2015年：“泡沫”的誕生

2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在衰退后期，嚴(yán)重通縮，全年GDP增速6.9%，首度“破7”，相較于2014年再度大幅下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)。PPI延續(xù)了連續(xù)34個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，年底增速下滑至將近-6%；CPI持續(xù)低位運(yùn)行，全年最高不超過(guò)2%。通縮環(huán)境刺激貨幣政策持續(xù)寬松，全年5次降準(zhǔn)5次降息，但大量的資金沒(méi)有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，反而流向資本市場(chǎng)，造成資本市場(chǎng)泡沫。

股票：大牛市+股災(zāi)。A股在這一年經(jīng)歷“過(guò)山車(chē)”式變化，年初3000點(diǎn)，最高站上了5178點(diǎn)，年底回到了3500點(diǎn)。從年初至最高點(diǎn)，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板漲幅分別為60%、165%；經(jīng)過(guò)了6月和8月兩次股災(zāi)之后，上證綜指全年漲幅6%，創(chuàng)業(yè)板漲幅85%，全年有25%的個(gè)股翻倍；股票型基金全年平均收益45%，中位數(shù)43%。小盤(pán)成長(zhǎng)股在2015年的表現(xiàn)遠(yuǎn)超大盤(pán)藍(lán)籌股，小盤(pán)指數(shù)全年上漲61%，成長(zhǎng)指數(shù)上漲75%。

債券：大牛市。經(jīng)濟(jì)繼續(xù)衰退，疊加貨幣政策強(qiáng)烈寬松，債券市場(chǎng)延續(xù)2014年開(kāi)始的牛市行情，6月之后的股災(zāi)使銀行等金融機(jī)構(gòu)失去了股市配資這種“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”，不得不將配置集中于債券類(lèi)資產(chǎn)，增加了債券的需求。

房地產(chǎn)：一線城市牛市。2015年百城樣本住宅平均價(jià)格上漲了4%，一線城市房?jī)r(jià)上漲17%，是主要拉動(dòng)力，北上深房?jī)r(jià)漲幅分別為9%、15%、39%；二、三線房?jī)r(jià)漲幅分別為1%、-1%，變化較小。2015年，房地產(chǎn)政策繼續(xù)寬松，“330”新政繼續(xù)降低首付比例， 8月降低公積金貸款二套房首付比例，“930”新政下調(diào)首套房商貸首付比例。房地產(chǎn)政策和貨幣政策的雙寬松，促成了2015年的一線城市房?jī)r(jià)快速上漲。

商品：大熊市。商品市場(chǎng)在經(jīng)歷2014年的熊市之后，2015年1-4月維持震蕩，原油有15%的反彈。5月之后經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，商品市場(chǎng)重拾下跌之勢(shì)，南華商品指數(shù)全年下跌 15%，原油全年下跌35%，農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)穩(wěn)健，僅下跌5%。經(jīng)濟(jì)衰退、供應(yīng)過(guò)剩是商品市場(chǎng)持續(xù)下跌的主因，也倒逼了2015年底供給側(cè)改革的出臺(tái)，商品市場(chǎng)隨之觸底。

外匯市場(chǎng)：美元、日元升值，歐元貶值，英鎊保持穩(wěn)定。2015年美元相對(duì)人民幣升值6%，美元指數(shù)上漲9%，日元兌人民幣小幅升值5%，歐元相對(duì)人民幣貶值5%，英鎊匯率基本不變。

貨幣基金：收益率大幅下降。2015年貨幣基金的平均收益約3.7%，相比2014年下降1個(gè)百分點(diǎn)。貨幣政策的強(qiáng)烈寬松使貨幣基金收益率延續(xù)上一年的下行。

銀行理財(cái)：收益率小幅下降。2015年全年銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.6%。

信托：收益率基本持平。2014年信托的平均收益率為8.7%，相比2014年下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，全年信托產(chǎn)品違約46例。

數(shù)字貨幣：牛市。比特幣價(jià)格全年上漲34%。2015年比特幣價(jià)格的上漲主要發(fā)生在10月份之后，是比特幣大牛市的起點(diǎn)。