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    電力企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)存在的問(wèn)題與對(duì)策

    2019-12-04 04:17:21魏蘭
    經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2019年30期
    關(guān)鍵詞:資產(chǎn)重組電力企業(yè)

    魏蘭

    摘 要:市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步開(kāi)放,電力企業(yè)資產(chǎn)重組,資本并購(gòu)的現(xiàn)象屢屢發(fā)生,如何有效地進(jìn)行企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng),優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)資本的增值是需要認(rèn)真研究的課題。

    關(guān)鍵詞:電力企業(yè);資本經(jīng)營(yíng);資產(chǎn)重組

    中圖分類號(hào):F275? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A? ? ? 文章編號(hào):1673-291X(2019)30-0071-01

    一、電力企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)及其形式

    電力企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)是指資產(chǎn)的所有者和代理人以追求最大盈利和促進(jìn)資本增值為目的,以價(jià)值形態(tài)經(jīng)營(yíng)為基本特征,通過(guò)對(duì)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整,實(shí)現(xiàn)對(duì)多種資源、多種信息進(jìn)行綜合運(yùn)行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。電力企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)主要有以下幾種形式。

    1.實(shí)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)。是指電力企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,把籌集到的資本,投資到國(guó)定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)上去,不斷優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),使企業(yè)的生產(chǎn)能力不斷提高,從而提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。其特點(diǎn)是以實(shí)物資產(chǎn)為交易對(duì)象,資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng),投資報(bào)酬率低但穩(wěn)定。

    2.金融資本經(jīng)營(yíng)。是指電力企業(yè)利用資金對(duì)外投資,以取得投資回報(bào)的經(jīng)營(yíng)形式,主要包括股票投資、債券投資、期貨、期權(quán)投資、外幣投資、貸款等。其特點(diǎn)是利用資本交易市場(chǎng)進(jìn)行金融資本交易,不以控制被投資企業(yè)為目的,金融資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng),投資報(bào)酬率不穩(wěn)定且風(fēng)險(xiǎn)大。

    3.產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營(yíng)。是指電力企業(yè)為達(dá)到資本增值目標(biāo),通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易,使資本快速擴(kuò)張或收縮,從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),提高經(jīng)濟(jì)效益的經(jīng)營(yíng)形式。其特點(diǎn)是以產(chǎn)權(quán)為經(jīng)營(yíng)對(duì)象,是電力企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的主要方式。主要包括以下幾種形式:一是資產(chǎn)重組。電力企業(yè)將自己的存量資產(chǎn)通過(guò)合并、整合、分離等方式進(jìn)行調(diào)整,達(dá)到資產(chǎn)的優(yōu)化配置目標(biāo),包括資產(chǎn)注入、資產(chǎn)出售、資產(chǎn)整合、債務(wù)比例的改變、借款期的改變等。二是并購(gòu)。電力企業(yè)通過(guò)兼并多家公司合并成新的企業(yè)集團(tuán)或收購(gòu)被并購(gòu)方的股票以達(dá)到控股的目的。三是股份制改造。電力企業(yè)依法將公司改制為股份制公司,優(yōu)化自身資本結(jié)構(gòu),為企業(yè)上市募集資金提供前提保障。四是租賃經(jīng)營(yíng)。電力企業(yè)將企業(yè)所擁有的生產(chǎn)資料出租給承租人使用并收取租金,是電力企業(yè)與經(jīng)營(yíng)者之間通過(guò)簽訂租賃合同從而實(shí)現(xiàn)的財(cái)產(chǎn)使用權(quán)的轉(zhuǎn)移。五是企業(yè)托管。電力企業(yè)的所有者依法將企業(yè)部分或全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)及處置權(quán)等以合同契約形式,在一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)委托給具有較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)能力并能承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)去經(jīng)營(yíng),以實(shí)現(xiàn)委托資產(chǎn)的保值增值。

    二、電力企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)存在的問(wèn)題

    1.對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的重視不夠。我國(guó)電力行業(yè)長(zhǎng)期處于壟斷狀態(tài),在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中過(guò)于強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)的重要性而忽視了資本運(yùn)營(yíng)的重要性,對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的重視程度不高,這導(dǎo)致了企業(yè)的資本沒(méi)有得到有效的利用,沒(méi)能給企業(yè)帶來(lái)較好的市場(chǎng)回報(bào),企業(yè)所獲得的資源減少,經(jīng)濟(jì)效益下降。

    2.資本運(yùn)營(yíng)理論知識(shí)匱乏,缺乏專業(yè)人才。主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn):一是電力企業(yè)僅僅為了募集資金而進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng),不注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,在募集資金的過(guò)程中不擇手段地對(duì)企業(yè)進(jìn)行過(guò)度包裝,通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)的政策漏洞躲避當(dāng)局監(jiān)管,重組逃債。二是電力企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)手段缺乏,資本運(yùn)營(yíng)方式單一,資金來(lái)源單一,主要是有國(guó)家的投資,發(fā)行股票、債券,海外并購(gòu)的力度較弱。三是電力企業(yè)缺乏相應(yīng)的資本運(yùn)營(yíng)的高級(jí)人才,管理者的資本運(yùn)營(yíng)理論水平亟待提高。

