金融集聚的經(jīng)濟溢出效應(yīng)及時空分異研究

劉繼 馬琳琳

摘? ?要：本文根據(jù)2006—2016年中國30個省級單位的面板數(shù)據(jù)，以金融集聚為研究對象，實證分析了金融集聚的經(jīng)濟增長效應(yīng)、空間溢出效應(yīng)及時空分異，研究顯示：金融集聚通過發(fā)揮其產(chǎn)業(yè)“集聚效應(yīng)”，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，有效推動了中國區(qū)域經(jīng)濟的增長;“結(jié)構(gòu)性減速”時代，充分發(fā)揮金融集聚的“輻射效應(yīng)”對于緩解中國經(jīng)濟增速放緩而帶來的“結(jié)構(gòu)性減速”和“三重壓力”等具有重要現(xiàn)實意義;分地區(qū)來看，金融集聚的經(jīng)濟溢出效應(yīng)在東中西部三個地區(qū)間存在明顯的時空分異性。基于以上結(jié)論，為充分發(fā)揮金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，必須加強區(qū)域金融中心的建設(shè)，打破地域格局壁障;以“共享+金融”的方式，發(fā)揮金融的“集聚效應(yīng)”和“聯(lián)動效應(yīng)”;同時，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為手段深化金融領(lǐng)域改革，防范金融危險。

關(guān)鍵詞：金融集聚;金融供給側(cè)改革;經(jīng)濟增長;空間溢出;空間動態(tài)杜賓模型

中圖分類號：F832? 文獻標識碼：A? 文章編號：1674-2265（2019）02-0017-09

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2019.02.003

一、引言

2015年，“一帶一路”倡議的提出為中國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展提供了新的活力和生機，有力地促進了地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。區(qū)域金融資源的不斷整合，使得金融機構(gòu)、金融活動在某一區(qū)域集聚，從而形成以城市為中心的金融集聚現(xiàn)象。金融集聚使得“產(chǎn)業(yè)區(qū)”內(nèi)金融機構(gòu)共享勞工市場及金融產(chǎn)業(yè)附屬服務(wù)，能夠?qū)崿F(xiàn)金融資源的整合與提高配置效率，從而降低生產(chǎn)成本，推動經(jīng)濟發(fā)展。黨的十九大報告明確指出：金融是現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的核心，金融服務(wù)發(fā)展實體經(jīng)濟的能力是解決中國經(jīng)濟“不平衡不充分”問題的關(guān)鍵因素。要解決“不平衡不充分”問題，必須深化金融體制改革。截至2017年末，金融行業(yè)增加值增長11.8%，高于經(jīng)濟增速4.9個百分點，金融業(yè)的快速發(fā)展，成為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期推動我國經(jīng)濟增長的“新引擎”。但是，我國區(qū)域金融集聚水平如何？金融集聚對經(jīng)濟增長的影響如何？金融集聚的經(jīng)濟溢出效應(yīng)在不同地區(qū)的時空分異如何？對上述問題的深入探索，將使我們清楚了解金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，從而對實現(xiàn)金融資源在時間與空間上的高效利用、推動區(qū)域經(jīng)濟增長以及金融產(chǎn)業(yè)更好地服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義，同時為深化金融供給側(cè)改革、防范金融風(fēng)險提供理論參考。

