基于行為金融角度下的股票投資行為分析

畢思佳 姜晨玖

摘?要：我國股票市場起步較晚，發(fā)展至今雖速度較快規(guī)模較大，但在管理和監(jiān)督上仍存在需要進(jìn)步的空間。大部分的股票投資行為缺乏理性，不僅會(huì)影響投資者自身的經(jīng)濟(jì)狀況，還會(huì)對整體股票市場的穩(wěn)定產(chǎn)生消極影響。文章開篇介紹了行為金融學(xué)相關(guān)概念，以此為依據(jù)總結(jié)了現(xiàn)行股票投資的五種行為并從投資策略和技術(shù)兩個(gè)方面給出了相應(yīng)的建議，供參考。

關(guān)鍵詞：行為金融學(xué);股票;個(gè)人;投資

一、 引言

股票投資具有較大的投機(jī)性，漲幅看似無規(guī)律性，實(shí)則是有金融學(xué)、社會(huì)學(xué)、心理學(xué)等多個(gè)學(xué)科為理論支撐的，其與國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政策的制訂、行業(yè)的興衰等現(xiàn)實(shí)因素是分不開。從行為金融學(xué)的角度對現(xiàn)階段我國股票投資行為進(jìn)行分析并提出針對性的建議，對投資者個(gè)人對整個(gè)市場都有積極作用。

二、 行為金融學(xué)概述

（一）前景理論兩大定律

行為金融學(xué)的前景理論涉及兩大定律：第一，投資者若此次投資成功且盈利頗豐，則在制訂下一步投資決策時(shí)會(huì)計(jì)劃地更為周密和謹(jǐn)慎，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn);若此次投資失敗，則在制訂下一步投資決策時(shí)會(huì)更為冒險(xiǎn)和膽大，指望一次即可將損失補(bǔ)回;第二，不同投資者在投資成功或失敗方面的感知是不同的，通常情況下投資失敗帶來的挫敗感比投資成功帶來的成就感要強(qiáng)烈很多。

（二）支撐心理學(xué)概述

行為金融學(xué)除了涉及專業(yè)金融知識(shí)外，心理學(xué)也是該學(xué)科的支撐理論之一。當(dāng)投資者面對數(shù)量龐大的信息時(shí)，其注意力和接受力是有限的，通常會(huì)以自己的實(shí)際需求為基準(zhǔn)來自主記錄和利用信息。由此可得，投資者在做出投資行為時(shí)，其內(nèi)在驅(qū)動(dòng)的依據(jù)主要有以下三個(gè)方面：其一，歷史代表性的依據(jù)，投資者會(huì)從過往事例中提取自以為比較科學(xué)的依據(jù)來作為此次決策的參考，忽視了概率問題;其二，直接感性的依據(jù)，投資者在進(jìn)行決策前，會(huì)對腦海里存儲(chǔ)的相關(guān)信息進(jìn)行回憶和梳理，以最易想起或個(gè)人認(rèn)為最有價(jià)值的信息作為參考，忽視了對整體數(shù)據(jù)的理性分析;其三，個(gè)人決策者在制訂投資計(jì)劃時(shí)，往往會(huì)設(shè)立一個(gè)基準(zhǔn)值，再由收集或分析的信息解決對其進(jìn)行調(diào)整，使其與預(yù)期期望相符合，從專業(yè)的角度來看無論是基準(zhǔn)值的設(shè)定還是后期的調(diào)整都缺乏全局意識(shí)，對其決策結(jié)果可能會(huì)產(chǎn)生不良影響。

