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    數(shù)字普惠金融對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響

    2019-11-27 09:21:19陽(yáng)坤林
    大經(jīng)貿(mào) 2019年9期
    關(guān)鍵詞:普惠財(cái)富異質(zhì)性

    數(shù)字普惠金融是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合,不僅潛移默化的影響人們的消費(fèi)、支付等生活方式,而且為家庭提供了更多的投資選擇。家庭資產(chǎn)的配置結(jié)構(gòu)影響了家庭財(cái)富水平,不僅直接決定了每個(gè)家庭的生活質(zhì)量,還牽扯到我國(guó)相關(guān)金融企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、甚至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,最終影響到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。因此,研究數(shù)字普惠金融對(duì)家庭資產(chǎn)配置行為的影響對(duì)居民生活、投資企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新發(fā)展、以及國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定都有深遠(yuǎn)意義。

    本文的研究與以下兩個(gè)方面的文獻(xiàn)直接相關(guān):一是對(duì)數(shù)字普惠金融影響的研究,二是對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響因素的研究,

    一.數(shù)字普惠金融影響的文獻(xiàn)

    數(shù)字普惠金融被定義為泛指一切通過(guò)使用數(shù)字金融服務(wù)以促進(jìn)普惠金融的行動(dòng)。以互聯(lián)網(wǎng)為代表的數(shù)字技術(shù)與金融相結(jié)合將金融服務(wù)延伸到傳統(tǒng)金融難以觸及的領(lǐng)域,為更廣泛的群體提供金融服務(wù),數(shù)字普惠金融應(yīng)運(yùn)而生。宋曉玲(2017)通過(guò)省級(jí)平衡面板數(shù)據(jù)模型分析表明,數(shù)字普惠金融的發(fā)展能夠顯著縮小城鄉(xiāng)居民收入差距,張子豪和譚燕芝(2018)運(yùn)用空間面板計(jì)量模型也得到類似的實(shí)證結(jié)果。郝云平和雷漢(2018)通過(guò)省域面板數(shù)據(jù)進(jìn)行空間自回歸模型發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融存在比較強(qiáng)的空間相關(guān)性以及集聚效應(yīng),而且對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著顯著的正向促進(jìn)作用。在影響路徑方面,數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)不是簡(jiǎn)單的線性作用,而是呈現(xiàn)三次曲線的促進(jìn)作用。傅秋子,黃益平(2018)基于中國(guó)家庭金融調(diào)查和北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù),采用加入工具變量的面板數(shù)據(jù)回歸,研究了數(shù)字金融對(duì)不同類別農(nóng)村正規(guī)金融需求的異質(zhì)性影響。結(jié)果表明: 數(shù)字金融整體水平的提升一方面減少了農(nóng)村生產(chǎn)性正規(guī)信貸需求概率,其中擁有智能手機(jī)的群體受影響更明顯,另一方面也增加了農(nóng)村消費(fèi)性正規(guī)信貸需求概率,其中教育水平較高、有網(wǎng)購(gòu)習(xí)慣的群體需求被激發(fā)較多,反映出數(shù)字金融提升效率、促進(jìn)消費(fèi)的多維度效應(yīng)。Huang et al.(2017)利用模糊斷點(diǎn)回歸的方法分析螞蟻金服的上億條內(nèi)部數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),螞蟻金服內(nèi)部基于大數(shù)據(jù)風(fēng)控技術(shù)為淘寶網(wǎng)商戶提供的小微貸款對(duì)商戶的銷售金額、成交量和商品多樣性有明顯的促進(jìn)作用。Huang et al.(2018)則發(fā)現(xiàn)螞蟻金服的網(wǎng)商小貸顯著地提升了商戶的服務(wù)水平,而且能幫助商戶更有效地應(yīng)對(duì)其財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)沖擊。已有的研究還表明,數(shù)字金融對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供支持作用。

    二、家庭資產(chǎn)配置影響因素的文獻(xiàn)

