物美百億收購(gòu)麥德龍中國(guó)這筆生意劃算嗎？

侯雋

插圖 ：《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》美編 孟凡婷

麥德龍中國(guó)也賣了！

10月11日，麥德龍集團(tuán)、物美集團(tuán)和多點(diǎn)Dmall聯(lián)合宣布，物美就收購(gòu)麥德龍中國(guó)控股權(quán)已與麥德龍集團(tuán)簽訂最終協(xié)議。交易完成后，物美集團(tuán)在雙方設(shè)立的合資公司中持有80%股份，麥德龍繼續(xù)持有20%股份，多點(diǎn)成為麥德龍中國(guó)的技術(shù)合作伙伴。未來麥德龍中國(guó)將繼續(xù)以“麥德龍”品牌保持獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。

從復(fù)星國(guó)際、騰訊、阿里、大潤(rùn)發(fā)、蘇寧到永輝，在尋覓了多個(gè)買家后，麥德龍最終花落物美。

耐人尋味的是，麥德龍為什么最終選擇了物美？物美花巨資控股麥德龍又為了什么？在外資零售巨頭紛紛“賣身”中國(guó)買家之后，中國(guó)零售業(yè)的格局是否會(huì)重新排座次呢？

麥德龍從歐洲第二到頂不住的尷尬

“經(jīng)過仔細(xì)評(píng)估后，我們選擇與物美集團(tuán)和多點(diǎn)建立合作伙伴關(guān)系，這兩家公司是麥德龍值得信賴和尊重的合作伙伴，他們和麥德龍秉持相同的價(jià)值觀，可以帶來大量的資源和專長(zhǎng)，并承諾在麥德龍中國(guó)以往的成績(jī)和足跡基礎(chǔ)上謀求發(fā)展?！?麥德龍集團(tuán)首席執(zhí)行官奧拉夫·科赫（Olaf Koch）如是回應(yīng)出售中國(guó)業(yè)務(wù)。

1996年，麥德龍正式進(jìn)入中國(guó)，在上海市普陀區(qū)開出第一家店。

彼時(shí)，來自德國(guó)的麥德龍，帶著“歐洲第二、全球第三零售批發(fā)超市集團(tuán)”的光環(huán)走進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)。和家樂福、沃爾瑪不同的是，麥德龍采用的是綜合性現(xiàn)購(gòu)自運(yùn)（Cash & Carry）的方式。

“現(xiàn)購(gòu)自運(yùn)”區(qū)別于傳統(tǒng)的批發(fā)購(gòu)物，讓顧客在倉(cāng)儲(chǔ)式商場(chǎng)內(nèi)自選商品，以現(xiàn)金支付并取走，被認(rèn)為是一種自助式批發(fā)業(yè)態(tài)。相比一般的超市，麥德龍的賣場(chǎng)要更大，像一個(gè)巨大的倉(cāng)儲(chǔ)車間，各類商品被整整齊齊地碼在儲(chǔ)物貨架上。

店面面積的要求使得麥德龍的選址往往在遠(yuǎn)離城市中心的地方，加上麥德龍采取了獨(dú)特的會(huì)員制，只有申請(qǐng)加入并擁有“會(huì)員證”的顧客才能進(jìn)場(chǎng)消費(fèi)。這一切都讓中國(guó)消費(fèi)者不習(xí)慣。

入華24年，麥德龍平均每年拓店不到5家，麥德龍中國(guó)只有95家門店，和其他遍地開花的外資商超相比，發(fā)展緩慢的麥德龍顯得異常尷尬，資料顯示，麥德龍?jiān)谥袊?guó)2018年?duì)I業(yè)收入為30.3億美元，凈利潤(rùn)不到3000萬美元。

聯(lián)商網(wǎng)高級(jí)顧問王國(guó)平對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店適合在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，下沉市場(chǎng)需要能夠靈活調(diào)整?！胞湹慢堃惶啄Ｊ酱蛱煜?，沒有適應(yīng)中國(guó)的實(shí)際情況。麥德龍中國(guó)權(quán)限有限，而總部對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)又不夠敏感，直接導(dǎo)致中國(guó)市場(chǎng)反應(yīng)緩慢，很多問題長(zhǎng)期存在且未改善。相對(duì)于其他外資企業(yè)，麥德龍擴(kuò)張緩慢，銷售額不夠大又進(jìn)一步影響采購(gòu)議價(jià)能力，雖然后期想提速，但是已經(jīng)錯(cuò)過了黃金期?！?王國(guó)平表示。

物美百億人民幣收購(gòu)值不值？

此次交易對(duì)麥德龍中國(guó)的企業(yè)總價(jià)值估值為19億歐元，據(jù)稱在交易完成后，物美集團(tuán)將最終在合資公司持股80%，而麥德龍集團(tuán)預(yù)計(jì)將獲得超過10億歐元的凈收入。

如果80%的股份全部是現(xiàn)金交易，那么交易金額大約是15億歐元，折合人民幣約119億元，相對(duì)于家樂福中國(guó)以作價(jià)60億元人民幣的價(jià)格賣給蘇寧易購(gòu)，物美收購(gòu)麥德龍中國(guó)顯然要貴出不少。

