電氣設(shè)備行業(yè)上市公司經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況分析

胡韻華 李志勇 楊慧霞 李美娟

【摘要】? 文章根據(jù)我國(guó)電氣設(shè)備行業(yè)193家上市公司2018年年報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)電氣設(shè)備企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，主要包括整體情況、財(cái)務(wù)指標(biāo)、行業(yè)結(jié)構(gòu)等方面，并結(jié)合行業(yè)環(huán)境，從理論到實(shí)踐、從宏觀與微觀等多個(gè)角度進(jìn)行研究分析，對(duì)于業(yè)內(nèi)企業(yè)、相關(guān)投資公司及科研部門(mén)準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)、了解行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、開(kāi)拓市場(chǎng)、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、制定長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃具有一定的參考價(jià)值。

【關(guān)鍵詞】? ?電氣設(shè)備;研發(fā)分析;統(tǒng)計(jì);財(cái)務(wù)分析

【中圖分類(lèi)號(hào)】? F234? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】? A? 【文章編號(hào)】? 1002-5812（2019）20-0069-05

一、概述

市場(chǎng)作為企業(yè)之間博弈的戰(zhàn)場(chǎng)，發(fā)展形勢(shì)瞬息萬(wàn)變，機(jī)遇稍縱即逝。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已不僅僅局限于資金、人才、技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)市場(chǎng)信息的準(zhǔn)確判斷和把握已成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)制勝的關(guān)鍵要素。本文主要針對(duì)2018年我國(guó)電氣設(shè)備行業(yè)193家上市公司的總體情況、行業(yè)結(jié)構(gòu)、所屬板塊、行業(yè)分類(lèi)、研發(fā)投入、員工情況、產(chǎn)品出口情況以及財(cái)務(wù)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)排名等情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、詳細(xì)闡述和深入分析，并根據(jù)行業(yè)的發(fā)展軌跡，對(duì)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景與趨勢(shì)作了審慎判斷，以期為企業(yè)、投資者、政府部門(mén)了解行業(yè)、進(jìn)行投資、監(jiān)管等提供決策參考依據(jù)。

電氣設(shè)備行業(yè)主要包括提供電機(jī)、電氣自控設(shè)備、電線電纜、電氣儀表、太陽(yáng)能、風(fēng)能、核能、綜合電力設(shè)備、儲(chǔ)能設(shè)備、電源設(shè)備、輸變電設(shè)備等的企業(yè)，涉及自動(dòng)化保護(hù)設(shè)備行業(yè)及其上下游企業(yè)。本文相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于電氣設(shè)備行業(yè)各上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)（主要來(lái)源于東方財(cái)富網(wǎng)）及公司網(wǎng)站數(shù)據(jù)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、東方財(cái)富網(wǎng)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以及行業(yè)協(xié)會(huì)征集的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)等。上市公司行業(yè)分類(lèi)按照東方財(cái)富網(wǎng)的規(guī)則維護(hù)：（1）當(dāng)掛牌公司某類(lèi)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入占比大于或等于50%，且營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比不低于30%時(shí)，將其劃入該業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的行業(yè);（2）當(dāng)掛牌公司某類(lèi)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入占比大于或等于50%，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比低于30%時(shí)，參考公司自身所描述的主營(yíng)業(yè)務(wù)劃分所屬行業(yè)類(lèi)別;（3）若掛牌公司沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入占比在50%及以上的業(yè)務(wù)，而某類(lèi)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比在所有業(yè)務(wù)中均最高，則將其劃入該業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的行業(yè);（4）若掛牌公司沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入占比在50%及以上的業(yè)務(wù)，且營(yíng)業(yè)收入占比最高的業(yè)務(wù)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比最高的業(yè)務(wù)不一致，則參考公司對(duì)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的描述、發(fā)展規(guī)劃等確認(rèn)公司的行業(yè)歸屬。

二、2018年電氣設(shè)備行業(yè)上市公司整體分析

（一）總體情況

1.概況。納入統(tǒng)計(jì)的2018年電氣設(shè)備行業(yè)193家上市公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總計(jì)8 322.92億元;利潤(rùn)總額總計(jì)364.65億元，較2017年降低了36.01%;固定資產(chǎn)總計(jì)3 266.54億元、資產(chǎn)總計(jì)17 481.47億元;全部員工人數(shù)約為56萬(wàn)人，較上年增長(zhǎng)了4.63%。詳見(jiàn)表1、圖1。

