綠色金融政策推動(dòng)商業(yè)銀行資產(chǎn)配置綠色低碳化轉(zhuǎn)型探析

王銳 王榿倫

摘? ?要：近年來，我國逐步完善綠色金融政策，通過建立健全綠色信貸及債券標(biāo)準(zhǔn)，豐富綠色金融產(chǎn)品體系，形成綠色金融長效發(fā)展機(jī)制，推動(dòng)商業(yè)銀行資產(chǎn)配置綠色低碳化轉(zhuǎn)型。綠色政策發(fā)揮降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、降低參與成本、拓寬配置空間的作用，持續(xù)為商業(yè)銀行資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)型提供動(dòng)力。此外，在綠色信貸的環(huán)境效益體現(xiàn)與業(yè)務(wù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、綠色債券發(fā)行機(jī)制與收益體現(xiàn)、碳金融工具定價(jià)及創(chuàng)新等方面，政策仍有較大的優(yōu)化空間。商業(yè)銀行應(yīng)利用政策機(jī)遇，優(yōu)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)型風(fēng)控及資源配置機(jī)制，實(shí)現(xiàn)信貸由高碳向零碳的動(dòng)態(tài)迭代，加強(qiáng)綠色債券的發(fā)行、投資及承銷力度，加快綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新，助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：綠色金融政策;商業(yè)銀行;資產(chǎn)配置;綠色低碳化

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2021.11.008

中圖分類號：F832.0? ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? ? ? ? ? 文章編號：1003-9031（2021）11-0076-07

為積極應(yīng)對全球氣候變化，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色低碳化轉(zhuǎn)型，我國正在推動(dòng)落實(shí)“雙碳”戰(zhàn)略，并通過完善綠色金融政策，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持綠色投融資活動(dòng)。在此過程中，商業(yè)銀行應(yīng)該結(jié)合政策導(dǎo)向，積極優(yōu)化資產(chǎn)配置，提升綠色金融服務(wù)質(zhì)效，助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。

一、政策推動(dòng)商業(yè)銀行資產(chǎn)配置綠色低碳化轉(zhuǎn)型

（一）建立健全綠色信貸原則及標(biāo)準(zhǔn)，為商業(yè)銀行投放綠色信貸指明方向

我國綠色金融政策的首要著力點(diǎn)，是引導(dǎo)銀行將環(huán)境因素納入信貸管理，并完善綠色信貸認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。一是根據(jù)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)業(yè)政策，建立“一票否決”、差異化授信、名單制管理“三位一體”的綠色信貸原則。1981年，國務(wù)院要求銀行對未通過環(huán)保審查的項(xiàng)目不得貸款，從而正式將環(huán)境因素納入信貸管理。此后，環(huán)保及金融管理部門出臺(tái)政策要求，銀行應(yīng)實(shí)施差異化授信，支持節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目，抑制“兩高”行業(yè)，對存在重大環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的客戶實(shí)行名單制管理。二是建立健全綠色信貸的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。銀監(jiān)會(huì)、人民銀行分別于2013、2018年明確綠色信貸投向行業(yè)，此后也根據(jù)發(fā)改委《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》（2019）進(jìn)行了調(diào)整。這些政策認(rèn)定口徑存在一定差異，同時(shí)受限于衡量產(chǎn)業(yè)鏈綠色減排效應(yīng)的技術(shù)尚未成熟，在激勵(lì)綠色信貸發(fā)揮環(huán)境保護(hù)效益上仍有優(yōu)化空間。如核電納入發(fā)改委、人民銀行認(rèn)定范圍，但不在銀保監(jiān)會(huì)目錄。光伏發(fā)電設(shè)備制造作為清潔能源產(chǎn)業(yè)，屬于政策支持范圍，但設(shè)備重要材料晶體硅的生產(chǎn)卻是高耗能高污染，屬于限制投向行業(yè)。