國外學(xué)者關(guān)于金融集聚和經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)系做了諸多探索。從國外研究來看，Levine（1999）通過研究發(fā)現(xiàn)金融集聚能夠優(yōu)化資源配置，提高資源使用效率，從而促進經(jīng)濟增長;Rousseau（2000）和Muhsin（2011）則認為金融產(chǎn)業(yè)集聚能夠通過區(qū)內(nèi)信息與資源的共享，產(chǎn)生外部經(jīng)濟效應(yīng)，進而推動區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展。此外，金融集聚“產(chǎn)業(yè)區(qū)”內(nèi)信息資源共享，使得高收益的機構(gòu)得到資金支持，加快了生產(chǎn)要素的流動，并由產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶的“結(jié)構(gòu)紅利”推動經(jīng)濟增長（Peneder，2003）。Rioja和 Valev（2014）研究發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展能有效促進區(qū)域經(jīng)濟增長，但在發(fā)展程度不同的國家，其經(jīng)濟收益也表現(xiàn)出明顯的不同，并認為金融集聚與經(jīng)濟增長間存在非線性關(guān)系。對此，Hassan等（2014）發(fā)現(xiàn)在經(jīng)濟發(fā)展較好的地區(qū)，金融集聚與經(jīng)濟增長間具有互動解釋關(guān)系，而在貧困地區(qū)金融集聚僅單方面推動經(jīng)濟增長。有學(xué)者認為，金融集聚的長期發(fā)展可以推動經(jīng)濟持續(xù)增長（Xu，2000;Moore，2011）。此外，金融集聚能夠帶來創(chuàng)新、技術(shù)等優(yōu)質(zhì)要素，而技術(shù)“外部性”產(chǎn)生“知識溢出”與“技術(shù)溢出”效應(yīng)，加快了金融中心的形成，提高了金融資本要素的流動性和配置效率，進而對經(jīng)濟增長產(chǎn)生空間溢出效應(yīng)（Baldwin，2004;Audress，2006;Bernat，2006）。

相比較國外而言，國內(nèi)學(xué)者關(guān)于金融集聚與經(jīng)濟增長兩者間關(guān)系的研究起步較晚。這些研究主要反映在金融集聚的經(jīng)濟效應(yīng)和溢出效應(yīng)兩個方面。關(guān)于金融集聚的經(jīng)濟效應(yīng)，劉紅（2008）通過研究發(fā)現(xiàn)，金融集聚會通過“需求相關(guān)效應(yīng)”和“資本相關(guān)效應(yīng)”促進區(qū)域經(jīng)濟的快速增長。丁藝等（2009）則認為金融集聚利用其外部經(jīng)濟性以及自我強化功能，有利于提高金融生產(chǎn)要素的利用效率，實現(xiàn)經(jīng)濟增長。但由于不同地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平存在的差異性，使得金融集聚的經(jīng)濟增長效應(yīng)在不同地區(qū)間表明出明顯的異質(zhì)性（孫武軍等，2013;潘輝等，2013）。李標等（2016）則以創(chuàng)新視角，研究發(fā)現(xiàn)金融集聚帶來的知識、技術(shù)等創(chuàng)新要素能夠擴大規(guī)模經(jīng)濟效益，進而推動區(qū)域經(jīng)濟增長，但是這種影響具有“滯后性”。關(guān)于金融集聚的經(jīng)濟溢出效應(yīng)，李林等（2011）、余永澤等（2013）、李紅等（2014）認為金融集聚在推動本地區(qū)經(jīng)濟快速發(fā)展的同時，會通過外溢效應(yīng)帶動相鄰地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。李延軍等（2016）則認為金融行業(yè)在地區(qū)的集聚現(xiàn)象，有利于擴大金融產(chǎn)業(yè)規(guī)模體系，強化金融行業(yè)的運行效率，進而對經(jīng)濟增長表現(xiàn)出空間溢出效應(yīng)。一方面，金融集聚能夠推動金融資源的快速流動，提高金融機構(gòu)間的合作效率和生產(chǎn)效率，降低交易成本，同時帶動附屬行業(yè)的集約化發(fā)展，擴大規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，進而推動相鄰區(qū)域的經(jīng)濟增長（孫志紅等，2017）;另一方面，金融集聚有利于整合地區(qū)金融資源，發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟、競爭優(yōu)勢以及自我強化等效應(yīng)，形成經(jīng)濟發(fā)展新的增長極，進而推動地區(qū)經(jīng)濟快速發(fā)展（張同功等，2018）。但是，由于區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平的差異，使得金融集聚的經(jīng)濟溢出效應(yīng)在不同區(qū)域間存在顯著的時空分異性（周海鵬等，2016;房勝飛等，2018）。