對(duì)此，物美集團(tuán)對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示：“這次競(jìng)標(biāo)是嚴(yán)謹(jǐn)和公正的，歷時(shí)很長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)激烈。物美和多點(diǎn)的組合認(rèn)真參加了每個(gè)程序，不論是報(bào)價(jià)還是聯(lián)合商業(yè)計(jì)劃，我們都堅(jiān)持做到嚴(yán)謹(jǐn)，實(shí)事求是。麥德龍長(zhǎng)期堅(jiān)持高標(biāo)準(zhǔn)的食品安全管控，執(zhí)行歐洲食品安全標(biāo)準(zhǔn)，每一家賣場(chǎng)都取得HACCP認(rèn)證，因此麥德龍品牌=食品安全，并不是因?yàn)辂湹慢堉袊?guó)經(jīng)營(yíng)不善要賣出，而是一種戰(zhàn)略調(diào)整，所以賣方也在認(rèn)真篩選買家，最后我們幸運(yùn)地得以勝出?！?/p>

“第一，物美集團(tuán)要學(xué)習(xí)歐洲企業(yè)嚴(yán)格的質(zhì)量把控標(biāo)準(zhǔn);第二，中國(guó)的零售企業(yè)規(guī)模需要擴(kuò)大;第三，在數(shù)字化時(shí)代，零售企業(yè)的重新組合具有重大意義。”物美創(chuàng)始人張文中如是總結(jié)收購(gòu)麥德龍的原因。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，物美之所以不惜重金拿下麥德龍，有其獨(dú)特的考量。

與很多外資零售企業(yè)不同，麥德龍中國(guó)一直堅(jiān)持買地自建門店，在進(jìn)入中國(guó)后，仍舊堅(jiān)持只買不租的開店策略。多年下來，積累了龐大的“地產(chǎn)資源”。而且由于經(jīng)營(yíng)的是倉(cāng)儲(chǔ)式業(yè)態(tài)，麥德龍單塊拿地的體量許多都過萬平方米，在市郊的門店一般上萬平方米，有的甚至達(dá)3萬～5萬平方米。

零售專家鮑躍忠認(rèn)為，物美的主要經(jīng)營(yíng)模式為賣場(chǎng)和小店，缺乏倉(cāng)儲(chǔ)超市這一板塊，麥德龍的進(jìn)入正好補(bǔ)足了其短板。王國(guó)平也指出，物美收購(gòu)麥德龍后，其零售版圖將進(jìn)一步滲透到其他省份，直接躋身行業(yè)頭部爭(zhēng)霸戰(zhàn)，行業(yè)格局將變成深圳華潤(rùn)，福建永輝，上海高鑫，江蘇蘇寧、家樂福以及北京物美等區(qū)域性零售企業(yè)對(duì)于市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪。

目前，物美通過托管、收購(gòu)、重組等方式控制擁有了北京超市發(fā)、京北大世界等全國(guó)20多家商業(yè)企業(yè)的400多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，還對(duì)卜蜂蓮花、美廉美、江蘇時(shí)代超市、浙江供銷超市、百安居等區(qū)域零售企業(yè)發(fā)起收購(gòu)，版圖擴(kuò)張兇猛。

脫穎而出的多點(diǎn)Dmall

在物美此次收購(gòu)中，一直被認(rèn)為是物美“孵化品”的多點(diǎn)Dmall，存在感十足。

物美創(chuàng)始人張文中也是多點(diǎn)Dmall的創(chuàng)立人，多點(diǎn)Dmall存在的意義，是為商超門店提供數(shù)字化的解決方案。例如通過和多點(diǎn)的合作，物美將自己的會(huì)員轉(zhuǎn)換成了電子會(huì)員，數(shù)字化的加持下，目前物美的會(huì)員制有著5個(gè)使用場(chǎng)景：O2O兩小時(shí)配送到家、全球精選（次日達(dá)）、店內(nèi)自由購(gòu)、店內(nèi)電子會(huì)員支付、多點(diǎn)秒付。

商務(wù)部研究院流通與消費(fèi)研究所副主任關(guān)利欣表示，麥德龍作為跨國(guó)公司具有全球供應(yīng)鏈，以強(qiáng)大的采購(gòu)能力、低成本的運(yùn)作為客戶提供高質(zhì)低價(jià)的商品，其中不乏符合當(dāng)前我國(guó)居民消費(fèi)升級(jí)需求的高品質(zhì)進(jìn)口商品，這也是目前本土零售企業(yè)的短板。

“麥德龍之前以批發(fā)為主的經(jīng)營(yíng)模式，積累了大量中小型零售商、酒店、餐飲業(yè)、企事業(yè)單位、政府和團(tuán)體等專業(yè)客戶資源，這些會(huì)員信息也成為本土線上線下企業(yè)爭(zhēng)奪的重要資源，另外，我國(guó)城市化進(jìn)程推進(jìn)，使麥德龍?jiān)缙谫?gòu)置的城郊地產(chǎn)成為稀缺資源，也成為各類企業(yè)的關(guān)注點(diǎn)?！标P(guān)利欣表示。

顯然，物美希望拿下麥德龍后，用多點(diǎn)Dmall改造其數(shù)字化門店和C端會(huì)員，用一個(gè)APP，打通了商戶和供應(yīng)鏈之間的所有通道。

目前，國(guó)內(nèi)的零售環(huán)境天翻地覆，外資零售不再一統(tǒng)天下，隨著高鑫零售委身阿里;樂天瑪特全面退出中國(guó);沃爾瑪站隊(duì)騰訊、京東;家樂福賣身蘇寧，加上國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上依舊堅(jiān)挺的外資零售商沃爾瑪以及剛剛?cè)刖值腃ostco，在這場(chǎng)大洗牌中，誰能成為新王者呢？

物美創(chuàng)始人張文中曾說過：“大賣場(chǎng)的自我革命，就是擁抱互聯(lián)網(wǎng)，你得從上到下、從思想到行動(dòng)都得革命，包括流程和組織都得變，不變是不行的?！?/p>

編輯：張燕 zhangyan@ceweekly.cn

編審：張偉

美編：孟凡婷