（二）規(guī)范綠色債券標(biāo)準(zhǔn)并豐富綠色金融產(chǎn)品體系，拓寬商業(yè)銀行綠色資產(chǎn)配置空間

隨著非信貸類金融產(chǎn)品發(fā)展，綠色金融政策體系加快完善步伐。一是統(tǒng)一規(guī)范綠色債券（以下簡稱“綠債”）標(biāo)準(zhǔn)。人民銀行、發(fā)改委于2015年相繼放開綠色金融債（以下簡稱“綠金債”）、綠色企業(yè)債發(fā)行。證監(jiān)會(huì)、滬深證交所、銀行間市場交易商協(xié)會(huì)也隨之出臺(tái)措施，將綠債范疇擴(kuò)展至公司債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具。然而，由于國內(nèi)綠債標(biāo)準(zhǔn)彼此之間、及其與國外綠債標(biāo)準(zhǔn)相比，均存在著顯著差異，給發(fā)債主體融資造成不便，也不利于激勵(lì)商業(yè)銀行發(fā)行、投資綠債，影響綠色項(xiàng)目融資效率。在監(jiān)管協(xié)調(diào)合作下，人民銀行、發(fā)改委及證監(jiān)會(huì)印發(fā)《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》，刪除化石能源清潔利用類別，實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)綠債標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，并為其與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌奠定基礎(chǔ)。二是豐富綠色金融產(chǎn)品體系。2015年，我國正式確定“建立綠色金融體系”，發(fā)展綠色信貸、綠色債券、綠色信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等。2016年，我國發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，進(jìn)一步擴(kuò)大綠色金融范疇。目前，綠色金融體系正在持續(xù)實(shí)現(xiàn)對信貸、證券及衍生品、基金、保險(xiǎn)、環(huán)境資源權(quán)益等主要品種的覆蓋，極大豐富了商業(yè)銀行綠色資產(chǎn)配置空間。

（三）推動(dòng)形成綠色金融長效發(fā)展機(jī)制，激勵(lì)商業(yè)銀行強(qiáng)化綠色資產(chǎn)配置力度

綠色政策體系從宏觀政策、監(jiān)管考核、銀行機(jī)制三個(gè)層面，逐步建立健全綠色金融長效發(fā)展機(jī)制。一是出臺(tái)財(cái)稅、信貸等方面優(yōu)惠措施，降低綠色融資綜合成本。人民銀行通過再貸款、再貼現(xiàn)以及即將推出的碳減排支持工具等，向商業(yè)銀行提供優(yōu)惠利率資金，降低綠色信貸的資金成本，并將綠金債納入貨幣政策工具抵（質(zhì)）押品范疇，進(jìn)一步拓寬銀行綠色信貸資金來源。此外，通過財(cái)政貼息、政府基金擔(dān)保降低企業(yè)綠債融資成本及信用風(fēng)險(xiǎn)，并通過完善相關(guān)機(jī)制，撬動(dòng)社會(huì)資本與政府合作，有助于降低商業(yè)銀行投資綠色企業(yè)債、綠色地方債的風(fēng)險(xiǎn)，更好參與綠色PPP項(xiàng)目。二是加大對銀行綠色金融監(jiān)管考核力度，推動(dòng)資金流向綠色領(lǐng)域。在考核機(jī)制上，既對銀行發(fā)展綠色金融的組織、制度、流程等方面進(jìn)行定性評價(jià)，也將定量評價(jià)范圍從綠色信貸擴(kuò)展到綠色債券，并為綠色股權(quán)投資、租賃、信托、理財(cái)?shù)阮A(yù)留考核空間。三是引導(dǎo)銀行將綠色因素納入管理流程，建立健全綠色金融發(fā)展機(jī)制。推動(dòng)綠色因素與各項(xiàng)流程深度融合，不僅要將綠色因素全流程貫穿戰(zhàn)略、授信、內(nèi)控、披露等，而且更要注重優(yōu)化資源配置機(jī)制，尤其是在信貸額度及經(jīng)濟(jì)資本（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)）分配、FTP定價(jià)、撥備計(jì)提等方面向綠色領(lǐng)域傾斜。