    3.股份制改造不完全,股份公司獨(dú)立性不強(qiáng)。電力股份公司的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)界定不清,企業(yè)的行政獨(dú)立性,資產(chǎn)獨(dú)立性,運(yùn)營(yíng)獨(dú)立性上都沒(méi)有完全與集團(tuán)公司所分開(kāi),這導(dǎo)致這些公司的個(gè)體發(fā)展與集團(tuán)公司的利益產(chǎn)生沖突的時(shí)候,會(huì)犧牲股份公司的利益,任由集團(tuán)公司肆意挖空,占有股份公司的資本。

    4.融資行為不規(guī)范。具體表現(xiàn)在以下幾點(diǎn):一是融資渠道單一,基本都是通過(guò)并購(gòu)融資,發(fā)行上市來(lái)募集資金,公司的投資組合水平較低,在期貨、債券、外匯上的投資比例較少。二是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理,經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的比例失衡,資產(chǎn)轉(zhuǎn)化增值率低,導(dǎo)致企業(yè)融資的效率比較低。三是大量盲目的融資行為,盲目吸收一切資本,使電力企業(yè)花費(fèi)財(cái)力進(jìn)行大量的重復(fù)電力工程建設(shè),工程成本高于電價(jià),使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本上升。

    三、電力企業(yè)強(qiáng)化資本經(jīng)營(yíng)的對(duì)策

    1.兩權(quán)分離,保障企業(yè)獨(dú)立性。電力企業(yè)要將公司所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離,給予股份制公司足夠的獨(dú)立性,讓股份公司在資本運(yùn)營(yíng)上擁有獨(dú)立自主的管理經(jīng)營(yíng)權(quán),以保障企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃和資本運(yùn)營(yíng)計(jì)劃的運(yùn)行。

    2.建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的資本運(yùn)營(yíng)機(jī)制。電力企業(yè)要建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的資本運(yùn)營(yíng)機(jī)制,遵循價(jià)值規(guī)律,注意資本市場(chǎng)融資期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)較大的特點(diǎn)。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中應(yīng)遵循謹(jǐn)慎性原則,對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)進(jìn)行嚴(yán)格的分析研究,把握好市場(chǎng)信息的實(shí)效性和準(zhǔn)確性,以較小風(fēng)險(xiǎn)獲得最大的資本收益。

    3.優(yōu)化資本運(yùn)營(yíng)組合,合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。一是降低融資成本。電力企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)融資的過(guò)程中,一定要考慮資本運(yùn)營(yíng)的綜合融資成本。主要包括資金的管理費(fèi)用、資金的利息、融資過(guò)程所產(chǎn)生的中間費(fèi)用,以及各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)成本等。電力企業(yè)在融資時(shí),要遵循融資成本低于總預(yù)期收益的原則。從融資成本上來(lái)說(shuō),內(nèi)部融資成本較低,銀行融資,債券融資,股票融資成本依次增加。二是確定合理融資規(guī)模。在電力企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)融資的過(guò)程中,應(yīng)根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、資金需求、融資成本等確定合理的融資規(guī)模。如果融資規(guī)模過(guò)大,勢(shì)必會(huì)給企業(yè)帶來(lái)相應(yīng)的財(cái)務(wù)壓力和負(fù)債,甚至?xí)虚e置資金,資本的有效利用率就會(huì)下降。如果融資規(guī)模太小,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將受到影響。三是選擇恰當(dāng)融資時(shí)機(jī)。電力企業(yè)應(yīng)根據(jù)資本市場(chǎng)融資環(huán)境、融資成本等情況,綜合選擇有利于企業(yè)融資的融資時(shí)機(jī),在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間點(diǎn)進(jìn)行融資,尤其應(yīng)在企業(yè)內(nèi)部環(huán)境和外部資本市場(chǎng)相適應(yīng)的情況下,把握機(jī)會(huì),進(jìn)行融資。四是保有企業(yè)的控制權(quán)。在電力企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中,要注意保留對(duì)企業(yè)的絕對(duì)控制權(quán),在股權(quán)融資時(shí),增發(fā)的新股將大大削弱原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán),就應(yīng)把握好債權(quán)融資和股權(quán)融資的平衡。

    4.強(qiáng)化科學(xué)管理,提高運(yùn)營(yíng)效率。電力企業(yè)在日常的企業(yè)管理中要遵循管理的科學(xué)性。首先,對(duì)人的管理,要以人為本,要注重相關(guān)人才的培養(yǎng)和員工潛力的挖掘,同時(shí)要加強(qiáng)員工知識(shí)技能水平的培訓(xùn),尤其是資本運(yùn)營(yíng)專業(yè)人才的培養(yǎng);其次,要注重資本結(jié)構(gòu)的科學(xué)管理,通過(guò)合理的資本組合,優(yōu)化資本配置,科學(xué)地規(guī)避資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);最后,要追求企業(yè)健康的可持續(xù)發(fā)展,在公司資本運(yùn)營(yíng)相對(duì)平穩(wěn)的時(shí)期,可跨界進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng),合理地拓寬資本運(yùn)營(yíng)渠道,提高企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的效率。

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