研究提煉實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展
——《金融控股集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)管理之道》評(píng)介

張春子

(中信銀行總行辦公室，北京 100010)

近年來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)和金融市場(chǎng)日益深化，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本深度融合，金融行業(yè)發(fā)展逐漸升級(jí)，金融控股集團(tuán)在中國(guó)發(fā)展迅速，有的已經(jīng)形成相當(dāng)規(guī)模，市場(chǎng)影響力也逐漸增大。目前中國(guó)金融控股集團(tuán)大體主要有四類(lèi):一是以單一金融機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立，逐漸向綜合經(jīng)營(yíng)發(fā)展的金融控股集團(tuán)；二是大型產(chǎn)業(yè)類(lèi)企業(yè)集團(tuán)發(fā)起設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)；三是地方政府利用區(qū)域優(yōu)勢(shì)，通過(guò)重組整合新設(shè)等方式組建的金融控股集團(tuán)；四是一些民營(yíng)企業(yè)及新興的大型互聯(lián)網(wǎng)公司在多個(gè)領(lǐng)域開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，逐漸形成類(lèi)金融控股集團(tuán)業(yè)務(wù)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)有33家銀行控股設(shè)立了金融租賃公司，12家銀行控股設(shè)立了基金管理公司，7家銀行控股設(shè)立了保險(xiǎn)公司，5家銀行控股設(shè)立了消費(fèi)金融公司，4家銀行控股設(shè)立了信托投資公司。地方政府和大型企業(yè)集團(tuán)發(fā)起設(shè)立的金融控股集團(tuán)超過(guò)50家。據(jù)《新財(cái)富》2017年7月統(tǒng)計(jì)，實(shí)際控制人為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)背景的金融機(jī)構(gòu)有近兩百家，其中，控制銀行33家、保險(xiǎn)42家、信托15家、證券23家、基金18家、期貨42家、財(cái)務(wù)公司23家、金融租賃4家。這些金融機(jī)構(gòu)為金融市場(chǎng)深化發(fā)展進(jìn)行了有益探索，但也有個(gè)別機(jī)構(gòu)繞過(guò)監(jiān)管，盲目激進(jìn)，給經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定帶來(lái)一定威脅。在第五次全國(guó)金融工作會(huì)議上，習(xí)近平總書(shū)記強(qiáng)調(diào)，“金融要把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，全面提升服務(wù)效率和水平，把更多金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，更好滿(mǎn)足人民群眾和實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化的金融需求”，深刻指出了中國(guó)金融行業(yè)發(fā)展的根本宗旨、經(jīng)營(yíng)思路和目標(biāo)。國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)加強(qiáng)了宏觀審慎監(jiān)管，金融綜合經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展進(jìn)入規(guī)范發(fā)展新階段。

從發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融業(yè)發(fā)展的歷史看，受金融企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和監(jiān)管規(guī)制雙重影響，金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式是交互進(jìn)行的，總體向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)發(fā)展。中國(guó)金融控股集團(tuán)發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短，各類(lèi)企業(yè)起步資源不同，經(jīng)營(yíng)策略也各有所長(zhǎng)。2001年，筆者參與了國(guó)內(nèi)第一部《金融控股公司研究》的編寫(xiě)工作，隨后十幾年一直關(guān)注國(guó)內(nèi)外金融控股集團(tuán)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。在當(dāng)前全球金融環(huán)境波動(dòng)，主要國(guó)家貨幣縮表、加息和減稅背景下，如何正確引導(dǎo)金融綜合服務(wù)行業(yè)健康發(fā)展，引起了監(jiān)管部門(mén)、金融市場(chǎng)和學(xué)術(shù)界關(guān)注。推動(dòng)盡快出臺(tái)金融控股集團(tuán)試點(diǎn)和監(jiān)管實(shí)施辦法，也成為業(yè)內(nèi)持續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)。在這一背景下，國(guó)網(wǎng)英大國(guó)際集團(tuán)高級(jí)總監(jiān)田曉林博士結(jié)合多年的實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)，出版《金融控股集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)管理之道》(經(jīng)濟(jì)管理出版社，2007)，可謂適逢其時(shí)，既代表了中國(guó)金融行業(yè)發(fā)展的階段性理論成果，又對(duì)行業(yè)未來(lái)健康發(fā)展具有重要的參考意義。