二、政策為銀行資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)型提供內(nèi)在動(dòng)力

（一）防范氣候金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行資產(chǎn)配置與環(huán)境氣候的雙向良性反饋

我國很早就開始重視環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)與銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的相互作用。1981年，國務(wù)院就明確提出“以強(qiáng)化環(huán)境監(jiān)管促進(jìn)信貸安全，以嚴(yán)格信貸管理支持環(huán)境保護(hù)”，旨在通過雙向反饋?zhàn)饔么龠M(jìn)“環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)”與“信貸風(fēng)險(xiǎn)”持續(xù)降低。進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著全球工業(yè)化進(jìn)程加快，碳排放躍升導(dǎo)致氣候變暖加劇，氣候金融風(fēng)險(xiǎn)逐漸進(jìn)入人們的視野。自2012年起，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)就在各項(xiàng)政策中要求，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)識(shí)別和防控企業(yè)造成的氣候變化等環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。氣候金融風(fēng)險(xiǎn)，作為全面風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，對銀行經(jīng)營存在巨大隱患：如果銀行持續(xù)向高碳行業(yè)提供資金支持，碳排放量繼續(xù)上升，可能引發(fā)氣候環(huán)境災(zāi)難，嚴(yán)重削弱實(shí)體經(jīng)濟(jì)消費(fèi)及生產(chǎn)能力，并造成抵質(zhì)押品損毀或貶值。為應(yīng)對氣候變化，政府動(dòng)用政策干預(yù)，推動(dòng)能源及生產(chǎn)技術(shù)變革，使得化石能源及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的高碳資產(chǎn)蒙受重定價(jià)帶來的貶值損失。上述因素通過綜合作用，削弱甚至摧毀融資主體的還款能力，將造成商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等全面上升，經(jīng)營狀況嚴(yán)重惡化。

綜合來看，氣候金融風(fēng)險(xiǎn)既來源于氣候變化本身，也受到由此帶來的氣候政策變化的影響。由于經(jīng)濟(jì)社會(huì)是共生系統(tǒng)，“金融資源配置（金融機(jī)構(gòu)端）—實(shí)體經(jīng)濟(jì)（企業(yè)及消費(fèi)者端）—環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)（自然環(huán)境端）”存在著雙向反饋效應(yīng)。從系統(tǒng)論角度看，金融政策持續(xù)在商業(yè)銀行（資產(chǎn)）端添加綠色因素，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)配置，并通過經(jīng)濟(jì)與環(huán)境雙向反饋效應(yīng)，推動(dòng)社會(huì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。如限制銀行資金流向“兩高一?！鳖I(lǐng)域，鼓勵(lì)加大對具有綠色發(fā)展效應(yīng)領(lǐng)域的金融支持;鼓勵(lì)銀行開展氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測試，強(qiáng)化應(yīng)對氣候風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（二）解決環(huán)境外部性導(dǎo)致的“市場失靈”，降低商業(yè)銀行等綠色融資參與主體的成本

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的碳排放等環(huán)境污染具有外部性，僅依靠市場機(jī)制難以激勵(lì)市場主體主動(dòng)控制碳排放。面對“市場失靈”，需要政府動(dòng)用政策干預(yù)，推動(dòng)環(huán)境外部性內(nèi)部化，將環(huán)境因素轉(zhuǎn)化為市場主體的收益或成本，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策，提升社會(huì)效益。傳統(tǒng)上，我國使用稅收、罰款、補(bǔ)貼（貼息）、轉(zhuǎn)移支付等財(cái)政手段，兼顧調(diào)節(jié)正/負(fù)外部性，對企業(yè)實(shí)行約束或激勵(lì)。然而，加大財(cái)政支出必然增加政府負(fù)擔(dān)，且受限于政府債務(wù)水平管控，而稅收罰款容易造成價(jià)格扭曲，影響市場運(yùn)行效率。

