“一帶一路”戰(zhàn)略與人民幣國(guó)際化研究

成禹

摘要：金融危機(jī)后以美元為核心的國(guó)際貨幣體系弊端逐漸暴露，一定程度上動(dòng)搖了美元、歐元和英鎊的統(tǒng)治地位，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易水平的提升，人民幣的國(guó)際地位與日俱增，越來越多的國(guó)家接受人民幣作為跨境貿(mào)易及投資結(jié)算和計(jì)價(jià)貨幣，這是人民幣走向國(guó)際化的起點(diǎn)和基礎(chǔ)。中國(guó)目前己與30多個(gè)國(guó)家簽訂雙邊互換協(xié)議，通過邊境貿(mào)易、區(qū)域貨幣合作、人民幣對(duì)外直接投資、香港人民幣離岸中心的輻射作用，人民幣的使用規(guī)模和流通范圍不斷擴(kuò)大，伴隨著人民幣加入SDR， 確立國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位，為推進(jìn)人民幣國(guó)際化奠定了良好的基礎(chǔ)。 ?“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施加速人民幣國(guó)際化進(jìn)程，有利于加強(qiáng)鉛線國(guó)家貿(mào)易合作以及貨幣金融合作，為人民幣周邊化、區(qū)域化提供了良好的條件。

關(guān)鍵詞：一帶一路;人民幣國(guó)際化;金融體系

自2013年習(xí)近平總書記提出“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想以來，我國(guó)積極推動(dòng)與“一帶一路”沿線國(guó)家的互聯(lián)互通，投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，構(gòu)建金融合作平臺(tái)，不斷拓寬與各方經(jīng)濟(jì)合作的空間和領(lǐng)域。“一帶一路”建設(shè)在帶動(dòng)整個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也推動(dòng)了各國(guó)在貨幣和金融方面的合作，提高了人民幣在沿線各國(guó)的流通水平。此外，人民幣于2016年10月1日正式加入SDR，與美元、歐元、日元和英鎊構(gòu)成了SDR貨幣籃子，是人民幣國(guó)際化的重要里程碑。人民幣國(guó)際化任重而道遠(yuǎn)，仍面臨著諸多問題和挑戰(zhàn)，有待進(jìn)一步解決完善和發(fā)展。

“一帶一路”（英文：The Belt and Road，縮寫B(tài)&R）是“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的簡(jiǎn)稱。它將充分依靠中國(guó)與有關(guān)國(guó)家既有的雙多邊機(jī)制，借助既有的、行之有效的區(qū)域合作平臺(tái)，一帶一路旨在借用古代絲綢之路的歷史符號(hào)，高舉和平發(fā)展的旗幟，積極發(fā)展與沿線國(guó)家的經(jīng)濟(jì)合作伙伴關(guān)系，共同打造政治互信、經(jīng)濟(jì)融合、文化包容的利益共同體、命運(yùn)共同體和責(zé)任共同體。當(dāng)今世界正發(fā)生復(fù)雜深刻的變化，國(guó)際金融危機(jī)深層次影響繼續(xù)顯現(xiàn)，世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇、發(fā)展分化，國(guó)際投資貿(mào)易格局和多邊投資貿(mào)易規(guī)則醞釀深刻調(diào)整，各國(guó)面臨的發(fā)展問題依然嚴(yán)峻?！叭嗣駧艊?guó)際化”是指人民幣成為國(guó)際貨幣的一個(gè)過程。也可以說，人民幣成為可兌換貨幣到具有計(jì)價(jià)、結(jié)算、投資、儲(chǔ)備功能的國(guó)際貨幣的過程。

我國(guó)的“一帶一路”戰(zhàn)略為人民幣國(guó)際化提供了機(jī)遇，首先，2008年美國(guó)次貸危機(jī)后，隨著金融危機(jī)的緩和，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪的增長(zhǎng)周期。美國(guó)在這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中經(jīng)濟(jì)實(shí)力有所下降，美元的信譽(yù)也因美國(guó)通過量化寬松政策增發(fā)貨幣而受到了影響。2008年美國(guó)金融危機(jī)之后的歐債危機(jī)也使歐元在國(guó)際貨幣體系中的地位受到了重創(chuàng)，歐元區(qū)幾大主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)實(shí)力下降，德國(guó)、法國(guó)、意大利等核心國(guó)家的主權(quán)信用受到質(zhì)疑，使歐元的匯率從2009年12月起一度走低。美國(guó)次貸危機(jī)和歐債危機(jī)給全球金融業(yè)帶來動(dòng)蕩的同時(shí)也刺激了其它國(guó)家尋求新的更可靠的貨幣的積極性。因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和人民幣在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的優(yōu)秀表現(xiàn)，使人民幣再次引起了世界投資者的注意。同時(shí)，在美國(guó)的次貸危機(jī)和歐債危機(jī)中人民幣顯著升值，也增強(qiáng)了各國(guó)持有人民幣的意愿。 所以，盡管人民幣雖然不可能在短期內(nèi)挑戰(zhàn)美元和歐元的地位，但基于當(dāng)前國(guó)際上對(duì)新興國(guó)際貨幣的需要，能夠幫助減少人民幣在國(guó)際化進(jìn)行中面臨的阻礙，加強(qiáng)人民幣的對(duì)外吸引力，贏得國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣的認(rèn)可。