一、系統(tǒng)分析了金融控股集團(tuán)運(yùn)行環(huán)境和管理模式

該書(shū)介紹了金融控股集團(tuán)的概念、學(xué)術(shù)研究成果，以及近年來(lái)國(guó)內(nèi)金融控股集團(tuán)發(fā)展所取得的成就。該書(shū)主要從監(jiān)管環(huán)境、貨幣環(huán)境、資本市場(chǎng)環(huán)境三個(gè)方面分析了外部環(huán)境對(duì)金融集團(tuán)管理的影響；系統(tǒng)梳理了金融危機(jī)以來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體的金融監(jiān)管政策變化，分析討論了監(jiān)管要求對(duì)金融集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)的影響。

該書(shū)建立了一個(gè)對(duì)金融控股集團(tuán)經(jīng)營(yíng)管理分析的雙層框架。第一個(gè)層面即金融集團(tuán)總部戰(zhàn)略管理層面，重點(diǎn)討論金融集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)、管理模式、管理機(jī)制、資本管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、人力資本配置等主要問(wèn)題。作者認(rèn)為金融控股集團(tuán)戰(zhàn)略管理的三大目標(biāo)分別是資本管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)值創(chuàng)造。在體制機(jī)制方面，分別深入分析了信息不對(duì)稱(chēng)、專(zhuān)業(yè)化和管理成本等金融行業(yè)特征對(duì)集團(tuán)管理模式的決定作用，金融集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)資本管理，以及人力資本與不同業(yè)務(wù)模式的匹配問(wèn)題。第二個(gè)層面即從金融集團(tuán)成員單位業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)角度，重點(diǎn)討論了金融產(chǎn)品與服務(wù)開(kāi)發(fā)、客戶(hù)開(kāi)發(fā)與管理、渠道管理、集團(tuán)內(nèi)部資源協(xié)同、投資和營(yíng)銷(xiāo)等。

二、對(duì)重大經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題的理論創(chuàng)新看點(diǎn)和亮點(diǎn)

在第五次全國(guó)金融工作會(huì)議上，習(xí)近平總書(shū)記多次強(qiáng)調(diào)了金融業(yè)提高資源配置效率問(wèn)題。金融控股集團(tuán)產(chǎn)品多、客戶(hù)覆蓋廣、業(yè)務(wù)鏈條長(zhǎng)，客觀上管理難度較大，降低經(jīng)營(yíng)成本一直是金融控股集團(tuán)管理實(shí)踐中的要點(diǎn)，也是難點(diǎn)。如何破解這一實(shí)踐難題？至少有以下四方面的理論創(chuàng)新是該書(shū)的亮點(diǎn)，部分理論貢獻(xiàn)屬于首創(chuàng)。