聚焦金融領(lǐng)域，政策通過優(yōu)化監(jiān)管機(jī)制，釋放政策紅利補(bǔ)貼市場主體，激活正外部性下沒有得到充分利用的潛在資源，并完善資源產(chǎn)權(quán)分配與交易機(jī)制，降低市場交易成本，充分利用市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律解決環(huán)境外部性導(dǎo)致的“市場失靈”。一是降低銀行綠色信貸資金成本，并通過信貸傳導(dǎo)渠道，降低企業(yè)綠色融資成本。如人民銀行正在加快推出碳減排支持工具，將采取先貸后借的直達(dá)機(jī)制，向銀行提供長期限、優(yōu)惠利率的資金，重點(diǎn)支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)等領(lǐng)域。由于兼具規(guī)模、價(jià)格、期限補(bǔ)貼效應(yīng)，預(yù)計(jì)能夠有效降低具有碳減排效應(yīng)項(xiàng)目的成本。二是適度降低綠債發(fā)行門檻，給予募集資金使用更多彈性空間，完善擔(dān)保增信機(jī)制，降低企業(yè)綠債融資成本，推動(dòng)銀行發(fā)行及投資綠債。三是完善碳排放權(quán)額度分配及交易機(jī)制。全國碳排放權(quán)交易市場已經(jīng)正式啟動(dòng)，先期納入發(fā)電行業(yè)，其余八個(gè)高耗能行業(yè)將在“十四五”期間逐步納入。其重要意義在于：解決了以往各試點(diǎn)地區(qū)碳排放權(quán)分配測算方法存在差異的問題，將其統(tǒng)一調(diào)整為基于實(shí)際產(chǎn)量的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)法，顯著提升分配效率，降低交易成本。

（三）促進(jìn)綠色投資與消費(fèi)，拓寬商業(yè)銀行資產(chǎn)配置空間

近年來，綠色金融政策引導(dǎo)銀行助力降低“兩高一?！毙袠I(yè)產(chǎn)能等無效低端供給，支持綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得成效。從能源替代和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的客觀規(guī)律來看，我國實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的路徑與其他經(jīng)濟(jì)體沒有明顯差異，基本遵循產(chǎn)業(yè)鏈順序推進(jìn)全流程脫碳化。在此過程中，我國將逐漸降低化石資源使用，推廣綠色能源升級，擺脫部分自然礦產(chǎn)資源高度依賴進(jìn)口的局面，筑牢能源安全的發(fā)展基石;此外，鼓勵(lì)企業(yè)革新綠色低碳生產(chǎn)技術(shù)，爭取在一些領(lǐng)域?qū)鈱?shí)現(xiàn)“彎道超車”，尤其是要破解核心技術(shù)“卡脖子”問題，保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈體系安全與穩(wěn)定，更加積極有效的參與全球競爭。最終，實(shí)現(xiàn)社會(huì)凈零碳排放。

此外，我國正在堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需的戰(zhàn)略基點(diǎn)，推動(dòng)需求側(cè)改革，努力形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動(dòng)態(tài)平衡。國務(wù)院于2021年2月出臺(tái)政策，要求加快健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的消費(fèi)體系，促進(jìn)綠色產(chǎn)品消費(fèi)。但目前，金融管理部門尚未出臺(tái)綠色消費(fèi)貸款的統(tǒng)一認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。人民銀行在2019年修訂的綠色信貸統(tǒng)計(jì)范圍中，已經(jīng)納入個(gè)人經(jīng)營貸款，但尚不包括消費(fèi)貸款。銀保監(jiān)會(huì)在最新的綠色融資統(tǒng)計(jì)制度中，從過去注重生產(chǎn)端，逐漸擴(kuò)展到貿(mào)易和消費(fèi)領(lǐng)域。部分銀行正在發(fā)力綠色消費(fèi)金融領(lǐng)域，推出綠色住房按揭貸、新能源汽車消費(fèi)貸、綠色信用卡等創(chuàng)新產(chǎn)品，取得了良好的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益，需要政策給予更多的支持和鼓勵(lì)。

