新形勢下企業(yè)融資策略及融資模式創(chuàng)新

桑建微

摘要：企業(yè)融資策略與融資模式一直以來都是企業(yè)發(fā)展中至關(guān)重要的因素，相比其他因素來講具有更強(qiáng)的綜合性、復(fù)雜性和交叉性。本文通過簡要闡述我國目前企業(yè)融資策略及融資模式的現(xiàn)狀和問題，展開對其創(chuàng)新點(diǎn)的討論，以期對我國企業(yè)新形勢下融資策略及融資模式的創(chuàng)新提供參考依據(jù)。

關(guān)鍵詞：新形勢;企業(yè);融資策略;融資模式;創(chuàng)新

我國現(xiàn)階段的企業(yè)融資策略及融資模式大多借鑒于國外經(jīng)驗(yàn)，比如致力于通過借用政府的力量來對企業(yè)融資過程中出現(xiàn)的諸多問題進(jìn)行引導(dǎo)，不斷建設(shè)企業(yè)信用擔(dān)保體系，為企業(yè)經(jīng)營營造一個(gè)較為穩(wěn)定的環(huán)境。但盡管如此，在企業(yè)融資過程中仍存在信息難以對稱、融資風(fēng)險(xiǎn)較大、成本較高等問題。因此，展開對新形勢下企業(yè)融資策略及融資模式創(chuàng)新的探討具有一定的必要性。

一、我國企業(yè)融資策略及融資模式發(fā)展現(xiàn)狀及問題點(diǎn)

（一）融資渠道窄

據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示，我國當(dāng)前部分企業(yè)受融資渠道窄所限制，只能依靠自身資金積累來進(jìn)行正常的企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)，也就是說在企業(yè)融資資金中，內(nèi)源融資部分遠(yuǎn)高于外源融資部分，比例極不平衡，這種狀況非常不利與企業(yè)在發(fā)展過程中的資金需求，尤其是針對中小型企業(yè)。中小型企業(yè)比大型企業(yè)對內(nèi)源融資的依賴性要高很多，經(jīng)調(diào)查可知，該數(shù)據(jù)甚至達(dá)到了67%以上。此外，一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營年限和企業(yè)規(guī)模都對內(nèi)源資金占企業(yè)整體資

金來源的比例產(chǎn)生影響，具體來講呈現(xiàn)的是反比例關(guān)系。而在西方經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國家，其往往會(huì)是外部融資大于內(nèi)源融資，尤其是比較年輕的公司。由于內(nèi)源融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)自身發(fā)展所需的資金額度，因此需要進(jìn)行融資策略和融資模式的創(chuàng)新來改變這種現(xiàn)狀。

（二）非正規(guī)金融困擾金融市場

非正規(guī)金融指是未獲得政府批準(zhǔn)并游離于現(xiàn)行制度之外的融資方式，比如職工內(nèi)部籌資、民間借貸甚至是親友間借貸等，這種非正規(guī)金融存在更大的風(fēng)險(xiǎn)性和利益性，但我國現(xiàn)階段仍有部分中小企業(yè)在采用這種融資模式。這種模式很容易受到地域性差異和民間信用體系建設(shè)的影響，比如在中西部地區(qū)發(fā)展畸形等。自20世紀(jì)90年代以來，我國多次整頓和查處非正規(guī)金融，盡管力度也是非常的大，但并未能從根本上鏟除這種融資模式，反而使其從更多的途徑滋生出來，融資模式已經(jīng)由簡單的職工內(nèi)部籌資、民間借貸和親友間借貸演變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部集資、民營企業(yè)間融資、錢莊票號等，對我國金融秩序造成了一定的困擾。但它也有積極影響，很多中小企業(yè)無法進(jìn)行大規(guī)模融資，而內(nèi)源資金無法滿足自身經(jīng)營需求時(shí)，往往是這些非正規(guī)金融為其提供著金融服務(wù)，也存在一定程度上的社會(huì)效益。

（三）直接融資難度較大

在新形勢背景之下，我國企業(yè)融資模式最大的發(fā)展趨勢就是直接融資，但直接融資也存在更多的難點(diǎn)。隨著我國金融體制的不斷改革，逐漸推翻我國傳統(tǒng)的“金融抑制”政策，為金融市場提供良好的發(fā)育平臺，也就隨之出現(xiàn)了直接融資模式。在20世紀(jì)80年代初期，我國金融市場還是以間接金融為主，直接金融為輔的融資體制，對我國傳統(tǒng)金融格局產(chǎn)生了不小的影響。近年來，直接金融的優(yōu)勢愈發(fā)明顯，并且隨著各項(xiàng)新制度的確立而逐漸蓬勃發(fā)展，但對于中小型企業(yè)還存在一定難度。