    無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外針對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響因素研究都已經(jīng)很詳細(xì)了,包括家庭的異質(zhì)性、住房資產(chǎn)、財(cái)富水平等其他因素。Jacobsen(2014)認(rèn)為除了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡中性別差異的傳統(tǒng)解釋之外,樂(lè)觀或者金融市場(chǎng)感知風(fēng)險(xiǎn)的性別差異可能會(huì)導(dǎo)致男性攫取風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)。王聰,柴時(shí)軍(2016)創(chuàng)造性的研究了家庭的年齡結(jié)構(gòu)對(duì)家庭資產(chǎn)選擇的影響,結(jié)果表明人口老齡比高的家庭會(huì)抑制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)的參與,提高對(duì)房產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的持有比例。魏先華(2014)認(rèn)為 家庭成員的受教育程度會(huì)影響家庭金融資產(chǎn)的配置情況 。Boram Lee 等(2015)表示個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平對(duì)未來(lái)股票市場(chǎng)回報(bào)的預(yù)期具有永久性和負(fù)面的影響。那些高度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的人會(huì)放棄較高的股權(quán)溢價(jià),因?yàn)樗麄兊墓善笔袌?chǎng)回報(bào)預(yù)期會(huì)受他們風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的負(fù)面影響,從而阻止他們參與股票市場(chǎng)。吳雨,彭常燕(2016)用中國(guó)家庭金融調(diào)查 2013 年數(shù)據(jù),研究發(fā)現(xiàn)金融知識(shí)通過(guò)優(yōu)化家庭資產(chǎn)組合顯著促進(jìn)了家庭財(cái)富積累,這表現(xiàn)為具有較高金融知識(shí)水平的家庭會(huì)將資產(chǎn)更多地配置到金融資產(chǎn)上,尤其是風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)上; 同時(shí)會(huì)降低其在非金融資產(chǎn)上的配置,但會(huì)提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的配置。分位數(shù)回歸結(jié)果表明,金融知識(shí)對(duì)低資產(chǎn)家庭財(cái)富積累影響更大; 異質(zhì)性分析結(jié)果表明,金融知識(shí)對(duì)農(nóng)村地區(qū)、高年齡組和低教育水平家庭財(cái)富積累的邊際影響更大。陳永偉,史宇鵬使用CFPS(2015)的調(diào)查數(shù)據(jù)考察了住房財(cái)富對(duì)家庭的金融市場(chǎng)參與決策及資產(chǎn)配置決策的影響作用。研究結(jié)果表明,房產(chǎn)財(cái)富的增加會(huì)顯著提升家庭對(duì)金融市場(chǎng)的參與概率,也會(huì)提升家庭對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的持有比例。建立了一個(gè)包含家庭異質(zhì)性和風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)參與成本異質(zhì)性的兩期 OLG 模型,考察了財(cái)富對(duì)家庭風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置的影響。吳衛(wèi)星、高申瑋(2016)房產(chǎn)投資是否影響家庭投資于股票市場(chǎng)取決于家庭流動(dòng)性資產(chǎn)的規(guī)模。持有房屋以及住房增值都會(huì)顯著提高家庭對(duì)股票參與度和股票投資比。

    【參考文獻(xiàn)】

    [1] 宋曉玲. 數(shù)字普惠金融縮小城鄉(xiāng)收入差距的實(shí)證檢驗(yàn)[J].財(cái)經(jīng)科學(xué),2017(6):14~25

    [2] 張子豪,譚燕芝. 數(shù)字普惠金融與中國(guó)城鄉(xiāng)收入差距—基于空間計(jì)量模型的實(shí)證分析[J],金融理論與實(shí)踐, 2018,(6):1~7

    [3] 賀云平,雷漢云. 數(shù)字普惠金融推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了嗎?—基于空間面板的實(shí)證[J],當(dāng)代金融研究,2018,(3):90~101

    [4] 傅秋子,黃益平. 數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村金融需求的異質(zhì)性影響—來(lái)自中國(guó)家庭金融調(diào)查與北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)的證據(jù) [J],金融研究,2018,(11):68~82

    [5] 王聰,姚磊,柴時(shí)軍. 年齡結(jié)構(gòu)對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響及其區(qū)域差異[J]. 國(guó)際金融研究, 2017(2):76-86.

    [6] 魏先華,張?jiān)狡G,吳衛(wèi)星,等. 我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)配置影響因素研究[J]. 管理評(píng)論, 2014(7):20-28.

    [7] 吳雨,彭嫦燕. 金融知識(shí)、財(cái)富積累和家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)[J],當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué),2016,7(4):19~29

    [8] 陳永偉,史宇鵬. 住房財(cái)富、金融市場(chǎng)參與和家庭資產(chǎn)組合選擇?—來(lái)自中國(guó)城市的證據(jù) [J],金融研究,2015(4):1~17

    作者簡(jiǎn)介:陽(yáng)坤林(出生年份—1995),性別:男,民族:漢族,籍貫:湖南衡陽(yáng),學(xué)歷:碩士研究生,單位:湘潭大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)研究生,研究方向:應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)。

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