三、政策推動(dòng)銀行綠色資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展仍有較大空間

（一）綠色信貸的環(huán)境效益體現(xiàn)與業(yè)務(wù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)仍待優(yōu)化

近年來，我國商業(yè)銀行綠色信貸業(yè)務(wù)快速發(fā)展，有力支持社會(huì)綠色低碳化發(fā)展。從截至2021年6月末的數(shù)據(jù)來看，我國綠色信貸具有明顯特征：一是規(guī)模增長較快，但占比較低。央行口徑本外幣綠色信貸余額已經(jīng)接近14萬億元，增速明顯超過同期各項(xiàng)貸款總體水平，較2018年末增長近70%，規(guī)模穩(wěn)居世界首位。但是，對公貸款在各項(xiàng)貸款中占比已經(jīng)超過六成，而綠色信貸占比則低于10%，比較而言仍有較大的提升空間。二是國有大行及股份制銀行是綠色信貸投放的主力。六家國有大行綠色信貸余額合計(jì)達(dá)到7.2萬億元，占比超過五成，主要股份制銀行也普遍達(dá)到千億級水平，并仍在加快投放步伐。三是信貸投向和減排效應(yīng)具有指向性。用于基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級、發(fā)展清潔能源超過70%，投向交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)、以及電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)超過56%。其中，投向具有直接或間接碳減排效益項(xiàng)目的貸款合計(jì)達(dá)到9.37萬億元，占綠色信貸比重為67.3%，有力支持了碳減排工作。

從業(yè)務(wù)實(shí)踐來看，商業(yè)銀行綠色信貸的資產(chǎn)質(zhì)量整體表現(xiàn)較好，近5年不良率始終在0.4～0.7%之間，信用風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于各項(xiàng)貸款總體水平。但是，綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展也存在制約因素，尚需政策發(fā)揮推動(dòng)作用：一是綠色信貸的環(huán)境效益尚未全面體現(xiàn)。以往，國內(nèi)無論是監(jiān)管評價(jià)或銀行內(nèi)部考核，一般是將項(xiàng)目節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤折算為碳減排量，但受主觀因素影響較大，且尚未對投放行業(yè)實(shí)現(xiàn)全面覆蓋。從公開數(shù)據(jù)看，商業(yè)銀行綠色信貸加權(quán)平均利率與對公信貸整體基本持平。在降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，疊加支持綠色低碳發(fā)展的政策導(dǎo)向下，預(yù)計(jì)綠色信貸利率整體呈現(xiàn)下降趨勢，其賬面盈利水平很難具有突出優(yōu)勢。因此，將綠色信貸碳減排效益顯性化非常重要。目前，已經(jīng)有銀行依據(jù)信貸投放在產(chǎn)業(yè)鏈中的碳足跡，探索構(gòu)建信貸碳減排綜合效益指標(biāo)，以更好反映信貸環(huán)境效應(yīng)，為決策提供參考。二是綠色消費(fèi)信貸認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一。這雖然防范了貸款“洗綠”、“漂綠”的風(fēng)險(xiǎn)，但也制約了產(chǎn)品創(chuàng)新。實(shí)際上，從產(chǎn)業(yè)效應(yīng)來看，以綠色需求拉動(dòng)綠色供給，可能起到事半功倍的效果。根據(jù)中國建筑節(jié)能協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，全國建筑全過程中的碳排放總量占比已達(dá)到51%。部分銀行推出了綠色節(jié)能建筑按揭貸款，可以帶動(dòng)生產(chǎn)端綠色建筑材料、新能源儲(chǔ)能設(shè)備等行業(yè)的發(fā)展，極大緩解碳排放壓力。

