我國民營企業(yè)融資難現(xiàn)狀、原因及對(duì)策

沈澤琴

【摘要】近幾年來，我國民營企業(yè)得到了快速發(fā)展，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不斷提高，在促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長、提供就業(yè)機(jī)會(huì)、增加收入、轉(zhuǎn)移農(nóng)村剩余勞動(dòng)力等方面發(fā)揮著重要的作用。當(dāng)下，民營企業(yè)受多方因素影響，導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)，貸款債務(wù)違約也不斷發(fā)生，民營企業(yè)融資難的問題越來越嚴(yán)重。本文從我國民營企業(yè)融資難的現(xiàn)狀出發(fā)、分析其原因，結(jié)合目前民營企業(yè)的實(shí)際情況，提出一些解決對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】民營企業(yè)；內(nèi)源融資；外源融資

【中圖分類號(hào)】F275

一、我國民營企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）我國民營企業(yè)主要靠內(nèi)源融資，外源融資難

內(nèi)源融資是企業(yè)靠自身的內(nèi)部留存收益來融資。民營企業(yè)缺乏增信手段，大多數(shù)沒有足夠的不動(dòng)產(chǎn)作為抵押，難以從銀行等金融機(jī)構(gòu)、外部機(jī)構(gòu)融入資金，再加上內(nèi)部融資具有成本低、效益高、操作起來也簡便等特性，所以內(nèi)源融資成為我國民營企業(yè)的主要融資來源。我國民營企業(yè)融資方式見表1。

（二）直接融資狀況不理想

吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃、信托融資等多種融資方式，是站在資本需求方立場(chǎng)上明確企業(yè)獲取資本的具體行為和方式。從社會(huì)資本配置及融資交易活動(dòng)方面，企業(yè)融資方式還可分為直接融資、間接融資兩類。直接融資是資本需求方與供給方直接進(jìn)行融資交易行為，間接融資是指資本需求方通過第三方間接獲取供應(yīng)方的融資交易行為。不論是直接融資方式還是間接融資，目的都是實(shí)現(xiàn)資本在市場(chǎng)上合理流動(dòng)和優(yōu)化配置。大多數(shù)國家的金融系統(tǒng)都包含這兩類交易模式（見表2），只是有些國家以直接融資交易為主（如美國），有些國家以間接融資交易為主（如德國）。目前，我國企業(yè)融資主要以商業(yè)銀行貸款為主，部分企業(yè)也積極利用資本市場(chǎng)，通過股票、公司債券、短期融資等多種融資方式進(jìn)行直接融資，加大直接融資比重是我國融資體制改革的基本方向，也正是我國“供給側(cè)”結(jié)構(gòu)性改革的重要任務(wù)。

我國民營企業(yè)在資產(chǎn)規(guī)模、信用等級(jí)、融資額度、資產(chǎn)評(píng)估、融資成本上均較為薄弱，難以通過直接融資方式融入資本，再加我國股票市場(chǎng)等直接融資市場(chǎng)發(fā)展不成熟，在很大程度上制約了我國民營企業(yè)的直接融資發(fā)展，從以下統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出我國民營企業(yè)直接融資狀況不理想。

（三）難以從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得資金支持

目前我國民營企業(yè)的資金雖然主要還是依靠銀行貸款，民營企業(yè)自身缺乏擔(dān)保抵押物，所以絕大多數(shù)銀行要求民營企業(yè)貸款融資需要由國有大型企業(yè)來擔(dān)保。對(duì)國有大型企業(yè)而言，為民營企業(yè)擔(dān)保必須要通過嚴(yán)格的審批程序，辦理手續(xù)復(fù)雜、時(shí)間較長、且難以通過審批，導(dǎo)致了民營企業(yè)難以從商業(yè)銀行獲得貸款的支持（表3）。

二、我國民營企業(yè)融資難現(xiàn)狀形成原因

（一）從民營企業(yè)的內(nèi)部因素分析

民營企業(yè)自身素質(zhì)不高，財(cái)務(wù)管理制度不完善、管理理念落后、信息不透明、信用水平低；其次，產(chǎn)權(quán)不清晰，缺少可供擔(dān)保抵押的財(cái)物；再加上，民營企業(yè)規(guī)模較小，技術(shù)水平較差，競爭力相對(duì)較弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。此外，從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和獲利指數(shù)看，民營企業(yè)負(fù)債水平整體偏高，盈利能力低下。