其次，中國(guó)與周邊國(guó)家的貿(mào)易往來不斷增多，加速了人民幣的流通速率，使人民幣在亞洲地區(qū)越來越受歡迎，為人民幣國(guó)際化提供了有利的國(guó)際環(huán)境。中國(guó)和亞洲周邊國(guó)家的旅游業(yè)和邊境貿(mào)易發(fā)展繁榮，每年都會(huì)有大量的人民幣流出境外，流入周邊國(guó)家。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的提出和推進(jìn)，人民幣越來越多地出現(xiàn)在亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中。亞洲正在漸漸形成一個(gè)以中國(guó)為中心的人民幣貨幣區(qū)，這是大勢(shì)所趨。當(dāng)然，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放程度的加深，市場(chǎng)的影響因素更趨復(fù)雜，市場(chǎng)波動(dòng)明顯上升，對(duì)此應(yīng)有充分的估計(jì)，并采取相關(guān)措施，有效的控制風(fēng)險(xiǎn)，保持金融市場(chǎng)的基本穩(wěn)定。

貨幣國(guó)際化是基于本國(guó)綜合實(shí)力基礎(chǔ)上，一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，不能操之過急，與該國(guó)的經(jīng)濟(jì)政治的發(fā)展程度，政策的完善程度及市場(chǎng)的開放程度相匹配。中國(guó)是新興市場(chǎng)國(guó)家第一個(gè)貨幣國(guó)際化的國(guó)家，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合“一帶一路”的戰(zhàn)略背景，探索出一條適宜中國(guó)國(guó)情的人民幣國(guó)際化的發(fā)展路徑具有必要性，并根據(jù)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)，提出針對(duì)性地建議。

第一點(diǎn)，要完善互通互信的金融信用體系。國(guó)家信用體系及相關(guān)法律法規(guī)是“一帶一路”建設(shè)中的重要通行證，是金融創(chuàng)新過程中不可或缺的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。中國(guó)應(yīng)該不斷完善國(guó)家信用體系，與沿線國(guó)家共同構(gòu)建“一帶一路”信用體系，打造互通互信的國(guó)際化的信用經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈。首先，要建設(shè)金融信用體系，這是資金融通的根本。國(guó)際上著名的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)屈指可數(shù)，在國(guó)際專項(xiàng)領(lǐng)域合作上涉及更少，中國(guó)應(yīng)該將沿線 國(guó)家金融機(jī)構(gòu)的信用力量組合起來，構(gòu)建一套高效透明的“一帶一路”國(guó)別金融信用體系，加快完善全球信用評(píng)級(jí)體系，杜絕以一個(gè)國(guó)家的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)壟斷整個(gè)區(qū)域的信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。另外，還要充分依托國(guó)家信用開展重大合作項(xiàng)目，制定差異化的國(guó)別信貸政策，形成誠(chéng)信的道德標(biāo)準(zhǔn)和完善的信用擔(dān)保制度，建立市場(chǎng)主體的誠(chéng)信體系，特別是沿線國(guó)家信用能力。 以信為用，促成重大合作項(xiàng)目的開展，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，這是信用體系建設(shè)的一大亮點(diǎn)。

第二點(diǎn)，要完善人民幣匯率制度。2015年央行實(shí)施“8.11匯改”，人民幣兌美元匯率中間價(jià)機(jī)制以“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”為依據(jù)，此次匯改引發(fā)的人民幣貶值導(dǎo)致股價(jià)暴跌，資本外逃，甚至引發(fā)新興市場(chǎng)貨幣貶值潮，但是積極作用也是顯而易見的，完善了中間價(jià)形成機(jī)制，人民幣兌美元雙向浮動(dòng)彈性顯著增強(qiáng)，匯率政策的規(guī)則性、透明度和市場(chǎng)化水平得到有效提升，人民幣匯率制度開始邁向市場(chǎng)化之路。人民幣匯率制度繼續(xù)按主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，提高人民幣匯率的波動(dòng)率，進(jìn)一步提高人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)的市場(chǎng)化水平，豐富外匯市場(chǎng)參與主體和相關(guān)產(chǎn)品，增加與匯率相關(guān)的創(chuàng)新產(chǎn)品。提高人民幣匯率的市場(chǎng)化程度，能夠發(fā)揮市場(chǎng)供求在匯率形成機(jī)制中的決定性作用，加快外匯市場(chǎng)開放及發(fā)展，促進(jìn)境內(nèi)外一致的人民幣匯率的形成，加強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，對(duì)于推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目可兌換及推動(dòng)人民幣國(guó)際化具有重要意義。

