基于擔(dān)保的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)控制研究

聶永飛

【摘要】建筑企業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性行業(yè)，為我國(guó)GDP做出巨大貢獻(xiàn)，但融資難成為困擾行業(yè)發(fā)展的瓶頸，采用供應(yīng)鏈融資模式是解決企業(yè)資金問(wèn)題的時(shí)代發(fā)展趨勢(shì)。本文介紹了建筑行業(yè)供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品，通過(guò)分析我國(guó)建筑行業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的成因，闡述了我國(guó)基于擔(dān)保的建筑行業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)種類，并以此為要素以M建筑公司為例，通過(guò)層次分析法和模糊綜合評(píng)價(jià)法分析基于擔(dān)保的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)，得出其風(fēng)險(xiǎn)為中等風(fēng)險(xiǎn)，依據(jù)模糊分析法中的權(quán)重要素，針對(duì)建筑行業(yè)的供應(yīng)鏈融資給出融資風(fēng)險(xiǎn)控制的建議。

【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈；融資；模糊綜合評(píng)價(jià)法；

風(fēng)險(xiǎn)控制

【中圖分類號(hào)】F426.92；F406.7

建筑行業(yè)作為重要的生產(chǎn)性行業(yè)，在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中一直占有重要的地位，建筑行業(yè)的總產(chǎn)值與我國(guó)GDP成顯著正相關(guān)關(guān)系。建筑施工企業(yè)由于產(chǎn)品單一、相似性高，產(chǎn)品周期長(zhǎng)，普遍存在墊資大、資金回收困難的現(xiàn)象，企業(yè)一旦資金融通出現(xiàn)問(wèn)題，就會(huì)影響到日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，生產(chǎn)被迫停滯，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，資金問(wèn)題已成為決定建筑行業(yè)生死存亡的關(guān)鍵性問(wèn)題，因而保持資金的流動(dòng)性和融資渠道的暢通對(duì)建筑行業(yè)企業(yè)尤為重要，關(guān)乎國(guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈。以銀行抵押貸款借貸的傳統(tǒng)融資方式具有融資額度小、融資成本高、借貸門檻高等不足，限制了企業(yè)的融資，尤其是阻礙了對(duì)資金、物資連續(xù)性要求較高的建筑行業(yè)的發(fā)展。國(guó)務(wù)院于2012年9月批準(zhǔn)實(shí)施的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》鼓勵(lì)各企業(yè)積極創(chuàng)新融資模式，致力于開展解決融資難的實(shí)踐探索，立足于供應(yīng)鏈整體信用擔(dān)保的供應(yīng)鏈融資成為理論研究與實(shí)踐應(yīng)用的熱點(diǎn)，供應(yīng)鏈融資使不同企業(yè)和行業(yè)間聯(lián)系日趨緊密，對(duì)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素的分析和控制成為供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)取得成功的關(guān)鍵。

一、建筑行業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)成因分析

供應(yīng)鏈的概念最早來(lái)源于美國(guó)戰(zhàn)略管理學(xué)家邁克爾·波特提出的價(jià)值鏈理論，是企業(yè)由內(nèi)向外發(fā)展的產(chǎn)物。通過(guò)建立共同目標(biāo)體系、合作信任機(jī)制、信息共享平臺(tái)和分工協(xié)作機(jī)制，將單個(gè)主體整合進(jìn)同一供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)，實(shí)現(xiàn)整體利益最大化。供應(yīng)鏈融資通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)將核心企業(yè)與其他實(shí)力相對(duì)較弱的中小企業(yè)聯(lián)系在一起，借力核心企業(yè)經(jīng)濟(jì)信用實(shí)力，實(shí)現(xiàn)“三流一體”：核心企業(yè)提供融資平臺(tái)，延遲資金支付，提高資金周轉(zhuǎn)率，鞏固合作關(guān)系；上下游企業(yè)獲得資金支持，維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；金融機(jī)構(gòu)拓寬業(yè)務(wù)，提高盈利水平和資金保障程度。

