匯率變化對(duì)出口企業(yè)的影響分析及對(duì)策

王宏偉

摘要：出口企業(yè)的業(yè)務(wù)涉及到國際結(jié)算，而國際結(jié)算一般以美元結(jié)算為主，在結(jié)算過程中難免出現(xiàn)匯兌損益。但由于我國的匯率制度屬于浮動(dòng)匯率制度，所以出口企業(yè)在經(jīng)營過程中必然面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率的波動(dòng)對(duì)企業(yè)的投融資、債務(wù)管理等都有較大的影響，是影響出口企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤最大化目標(biāo)的重要影響因素?；诖?，本文從匯率波動(dòng)帶給出口企業(yè)經(jīng)營帶來的影響出發(fā)，研究出口企業(yè)如何在匯率波動(dòng)時(shí)期提高自身抵抗匯率風(fēng)險(xiǎn)的措施。

關(guān)鍵詞：匯率變動(dòng);出口企業(yè);影響;措施

一、匯率波動(dòng)給出口企業(yè)經(jīng)營帶來的問題

匯率波動(dòng)給企業(yè)經(jīng)營帶來的直接影響在于資金的變動(dòng)，所以本文主要從企業(yè)經(jīng)營成本、融資、應(yīng)收賬款管理以及利潤分配四個(gè)方面分析匯率波動(dòng)給出口企業(yè)經(jīng)營帶來的影響。以本國出口企業(yè)為例，假設(shè)不考慮通貨膨脹，匯率波動(dòng)給出口企業(yè)經(jīng)營帶來的問題主要有：

（一）經(jīng)營成本方面

國際市場大環(huán)境影響造成人民幣匯率的波動(dòng)，從企業(yè)成本管控的角度來說，人民幣匯率的波動(dòng)直接影響企業(yè)的經(jīng)營成本，尤其是其中的原材料成本。當(dāng)人民幣兌美元比值增大（人民幣貶值），如果企業(yè)原材料需要從國外進(jìn)口，此時(shí)企業(yè)所支出的人民幣金額將會(huì)增加（在沒美元存款的情況下，企業(yè)一般是以人民幣購匯），原材料成本就會(huì)加大，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營成本增加，企業(yè)盈利空間就會(huì)縮小;當(dāng)原材料從國內(nèi)采購時(shí)，因國內(nèi)原材料市場一般比較穩(wěn)定，不會(huì)因?yàn)槿嗣駧刨H值而大幅度上漲，加上目前國家對(duì)增值稅稅率的調(diào)低，原材料價(jià)格反而會(huì)降低，經(jīng)營成本隨之減少，而企業(yè)產(chǎn)品出口收到的資金卻增加，相對(duì)增加了企業(yè)盈利的空間。

（二）融資方面

從融資角度來說，由于融資是有期限的，就是存在一個(gè)時(shí)間的跨度問題，當(dāng)企業(yè)融資（美元，出口企業(yè)由于進(jìn)口原材料需要美元。）時(shí)的人民幣對(duì)美元比值處于低值（人民幣升值），而還款時(shí)人民幣對(duì)美元的比值處于高值（人民幣貶值）時(shí)，就需要支付更多的人民幣用來還款，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)成本;同樣，當(dāng)企業(yè)融資到期還款時(shí)人民幣對(duì)美元的比值處于高值時(shí)，企業(yè)則需用較少的人民幣還款，財(cái)務(wù)成本將會(huì)減少;因此，匯率波動(dòng)會(huì)影響財(cái)務(wù)成本，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營利潤產(chǎn)生差異。

（三）應(yīng)收賬款管理方面

在目前的微利時(shí)代，賒銷成為企業(yè)提高自身競爭力的重要手段，出口企業(yè)在確保收款安生的情況下也可以采取OA方式結(jié)算。在會(huì)計(jì)賬目中反映為應(yīng)收應(yīng)付賬款。出口企業(yè)的應(yīng)收應(yīng)付賬款管理受匯率變動(dòng)的影響較為嚴(yán)重。賬期內(nèi)如果人民幣與美元的比值增加（人民幣貶值）就會(huì)更多的人民幣，增加了企業(yè)的利潤空間，反之，當(dāng)賬期內(nèi)人民幣與美元的比值減少（人民幣升值）就會(huì)得到更少的資金，造成企業(yè)的損失。應(yīng)付賬款則與上面起相反的效果，即當(dāng)人民幣貶值時(shí)應(yīng)付賬款在賬期內(nèi)會(huì)增加債務(wù)，減少利潤空間，當(dāng)人民幣升值時(shí)應(yīng)付賬款在賬期減少債務(wù)，增加利潤空間。因此，匯率的波動(dòng)直接影響企業(yè)的效益。

