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    淺談財(cái)務(wù)杠桿對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)上市公司業(yè)績(jī)的影響

    2019-12-09 01:57:29張寅嵐
    財(cái)訊 2019年26期
    關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)杠桿業(yè)績(jī)影響

    摘 ?要:房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的過(guò)程中,舉債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)日益復(fù)雜化,巧妙運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿工具,能夠大大提高房地產(chǎn)上市公司業(yè)績(jī)。本文在財(cái)務(wù)杠桿理論介紹的基礎(chǔ)上,客觀分析財(cái)務(wù)杠桿工具對(duì)房地產(chǎn)上市公司業(yè)績(jī)的影響,最后重點(diǎn)探究這一工具運(yùn)用的有效措施。希望通過(guò)借鑒財(cái)務(wù)杠桿應(yīng)用的有效經(jīng)驗(yàn),助推房地產(chǎn)上市公司穩(wěn)步發(fā)展。

    關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)上市公司;財(cái)務(wù)杠桿;業(yè)績(jī);影響

    市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正處于發(fā)展關(guān)鍵期,為擴(kuò)大房地產(chǎn)上市公司經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)空間,應(yīng)不斷完善財(cái)務(wù)杠桿機(jī)制,這是公司業(yè)績(jī)激增、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展的必然要求。同時(shí),財(cái)務(wù)杠桿合理化運(yùn)用,有利于把控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),深化房地產(chǎn)行業(yè)改革。故而,本文這一論題具有探究的必要性和迫切性,論題分析如下。

    一、財(cái)務(wù)杠桿概述

    所謂財(cái)務(wù)杠桿,指的是財(cái)務(wù)管理工具的一種。財(cái)務(wù)杠桿能為資本結(jié)構(gòu)決策制定提供依據(jù),并大大提高債務(wù)籌資利用率,取得低成本、高價(jià)值的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。財(cái)務(wù)杠桿工具應(yīng)用效果取決于息稅前利潤(rùn)率、負(fù)債利息率、資本結(jié)構(gòu),下文具體闡述這一工具影響公司業(yè)績(jī)的表現(xiàn),以便充分彰顯財(cái)務(wù)杠桿的正效應(yīng),促使房地產(chǎn)上市公司舉債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)規(guī)范化推進(jìn),最終增加房地產(chǎn)公司經(jīng)濟(jì)效益。

    二、財(cái)務(wù)杠桿影響房地產(chǎn)上市公司業(yè)績(jī)具體分析

    (1)樣本數(shù)據(jù)

    本文通過(guò)上海證券交易所網(wǎng)站獲取樣本數(shù)據(jù),針對(duì)2018年上市公司年度報(bào)表以及財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)分析財(cái)務(wù)杠桿對(duì)業(yè)績(jī)的影響情況,其中,所選取的代表性房地產(chǎn)公司分別為保利地產(chǎn)— 、金科股份— 、金地集團(tuán)— 、萬(wàn)科 、陽(yáng)光城— 。

    (2)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

    針對(duì)2010年~2018年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)平均值收集計(jì)算,得到的數(shù)據(jù)依次為1.018、1.042、1.047、1.056、1.075、1.078、1.805、1.809、1.901。由此可知,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)于2010年后呈遞增趨勢(shì)。間接分析可知,房地產(chǎn)上市公司穩(wěn)步發(fā)展,意味著這類(lèi)公司高度重視財(cái)務(wù)杠桿工具的應(yīng)用,以此提高公司績(jī)效。

    (3)公司績(jī)效評(píng)估

    應(yīng)用權(quán)益凈利率指標(biāo)來(lái)評(píng)估公司績(jī)效,根據(jù)評(píng)估結(jié)果掌握所有者權(quán)益報(bào)酬變化情況,其中,權(quán)益凈利率計(jì)算公式即銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。計(jì)算上述五家房地產(chǎn)公司每年權(quán)益凈利率平均值,即20.18、21.16、21.48、22.26、22.63、22.12、23.24、23.35、24.26。從數(shù)據(jù)變化中能夠看出,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)升高的同時(shí),權(quán)益凈利率平均值逐年增大。足以見(jiàn)之,財(cái)務(wù)杠桿工具合理使用,會(huì)對(duì)房地產(chǎn)上市公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生正向影響。

    三、房地產(chǎn)上市公司運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的有效措施

    (1)遵循財(cái)務(wù)杠桿定位原則

    首先,遵循可持續(xù)發(fā)展原則。房地產(chǎn)上市公司控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中,通過(guò)股權(quán)融資、現(xiàn)金流調(diào)整等方式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防控目的,這對(duì)房地產(chǎn)公司規(guī)?;?jīng)營(yíng)有重要影響。然后,遵循資本收益增長(zhǎng)原則。公司經(jīng)營(yíng)主體遵循市場(chǎng)變化規(guī)律,借助財(cái)務(wù)杠桿工具引導(dǎo)現(xiàn)金流動(dòng),繼而擴(kuò)大凈資產(chǎn)利潤(rùn)空間,確保企業(yè)價(jià)值大幅度提高。最后,遵循戰(zhàn)略匹配原則。無(wú)論是投資戰(zhàn)略,還是人力資源戰(zhàn)略,都應(yīng)遵循此項(xiàng)原則,據(jù)此提高經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)踐價(jià)值,并全方面增強(qiáng)資金獲取能力,推動(dòng)金融市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展。此外,遵循結(jié)合式原則,即經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿協(xié)調(diào)配合,最終實(shí)現(xiàn)超額收益目的。