從已有研究成果來看，可以肯定的是學(xué)者們關(guān)于金融產(chǎn)業(yè)集聚與經(jīng)濟增長間的關(guān)系進行了諸多探索，但大多研究僅以部分地區(qū)的截面數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，并且在研究方法上，缺乏對空間因素影響的考慮?；诖?，本文利用2006—2016年間中國30個省級單位的相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本，運用區(qū)位熵法測度我國金融集聚水平，在此基礎(chǔ)上，考慮空間因素的影響，引入控制變量建立空間動態(tài)杜賓模型和空間效應(yīng)分解模型，深入探索金融集聚對經(jīng)濟增長的影響在不同經(jīng)濟發(fā)展水平地區(qū)的空間溢出效應(yīng)及時空分異性，旨在豐富相關(guān)研究成果，同時為深化金融供給側(cè)改革、防范金融風(fēng)險的政策制定提供參考。

二、金融集聚的經(jīng)濟溢出機制

金融產(chǎn)業(yè)集聚具有動態(tài)和靜態(tài)兩種內(nèi)涵。從動態(tài)上來講，金融集聚是指金融資源向經(jīng)濟發(fā)達、政策環(huán)境優(yōu)越的地區(qū)流動，并逐步成長為金融密集系統(tǒng)。從靜態(tài)上來講，金融集聚本身表示一種客觀演化過程，表示數(shù)量龐大的金融資源在某一地區(qū)形成一定的規(guī)模以及集中度的一種狀態(tài)。

Marshall（2007）認為，產(chǎn)業(yè)集聚會帶來“外部規(guī)模經(jīng)濟”效應(yīng)，進而推動經(jīng)濟發(fā)展。一方面，金融集聚強化了地區(qū)間金融企業(yè)的信息交流，實現(xiàn)信息資源共享，簡化交易流程，緩解了由“信息不對稱”帶來生產(chǎn)成本增加的問題，提高了金融機構(gòu)的資源配置利用效用，實現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展。另一方面，金融集聚強化“產(chǎn)業(yè)區(qū)”內(nèi)競爭態(tài)勢，有利于技術(shù)創(chuàng)新以及新興附屬產(chǎn)業(yè)的形成，而共享勞工市場分散了投資風(fēng)險和流動性風(fēng)險，提高了金融產(chǎn)品質(zhì)量，降低平均生產(chǎn)成本，進而有利于促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。同時，金融集聚本身帶來的“集聚效應(yīng)”促使更多追求利潤最大化的金融機構(gòu)在此集聚生產(chǎn)，當(dāng)金融機構(gòu)數(shù)量到達一定程度時，這種經(jīng)濟效益會通過“擴散效應(yīng)”與“涓流效應(yīng)”促進本地區(qū)和相鄰地區(qū)的經(jīng)濟增長。并且，金融集聚會帶來“競爭優(yōu)勢”，金融集聚使得“產(chǎn)業(yè)區(qū)”內(nèi)不斷擴大外部規(guī)模效應(yīng)，進而降低新金融機構(gòu)的進入門檻，新企業(yè)的進入，又會不斷強化區(qū)內(nèi)競爭態(tài)勢，迫使企業(yè)或者機構(gòu)不斷創(chuàng)新（技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新及行政管理創(chuàng)新），以追求更高效率的生產(chǎn)，這種“鎖定”效應(yīng)使得“產(chǎn)業(yè)區(qū)”內(nèi)金融機構(gòu)共享外部規(guī)模經(jīng)濟帶來的好處，進而促進經(jīng)濟增長，并且“競爭優(yōu)勢”帶來的知識與技術(shù)等創(chuàng)新要素的集聚會產(chǎn)生“知識溢出”和“技術(shù)溢出”，帶動相鄰地區(qū)的經(jīng)濟增長。此外，金融集聚也會促使“產(chǎn)業(yè)區(qū)”內(nèi)金融機構(gòu)自發(fā)組織金融行業(yè)協(xié)會，監(jiān)管金融行業(yè)規(guī)范，推動金融行業(yè)自律，有利于防范金融風(fēng)險問題?；谒?，根據(jù)產(chǎn)業(yè)集群理論思想及金融產(chǎn)業(yè)本身的特征，本文對金融產(chǎn)業(yè)集聚的經(jīng)濟溢出機制描述如圖1。