三、 股票投資行為分析與建議

（一）常見股票投資心理

研究常見股票投資心理，對于分析其投資行為從而使投資決策行為變得更為科學(xué)具有較大意義?，F(xiàn)階段，常見股票投資心理主要為：1. 盲目自信，持有這種投資心理的投資者，往往對自己的決策過于自信，缺乏對事實(shí)數(shù)據(jù)的耐心整理;調(diào)查顯示，超過50%的投資者能夠?qū)ν顿Y判斷行為產(chǎn)生理性認(rèn)識(shí)，在經(jīng)濟(jì)處于低迷階段時(shí)，40%左右的投資者會(huì)選擇減倉，仍有50%左右的投資者認(rèn)為自己的決定是正確的只是外部環(huán)境未發(fā)揮積極作用;2. 螞蟻效應(yīng)，也可被稱為羊群效應(yīng)，指的是在購買股票時(shí)出現(xiàn)的“跟風(fēng)”行為，缺乏自主理性認(rèn)識(shí)，調(diào)查顯示60%以上的投資者會(huì)在下定決策時(shí)以他人的決定為指導(dǎo);3. 先入為主的思想，投資者在進(jìn)行股票購買時(shí)，往往會(huì)以主觀印象較為深刻或第一眼的感覺為依據(jù)，調(diào)查顯示70%左右的投資者都存在這一思想;4. 政策依賴心理，當(dāng)整體股市出現(xiàn)低迷時(shí)，股民們會(huì)寄希望于政府，希望國家出臺(tái)相應(yīng)政策對其進(jìn)行調(diào)控。

（二）進(jìn)行股票投資的建議

在對股市常見投資心理進(jìn)行分析后，總結(jié)出多數(shù)投資者缺乏自主分析數(shù)據(jù)的意識(shí)，存在一定的盲目性和跟風(fēng)性，由此提出以下建議：其一，內(nèi)外因評(píng)估要公正，即需要正確看待投資環(huán)境和自身決策能力的關(guān)系，成功時(shí)需分析當(dāng)時(shí)有利的環(huán)境因素，失敗時(shí)也需對自身決策能力進(jìn)行反思，切不可過于將原因歸結(jié)于單一的內(nèi)因或外因;其二，注重信息的收集，擴(kuò)大其收集的廣度和研究的深入，內(nèi)容不僅要涉及所要投資公司的公開消息還要對時(shí)下國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策有所了解，多方結(jié)合，減少自己主觀臆想對決策結(jié)果產(chǎn)生的影響，做出基于數(shù)據(jù)和實(shí)際情況的理性決策;其三，善用技術(shù)，現(xiàn)階段我國股票市場還不夠成熟，在信息公開方面還存在進(jìn)步空間，投資者切勿被投機(jī)心理所左右，需要利用現(xiàn)代化的技術(shù)分析，從歷史交易量、交易價(jià)格、阻力線等不同角度對企業(yè)尚未公開的信息進(jìn)行探究，避免因信息錯(cuò)誤而導(dǎo)致投資失敗;其四，樹立正確的投資意識(shí)和心理，參與股票投資的人員較多，其市場的好壞除了與企業(yè)本身發(fā)展、國家宏觀調(diào)控有關(guān)，還與持股人的心態(tài)及供求關(guān)系有較大關(guān)系，所以需要投資者首先樹立正確的投資意識(shí)，理性對待投資中的風(fēng)險(xiǎn)，投資需有計(jì)劃切勿盲目自信或意氣用事，以自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和預(yù)想期望為投資方案制訂的最基礎(chǔ)依據(jù)，使其無論是收益還是損失都處在可控范圍內(nèi);在進(jìn)行投資時(shí)，需不斷提高自己對市場變化的適應(yīng)力和學(xué)習(xí)力，選用不同投資策略，如反向投資、定動(dòng)量投資、成本均衡等，使其投資結(jié)果最優(yōu)。

四、 結(jié)語

在變化瞬息的股票市場中獲利，需要投資者在樹立正確投資、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的基礎(chǔ)上，制訂更為理性的投資計(jì)劃，避免盲目自信、跟風(fēng)等心理因素對其決策造成的不良影響。從行為金融學(xué)角度對我國股票投資行為進(jìn)行分析，有助于投資者意識(shí)到自身存在的穩(wěn)定，減少主觀意愿對決策造成的影響，從而達(dá)到維護(hù)和促進(jìn)股票市場穩(wěn)定的目的。

（通訊作者：姜晨玖）

作者簡介：畢思佳，姜晨玖，遼寧工程技術(shù)大學(xué)。