第一，本書(shū)首創(chuàng)性地提出了“兩人模型”并將其進(jìn)行了擴(kuò)展和應(yīng)用。長(zhǎng)期以來(lái)，大型金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、分支機(jī)構(gòu)條線眾多，管理復(fù)雜，不僅行業(yè)外人士難以了解，就是業(yè)內(nèi)人士也由于不同的崗位和職責(zé)，難以掌握全貌。金融機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)適應(yīng)市場(chǎng)變化所需的管理再造，常常由于對(duì)金融機(jī)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)要素把握缺乏而難以實(shí)施，從而影響企業(yè)效率。本書(shū)作者通過(guò)長(zhǎng)期實(shí)踐和觀察，提出了金融機(jī)構(gòu)總體上可以從資產(chǎn)和負(fù)債兩端同步進(jìn)行分析，將分析思路向金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的溝通效率會(huì)合，即在任何社會(huì)組織形態(tài)中，“兩人”模式是效率最高的組織形態(tài)，因而將資產(chǎn)和負(fù)債抽象為“兩人”部門(mén)，通過(guò)將“兩人模型”運(yùn)用到金融集團(tuán)最主要的兩個(gè)業(yè)務(wù)條線——資產(chǎn)端和負(fù)債端，以及由此引申出的投資業(yè)務(wù)和產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)與客戶(hù)服務(wù)業(yè)務(wù)，一步步將抽象的理論模型擴(kuò)展到業(yè)務(wù)實(shí)踐中。“兩人模型”在一定程度上揭示了金融機(jī)構(gòu)及金融集團(tuán)內(nèi)部提高資源配置效率的要點(diǎn)，有助于金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)部資源配置上刪繁就簡(jiǎn)，優(yōu)化企業(yè)組織架構(gòu)，降低營(yíng)運(yùn)成本，提高營(yíng)運(yùn)效率?！皟扇四Ｐ汀背橄蟪隽私鹑跈C(jī)構(gòu)存在及其核心競(jìng)爭(zhēng)力的一般條件，是分析金融企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要理論貢獻(xiàn)。

第二，本書(shū)首次提出了客戶(hù)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)資本占用之比是衡量集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)資源配置效率的重要依據(jù)這一觀點(diǎn)。通過(guò)將集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)單元按照這一比值進(jìn)行排序，集團(tuán)管理者可以掌握金融集團(tuán)內(nèi)部資源與市場(chǎng)需求和服務(wù)的匹配效果，進(jìn)而動(dòng)態(tài)調(diào)整金融集團(tuán)內(nèi)部資源配置，為提高運(yùn)營(yíng)效率、規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)奠定了理論基礎(chǔ)。這一點(diǎn)特別對(duì)于長(zhǎng)期在業(yè)務(wù)實(shí)踐一線的管理者具有借鑒意義，是金融集團(tuán)堅(jiān)持市場(chǎng)為導(dǎo)向，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和客戶(hù)需求的重要指導(dǎo)。

第三，在業(yè)內(nèi)首次提出“哈撒韋實(shí)質(zhì)是一家金融控股集團(tuán)”的觀點(diǎn)，也令業(yè)績(jī)耳目一新。長(zhǎng)期以來(lái)，哈撒韋取得長(zhǎng)期穩(wěn)定優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，巴菲特也是投資界備受推崇的“教父”，但對(duì)于哈撒韋的經(jīng)驗(yàn)總體分析業(yè)內(nèi)相對(duì)缺乏，關(guān)于巴菲特的許多著述也給人“不過(guò)癮”的感覺(jué)。本書(shū)借助對(duì)金融控股集團(tuán)行業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)，分析了哈撒韋公司的年報(bào)，提出哈撒韋的經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)是一家金融控股集團(tuán)，即在保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入持續(xù)增長(zhǎng)背景下，在成熟的美國(guó)金融市場(chǎng)不斷進(jìn)行資本運(yùn)作，長(zhǎng)期投資標(biāo)的包括金融、鐵路、公用設(shè)施和能源等現(xiàn)金流充沛的大型企業(yè)股權(quán)。該書(shū)指出，哈撒韋公司這樣一家長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效優(yōu)異的金融控股集團(tuán)，可以成為中國(guó)大型金融控股集團(tuán)發(fā)展的對(duì)標(biāo)機(jī)構(gòu)。這一觀點(diǎn)的提出和探索展現(xiàn)了理論分析的巨大作用，有助于中國(guó)金融集團(tuán)找準(zhǔn)標(biāo)桿，積極吸收成功經(jīng)驗(yàn)，大幅提升經(jīng)營(yíng)管理水平。