三、指標的選取與研究方法

（一）指標的選取

1. 金融集聚指標。目前為止，國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于“金融產(chǎn)業(yè)集聚”定義并未形成統(tǒng)一的認識。而在國內(nèi)學(xué)者的實證文獻中，有許多衡量金融集聚水平的方法。如周海鵬等（2016）利用主成分分析法、張輝等（2016）利用區(qū)位熵法來衡量金融集聚的程度。文章借鑒國內(nèi)多數(shù)學(xué)者的做法，考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性及金融產(chǎn)業(yè)本身所具有的特點，利用區(qū)位熵方法對我國區(qū)域金融集聚水平進行測度，以期更好衡量金融產(chǎn)業(yè)的集聚程度，具體公式為：

其中，[qit]表示[i]地區(qū)[t]時期金融產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數(shù)，[Qit]表示[t]時期全國金融行業(yè)就業(yè)人數(shù)，[qt]、[Qt]則分別表示[i]地區(qū)和全國各行業(yè)的所有就業(yè)人數(shù)。金融集聚指標LQ的價值越大，該地區(qū)的金融集聚水平越高。

根據(jù)公式測度結(jié)果，中國各地區(qū)的金融集聚水平存在明顯的時空分異特征，貴州、云南、甘肅和新疆等地區(qū)的金融集聚水平較低，而北京、上海和浙江等地的較高。經(jīng)濟較為發(fā)達的地區(qū)，匯集了包括技術(shù)、創(chuàng)新、人才與政策支撐等一系列優(yōu)質(zhì)資源，其經(jīng)濟發(fā)展遠遠超貴州、云南、甘肅和新疆等欠發(fā)達地區(qū)。從不同區(qū)域來看，西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展基礎(chǔ)較薄弱，但由于政策的傾斜，西部地區(qū)金融行業(yè)憑借“后發(fā)優(yōu)勢”快速發(fā)展，使得金融集聚水平提升速度較快，中部次之，而對于發(fā)展較快的東部而言，產(chǎn)業(yè)體系逐漸趨于成熟，加上其本身金融行業(yè)發(fā)展起步較早，基礎(chǔ)相對更加深厚，因此提升速度相對較慢。

2. 經(jīng)濟增長指標。借鑒國內(nèi)大多數(shù)學(xué)者的做法，選取我國30個省市的當(dāng)期地區(qū)人均生產(chǎn)總值（PGDP）來表示各地區(qū)經(jīng)濟增長水平。

3. 控制變量。為了深入探索金融集聚的經(jīng)濟效應(yīng)和可能存在的時空分異性，并且由于影響經(jīng)濟增長的因素有很多，同時，避免因為模型選擇問題帶來的內(nèi)生性對結(jié)果產(chǎn)生偏差，本文還引入了以下控制變量：（1）物質(zhì)資本投入（K）：用地區(qū)當(dāng)期固定資產(chǎn)投資額表示。（2）勞動力投入（L）：用地區(qū)全社會各行業(yè)從業(yè)人員數(shù)量來表示。（3）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平（ISU）：用地區(qū)第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值所占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重來表示。（4）政府行為（GOV）：用政府一般預(yù)算財政支出占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重表示。

（二）數(shù)據(jù)的來源及處理

為了深入研究金融集聚的經(jīng)濟溢出效應(yīng)以及這種效應(yīng)在不同地區(qū)間的差異性，本文利用我國30個省級行政單位（不包括港、澳、臺及西藏）2006—2016年的相關(guān)數(shù)據(jù)進行分析。文中數(shù)據(jù)均來自《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國勞動統(tǒng)計年鑒》以及各省市歷年的統(tǒng)計年鑒、統(tǒng)計公報等。同時，為了確保數(shù)據(jù)的可比性，使用規(guī)范化方法以無量綱的方式處理數(shù)據(jù)，并且對涉及以美元計價的變量通過當(dāng)年的平均匯率換算后進行處理，文中所選取變量的基本描述性統(tǒng)計如表1所示。