（二）從外部因素考慮

1.金融機(jī)構(gòu)方面

銀行等金融機(jī)構(gòu)放貸成本的高低跟放貸資金數(shù)量成反比關(guān)系（放貸資金數(shù)量大成本相對(duì)較低，放貸資金數(shù)量小相對(duì)成本高），所以銀行等金融機(jī)構(gòu)更樂于放貸給國有大型企業(yè)。銀行等金融機(jī)構(gòu)從風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，國有大型企業(yè)本身抗風(fēng)險(xiǎn)能力比民營企業(yè)高、產(chǎn)生放貸壞賬的概率也比民營企業(yè)低，所以金融機(jī)構(gòu)更喜歡選擇國有大型企業(yè)放貸。另外，民間融資機(jī)構(gòu)的不規(guī)范，國資資本市場(chǎng)發(fā)育緩慢等因素，在一定程度上制約了銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營企業(yè)的資金放貸。

2.資本市場(chǎng)方面

目前，證券市場(chǎng)尚不健全，資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡。成熟的資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)呈金字塔狀，但是在我國為民營企業(yè)提供融資渠道的僅是倒金字塔底部的板塊，根本無法滿足民營企業(yè)靈活多樣化的資金需求，更沒有辦法解決民營企業(yè)融資難的問題。

3.國家政策方面

政府的扶持對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代、科技迅速發(fā)展，完全靠企業(yè)自身實(shí)力發(fā)展非常緩慢而且很難生存下去，所以政府在政策上扶持民營企業(yè)對(duì)拉動(dòng)民營企業(yè)的發(fā)展非常有效和重要。在市場(chǎng)準(zhǔn)入、銀行貸款等融資條件方面，民營企業(yè)往往比國有大型企業(yè)差很多，民營企業(yè)融資被限定在很小的空間里，企業(yè)難以發(fā)展壯大。

近年來，我國制定了有利于民營企業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)政策，但是很多只是理論上的，實(shí)際操作中存在的問題仍較多，困難重重，難以落實(shí)到位，還是沒有真正解決民營企業(yè)的融資難的問題。

三、解決我國民營企業(yè)融資難的對(duì)策分析

（一）提高我國民營企業(yè)自身素質(zhì)

一要從根本上改變民營企業(yè)自身的缺陷，增強(qiáng)民營企業(yè)自身的造血功能，規(guī)范自身的財(cái)務(wù)管理，建立規(guī)范、完整的財(cái)務(wù)核算體系及完善財(cái)務(wù)管理制度，對(duì)外提供完整、真實(shí)的財(cái)務(wù)信息。二要加強(qiáng)信用意識(shí)的培養(yǎng)，民營企業(yè)一定要樹立誠實(shí)守信的良好形象，如實(shí)提供企業(yè)信息，積極提高企業(yè)信息的透明度，從根本上消除銀行等外界對(duì)民營企業(yè)的“可疑”的心理。三要加大科技投入，增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力，強(qiáng)化企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，科技的投入、高級(jí)人才的引進(jìn)是民營企業(yè)提高核心競爭力、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的重要渠道。四要改變?nèi)谫Y觀念，拓寬融資渠道，民營企業(yè)主動(dòng)改變觀念、放寬眼界，大膽拓寬融資渠道。五要積極探索融資成本低、利率市場(chǎng)化的渠道，如靈活應(yīng)用票據(jù)貼現(xiàn)方式融資，充分利用其銀行設(shè)置門檻較低、銀行基本不設(shè)置企業(yè)規(guī)模、審批高效簡單的優(yōu)勢(shì)，企業(yè)可以獲得高效、低成本的融資渠道。

