博瑞醫(yī)藥：研發(fā)驅(qū)動(dòng)的化學(xué)制藥技術(shù)平臺(tái)型企業(yè)

博瑞醫(yī)藥（688166.SH）是一家研發(fā)驅(qū)動(dòng)、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的化學(xué)制藥全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品和技術(shù)平臺(tái)型企業(yè)。公司持續(xù)進(jìn)行高額研發(fā)投入。2016-2018年研發(fā)投入分別為0.54億元、0.81億元、0.96億元，占各期銷售收入比重超過(guò)20%。

博瑞醫(yī)藥將在上交所科創(chuàng)板上市，募集資金用于“泰興原料藥和制劑生產(chǎn)基地（一期）”項(xiàng)目。公司目標(biāo)是致力于成為全球領(lǐng)先的創(chuàng)新型高端化學(xué)制藥企業(yè)。

擁有核心藥物研發(fā)技術(shù)平臺(tái)

博瑞醫(yī)藥所處領(lǐng)域市場(chǎng)前景廣闊。過(guò)去十年間，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和醫(yī)療衛(wèi)生支出規(guī)模逐步提升，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)尤其是仿制藥行業(yè)得到了快速發(fā)展。根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011-2017年，中國(guó)藥品市場(chǎng)終端銷售額由8097億元上升至16118億元，六年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到12.16%。其中，化學(xué)藥品原料藥制造、化學(xué)藥品制劑制造2017年收入增幅分別為14.70%和12.90%;收入占比分別為20.34%和33.98%，發(fā)展勢(shì)頭良好。

博瑞醫(yī)藥一直從事高技術(shù)壁壘的醫(yī)藥中間體、原料藥和制劑產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)業(yè)務(wù)，憑借自身積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，建立了多領(lǐng)域核心藥物研發(fā)技術(shù)平臺(tái)，形成了高技術(shù)附加值的醫(yī)藥中間體和原料藥銷售、藥品技術(shù)轉(zhuǎn)讓等多元化的盈利模式，并進(jìn)一步向制劑產(chǎn)品領(lǐng)域拓展，逐步建立起原料藥與制劑一體，仿制藥與創(chuàng)新藥結(jié)合，國(guó)際市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并重的業(yè)務(wù)體系。

目前，博瑞醫(yī)藥已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)最具實(shí)力的化學(xué)藥物合成與生產(chǎn)技術(shù)平臺(tái)之一，同時(shí)也是全球規(guī)范市場(chǎng)高端化學(xué)仿制藥產(chǎn)業(yè)鏈中的重要市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者之一，多項(xiàng)藥物合成技術(shù)實(shí)力處于全球先進(jìn)水平，多個(gè)已上市產(chǎn)品在區(qū)域規(guī)范市場(chǎng)同仿制藥的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品較少。

博瑞醫(yī)藥在全球化學(xué)藥物市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力突出，由高難度的核心技術(shù)平臺(tái)驅(qū)動(dòng)，公司實(shí)現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，具備為全球客戶提供仿制藥產(chǎn)品和技術(shù)解決方案的能力，也建立了原料藥和制劑產(chǎn)品的一體化自主開發(fā)能力。

憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品開發(fā)能力和良好的產(chǎn)品質(zhì)量，博瑞醫(yī)藥獲得了客戶的廣泛和高度認(rèn)可。公司拓展并維護(hù)了一批有影響力的客戶，并建立起長(zhǎng)期的緊密合作關(guān)系。

盈利能力業(yè)內(nèi)領(lǐng)先

作為一家研發(fā)驅(qū)動(dòng)的醫(yī)藥企業(yè)，博瑞醫(yī)藥致力于通過(guò)持續(xù)、高額的研發(fā)投入打造高壁壘的技術(shù)平臺(tái)和高質(zhì)量的研發(fā)體系，由此持續(xù)產(chǎn)生具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品儲(chǔ)備，目標(biāo)是成為一家集高端原料藥和制劑為一體、仿制藥和創(chuàng)新藥結(jié)合的創(chuàng)新型企業(yè)。

目前，博瑞醫(yī)藥已累計(jì)申請(qǐng)發(fā)明專利約300余項(xiàng)，累計(jì)取得境內(nèi)外專利89件。依托公司強(qiáng)大的技術(shù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，公司攻克了多項(xiàng)重磅藥物的關(guān)鍵合成技術(shù)，包括恩替卡韋、磺達(dá)肝癸鈉、卡泊芬凈、阿尼芬凈、米卡芬凈等中間體或原料藥產(chǎn)品的制備技術(shù)和合成工藝。伴隨著仿制藥領(lǐng)域技術(shù)不斷積累，公司亦在創(chuàng)新藥領(lǐng)域逐步布局，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品管線布局，提升公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

博瑞醫(yī)藥已有多個(gè)自主研發(fā)生產(chǎn)的醫(yī)藥中間體和原料藥產(chǎn)品通過(guò)歐美日韓等主要規(guī)范市場(chǎng)的cGMP質(zhì)量認(rèn)證，在全球數(shù)十個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)銷售。根據(jù)IMS統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年公司所合作的卡泊芬凈制劑產(chǎn)品在德國(guó)占據(jù)超過(guò)80%的市場(chǎng)份額。同時(shí)，該產(chǎn)品亦進(jìn)入西班牙、英國(guó)、意大利等規(guī)范市場(chǎng)，成為歐洲市場(chǎng)的重要供應(yīng)商。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，博瑞醫(yī)藥在同業(yè)中具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。六家可比上市公司2016年、2017年和2018年前三個(gè)季度毛利率均值分別為50.34%、53.16%和50.82%;公司2016-2018年毛利率分別為57.67%、58.93%和58.45%，公司毛利率水平略高于可比上市公司均值，體現(xiàn)了公司作為技術(shù)研發(fā)型企業(yè)的技術(shù)水平。

憑借強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，博瑞醫(yī)藥的營(yíng)收和利潤(rùn)迅速增長(zhǎng)。2016-2018年以及2019年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.01億元、3.17億元、4.08億元和2.10億元;歸母凈利潤(rùn)分別為0.17億元、0.46億元、0.73億元和0.41億元。