（二）綠色債券發(fā)行機(jī)制與收益體現(xiàn)仍有優(yōu)化空間

現(xiàn)階段，商業(yè)銀行主要以發(fā)行綠金債、承銷或投資綠債的方式參與綠債市場業(yè)務(wù)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)測算：截至2021年9月末，我國境內(nèi)綠金債（不含資產(chǎn)證券化產(chǎn)品）累計(jì)發(fā)行規(guī)模約為5937億元。商業(yè)銀行占比78%，是主要發(fā)行機(jī)構(gòu)。綜合來看，商業(yè)銀行發(fā)行綠金債存在著不利因素，規(guī)模與成本仍有優(yōu)化空間。一是以資產(chǎn)證券化方式為綠色信貸騰挪空間受限。近年來，部分商業(yè)銀行曾經(jīng)發(fā)行過綠色（對公）信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，但監(jiān)管可能出于風(fēng)險(xiǎn)防控等方面考慮，現(xiàn)階段已經(jīng)停止審批對公信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。綠色信貸證券化流轉(zhuǎn)也就隨之暫停，因而難以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的流量化經(jīng)營，以及綠色資金循環(huán)周轉(zhuǎn)。二是綠金債價(jià)格對綠色項(xiàng)目自身優(yōu)勢的體現(xiàn)有待發(fā)掘。當(dāng)前，銀行對公貸款加權(quán)平均利率在4.5%左右，綠金債發(fā)行利率相對較低，普遍在3～4%，但考慮承銷費(fèi)、評估費(fèi)等，盈利空間其實(shí)較為有限。更重要的是，銀行綠金債大多以3～5年期為主，期限溢價(jià)與對公貸款相比總體較低，且大多使用專項(xiàng)臺(tái)賬方式管理，募集資金與綠色項(xiàng)目并不存在直接對應(yīng)關(guān)系，所以息差收益主要還是來源于期限錯(cuò)配，是銀行以一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)作為代價(jià)換取的。從市場機(jī)制來看，只有在風(fēng)險(xiǎn)和收益上將綠色項(xiàng)目與綠色債券掛鉤，才能更有效的支持優(yōu)質(zhì)綠色項(xiàng)目，并提升銀行業(yè)務(wù)積極性。

此外，商業(yè)銀行承銷及投資綠債均具有較強(qiáng)優(yōu)勢。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)測算：2020年至2021年9月，綠債發(fā)行規(guī)模約10318億元。商業(yè)銀行作為主承銷商占比超過70%，占據(jù)較高的市場份額。從投資角度看，商業(yè)銀行以及旗下理財(cái)產(chǎn)品是綠債市場主要投資者。根據(jù)中央結(jié)算公司的數(shù)據(jù)，商業(yè)銀行在各類綠債中的投資占比已超過50%。當(dāng)前，人民銀行在綠色金融評價(jià)體系中，已經(jīng)將承銷、投資綠債分別納入銀行定性、定量考核因素。此外，在當(dāng)前信用債風(fēng)險(xiǎn)普遍上升的市場環(huán)境下，企業(yè)綠債尚未出現(xiàn)重大違約事件，其中的重要原因可能是：商業(yè)銀行推動(dòng)戰(zhàn)略合作，對綠債融資企業(yè)也有加大信貸支持的傾向，利于維護(hù)企業(yè)正常經(jīng)營。

（三）碳金融工具創(chuàng)新需要準(zhǔn)確定價(jià)與配套政策支持

目前，我國已有多家商業(yè)銀行積極探索碳金融服務(wù)。根據(jù)融資性質(zhì)，銀行碳金融服務(wù)分為：一是推出債權(quán)類碳融資產(chǎn)品，以碳排放權(quán)抵（質(zhì)）押貸款、CCER（國家核證自愿減排量）質(zhì)押貸款、CDM項(xiàng)目應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、碳中和債券及ABS產(chǎn)品、碳資產(chǎn)售出回購、碳保函等為主。二是提供理財(cái)?shù)忍假Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。如收益來源于存款利息及碳排放權(quán)配額的綠色結(jié)構(gòu)性存款等。三是碳金融中間業(yè)務(wù)。如為碳交易所提供結(jié)算服務(wù)，為綠色項(xiàng)目融資方提供資金存管、財(cái)務(wù)顧問服務(wù)。