二、新形勢下企業(yè)融資策略及融資模式創(chuàng)新策略

在新形勢下，大多數(shù)企業(yè)采用了“雙核驅(qū)動(dòng)、三區(qū)統(tǒng)籌”的發(fā)展戰(zhàn)略模式，加快完成以間接融資為主的融資體系建設(shè)，不斷提升企業(yè)內(nèi)源融資能力，拓寬企業(yè)融資渠道，還通過鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展股權(quán)融資的方式，推進(jìn)項(xiàng)目融資在企業(yè)多領(lǐng)域的運(yùn)用。同時(shí)，除了企業(yè)自身需要做出一系列變革之外，政府也應(yīng)當(dāng)不斷完善投資體制，將政府在投資基金應(yīng)用和放大兩方面的作用擴(kuò)展到最大化，盤活財(cái)政存量和增量。

（一）不斷完善以直接融資為主的融資體系建設(shè)

長期以來，由于我國資本市場發(fā)展相對滯后，部分企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中直接融資的比重處于一個(gè)較低的水平，主要依賴于銀行體系來進(jìn)行企業(yè)融資。如此一來，不僅增加著企業(yè)的融資成本，還為銀行帶來了一定融資風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)極易陷入資金短缺的困境。因此，應(yīng)當(dāng)全面了解金融市場體系，并對其進(jìn)行不斷改革和創(chuàng)新，比如通過鼓勵(lì)有條件的股份制企業(yè)拓展直接融資的方式，來逐步提高企業(yè)直接融資的比例，為企業(yè)發(fā)展提供更加便捷的融資渠道。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，首先是應(yīng)積極發(fā)展債權(quán)投資、股權(quán)投資等融資工具;二是支持重點(diǎn)領(lǐng)域采用公司債券等方

式來籌措資金;最后是政府應(yīng)通過發(fā)行債券來籌集資金，并將所籌資金用于重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。

（二）發(fā)揮政府投資基金的想到作用

根據(jù)我國金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀，可先發(fā)展封閉式投資基金，再逐步向開放式投資基金模式轉(zhuǎn)變，最終完成以公司型為主的過程。在銀行資金產(chǎn)業(yè)中的投資基金方面進(jìn)行金融制度創(chuàng)新，吸引外資加入產(chǎn)業(yè)投資基金，在一定程度上將基金風(fēng)險(xiǎn)控制在可控范圍內(nèi)。

（三）借助互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行融資模式創(chuàng)新在當(dāng)前的商業(yè)領(lǐng)域，電子信息技術(shù)正在改變著傳統(tǒng)的商業(yè)模式，甚至是商業(yè)銀行的價(jià)值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)方式。以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為標(biāo)志的新一代信息技術(shù)革命對傳統(tǒng)的融資模式提出了新的挑戰(zhàn)，近年來，互聯(lián)網(wǎng)融資在全國發(fā)展迅猛，盡管在監(jiān)管和安全方面有待進(jìn)一步改進(jìn)，應(yīng)大力支持和推動(dòng)P2P網(wǎng)貸和第三方支付平臺建設(shè)等方式來對融

資模式進(jìn)行創(chuàng)新，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)融資良性發(fā)展。

三、新形勢下企業(yè)融資策略及融資模式發(fā)展趨勢

（一）提高企業(yè)內(nèi)源融資能力

目前，雖然64%以上的企業(yè)因?yàn)樘幱诔砷L期或初創(chuàng)期企業(yè)內(nèi)源融資能力有限。但是內(nèi)源融資是大多數(shù)企業(yè)進(jìn)行工業(yè)項(xiàng)目投資優(yōu)先選擇的融資模式。隨著企業(yè)經(jīng)營水平的不斷提高，企業(yè)內(nèi)部逐漸形成有效的自我積累機(jī)制，內(nèi)源融資能力會(huì)得到不斷促進(jìn)和提高。

（二）不斷豐富銀行信貸

隨著我國投融資體制改革的推進(jìn)，越來越多金融機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺審批和執(zhí)行電子合同，再加上互聯(lián)網(wǎng)融資模式和民間借貸的競爭作用，銀行信貸辦理手續(xù)越來越簡化。另外，加快擔(dān)保體系建設(shè)，引導(dǎo)民間資本參與工業(yè)項(xiàng)目建設(shè)等措施，將為企業(yè)進(jìn)行銀行貸款帶來便利。

（三）拓寬資本市場融資渠道

在目前國內(nèi)形成的以主板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板等多層次格局下，未來我國多層次資本市場、中介機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)以及豐富衍生品市場將進(jìn)一步完善，這些都將大大降低企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資和股權(quán)融資所需的門檻。同時(shí)，政府也將順勢加大金融支持力度，加快體制創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新，健全激勵(lì)機(jī)制，強(qiáng)化貨幣信貸政策傳導(dǎo)，緩解融資難融資貴問題，為企業(yè)特別是中小企業(yè)拓寬直接融資渠道，更好地滿足其融資需求。

綜上所述，在新形勢背景之下，隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)的興起，不斷對我國現(xiàn)有的企業(yè)融資策略和融資模式帶來挑戰(zhàn)，企業(yè)融資環(huán)境也發(fā)生了微妙的變化。這就需要我們對其進(jìn)行不斷分析和探究，通過多種途徑的改善和創(chuàng)新，保證能為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)提供源源不斷的動(dòng)力。

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