（三）研究方法

1. 探索性空間分析模型。在選擇空間面板計量模型之前，首先要對我國經(jīng)濟增長在空間上是否存在依賴特征進行分析。文中基于鄰接距離空間權(quán)重矩陣，利用全局莫蘭指數(shù)I及其統(tǒng)計檢驗分析經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)的空間依賴特征，其中莫蘭指數(shù)[I]的定義為：

四、實證結(jié)果與分析

（一）空間相關(guān)性分析

根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的地理分布特征，可知中國各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展間具有明顯的空間依賴特征?；卩徑泳嚯x權(quán)重矩陣，全局莫蘭指數(shù)及其統(tǒng)計檢驗結(jié)果如表2所示。根據(jù)檢驗結(jié)果可知，在考察期內(nèi)我國經(jīng)濟發(fā)展水平莫蘭指數(shù)皆顯著大于0，這表明各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展存在顯著的正空間相關(guān)性，但是，根據(jù)時間的變化，經(jīng)濟發(fā)展水平莫蘭指數(shù)呈下降趨勢，這表明中國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的空間依賴強度較弱。

為深入分析各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的時空分異性，基于標準化的鄰接距離權(quán)重矩陣，利用單尾檢驗的方法，分別就本文2007、2010、2013與2016年的經(jīng)濟水平數(shù)據(jù)繪制局部莫蘭指數(shù)散點圖，具體對應(yīng)圖1、圖2、圖3和圖4。由局部莫蘭指數(shù)散點圖可以看出，此時樣本年的莫蘭指數(shù)結(jié)果與雙尾檢驗稍有差別?？偟膩砜矗颖?、山西、內(nèi)蒙古、黑龍江和海南等地區(qū)以外，我國大部分地區(qū)處于一、三象限，結(jié)果表明，中國各省域的經(jīng)濟發(fā)展在空間上具有強烈的依賴特征。具體而言，北京、天津、上海、江蘇和浙江處于第一象限，表明這些地區(qū)的經(jīng)濟水平是一個“高—高”集聚區(qū);貴州、云南、甘肅、青海和新疆處于第三象限，表明這些地區(qū)的經(jīng)濟水平是一個“低—低”集聚區(qū)。從莫蘭指數(shù)散點圖的時序變化可以看出，樣本年中所處象限的省份變化情況不大，這也進一步反映出中國各省域經(jīng)濟發(fā)展間具有較為穩(wěn)定的空間依賴特征。

（二）空間計量模型分析

莫蘭指數(shù)統(tǒng)計分析檢驗結(jié)果證實了中國各地區(qū)經(jīng)濟增長之間存在顯著的正向空間依賴關(guān)系?；诖?，引入空間面板計量分析方法。表3給出了交互效應(yīng)的普通面板OLS、基于鄰接距離矩陣和地理距離矩陣的空間杜賓模型，以及空間動態(tài)杜賓模型的估計結(jié)果。首先在隨機與固定模型的選擇上，Hausman檢驗其p值為0.18，大于10%的顯著水平，即接受原假設(shè)，說明樣本數(shù)據(jù)使用隨機效應(yīng)模型具有較好的效果。對于空間計量模型和其他模型的選擇上，空間滯后以及空間誤差檢驗中的LM-lag與LM-error值分別為31.82、29.94，在1%的顯著水平上拒絕空間滯后項和空間誤差項沒有自相關(guān)的零假設(shè)，再次表明應(yīng)該選擇空間計量經(jīng)濟學(xué)分析方法。