    (2)把控財(cái)務(wù)杠桿異化效應(yīng)

    財(cái)務(wù)杠桿正負(fù)效應(yīng)同時(shí)存在,針對(duì)財(cái)務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng)有效控制,能為房地產(chǎn)上市公司穩(wěn)健發(fā)展提供動(dòng)力,繼而加快房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型步伐。現(xiàn)今,財(cái)務(wù)杠桿正向作用逐年顯現(xiàn),這對(duì)城市化視域下房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展有積極影響。財(cái)務(wù)杠桿異化效應(yīng)把控的言外之意,即高效運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿正效應(yīng),具體措施如下:

    首先,公司財(cái)務(wù)管理主體有意識(shí)的提高負(fù)債籌資水平,通過(guò)債券融資、債務(wù)重組、股份回購(gòu)、債股轉(zhuǎn)換等方式來(lái)減少資金損失。然后,房地產(chǎn)上市公司定期推出新穎項(xiàng)目,并提高品牌影響力,據(jù)此提高投資可行性。最后,滲透分散投資思想,借此機(jī)會(huì)降低財(cái)務(wù)杠桿異化效應(yīng)發(fā)生幾率。

    (3)強(qiáng)化財(cái)務(wù)杠桿規(guī)模效應(yīng)

    財(cái)務(wù)杠桿工具規(guī)范使用,這對(duì)股東權(quán)益維護(hù)、現(xiàn)金流量調(diào)節(jié)有關(guān)鍵性作用。房地產(chǎn)上市公司憑借財(cái)務(wù)杠桿正效應(yīng)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率大于利息率這一目的,這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大有推動(dòng)作用。此外,這能為日后房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。具體來(lái)說(shuō),公司經(jīng)營(yíng)主體應(yīng)適當(dāng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu),憑借資本運(yùn)作的多樣化方式來(lái)調(diào)整負(fù)債率,視情況優(yōu)化債務(wù)融資比例,確保財(cái)務(wù)杠桿規(guī)模效益全面發(fā)揮,這對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制、財(cái)務(wù)管理水平提高有積極影響。

    除了上述介紹的幾種措施外,公司財(cái)務(wù)管理主體應(yīng)完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防系統(tǒng),一旦發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)根據(jù)系統(tǒng)提示進(jìn)行原因分析,并提出風(fēng)險(xiǎn)控制的有效措施,以免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化。在此期間,有效應(yīng)用技術(shù)分析法,實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)化管理目的,以此保證財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和準(zhǔn)確性,并大大提高資本利用率,最終全方面發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿積極作用。最為關(guān)鍵的是,房地產(chǎn)上司公司應(yīng)組織系統(tǒng)化培訓(xùn),促使財(cái)務(wù)管理人員在客觀掌握財(cái)務(wù)杠桿理論的基礎(chǔ)上,探索財(cái)務(wù)杠桿機(jī)制應(yīng)用策略,據(jù)此提高公司業(yè)績(jī)。

    綜上所述,房地產(chǎn)上市公司作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱,公司穩(wěn)健發(fā)展的過(guò)程中,財(cái)務(wù)杠桿工具在其中的正向作用全面發(fā)揮,這對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)空間拓展有積極影響??陀^分析財(cái)務(wù)杠桿影響公司業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)上,通過(guò)遵循財(cái)務(wù)杠桿定位原則、把控財(cái)務(wù)杠桿異化效應(yīng)、強(qiáng)化財(cái)務(wù)杠桿規(guī)模效應(yīng)等措施來(lái)提高財(cái)務(wù)杠桿策略實(shí)效性,這對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)發(fā)展有推動(dòng)作用。

    參考文獻(xiàn)

    [1]黃碩,張雪嬌,胡盛昌.存貨投資、財(cái)務(wù)杠桿與公司績(jī)效——基于房地產(chǎn)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].河北地質(zhì)大學(xué)學(xué)報(bào),2017.40(05):97-103

    [2]丁琪琳,辛煒琴.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與房地產(chǎn)去杠桿政策調(diào)控[J].長(zhǎng)沙理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2017.32(05):26-31

    作者簡(jiǎn)介:張寅嵐,性別:女,出生年月:1998年11月3日,籍貫:云南省昆明市,學(xué)歷:本科在讀,工作單位:吉林工商學(xué)院,研究方向:金融學(xué)。

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