第四，該書(shū)既有理論分析揭示規(guī)律，又有前瞻性分析，為金融集團(tuán)業(yè)務(wù)布局和管理要點(diǎn)進(jìn)行提示。第五次全國(guó)金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要遵循金融發(fā)展規(guī)律。金融發(fā)展規(guī)律既指金融行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)的密切交融，又指金融行業(yè)和機(jī)構(gòu)的自身特征規(guī)律。例如，信息技術(shù)的應(yīng)用已經(jīng)成為金融業(yè)變革創(chuàng)新的動(dòng)力和壓力，該書(shū)論述“信息技術(shù)在金融領(lǐng)域的快速應(yīng)用正在顛覆傳統(tǒng)渠道”和“互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)的新形勢(shì)”，提出了現(xiàn)代金融技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和體系構(gòu)成了挑戰(zhàn)，已經(jīng)不斷為市場(chǎng)實(shí)踐所印證。

三、對(duì)經(jīng)營(yíng)管理實(shí)踐具有參考借鑒作用

第一，展示了中國(guó)金融控股集團(tuán)行業(yè)的總體情況。本書(shū)收集分析了各類(lèi)案例，重點(diǎn)分析了國(guó)內(nèi)外主要金融集團(tuán)的發(fā)展情況，展示了中國(guó)金融集團(tuán)行業(yè)的總體情況，提煉了金融控股集團(tuán)成功的經(jīng)驗(yàn)和啟示。重點(diǎn)分析的機(jī)構(gòu)主要有以金融機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)發(fā)起設(shè)立的金融綜合經(jīng)營(yíng)集團(tuán)(如中國(guó)平安)，以及新興的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，正在向金融集團(tuán)邁進(jìn)(如螞蟻金服)。本書(shū)遴選并全面分析了中國(guó)具有代表性的十大金融控股集團(tuán)公司，通過(guò)大量深入分析其一手經(jīng)營(yíng)報(bào)告，總結(jié)出了這些企業(yè)集團(tuán)的優(yōu)劣勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)策略。這些大量的案例分析，有助于金融控股集團(tuán)行業(yè)相互比較借鑒，取長(zhǎng)補(bǔ)短。

第二，對(duì)金融控股集團(tuán)業(yè)務(wù)實(shí)踐的指導(dǎo)。本書(shū)指出宏觀經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行對(duì)于金融集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)環(huán)境的極端重要性。受業(yè)務(wù)特征影響，金融集團(tuán)這種相對(duì)大型企業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化反應(yīng)相對(duì)緩慢，因而更要注意前瞻性地研究掌握經(jīng)濟(jì)周期性變化帶來(lái)的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，守住風(fēng)險(xiǎn)底線，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。本書(shū)分析了經(jīng)濟(jì)周期對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響，論述了經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的大致邏輯規(guī)律，還給出了觀察宏觀經(jīng)濟(jì)及周期運(yùn)行的一系列國(guó)內(nèi)和全球基本指標(biāo)體系。無(wú)論是對(duì)于金融集團(tuán)的管理者，還是對(duì)于金融同行，均具有很高的實(shí)用價(jià)值。為專(zhuān)業(yè)人員進(jìn)一步細(xì)化和優(yōu)化指標(biāo)體系，奠定了基礎(chǔ)。

第三，密切關(guān)注監(jiān)管政策并提供相關(guān)建議。近年來(lái)，中國(guó)金融監(jiān)管的思路和方向有一些新的變化，對(duì)金融控股公司的經(jīng)營(yíng)管理提出了新的要求和挑戰(zhàn)?！凹訌?qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，補(bǔ)齊監(jiān)管短板”成為中國(guó)未來(lái)一個(gè)時(shí)期監(jiān)管體制發(fā)展的重點(diǎn)。本書(shū)結(jié)合中國(guó)監(jiān)管和市場(chǎng)實(shí)際，提出了對(duì)金融控股集團(tuán)“分業(yè)監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)隔離、鼓勵(lì)融合”的監(jiān)管導(dǎo)向，以及在風(fēng)險(xiǎn)防范的前提下，規(guī)范發(fā)展金融綜合經(jīng)營(yíng)，鼓勵(lì)有條件的大型企業(yè)開(kāi)展產(chǎn)業(yè)和金融結(jié)合實(shí)踐，合規(guī)經(jīng)營(yíng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供多元化、便利化、低成本的金融服務(wù)的建議。