第三點(diǎn)，要加強(qiáng)與“一帶一路”沿線國(guó)家金融合作。我國(guó)在“一帶一路”沿線國(guó)家的投資大部分集中于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，而關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施的投資往往收益率低、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高，會(huì)給我國(guó)帶來一定的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)可以利用亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲路基金等金融平臺(tái)，推動(dòng)形成更多的融資渠道和融資方式，在降低我國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提高人民幣在境外融資項(xiàng)目中的使用比例，進(jìn)而提高人民幣在國(guó)際金融市場(chǎng)的地位。而且多樣化的融資渠道和融資方式，可以加強(qiáng)中國(guó)與沿線國(guó)家在貨幣領(lǐng)域的合作，提高人民幣在“一帶一路”沿線國(guó)家外匯儲(chǔ)備中的占有率。

我國(guó)應(yīng)該加強(qiáng)與“一帶一路”沿線國(guó)家在金融領(lǐng)域的合作，推動(dòng)多邊聯(lián)合投資，實(shí)現(xiàn)金融互聯(lián)，收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。在推在金融合作的同時(shí)，積極尋找新的合作模式，推動(dòng)金融創(chuàng)新，發(fā)行境外人民幣債券，推出人民幣風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和資金增值產(chǎn)品，推動(dòng)我國(guó)資本項(xiàng)目的逐步開放，提高人民幣在國(guó)際金融市場(chǎng)上的影響力。

第四點(diǎn)，要建設(shè)人民幣離岸市場(chǎng)。人民幣離岸業(yè)務(wù)是指在中國(guó)境外經(jīng)營(yíng)人民幣的存放款業(yè)務(wù)，交易雙方均為非居民的業(yè)務(wù)稱為離岸金融業(yè)務(wù)。目前跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算是在資本項(xiàng)下、人民幣不完全兌換的條件下進(jìn)行的，貿(mào)易中人民幣流出沒有良好的回流機(jī)制，為了解決人民幣的融出融入、流通交易問題，發(fā)展離岸人民幣市場(chǎng)，持有人民幣的境外企業(yè)可以在這個(gè)市場(chǎng)上融資、貿(mào)易和獲利。離岸市場(chǎng)建設(shè)能夠促進(jìn)利率、匯率市場(chǎng)化，推動(dòng)人民幣資本賬戶可兌換;在中國(guó)長(zhǎng)期貿(mào)易順差的情況下，人民幣面臨輸出困難，通過發(fā)行人民幣債券、放寬居民的人民幣兌換限額、提供人民幣貸款等手段，逐步放松資本管制，擴(kuò)大人民幣輸出渠道，同時(shí)離岸市場(chǎng)具有無限的派生存款能力，更加擴(kuò)大人民幣對(duì)外輸出規(guī)模，有利于緩解人民幣對(duì)外輸出不足的難題;發(fā)展離岸市場(chǎng)能夠提供高質(zhì)量的貨幣兌換、支付結(jié)算、貿(mào)易融資、風(fēng)險(xiǎn)管理等功能，建立人民幣回流渠道，提高人民幣持有者的信心，提高人民幣的國(guó)際需求。

中國(guó)目前己經(jīng)在香港、新加坡、臺(tái)灣和倫敦設(shè)立了人民幣離岸中心，香港作為全球最大的人民幣離岸中心，在人民幣離岸市場(chǎng)中具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。在“一帶一路”戰(zhàn)略的新機(jī)遇下，發(fā)展境外人民幣離岸市場(chǎng)促進(jìn)沿線國(guó)家加強(qiáng)以人民幣為主的金融合作，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，建立更多的資金來源渠道;有助于解決國(guó)際金融市場(chǎng)的效能失靈問題，引導(dǎo)社會(huì)資本支持重大項(xiàng)目，提高人民幣在國(guó)際貨幣體系中的地位。除此之外上海自貿(mào)區(qū)的成立為人民幣回流提供了渠道，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)的交易不用設(shè)立外匯賬戶，全部使用人民幣交易，成為連接在岸與離岸人民幣市場(chǎng)的橋梁，有效促進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

“一帶一路”戰(zhàn)略順應(yīng)國(guó)內(nèi)及國(guó)際形勢(shì)，符合時(shí)代發(fā)展潮流，對(duì)于加強(qiáng)多邊貿(mào)易合作、貨幣金融合作具有重要作用，促進(jìn)資源的合理配置，有利于實(shí)現(xiàn)互利共贏，為人民幣國(guó)際化提供了前所未有的機(jī)遇?；凇耙粠б宦贰睉?zhàn)略背景，對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)行研究，發(fā)揮“一帶一路”對(duì)人民幣國(guó)際化的推動(dòng)作用具有重要意義。

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