綜合來看，商業(yè)銀行目前不能直接參與全國碳交易市場，所以主要通過投放碳權(quán)抵質(zhì)押信貸，承銷或投資碳排放主題債券，創(chuàng)新碳金融服務(wù)等，推動(dòng)碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新。值得期待的是，政策層正在推動(dòng)完善氣候變化投融資標(biāo)準(zhǔn)，并考慮逐步將碳交易市場主體范圍擴(kuò)大到符合標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。隨著全國碳市場逐步成熟，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)可能有機(jī)會(huì)直接參與碳配額交易。當(dāng)然，就現(xiàn)階段來看，全國統(tǒng)一碳交易市場剛剛起步，碳排放權(quán)定價(jià)與交易機(jī)制正在不斷完善。銀行開展碳排放權(quán)抵質(zhì)押貸款、碳回購等業(yè)務(wù)，需要在參與市場業(yè)務(wù)中，助力完善碳價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，形成客觀準(zhǔn)確的碳排放權(quán)定價(jià)，也需要政策在權(quán)屬登記、價(jià)值評估、質(zhì)押物處置等方面加以規(guī)范并提供便利，提升銀行發(fā)展碳金融業(yè)務(wù)的效率和動(dòng)力。

四、商業(yè)銀行應(yīng)加快資產(chǎn)配置綠色低碳化轉(zhuǎn)型步伐

（一）優(yōu)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)型風(fēng)控及資源配置機(jī)制

商業(yè)銀行應(yīng)積極提升對環(huán)境氣候風(fēng)險(xiǎn)的管理能力，加大資源配置向綠色領(lǐng)域傾斜力度。一是優(yōu)化資產(chǎn)綠色低碳化轉(zhuǎn)型風(fēng)控機(jī)制。銀行應(yīng)利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等科技手段，積極參與碳排放權(quán)市場交易價(jià)格形成，加強(qiáng)對企業(yè)環(huán)境氣候影響的監(jiān)測，動(dòng)態(tài)完善客戶環(huán)境信息數(shù)據(jù)庫，細(xì)化客戶分級分類管理制度，更加突出授信政策的差異性;完善投融資活動(dòng)的碳足跡測算與追蹤方法，確保資金真正用于綠色領(lǐng)域、尤其是環(huán)境效益較高的項(xiàng)目;優(yōu)化環(huán)境氣候風(fēng)險(xiǎn)測算與壓力測試，提前儲(chǔ)備應(yīng)對手段，夯實(shí)風(fēng)控能力。二是優(yōu)化資源配置機(jī)制。監(jiān)管部門正在研究差異化設(shè)置綠色資產(chǎn)和棕色資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，并即將推出先貸后借、優(yōu)惠利率的碳減排支持工具。銀行資源配置應(yīng)積極與監(jiān)管導(dǎo)向?qū)樱谛刨J額度、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（經(jīng)濟(jì)資本）、內(nèi)部考核資本成本率、FTP定價(jià)等方面，強(qiáng)化對綠色資產(chǎn)的傾斜力度，激勵(lì)分支機(jī)構(gòu)、子公司齊心協(xié)力發(fā)展綠色金融業(yè)務(wù)。

