(jìn)行戰(zhàn)略行為的制定，要實(shí)現(xiàn)顧客的創(chuàng)造價(jià)值，比如風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可以通過塑造市場導(dǎo)向文化，然后來引導(dǎo)企業(yè)的績效成長。如果企業(yè)選擇的時(shí)候戰(zhàn)略導(dǎo)向方式，則要加強(qiáng)和技術(shù)導(dǎo)向之間的科學(xué)匹配，要加強(qiáng)對(duì)技術(shù)導(dǎo)向文化的塑造，從而來獲取更多的創(chuàng)新績效，提高企業(yè)的績效發(fā)展。不管是市場導(dǎo)向戰(zhàn)略還是技術(shù)導(dǎo)向戰(zhàn)略，在制定戰(zhàn)略過程中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)始終都要結(jié)合市場的變化來掌握好執(zhí)行的力度，避免出現(xiàn)過度執(zhí)行或執(zhí)行不足的情況。通過實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資和企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向之間的良好匹配，可以提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)于資源的利用效率，更好地將企業(yè)資源轉(zhuǎn)化成為企業(yè)的績效，促進(jìn)企業(yè)的良好發(fā)展。

（三）政府要發(fā)揮好媒介角色，發(fā)揮好外部助力的作用

要促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間的良好合作，政府要積極發(fā)揮好媒介的作用，發(fā)揮好作為外部助力的作用。第一，政府可以加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的指導(dǎo)協(xié)調(diào)和管理，引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資成立行業(yè)自律組織，比如政府可以通過聘請(qǐng)相關(guān)的技術(shù)專家來為技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供技術(shù)幫助，有效地解決企業(yè)在發(fā)展過程中遇到的技術(shù)問題以及管理問題，更好地促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。第二，政府可以加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的宣傳，為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間牽線，為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間良好合作搭建良好的互動(dòng)平臺(tái)。

總而言之，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的績效有著重要的影響，創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識(shí)到引入風(fēng)險(xiǎn)投資的積極作用，結(jié)合自身企業(yè)的實(shí)際，選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)投資方式，從而更好地促進(jìn)自身企業(yè)績效的提升，更好地促進(jìn)自身企業(yè)的良好發(fā)展。（作者單位：河南城發(fā)環(huán)境股份有限公司）