（二）提升金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營企業(yè)的服務(wù)水平

一要重視對(duì)民營企業(yè)的信貸服務(wù)。我國的銀行金融機(jī)構(gòu)特別是國有銀行要認(rèn)識(shí)到，對(duì)民營企業(yè)提供必要的信貸支持是銀行應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，要認(rèn)識(shí)到與民營企業(yè)合作可能帶來的商機(jī)，要幫助并解決民營企業(yè)融資困難。二要建立健全商業(yè)銀行的信貸制度。完善的信貸制度，有利消除銀企之間的信息不對(duì)稱，有利于推動(dòng)商業(yè)銀行給民營企業(yè)提供債務(wù)融資，減輕民營企業(yè)融資難題。三要努力挖掘中小型金融機(jī)構(gòu)的潛力、積極鼓勵(lì)發(fā)展中小型金融機(jī)構(gòu)。中小型金融機(jī)構(gòu)架構(gòu)精簡、規(guī)模適中、信貸機(jī)制較靈活及地域性的等特點(diǎn)，比較符合民營企業(yè)融資需求，可以通過與民營企業(yè)保持長期的合作關(guān)系來獲取更多的企業(yè)“軟信息”，有利于推動(dòng)民營企業(yè)獲取融資，進(jìn)而化解民營企業(yè)融資難題。

（三）進(jìn)一步推進(jìn)資本市場(chǎng)建設(shè)，為民營企業(yè)融資拓寬渠道

一要完善資本市場(chǎng)的法律法規(guī)，加強(qiáng)資本市場(chǎng)的監(jiān)管，為民營企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境。資本市場(chǎng)的基本功能就是融資功能，為企業(yè)提供了多種融資渠道。要加大資本市場(chǎng)對(duì)民營企業(yè)的支持，必須先完善資本市場(chǎng)的法律法規(guī)，加強(qiáng)資本市場(chǎng)的監(jiān)管，為民營企業(yè)在資本市場(chǎng)的融資創(chuàng)造出良好的融資環(huán)境。二要積極推進(jìn)投資銀行的直接融資。投資銀行主要活動(dòng)于資本市場(chǎng)，并為投資者和籌資者提供全方位資本運(yùn)營服務(wù)的非銀行金融中介結(jié)構(gòu)的總稱，主要有證券公司、投資公司、融資公司、財(cái)務(wù)顧問公司或基金公司等。投資銀行作為金融中介幫助企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資和權(quán)益性債務(wù)融資，為企業(yè)尋找潛在的投資者，引進(jìn)戰(zhàn)略投資伙伴，向投資者推介股票和企業(yè)債券。通過投資銀行的直接融資來化解民營企業(yè)融資難題，對(duì)推動(dòng)民營企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。三要建立多樣化、多層次資本市場(chǎng)，讓股市繁榮，進(jìn)而解決民營企業(yè)融資難題，大力推動(dòng)民營企業(yè)的發(fā)展。從民營企業(yè)的實(shí)際業(yè)務(wù)情況出發(fā)，盡快推出靈活多樣、能夠滿足民營企業(yè)的融資需求的科創(chuàng)板，并完善科創(chuàng)板上市制度，在執(zhí)行過程中要嚴(yán)格照章辦事，同時(shí)創(chuàng)新符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，豐富資本市場(chǎng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；要充分利用在香港上市發(fā)行股票既不會(huì)占用A股資金、又能引進(jìn)國際資本市場(chǎng)融資的優(yōu)勢(shì)，放寬并大力鼓勵(lì)民營企業(yè)到香港市場(chǎng)發(fā)行股票融資；引導(dǎo)基金對(duì)民營企業(yè)的直接投資，實(shí)現(xiàn)多渠道解決民營企業(yè)的融資難題。

（四）在政策上多給民營企業(yè)融資提供支持

一要完善民營企業(yè)融資的法律法規(guī)。從大的層面來講，恢復(fù)民營企業(yè)的信心，要有良好的法治環(huán)境來支撐，要有完善的法制，按照法律辦事，政策不能按照人的意愿來變動(dòng)。二要加大減稅降費(fèi)的力度。減稅降費(fèi)比提供資金支持更加有效、也更加便捷，也可以大大減輕民營企業(yè)的負(fù)擔(dān)。近年來國家稅務(wù)總局出臺(tái)了不少對(duì)小微企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，希望充分考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展及通貨膨脹率，逐年提高免征額。三要完善市場(chǎng)競爭機(jī)制、營造良好的市場(chǎng)營商環(huán)境，打破壟斷經(jīng)營、實(shí)現(xiàn)公平競爭，促進(jìn)民營企業(yè)良性發(fā)展。

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