2.板塊分類(lèi)。193家上市公司中，主板上市74家、創(chuàng)業(yè)板上市57家、中小板上市62家。主板上市公司中，上交所上市65家、深交所上市9家，共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4 917.25億元，占總體樣本的59.08%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額280.67億元，占總體樣本的76.97%。創(chuàng)業(yè)板上市的57家公司，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1 201.41億元，利潤(rùn)總額30.11億元。中小板上市的62家公司，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2 204.26億元，利潤(rùn)總額53.88億元。虧損公司有34家。板塊分類(lèi)情況詳見(jiàn)上頁(yè)表2。

3.行業(yè)分類(lèi)。193家上市公司中，有輸變電設(shè)備企業(yè)77家，占樣本總數(shù)的55%，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2 976.36億元，利潤(rùn)總額188.09億元;其中，電氣自控設(shè)備企業(yè)30家，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入934.52億元，利潤(rùn)總額88.63億元。有電源設(shè)備企業(yè)63家，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3 583.96億元，利潤(rùn)總額113.86億元。有電機(jī)企業(yè)14家，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入334.02億元，利潤(rùn)總額-7.12億元。行業(yè)分類(lèi)統(tǒng)計(jì)情況詳見(jiàn)表3。

4.關(guān)鍵指標(biāo)。193家上市公司中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入最高的為1 011.58億元，最低的為0.06億元，利潤(rùn)總額最高的為61.55億元，最低的虧損35.34億元。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的行業(yè)平均值為43.12億元，行業(yè)中值為15.22億元。利潤(rùn)總額的行業(yè)平均值為1.89億元，行業(yè)中值為0.92億元。詳見(jiàn)表4。

5.研發(fā)投入。193家上市公司的研發(fā)投入總計(jì)297.4億元。投入研發(fā)費(fèi)用最高的為37.2億元，最低的不足100萬(wàn)元。技術(shù)人員最多的為10 110人，最少的僅為27人。研發(fā)費(fèi)用的行業(yè)平均值為1.56億元，研發(fā)投入強(qiáng)度的行業(yè)平均值為5.17%;研發(fā)費(fèi)用的行業(yè)中值為0.59億元，研發(fā)投入強(qiáng)度的行業(yè)中值為3.93%。詳見(jiàn)表5。

6.企業(yè)人員情況。193家上市公司的全部員工人數(shù)為562 223人，員工人數(shù)最少的為102人，最多的為30 870人。企業(yè)高管人數(shù)最少的為9人，最多的為33人。技術(shù)人員人數(shù)最少的為12人，最多的為9 845人。生產(chǎn)及工程技術(shù)人員共計(jì)415 002人，占總?cè)藬?shù)的75.94%，其中，技術(shù)人員占23.54%，生產(chǎn)人員占52.40%。詳見(jiàn)表6。

7.產(chǎn)品出口情況。193家上市公司的境外業(yè)務(wù)收入為1 155.36億元，較2017年同比增長(zhǎng)15.85%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的13.88%。其中出口額在30億元以上的企業(yè)有12家，主要是輸配電設(shè)備、環(huán)保設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備、軌道交通等企業(yè)。出口前30名企業(yè)名單詳見(jiàn)下頁(yè)表7。

（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

1.盈利能力及收益質(zhì)量分析。企業(yè)的盈利狀況可以從盈利能力和收益質(zhì)量?jī)蓚€(gè)方面來(lái)衡量。盈利能力強(qiáng)調(diào)企業(yè)獲得收入的能力。收益質(zhì)量則反映利潤(rùn)的確認(rèn)是否伴隨著相應(yīng)的現(xiàn)金流入，即基于權(quán)責(zé)發(fā)生制的利潤(rùn)是否伴隨著現(xiàn)金流入。只有伴隨著現(xiàn)金流入的利潤(rùn)才是高質(zhì)量的，盈利能力強(qiáng)不等同于收益質(zhì)量高，收益質(zhì)量還取決于現(xiàn)金是否可以快速收回。193家上市公司盈利能力及收益質(zhì)量的行業(yè)對(duì)比詳見(jiàn)下頁(yè)表8、表9。