由于建筑行業(yè)特有的屬性，建筑行業(yè)融資存在多種風(fēng)險(xiǎn)，基于擔(dān)保的供應(yīng)鏈融資由于承擔(dān)著固定的擔(dān)保負(fù)債，其成本更高，風(fēng)險(xiǎn)更大，其風(fēng)險(xiǎn)成因分析概括起來(lái)主要是以下幾點(diǎn)：

（一）負(fù)債規(guī)模較大

建筑行業(yè)項(xiàng)目開發(fā)前期需要墊付大量資金，大多數(shù)企業(yè)都是引入外部資金來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)。巨大的本息償還壓力提升了資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)面臨較大融資風(fēng)險(xiǎn)。而基于擔(dān)保的供應(yīng)鏈融資使大多數(shù)壓力轉(zhuǎn)移到授信主體——核心企業(yè)上。資產(chǎn)負(fù)債率是測(cè)量負(fù)債規(guī)模較常用的一個(gè)指標(biāo)，其指標(biāo)通常被視為金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)放貸的準(zhǔn)入門檻，這也是銀行在審核核心企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。

（二）融資渠道單一

對(duì)于建筑行業(yè)，供應(yīng)鏈融資的上游供應(yīng)商、建材企業(yè)等資金優(yōu)勢(shì)較弱，市場(chǎng)飽和度大，競(jìng)爭(zhēng)激烈，擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)較高，是主要的資金獲得者；而下游企業(yè)資金實(shí)力雄厚，銷售渠道較暢通，因而資金優(yōu)勢(shì)較明顯，資金需求較少。相對(duì)單一的融資渠道局面使銀行和開發(fā)商同時(shí)承擔(dān)著房地產(chǎn)泡沫破滅的壓力。因此上下游企業(yè)、核心企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)之間的信用紐帶成為風(fēng)險(xiǎn)控制的著力點(diǎn)，對(duì)核心企業(yè)的資信能力審查也是重中之重。

（三）企業(yè)盈利能力下降

近年來(lái)，鋼材、水泥等物資飛速上漲，人力成本攀升等一系列因素導(dǎo)致建筑企業(yè)成本居高不下，企業(yè)盈利空間不斷被壓縮。較高的負(fù)債導(dǎo)致的債務(wù)利息成本對(duì)企業(yè)也是沉重的負(fù)擔(dān)，行業(yè)的不景氣使企業(yè)盈利能力不斷下降。由于企業(yè)規(guī)模不同，常用的衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有資產(chǎn)凈利率，衡量企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力。

（四）市場(chǎng)具有高度不確定性

由于建筑行業(yè)關(guān)乎民生，關(guān)乎國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈，國(guó)家調(diào)控力度和執(zhí)行強(qiáng)度相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，相繼出臺(tái)的環(huán)保政策、社保政策等通過(guò)一系列調(diào)控手段對(duì)建筑企業(yè)市場(chǎng)影響巨大。常見(jiàn)的市場(chǎng)因素包括國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律政策環(huán)境，如國(guó)家出臺(tái)的環(huán)境規(guī)制政策、節(jié)能減排硬性指標(biāo)、稅收補(bǔ)貼、優(yōu)惠政策等。建筑市場(chǎng)對(duì)宏觀政策及物資、人力成本的敏感性決定了市場(chǎng)的高度不確定性。

二、我國(guó)建筑行業(yè)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)和產(chǎn)品介紹

當(dāng)前，金融機(jī)構(gòu)基于核心企業(yè)所屬各級(jí)會(huì)計(jì)主體的“應(yīng)收、應(yīng)付”款項(xiàng)，推出了“供應(yīng)鏈ABS/ABN、應(yīng)收賬款保理、供應(yīng)鏈私募資管計(jì)劃、國(guó)內(nèi)商業(yè)匯票貼現(xiàn)、賬優(yōu)易、云鏈金融、e點(diǎn)通、融易達(dá)”等本質(zhì)相同的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)。開展供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，以核心企業(yè)信用貨幣化打造“債權(quán)、債務(wù)”清理平臺(tái)，提升核心企業(yè)供應(yīng)鏈債權(quán)債務(wù)管控水平、資本運(yùn)作能力和企業(yè)影響力。