二、出口企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的對(duì)策研究

通過上述的研究以及結(jié)合產(chǎn)生問題深層次原因，本文提出以下優(yōu)化企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)影響的對(duì)策建議：

（一）規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)手段

1.加強(qiáng)合同管理

出口企業(yè)在規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)可以在合同上采取手段，一般有以下幾個(gè)方法：第一，在合同中約定計(jì)價(jià)貨幣為本幣，如果對(duì)方企業(yè)要求以外幣計(jì)價(jià)時(shí)，雙方盡量選擇美元以外的匯率結(jié)算，避免人民幣對(duì)美元匯率的太大波動(dòng)造成損失，第二，設(shè)定保值條約，即雙方在合同中約定未來貨款交割時(shí)的匯率，在約定到期后無論此時(shí)市場上的匯率是高是低，出口企業(yè)都可以得到預(yù)期收益，不受匯率波動(dòng)的影響[2]。

2.加強(qiáng)對(duì)金融工具的使用

隨著國際金融市場逐漸完善，逐漸出現(xiàn)了一些金融工具預(yù)防匯率波動(dòng)，所以出口企業(yè)可以參考以下幾方面的建議實(shí)現(xiàn)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的：

第一，利用期權(quán)工具。期權(quán)可以分為買入期權(quán)和賣出期權(quán)，以買入期權(quán)為例，買入期權(quán)是指按照約定買方擁有可以在未來約定的時(shí)期以約定價(jià)格購入標(biāo)的物的權(quán)利，并享有不行使這個(gè)權(quán)利的自由，而所付出的只是一個(gè)期權(quán)費(fèi)。如A企業(yè)在三個(gè)月后有一筆來自B企業(yè)100萬美元的貨款回收，B企業(yè)所使用的本幣為美元，假設(shè)美元：人民幣=1：7。由于匯率市場波動(dòng)頻繁，可能三個(gè)月后匯率變?yōu)槊涝喝嗣駧?1：6.8，如不采取行動(dòng)，A企業(yè)將損失20萬人民幣的資金。所以，此時(shí)A企業(yè)可以買入看漲外匯期權(quán)，約定行權(quán)價(jià)為6.95，支付3000元人民幣。如果三個(gè)月后即期匯率雖然出現(xiàn)上浮，但未曾超過6.95時(shí)，A企業(yè)放棄行使權(quán)利，損失3000元權(quán)利金。如果三個(gè)月后即期匯率上漲超過6.95時(shí)，假設(shè)就在6.95這個(gè)定點(diǎn)處A企業(yè)行使權(quán)利，此時(shí)A企業(yè)可以用100萬美元獲得695萬人民幣，損失5.3萬元，小于20萬，減少了匯率波動(dòng)給A企業(yè)帶來的損失。

第二，利用遠(yuǎn)期合約工具。遠(yuǎn)期合約中，買賣雙方事先約定好交割日期、交割價(jià)格，從而對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。比如A企業(yè)要出口一批產(chǎn)品，但合同約定的100萬美元貨款要在3個(gè)月后才能拿到，當(dāng)前美元：人民幣=1：7。此時(shí)A企業(yè)便可以和其他交易商簽訂一份遠(yuǎn)期合約，約定以6.95：1的人民幣兌換美元價(jià)格賣出100萬美元。若三個(gè)月后即期匯率為6.98，此時(shí)A企業(yè)收到100萬美元的貨款，換算人民幣為698萬人民幣，損失2萬元，而同時(shí)A企業(yè)還需要履行遠(yuǎn)期合約，損失3萬元。若三月后即期匯率為6.8，此時(shí)A企業(yè)的100萬美元貨款只能換算680萬人民幣，在A企業(yè)履行遠(yuǎn)期合約后，A企業(yè)可以將100萬美元賣出695萬人民幣的價(jià)格，損失減少到5萬元。同期權(quán)相比，遠(yuǎn)期合約屬于必須履行的義務(wù)，沒有放棄的權(quán)利。

