高科技晶片生產(chǎn)商候回吸納ASM

ASM 太平洋主要從事設(shè)計(jì)、制造及銷售半導(dǎo)體工業(yè)用之器材、工具及物料。

ASM太平洋（00522.HK）為高科技芯片產(chǎn)業(yè)鏈最上游主要供貨商，主要向客戶提供半導(dǎo)體和發(fā)光二極管（LED）集成和封裝設(shè)備、管芯焊機(jī)及管芯處理設(shè)備，集團(tuán)亦為跨國芯片制造商。

受中美貿(mào)易戰(zhàn)陰霾影響，環(huán)球半導(dǎo)體行業(yè)均減慢投資，ASM太平洋（00522.HK）部份客戶暫停擴(kuò)充產(chǎn)能計(jì)劃，導(dǎo)致傳統(tǒng)固晶及引線焊接機(jī)需求放緩。ASM今年中期收入按年減少24.4%至72.7億元（港元.下同），期內(nèi)盈利只得1.78億元，較去年同期下跌87.2%。

ASM旗下三大主要業(yè)務(wù)，包括后工序設(shè)備、SMT解決方案及物料，今年中期分別占總收入43.4%、45%及11.6%，期內(nèi)收入分別按年下跌37.6%、6.6%及28.6%。雖然第三季向來被視為芯片制造設(shè)備的訂購淡季，但上述業(yè)務(wù)新增訂單均于第二季錄得按季上升，當(dāng)中以SMT解決方案業(yè)務(wù)按季錄得54.4%增幅最高。

毛利率漸見改善

物料業(yè)務(wù)則延續(xù)過去連續(xù)兩季升勢(shì)，按季再增加28.5%;后工序設(shè)備分部受到CIS設(shè)備業(yè)務(wù)的推動(dòng)，新增訂單總額亦按季上升10.9%。故此，可預(yù)期ASM今年第三季業(yè)績將并非如以往般低迷。巿場(chǎng)對(duì)ASM產(chǎn)品需求依然強(qiáng)勁，但由于主要業(yè)務(wù)于上半年的毛利率按年下跌588點(diǎn)子至34.8%，拖累期內(nèi)盈利表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，三項(xiàng)主要業(yè)務(wù)第二季之毛利率已改善，按季更上升185點(diǎn)子，令第二季毛利率錄得35.7%。集團(tuán)于多個(gè)范疇擁有先進(jìn)半導(dǎo)體技術(shù)，加上積極拓展高增值精密技術(shù)，有利日后改善毛利率表現(xiàn)。中美貿(mào)易爭(zhēng)拗近月不斷發(fā)酵，為巿場(chǎng)帶來不確定性，但按ASM今年中期業(yè)績顯示，超過四成收入來自中國，其次為占22.7%的歐洲地區(qū)。

貿(mào)易磨擦影響輕微

雖然美國收入貢獻(xiàn)按年上升1.7個(gè)百份點(diǎn)至8%，但仍只屬少數(shù)，縱使中美貿(mào)易磨擦升溫，對(duì)全年業(yè)績影響仍有限。同時(shí)，亦因貿(mào)易關(guān)系持續(xù)緊張，使內(nèi)地加速自家芯片設(shè)計(jì)工作，減少依賴臺(tái)灣等地的代工供應(yīng)，令行業(yè)增加芯片制作工具的資本開支投資，可成為ASM盈利與收入增長動(dòng)力。

ASM股價(jià)自去年10月底起回升，至執(zhí)筆時(shí)累計(jì)上升近59%（103.3元）。預(yù)期受惠5G將加快商用化，智能電話與5G基站等亦有升級(jí)需要，均可成為集團(tuán)訂單增長的催化劑。建議投資者可于98元買入，中線目標(biāo)價(jià)115元，止蝕70元。

ASM太平洋（00522.HK）半年走勢(shì)圖