從表3可以看出，基于兩個不同空間權(quán)重矩陣的空間計量經(jīng)濟模型具有更好的擬合效果。綜合拉格朗日乘數(shù)統(tǒng)計量和擬合度，選擇具有高擬合優(yōu)度的空間動態(tài)杜賓模型作為主要分析對象。空間杜賓模型和空間動態(tài)杜賓模型的空間自回歸系數(shù)[W×lnGDP]皆大于0，且在10%的顯著水平下顯著，這反映出中國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展存在顯著的空間溢出效應(yīng)。本地區(qū)的經(jīng)濟增長也將通過輻射效應(yīng)推動鄰近地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展?？臻g動態(tài)杜賓模型的回歸結(jié)果表明，金融集聚水平（lnLQ）能顯著推動中國經(jīng)濟的發(fā)展。金融集聚通過發(fā)揮其“集聚效應(yīng)”，有利于知識、技術(shù)和創(chuàng)新等要素的集聚，提高了地區(qū)勞動生產(chǎn)率，推動經(jīng)濟增長，同時金融集聚加快了“產(chǎn)業(yè)區(qū)”的形成，而信息資源和勞工市場的共享，降低金融交易成本和交易風(fēng)險，增強企業(yè)管理能力，進而推動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。W[×]lnLQ的回歸系數(shù)顯著為正，表明金融集聚將通過溢出效應(yīng)促進其他地區(qū)的經(jīng)濟增長，同時促進該地區(qū)的經(jīng)濟增長。根據(jù)集群理論思想，金融集聚會帶來“外部經(jīng)濟”效應(yīng)，減少金融產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)與交易成本，吸引更多的金融企業(yè)在此布局，強化“產(chǎn)業(yè)區(qū)”的競爭態(tài)勢，從而催生大量知識與技術(shù)的創(chuàng)新，通過知識溢出與技術(shù)溢出降低企業(yè)生產(chǎn)過程的學(xué)習(xí)成本，推動相鄰地區(qū)金融業(yè)快速發(fā)展。在其他控制變量中，物質(zhì)資本投入（lnK）的影響系數(shù)顯著為正，表明投資仍是經(jīng)濟發(fā)展的長期推動力。勞動力投入（lnL）的效應(yīng)系數(shù)顯著為負，表明在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間，憑借單純勞動力數(shù)量的增長并不能促進社會經(jīng)濟的發(fā)展。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平（lnISU）的效應(yīng)系數(shù)顯著為正，表明我國經(jīng)濟發(fā)展的“結(jié)構(gòu)性減速”時代，盡管“結(jié)構(gòu)紅利”有所衰弱，但高端制造業(yè)的發(fā)展使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的推拉效應(yīng)仍存在。政府行為（lnGOV）對經(jīng)濟增長的作用與預(yù)期相反，其可能的原因是政府過多干預(yù)市場不利于生產(chǎn)要素的最優(yōu)配置，進而抑制經(jīng)濟的發(fā)展。

（三）分區(qū)域空間動態(tài)杜賓模型分析

為進一步分析金融集聚的經(jīng)濟溢出效應(yīng)在不同區(qū)域間的異質(zhì)性，表4給出了東、中和西部地區(qū)的空間動態(tài)杜賓模型回歸結(jié)果。從三個區(qū)域的角度來看，空間自回歸系數(shù)[W×lnGDP]皆顯著大于0，表明三個區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展在空間上具有正向而顯著的溢出效應(yīng)。但由于地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的差異、宏觀政策環(huán)境及金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同，導(dǎo)致金融集聚對經(jīng)濟增長的推動效應(yīng)在三個地區(qū)間有所差異。對于東部地區(qū)而言，金融集聚水平（lnLQ）能有效推動?xùn)|部的經(jīng)濟增長，其空間溢出效應(yīng)對鄰接距離更為“敏感”，相比較而言，地理距離的經(jīng)濟溢出效應(yīng)較弱。對于經(jīng)濟較為發(fā)達的東部地區(qū)而言，金融體系構(gòu)建相對成熟，各省域相近強化了地區(qū)間的合作，削弱了政府間的“逐底式競爭”，進而強化了金融集聚的經(jīng)濟溢出效應(yīng)。對于中部地區(qū)而言，金融集聚水平（lnLQ）顯著促進了中部地區(qū)的經(jīng)濟增長，鄰接距離的空間溢出效應(yīng)較強，地理距離次之。中部地區(qū)金融行業(yè)處于迅速發(fā)展的時期，相鄰地區(qū)間的不斷競爭，有利于催生大量創(chuàng)新要素，使得金融產(chǎn)業(yè)集聚的經(jīng)濟效應(yīng)較為明顯。而對于經(jīng)濟水平相對落后的西部而言，“粗放式”發(fā)展模式固然使得金融聚集能夠推動地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展，但是金融行業(yè)間體系的不健全以及市場的不規(guī)范性，可能引起各地區(qū)產(chǎn)生惡性競爭情況，降低了社會生產(chǎn)要素的配置效率，從而使得金融集聚對西部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生阻礙效應(yīng)。在其他控制變量中，物質(zhì)資本投入的效應(yīng)系數(shù)顯著為正，勞動力投入的效應(yīng)系數(shù)為負或者不顯著，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的效應(yīng)系數(shù)為正，政府行為則阻礙了區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，其對經(jīng)濟增長的空間溢出效應(yīng)如上文分析，這里不做贅述。