隨著建筑行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的不斷增大，市場(chǎng)上出現(xiàn)了不同種類的融資業(yè)務(wù)以解決企業(yè)融資難的問(wèn)題，但是由于建筑行業(yè)的特殊屬性，現(xiàn)階段我國(guó)建筑行業(yè)供應(yīng)鏈融資的業(yè)務(wù)被廣泛接收的并不多，常見(jiàn)的兩種方式為：核心企業(yè)基于債權(quán)的保理和基于債務(wù)的反向保理。

（一）保理

保理是占用賣方授信額度，將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行，由銀行針對(duì)受讓的應(yīng)收賬款為賣方提供保理款、應(yīng)收賬款管理和信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保等服務(wù)。不同銀行保理業(yè)務(wù)的產(chǎn)品名稱不同：中國(guó)銀行的國(guó)內(nèi)商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)，招商銀行的賬優(yōu)易（又稱供應(yīng)鏈私募資管計(jì)劃）等。

保理業(yè)務(wù)買方需具有較高信譽(yù)、較強(qiáng)還款能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，以保證訴訟風(fēng)險(xiǎn)降到最低。買方可以通過(guò)賒購(gòu)獲取貨物，增長(zhǎng)信貸期間，故而擴(kuò)大企業(yè)購(gòu)買能力，與賣方構(gòu)建更穩(wěn)固的合作關(guān)系。賣方通過(guò)客戶資信調(diào)查，及時(shí)調(diào)整合作范圍，培養(yǎng)自身核心客戶；通過(guò)保理商的賬務(wù)催收、賬戶管理等服務(wù)，縮減企業(yè)開支。

（二）反向保理

反向保理業(yè)務(wù)于各銀行產(chǎn)品名稱亦不同，包括：建設(shè)銀行的保理、中國(guó)銀行的融易達(dá)、招商銀行的付款代理、中企云鏈平臺(tái)云信貼現(xiàn)等。核心企業(yè)基于債務(wù)開展應(yīng)付賬款反向保理業(yè)務(wù)，充分利用自身授信，為授信額度不高、融資困難的上游劣勢(shì)企業(yè)融得資金，穩(wěn)固合作關(guān)系，打通融資渠道，提升資金使用效率。供應(yīng)鏈中的反向保理為上游供應(yīng)商營(yíng)銷生產(chǎn)提供了資金支持。

三、我國(guó)建筑行業(yè)基于擔(dān)保的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)

基于以上提到的有擔(dān)保的建筑行業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)成因分析和產(chǎn)品介紹，基于擔(dān)保的建筑行業(yè)供應(yīng)鏈融資存在的風(fēng)險(xiǎn)可概括為以下幾點(diǎn)：

（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有多元性和不可分散性。宏觀經(jīng)濟(jì)政策、國(guó)內(nèi)外政治大事件、通脹、貨幣政策等都可能造成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。如2018年開征的環(huán)保稅使眾多風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較弱的建筑行業(yè)開發(fā)成本加大，其面臨更嚴(yán)苛的融資門檻，企業(yè)更難獲得外源融資，眾多中小企業(yè)面臨破產(chǎn)困境。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，即交易對(duì)方無(wú)法履行契約約定的義務(wù)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失，主要表現(xiàn)為無(wú)法到期按時(shí)償還債務(wù)本金或利息的現(xiàn)象。雖然供應(yīng)鏈融資中各參與主體都是獨(dú)立自主的，但是理論上來(lái)說(shuō)，授信主體越多，則要求所有主體守約的難度就越大，授信主體遭受違約損失的可能性就越大。當(dāng)一個(gè)主體違約時(shí)，各主體之間錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系很可能產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，供應(yīng)鏈融資將使這種融資風(fēng)險(xiǎn)放大，最終導(dǎo)致整個(gè)供應(yīng)鏈的信用風(fēng)險(xiǎn)。

（三）核心企業(yè)資信風(fēng)險(xiǎn)