除了期權(quán)和遠(yuǎn)期合約外，一般常用的金融工具還有即期結(jié)售匯工具、期貨等。從上面的分析中可以看到，合理利用金融工具可以幫助出口企業(yè)對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)、減少企業(yè)經(jīng)營的損失[3]。但金融工具的應(yīng)用受金融市場完整度的影響較大，比如相比期貨合約，遠(yuǎn)期合約雖然便利，但遠(yuǎn)期合約存在較大的毀約風(fēng)險(xiǎn)，所以在實(shí)際應(yīng)用中，企業(yè)還要根據(jù)自身發(fā)展情況和面臨的環(huán)境進(jìn)行選擇。

（二）提高企業(yè)產(chǎn)品的競爭力，掌握合同主動(dòng)權(quán)

除了外部環(huán)境之外，企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的能力還和企業(yè)的競爭力有關(guān)，而企業(yè)的競爭力是企業(yè)經(jīng)營情況的外在表現(xiàn)。當(dāng)出口企業(yè)擁有較強(qiáng)的競爭力時(shí)，企業(yè)可以在合同簽訂中掌握更多主動(dòng)權(quán)，出口企業(yè)可以爭取到更多規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)。通過對(duì)出口企業(yè)經(jīng)營情況的分析，企業(yè)可以通過以下幾方面提高自身競爭力：

第一，以風(fēng)險(xiǎn)控制為導(dǎo)向加強(qiáng)內(nèi)部控制。內(nèi)部控制是企業(yè)主要用來調(diào)整自身經(jīng)營活動(dòng)以保障其不偏離既定運(yùn)行軌跡的主要手段，出口企業(yè)可以從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度加強(qiáng)內(nèi)部控制，主要利用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制對(duì)出口企業(yè)各經(jīng)營活動(dòng)開展風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估以及預(yù)警。當(dāng)提出預(yù)警后，企業(yè)便可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制建設(shè)中存在的問題，及時(shí)進(jìn)行修正，為出口企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供穩(wěn)固基礎(chǔ)，同時(shí)也提高了企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)健性和競爭力。

第二，加強(qiáng)績效管理?？冃Ч芾碇饕譃榭冃繕?biāo)的制定、績效溝通、績效評(píng)價(jià)以及評(píng)價(jià)應(yīng)用幾個(gè)主要環(huán)節(jié)。首先，企業(yè)需要確?？冃繕?biāo)制定的有效性，企業(yè)在制定績效目標(biāo)時(shí)需要結(jié)合戰(zhàn)略目標(biāo)和預(yù)算指標(biāo)來考量;其次，重視績效溝通，企業(yè)主管要和員工一對(duì)一溝通，就所設(shè)定的績效指標(biāo)合理性進(jìn)行交流，再由主管進(jìn)行合理地調(diào)整，以保證績效指標(biāo)給予員工的壓力適中，不會(huì)帶來負(fù)面效果;最后，加強(qiáng)對(duì)績效評(píng)價(jià)的重視和應(yīng)用，將績效評(píng)價(jià)結(jié)果和員工的切身利益掛鉤，設(shè)置合理的績效考核制度，比如提高績效工資的占比，實(shí)行多勞多得的政策。

三、結(jié)束語

市場全球化以及我國所實(shí)行的匯率制度使匯率風(fēng)險(xiǎn)成為出口企業(yè)經(jīng)營中面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)，出口企業(yè)想要提高利潤空間則必須加強(qiáng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的重視，通過借助應(yīng)用金融工具、規(guī)范合同等規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)套期保值。其中，由于不同出口企業(yè)所擁有的規(guī)模、客源等不同，在相應(yīng)的措施采取上還需要結(jié)合自身實(shí)際尋求最優(yōu)方案。

參考文獻(xiàn)：

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