（四）空間效應(yīng)分解

由于空間動態(tài)杜賓模型的估計系數(shù)并非代表解釋變量真實的空間溢出效應(yīng)，而為合理解釋各變量在地區(qū)間經(jīng)濟溢出效應(yīng)的異質(zhì)性，本文借助偏微分方程對效應(yīng)進行分解，表5給出了全國及東中西部經(jīng)濟增長影響因素空間效應(yīng)分解結(jié)果，由于篇幅限制，以下僅對金融集聚變量進行具體分析。從全國的角度來看，金融集聚（lnLQ）的直接影響系數(shù)（0.055）小于其間接影響系數(shù)（1.297），表明金融集聚水平能顯著推動我國經(jīng)濟發(fā)展，并在空間上具有顯著的溢出效應(yīng)。分地區(qū)來看，東部地區(qū)的直接和間接影響是正向顯著的，間接影響系數(shù)大于直接影響系數(shù)，表明金融集聚水平在促進東部地區(qū)經(jīng)濟增長的同時，還將通過輻射效應(yīng)促進周邊區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展，但這種影響并不顯著。對此，有些學(xué)者認為東部地區(qū)的金融發(fā)展較為成熟，當(dāng)金融集聚水平超出某一門檻值時，會削弱對經(jīng)濟增長的推拉作用。中部地區(qū)金融集聚的間接效應(yīng)系數(shù)顯著大于直接效應(yīng)系數(shù)，說明對于金融發(fā)展提升較快的中部地區(qū)而言，金融集聚具有顯著的空間溢出效應(yīng)。對于西部地區(qū)而言，金融集聚推動經(jīng)濟發(fā)展的積極效應(yīng)并不顯著。其直接效應(yīng)為正，表明金融集聚能提高西部地區(qū)的經(jīng)濟增長，但是這種推拉效應(yīng)并不顯著;間接效應(yīng)為負，表明金融集聚在西部省域間并未形成良好的互動效應(yīng)，并且表現(xiàn)為阻礙相鄰省域的經(jīng)濟發(fā)展。