（二）實(shí)現(xiàn)信貸由高碳向零碳的動(dòng)態(tài)迭代

由于化石能源消費(fèi)仍將在2030年碳達(dá)峰前保持剛性增長，金融業(yè)務(wù)調(diào)整也需要科學(xué)謀劃、穩(wěn)步推進(jìn)，因此商業(yè)銀行需要防范“運(yùn)動(dòng)式減碳”，先立后破，實(shí)現(xiàn)信貸由高碳向零碳的動(dòng)態(tài)迭代。一是應(yīng)逐步降低煤炭、石油等高碳排放領(lǐng)域的信貸投放。將高碳客戶區(qū)分為主動(dòng)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新及改造的頭部企業(yè)、跟隨公共政策調(diào)整的常規(guī)企業(yè)、無力進(jìn)行升級改造的被動(dòng)企業(yè)，強(qiáng)化信貸分類施策力度;逐步調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以貼現(xiàn)、供應(yīng)鏈融資等低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的業(yè)務(wù)替代固定資產(chǎn)貸款、流動(dòng)資金貸款等傳統(tǒng)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品有序輪替。二是應(yīng)根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈脫碳順序，穩(wěn)步提高低碳資產(chǎn)占比。結(jié)合發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)與國內(nèi)現(xiàn)狀來看，我國產(chǎn)業(yè)鏈脫碳應(yīng)遵循“電力部門脫碳→非電力部門電氣化→終端設(shè)備節(jié)能提效→碳排放端綠化”的順序。因此，商業(yè)銀行應(yīng)逐漸加大對清潔能源、綠色儲(chǔ)能、節(jié)能減排、碳捕捉封存、綠色交通基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的信貸投放。

（三）加強(qiáng)綠色債券的發(fā)行、投資及承銷力度

商業(yè)銀行作為國內(nèi)債市主要機(jī)構(gòu)參與者，應(yīng)利用好傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢，積極參與綠債業(yè)務(wù)。一是積極發(fā)行綠金債和綠色資本類債券補(bǔ)充資金和資本，支持綠色資產(chǎn)投放。當(dāng)前市場競爭激烈，銀行穩(wěn)存增存壓力較大，應(yīng)提升主動(dòng)負(fù)債能力，加大綠金債發(fā)行力度，合理平衡資金缺口與期限溢價(jià)，帶動(dòng)負(fù)債端成本下行，支撐綠色資產(chǎn)投放。此外，由于實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)需海量投資，監(jiān)管也在探索銀行發(fā)行綠色資本類債券的可行性，以緩解其資本約束，釋放更多資金支持綠色領(lǐng)域。二是積極拓展綠債的承銷和投資業(yè)務(wù)。隨著國內(nèi)綠債標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一，綠債創(chuàng)新進(jìn)程正在不斷加快，碳中和債券、氣候債券、轉(zhuǎn)型債券等新品種層出不窮，為銀行豐富債券投資品種、滿足客戶融資需求提供了廣闊的市場機(jī)遇。此外，建議監(jiān)管部門出臺(tái)政策支持綠色信貸資產(chǎn)證券化流轉(zhuǎn)，提升商業(yè)銀行流量經(jīng)營能力，并推動(dòng)債券市場健康發(fā)展。

（四）加快綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新

商業(yè)銀行應(yīng)將政策支持與業(yè)務(wù)優(yōu)化結(jié)合起來，加快綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新。一是開發(fā)完善資源環(huán)境權(quán)益金融產(chǎn)品。除了碳排放權(quán)，政策層正在研究推出基于水權(quán)、排污權(quán)等各類資源環(huán)境權(quán)益的融資工具。商業(yè)銀行需順應(yīng)形勢，圍繞客戶需求，創(chuàng)新基于知識(shí)產(chǎn)權(quán)、用能權(quán)、排污權(quán)和節(jié)能收益等抵質(zhì)押品的輕資產(chǎn)綠色信貸產(chǎn)品;在此過程中，銀行也可以承接支付結(jié)算、資金托管、財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)，從而提升非息收入，緩解資本約束。二是積極參與綠色資本市場業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、具有數(shù)字化、智能化等“新基建”特征的綠色技術(shù)企業(yè)的綜合金融服務(wù)，助推高成長潛力的企業(yè)上市及再融資。三是創(chuàng)新綠色消費(fèi)信貸產(chǎn)品。建議監(jiān)管盡快出臺(tái)綠色消費(fèi)信貸認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)商業(yè)銀行創(chuàng)新產(chǎn)品體系，引導(dǎo)社會(huì)提升綠色消費(fèi)理念，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動(dòng)態(tài)平衡，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

（責(zé)任編輯：孟潔）

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