核心企業(yè)是指供應(yīng)鏈中的授信主體，即整個(gè)供應(yīng)鏈中依據(jù)自身信用或資產(chǎn)為其他上下游企業(yè)提供擔(dān)保的企業(yè)。銀行等金融機(jī)構(gòu)依據(jù)核心企業(yè)的盈利水平、負(fù)債水平等指標(biāo)評(píng)估其信用等級(jí)，為其他授信主體提供擔(dān)保，責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)由核心企業(yè)承擔(dān)。核心企業(yè)的資信水平一旦發(fā)生變動(dòng)，將直接影響其他接受擔(dān)保的中小企業(yè)的貸款額度、利息、貸款門檻和還款限期，整個(gè)供應(yīng)鏈的融資水平會(huì)受到顯著影響。

（四）供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具體體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：首先，供應(yīng)鏈核心企業(yè)的審核風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)對(duì)核心企業(yè)會(huì)嚴(yán)格審核把關(guān)，如果因故對(duì)核心企業(yè)的審核存在疏忽或不遵循客觀事實(shí)的現(xiàn)象時(shí)，很可能導(dǎo)致整個(gè)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)難以得到有效控制。其次，應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)收款的非及時(shí)、足額清償將導(dǎo)致?lián)Ｎ餀?quán)無(wú)法發(fā)揮其應(yīng)有的效力，甚至由于債權(quán)無(wú)法行使給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

四、供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)分析——以建筑企業(yè)M為例

本文選取以M企業(yè)為核心企業(yè)的供應(yīng)鏈為樣本，M企業(yè)是湖北區(qū)域規(guī)模相對(duì)較大的一家建筑的企業(yè)，作為核心企業(yè)其與B銀行簽訂了供應(yīng)鏈融資協(xié)議，同時(shí)與區(qū)域內(nèi)3家供應(yīng)商簽訂了互保協(xié)議。

（一）基于層次分析法的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型構(gòu)建

1.數(shù)據(jù)來(lái)源

本文主要采用專家問(wèn)卷調(diào)查法來(lái)評(píng)價(jià)供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險(xiǎn)。為使結(jié)果客觀公正，我們對(duì)6～7名專家進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查。通過(guò)將專家自提評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行匯總、收集、統(tǒng)計(jì)確定問(wèn)卷評(píng)價(jià)指標(biāo)，經(jīng)過(guò)多次專家討論，最終篩選出數(shù)個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，保證了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的客觀性和準(zhǔn)確性。

2.評(píng)分方法

（1）構(gòu)建指標(biāo)評(píng)價(jià)內(nèi)容

供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)將影響供應(yīng)鏈融資的影響因素細(xì)分為一級(jí)、二級(jí)、三級(jí)指標(biāo)，來(lái)綜合評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)影響因素，采用“1-9標(biāo)度法”搜集多個(gè)專家對(duì)指標(biāo)的評(píng)分，對(duì)各個(gè)指標(biāo)之間的重要性進(jìn)行打分。其重要性程度具體見(jiàn)表1：

（2）確定風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)價(jià)集

將指標(biāo)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)影響分為高風(fēng)險(xiǎn)、較高風(fēng)險(xiǎn)、中等風(fēng)險(xiǎn)、較低風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)依次為80、70、60、50、40。

結(jié)合上述評(píng)價(jià)方法和B銀行的實(shí)際業(yè)務(wù)開展情況，可以構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)如表2：

（3）確定評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重。

（二）分析過(guò)程

3.一致性檢驗(yàn)

先求出矩陣P1的最大特征值：

算出λmax=（1.74/0.559+0.962/0.258+0.556/0.125+0.318/0.058）/4=4.19

所以CI=（λmax-n）/（n-1）=0.063

因?yàn)镃I>0，所以需要對(duì)CI通過(guò)進(jìn)行進(jìn)一步CR檢驗(yàn)后才能得出結(jié)論

又因?yàn)镃R=CI/RI，公式RI為平均隨機(jī)一致性指標(biāo)（見(jiàn)表3）：

所以CR=CI/RI=0.063/0.9=0.07<0.1

故判斷矩陣P1具有滿意的一致性

所以向量M為指標(biāo)向量S中的對(duì)應(yīng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重（如表4）：