五、研究結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

文章基于2006—2016年我國30個省、市、自治區(qū)的相關(guān)數(shù)據(jù)，運用探索性空間分析對我國經(jīng)濟增長進行空間性相關(guān)分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展間存在顯著的正向空間依賴性。由此引入空間計量分析方法，利用空間動態(tài)杜賓模型探討金融產(chǎn)業(yè)集聚的經(jīng)濟增長效應(yīng)、經(jīng)濟溢出效應(yīng)和時空分異特征，研究得出：（1）中國金融集聚水平整體不高，不同地區(qū)間的差異性較大，并逐步形成與地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展相協(xié)同的趨勢。（2）金融集聚通過發(fā)揮其“集聚效應(yīng)”和“輻射效應(yīng)”提高社會生產(chǎn)率，可以有效地促進經(jīng)濟增長，并在空間上表現(xiàn)出顯著的溢出效應(yīng)。（3）分地區(qū)來看，在三個地區(qū)間，金融集聚的經(jīng)濟效應(yīng)表現(xiàn)出明顯的差異性，金融集聚能有效推動三個地區(qū)的經(jīng)濟增長，并且作用強度依次為東、西、中部;金融集聚的經(jīng)濟溢出效應(yīng)在三個區(qū)域間表現(xiàn)出較大差異性，其對東部地區(qū)省際的溢出效應(yīng)不顯著，對中部地區(qū)具有顯著的經(jīng)濟溢出效應(yīng)，西部地區(qū)金融體系不健全、不規(guī)范在一定程度上阻礙了經(jīng)濟發(fā)展，但這種抑制作用并不顯著。（4）其他變量中，物質(zhì)資本投入以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟溢出效應(yīng)在東、西部表現(xiàn)為顯著為正，而在中部則不顯著。勞動力投入對三個區(qū)域的影響為負，其經(jīng)濟溢出效應(yīng)在東、西部表現(xiàn)為不顯著，在中部地區(qū)表現(xiàn)為顯著。政府行為對三個地區(qū)的經(jīng)濟增長均表現(xiàn)出明顯的抑制效應(yīng)。

（二）建議

根據(jù)上述結(jié)論可知，金融集聚通過發(fā)揮其“集聚效應(yīng)”與“輻射效應(yīng)”能有效推動我國的經(jīng)濟增長，同時，具有正向的顯著溢出效應(yīng)，但是由于地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的差異，使得金融集聚的經(jīng)濟溢出效應(yīng)在不同地區(qū)表現(xiàn)出顯著的空間異質(zhì)性。在“一帶一路”倡議下，以金融供給側(cè)改革為手段，推動區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)整合發(fā)展，加快金融資源在區(qū)域間的快速流動，對于緩解經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期我國區(qū)域發(fā)展所面臨的“結(jié)構(gòu)性減速”問題具有重要意義?；诖耍岢鲆韵陆ㄗh：（1）構(gòu)建區(qū)域金融中心，發(fā)揮好金融集聚的“輻射效應(yīng)”。長期以來，地域壁壘的存在抑制了區(qū)域之間資源的流動，造成金融集聚的經(jīng)濟溢出效應(yīng)存在明顯的區(qū)域差異性，金融集聚“產(chǎn)業(yè)區(qū)”輻射能力有限也是造成區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡的重要因素。對此，應(yīng)加強金融中心建設(shè)，構(gòu)建層次化、結(jié)構(gòu)化的金融產(chǎn)業(yè)體系，實現(xiàn)各區(qū)域金融資源整合，避免單邊保護主義現(xiàn)象的產(chǎn)生，充分發(fā)揮金融集聚的“輻射效應(yīng)”，推動不同發(fā)展層次地區(qū)的聯(lián)動發(fā)展。（2）以“共享+金融”的形式發(fā)揮金融集聚的“集聚效應(yīng)”和“聯(lián)動效應(yīng)”。以資源共享的形式促進金融業(yè)與其他行業(yè)的融合，特別是與制造業(yè)的融合，整合資源打造現(xiàn)代化金融發(fā)展體系，實現(xiàn)“1+1>2”的經(jīng)濟效應(yīng)。對此，政府應(yīng)制定良好的宏觀金融政策和法律監(jiān)管環(huán)境，建立健全金融集聚體系，鼓勵金融機構(gòu)的入駐和新金融的發(fā)展，打造良好的金融體系發(fā)展環(huán)境，推動金融集聚水平的提高。（3）以供給側(cè)改革為手段，深化金融領(lǐng)域改革，防范金融危險。金融行業(yè)是經(jīng)濟社會發(fā)展的持久“引擎”，防范金融風(fēng)險至關(guān)重要。以供給側(cè)改革為手段，引導(dǎo)金融機構(gòu)在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮降杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)動能的作用，提高直接融資比重，開展金融創(chuàng)新，同時降低非金融企業(yè)債務(wù)率，防范化解金融風(fēng)險，促進區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

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