2.現(xiàn)金能力分析。現(xiàn)金能力分析主要是為了了解企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力，通常使用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入與投資資本的比值來(lái)反映?，F(xiàn)金流動(dòng)比率不斷下降，一方面說(shuō)明企業(yè)短期償債能力下降，另一方面說(shuō)明企業(yè)的資金利用率下降。193家上市公司的現(xiàn)金能力行業(yè)對(duì)比詳見(jiàn)下頁(yè)表10。

3.資本結(jié)構(gòu)與償債能力分析。企業(yè)的償債能力是指企業(yè)利用資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。企業(yè)償債能力，靜態(tài)地講，就是使用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力;動(dòng)態(tài)地講，就是使用企業(yè)資產(chǎn)和在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。193家上市公司資本結(jié)構(gòu)與償債能力關(guān)鍵指標(biāo)的行業(yè)對(duì)比詳見(jiàn)表11。

4.營(yíng)運(yùn)能力分析。分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效率，是判定企業(yè)能否因此創(chuàng)造更多利潤(rùn)的一種手段。如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理效率不高，那么企業(yè)的高利潤(rùn)狀態(tài)是難以持久的。193家上市公司營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)的行業(yè)對(duì)比詳見(jiàn)表12。

5.成長(zhǎng)能力分析。企業(yè)成長(zhǎng)能力是指企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，利潤(rùn)和所有者權(quán)益的增加。企業(yè)的成長(zhǎng)能力伴隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，反映了企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、市場(chǎng)占有率持續(xù)增長(zhǎng)的能力，以及企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景。企業(yè)成長(zhǎng)能力分析是對(duì)企業(yè)擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)能力的分析，用于考察企業(yè)通過(guò)逐年收益增加或其他融資方式獲取資金擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的能力，以及說(shuō)明企業(yè)未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)力。193家上市公司成長(zhǎng)能力主要指標(biāo)的對(duì)比詳見(jiàn)表13。

6.杜邦分析。杜邦分析法（DuPont Analysis）利用幾種主要財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，是一種用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，以深入分析比較企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。193家上市公司的杜邦分析指標(biāo)對(duì)比詳見(jiàn)表14。

7.Z值預(yù)警。Z-Score模型是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，通過(guò)五個(gè)變量（五種財(cái)務(wù)比率）將反映企業(yè)償債能力、獲利能力和營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)有機(jī)聯(lián)系起來(lái)，綜合分析預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)失敗或破產(chǎn)的可能性。一般來(lái)說(shuō)，Z值越低，企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。193家上市公司Z值的行業(yè)對(duì)比詳見(jiàn)表15。

（三）企業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)排名

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，193家上市公司中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額排在前10名的名單詳見(jiàn)表16、表17。

三、2018年電氣設(shè)備行業(yè)上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)分析

（一）企業(yè)性質(zhì)構(gòu)成情況

193家上市公司中，按照企業(yè)性質(zhì)區(qū)分主要有三種類(lèi)型，即國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)28家、民營(yíng)企業(yè)154家、合資及外資企業(yè)11家。國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)2018年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2 996.83億元，利潤(rùn)總額158.92億元;民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4 716.46億元，利潤(rùn)總額180.47億元，盈利能力較強(qiáng)，利潤(rùn)總額占總體樣本的49.49%;合資及外資企業(yè)多與國(guó)內(nèi)巨頭合作參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，所占市場(chǎng)份額較小，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入609.63億元，利潤(rùn)總額25.25億元。詳見(jiàn)表18、圖2。

（二）企業(yè)規(guī)模構(gòu)成情況

1.企業(yè)規(guī)模分布情況。193家上市公司中包含大、中、小型企業(yè)，其中大、中型企業(yè)占總體樣本的95.85%。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在4億元以上的大型企業(yè)有82家，共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7 137.41億元，占總體樣本的85.74%，利潤(rùn)總額425.48億元，占總體樣本的116.68%。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在2 000萬(wàn)元至4億元之間的中型企業(yè)有103家，共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1 167.77億元，占總體樣本的14.03%。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在300萬(wàn)元以上2 000萬(wàn)元以下的小型企業(yè)有8家，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入17.73億元，占總體樣本的0.21%。193家上市公司中無(wú)微型企業(yè)。詳見(jiàn)表19、圖3。

2.不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況。193家上市公司中，大型企業(yè)平均主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為171.56億元，利潤(rùn)總額為10.27億元，研發(fā)投入為6億元左右。中型企業(yè)平均主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為11.34億元，利潤(rùn)總額為-0.57億元，研發(fā)投入為0.46億元左右。小型企業(yè)平均主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為2.22億元，利潤(rùn)總額為-1.63億元，研發(fā)投入為900萬(wàn)元左右。詳見(jiàn)表20。