采用同樣方法，二級(jí)和三級(jí)指標(biāo)依上述方式分別轉(zhuǎn)換。

（三）分析結(jié)果

通過(guò)專家打分和一系列計(jì)算轉(zhuǎn)化，所有指標(biāo)權(quán)重系數(shù)見(jiàn)表5（計(jì)算過(guò)程略）：

由于本文中選取的指標(biāo)有的是定性指標(biāo)，有的是定量指標(biāo)，為了消除量綱的影響，讓專家對(duì)M企業(yè)的所有樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行評(píng)分，結(jié)合供應(yīng)鏈情況，進(jìn)行模糊分析。通過(guò)歸一化處理，構(gòu)建二級(jí)指標(biāo)關(guān)系矩陣并代入公式中，得到本次的評(píng)價(jià)結(jié)果如下：

通過(guò)結(jié)果可知，以M企業(yè)為核心的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)有14.99%可能為低風(fēng)險(xiǎn)，有22.80%可能為較低風(fēng)險(xiǎn)，有29.37%可能為中等風(fēng)險(xiǎn)，有16.74%可能為較高風(fēng)險(xiǎn)，有17.39%可能為高風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)最大隸屬原則，我們認(rèn)為以M企業(yè)為核心企業(yè)的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)為中等。因此以當(dāng)前情況來(lái)看，以M企業(yè)為核心的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不是很高。說(shuō)明基于擔(dān)保的建筑行業(yè)在供應(yīng)鏈融資體系下本身具有風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)分散作用。本文所提到的風(fēng)險(xiǎn)因素確實(shí)對(duì)建筑企業(yè)供應(yīng)鏈融資具有影響，如果把控好這些風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)，可以在一定程度上降低企業(yè)的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)。但是中等風(fēng)險(xiǎn)也意味著存在風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)忽視，根據(jù)權(quán)重信息，我們通過(guò)值得重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)提供一些參考與建議。

五、基于擔(dān)保的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策

（一）核心企業(yè)資信風(fēng)險(xiǎn)的控制

首先要對(duì)核心企業(yè)的信用等級(jí)進(jìn)行動(dòng)態(tài)追蹤，對(duì)其信用評(píng)價(jià)不能一勞永逸，應(yīng)該定期進(jìn)行評(píng)價(jià)總結(jié)，以免后知后覺(jué)核心企業(yè)的信用等級(jí)變化。通過(guò)不定期動(dòng)態(tài)調(diào)整核心企業(yè)的授信額度，提高銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)控制能力。在實(shí)際操作中，可重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的變化，及時(shí)全盤清查企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債，清除舊賬、爛賬，縮減不良債務(wù)，提升企業(yè)盈利能力。

其次對(duì)核心企業(yè)的償債能力要保持敏感度，如重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)等財(cái)務(wù)指標(biāo)考察企業(yè)現(xiàn)金流。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)的控制

對(duì)于借款企業(yè)，要做好信用風(fēng)險(xiǎn)把控工作。借款企業(yè)雖然屬于授信群體，可是其經(jīng)營(yíng)工作的中斷或資金鏈的斷裂都會(huì)對(duì)核心企業(yè)乃至這個(gè)供應(yīng)鏈產(chǎn)生不可估量的影響。應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注其抵押物權(quán)能否按時(shí)實(shí)現(xiàn)，其自身信用是否達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)，將不達(dá)標(biāo)企業(yè)從供應(yīng)鏈融資系統(tǒng)中剔除。

（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控制

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中應(yīng)著重關(guān)注利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。這兩者作為宏觀的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)及早規(guī)劃，重點(diǎn)布置，將其對(duì)經(jīng)營(yíng)的影響降到最低，使其盡量變?yōu)橘Y金的補(bǔ)充而不是資金的消耗，并充分利用各種金融工具，如期權(quán)期貨、承兌匯票等方式，利率和匯率的管理等。

（四）供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的控制

核心企業(yè)的資格審查工作是供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)中最重要的一環(huán)，可以在資格審核中通過(guò)關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)、債務(wù)水平、資信審查等過(guò)濾掉不合格的授信主體，減少壞賬發(fā)生的可能，減少供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)。

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