（三）地區(qū)分布情況

193家上市公司分布在全國(guó)26個(gè)省、自治區(qū)、直轄市。其中，江蘇、浙江、廣東、上海、山東等地的企業(yè)最多，集中了127家企業(yè)，其中江蘇有37家、浙江有35家、廣東有26家。從盈利能力看，江蘇37家企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1 411.57億元，利潤(rùn)總額53.41億元;浙江37家企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1 212.13億元，利潤(rùn)總額75.64億元;上海15家企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1 386.94億元，利潤(rùn)總額72.53億元;福建7家企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入422.80億元，利潤(rùn)總額50.33億元;新疆2家企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入678.75億元，利潤(rùn)總額64.70億元。處于虧損狀態(tài)的企業(yè)主要為廣東26家企業(yè)虧損了24.56億元、湖南6家企業(yè)虧損了17.92億元、河北3家企業(yè)虧損了7.56億元、廣西1家企業(yè)虧損了6.97億元。詳見(jiàn)表21。

四、總結(jié)與展望

本文通過(guò)分析193家電氣設(shè)備行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)電氣設(shè)備企業(yè)的基本情況、人員結(jié)構(gòu)、研發(fā)投入等關(guān)鍵指標(biāo)的行業(yè)中值、平均值、最高值、最低值進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，并對(duì)企業(yè)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、現(xiàn)金流狀況及成長(zhǎng)能力進(jìn)行分析，得出所需的會(huì)計(jì)信息，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效，為廣大電氣設(shè)備企業(yè)的發(fā)展提供參考。

從本文的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可知：（1）電氣設(shè)備行業(yè)屬于高度壟斷行業(yè)，處于虧損狀態(tài)的上市公司多為中小板、創(chuàng)業(yè)板中小型企業(yè);虧損嚴(yán)重的行業(yè)為電機(jī)及儲(chǔ)能設(shè)備企業(yè)，主要是受?chē)?guó)家政策及政府補(bǔ)貼影響較大，企業(yè)缺少核心競(jìng)爭(zhēng)力，研發(fā)和創(chuàng)新能力不足。（2）從研發(fā)投入情況統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析，電氣設(shè)備行業(yè)2018年的研發(fā)投入強(qiáng)度為5.17%，高于2018年A股上市公司的平均研發(fā)投入強(qiáng)度4.87%;從員工結(jié)構(gòu)分布情況看，生產(chǎn)技術(shù)人員占比也高于A股上市公司的平均占比。（3）從產(chǎn)品出口情況看，出口額在30億元以上的企業(yè)多為綜合電力設(shè)備企業(yè)。（4）通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的行業(yè)中值及平均值進(jìn)行對(duì)比分析可知，行業(yè)中值大多低于行業(yè)平均值，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分化明顯，部分企業(yè)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值。行業(yè)龍頭企業(yè)的資金實(shí)力及研發(fā)能力出眾，整體盈利能力較強(qiáng)，隨著行業(yè)轉(zhuǎn)型整合，競(jìng)爭(zhēng)力低的中小企業(yè)生存壓力較大。（5）從區(qū)域分布情況分析，行業(yè)集中度較高，廣東、浙江、江蘇三省集中了電氣設(shè)備行業(yè)50.78%的上市公司，是我國(guó)電氣設(shè)備行業(yè)上市公司的主要聚集地。虧損企業(yè)主要分布在廣東、湖南、河北等省份。

電氣設(shè)備行業(yè)是我國(guó)工業(yè)的重點(diǎn)行業(yè)，經(jīng)過(guò)50多年的發(fā)展，已形成了比較完善的體系，產(chǎn)品的品種、產(chǎn)量、技術(shù)性能和品質(zhì)等方面基本能夠滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要。目前，電氣設(shè)備企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)在很大程度上體現(xiàn)為技術(shù)和研發(fā)上的競(jìng)爭(zhēng)。加強(qiáng)創(chuàng)新能力，加大對(duì)新產(chǎn)品的研發(fā)力度，提升產(chǎn)品的技術(shù)水平及研發(fā)、生產(chǎn)高端產(chǎn)品，是電氣設(shè)備行業(yè)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的主要手段，也是行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

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