• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    我國航空業(yè)上市公司盈利質(zhì)量研究

    2019-10-18 09:40延鵬偉郝澤啟
    市場周刊 2019年9期
    關(guān)鍵詞:航空業(yè)指標體系上市公司

    延鵬偉 郝澤啟

    摘要:隨著經(jīng)濟全球化的不斷深入和我國國民收入水平的不斷提高,我國航空業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展機遇。傳統(tǒng)的盈利分析往往只側(cè)重于盈利數(shù)量。容易忽視盈利質(zhì)量,要想把握新的發(fā)展機遇,實現(xiàn)航空業(yè)企業(yè)的健康發(fā)展,對其盈利質(zhì)量進行系統(tǒng)科學的分析至關(guān)重要。本文構(gòu)建了航空業(yè)上市公司盈利質(zhì)量分析指標體系。以春秋航空為例進行分析,并根據(jù)研究結(jié)果提出相關(guān)建議。

    關(guān)鍵詞:航空業(yè);上市公司;盈利質(zhì)量;指標體系

    中圖分類號:F56 文獻標識碼:A 文章編號:1008-4428(2019)09-0106-02

    一、引言

    企業(yè)圍繞利潤這一中心話題,以盈利為目的,從事生產(chǎn)經(jīng)營活動。利潤是衡量管理層經(jīng)營業(yè)績的指標,是投資者(包括現(xiàn)有以及潛在投資者)做出決策的重要參考。傳統(tǒng)的盈利分析側(cè)重于分析企業(yè)的盈利能力。對于盈利質(zhì)量的研究缺乏足夠重視。隨著企業(yè)經(jīng)營的不斷深入。委托代理產(chǎn)生的矛盾和經(jīng)營業(yè)績的壓力使得管理層產(chǎn)生了粉飾報表的動機,由此引發(fā)了一系列短視決策和財務(wù)舞弊行為。

    在經(jīng)濟全球化背景下,國際商貿(mào)活動的發(fā)展為航空業(yè)開辟了廣闊的市場空間。隨著國民收入水平的不斷提高和大眾精神文化需求的不斷增長。航空業(yè)的發(fā)展進人了一個新的時期,研究其整個行業(yè)的盈利質(zhì)量對于促進航空業(yè)上市公司又好又快發(fā)展具有非凡的意義。因此。本文以春秋航空為例進行研究,并嘗試建立一套適合我國航空業(yè)發(fā)展特征的盈利質(zhì)量評價體系,對我國航空業(yè)盈利質(zhì)量進行分析,以期促進我國航空公司在新的時代背景下持續(xù)健康發(fā)展。

    二、理論基礎(chǔ)

    傳統(tǒng)的盈利分析主要是指盈利能力分析,是以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ),從“量”的角度,基于利潤表上各項指標的絕對數(shù)值和相對數(shù)值評價企業(yè)一定會計期間內(nèi)盈利的回報性。隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展,盈利質(zhì)量分析逐漸成為盈利分析中的主流。盈利質(zhì)量分析需要考慮現(xiàn)金流因素的影響。隱含收付實現(xiàn)制的思想,從“質(zhì)”的角度分析變現(xiàn)能力、持續(xù)性、成長性等要素。鑒于盈利質(zhì)量分析是對盈利能力分析的繼承與發(fā)展,因此盈利質(zhì)量分析必須要考慮到盈利的數(shù)量特征,并在此基礎(chǔ)上增加對變現(xiàn)能力、持續(xù)性、成長性等要素的分析。

    三、春秋航空案例分析

    (一)春秋航空簡介

    春秋航空股份有限公司作為中國首批民營航空公司之一,于2005年7月18日開航,主要從事國內(nèi)、國際及港澳臺航空客貨運輸業(yè)務(wù)及與航空運輸業(yè)務(wù)相關(guān)的服務(wù)。自成立以來,在嚴格確保飛行安全和服務(wù)質(zhì)量的前提下,借鑒國外低成本航空的成功經(jīng)驗,通過“兩高”(高客座率、高飛機利用率)和“兩低”(低銷售費用、低管理費用)的運營模式。最大限度地利用現(xiàn)有資產(chǎn),實現(xiàn)高效率的航空生產(chǎn)運營。2018年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入131.1億,凈利潤15.03億,擁有資產(chǎn)265.8億。未來,公司將繼續(xù)朝著質(zhì)優(yōu)價廉的服務(wù)目標不斷做大做強。

    (二)春秋航空盈利質(zhì)量財務(wù)指標分析

    1.資本回報指標

    如表1所示,從資本回報指標來看,各盈利能力指標2014年前后出現(xiàn)峰值,2015年有所回落,2016年以后趨于平穩(wěn)。通過分析其近五年的財務(wù)報表和相關(guān)經(jīng)營決策,作為一家小規(guī)模的民營資本航空公司,收益率居于行業(yè)領(lǐng)先地位。主要得益于采取滲透定價法,定位為“草根航空”。面向自費出行的大眾。具體體現(xiàn)在以下幾個方面:首先,只配置A320一種機型,可以節(jié)省相關(guān)培訓、保養(yǎng)費,且能實現(xiàn)批量進貨,拿到市場最低價;其次,沒有額外服務(wù),大型國有航空公司標配的飛機餐和登機廊道等由客戶自由選擇是否使用:再次,只設(shè)置經(jīng)濟艙,同一架航班可以多出50多個座位,且客座率較高,實現(xiàn)薄利多銷;最后,增加同一架飛機飛行班次,一般來說行業(yè)內(nèi)平均日飛行次數(shù)為5次,春秋航空平均日飛行次數(shù)為8次。隨著市場占有率的提高,逐步實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。成本也逐步攤薄,進而實現(xiàn)了較高的利潤率。

    2.現(xiàn)金保障性指標

    如表2所示,從現(xiàn)金保障性指標來看,春秋航空的這三項指標均處于行業(yè)匕游。不僅僅是春秋航空表現(xiàn)出來此種財務(wù)特征,整個航空業(yè)上市公司,均有極好的現(xiàn)金保障性,這主要是由航空業(yè)的行業(yè)特征決定的:航空業(yè)的主營業(yè)務(wù)是客運和貨運,除去賒購包機業(yè)務(wù)之外,大多數(shù)情8-6都是采用預(yù)收款的形式實現(xiàn)的,因此應(yīng)收款項整體余額較低,收入、利潤、資產(chǎn)的現(xiàn)金保障性高。

    3.盈利穩(wěn)定性指標

    如表3所示。從盈利穩(wěn)定性指標來看,春秋航空整體表現(xiàn)不佳,主業(yè)貢獻力和占比水平不盡人意,其利潤受不經(jīng)常發(fā)生的交易和事項影響較大。通過分析近五年春秋航空財務(wù)報表可以發(fā)現(xiàn),其非經(jīng)常性損益主要來源于政府補助。這項指標由2014年的41.66%下降至2015年的37.43%,2016年出現(xiàn)回升至58.10%,2017年則是跌至低谷。不僅僅是春秋航空,我國所有航空業(yè)上市公司都有金額不菲的政府補助,包括航線補助和財政補助。春秋航空作為一家小規(guī)模航空公司,其政府補助數(shù)額占比極大,盈利質(zhì)量的穩(wěn)定性不佳。

    4.盈利成長性指標

    如表4所示,從盈利成長性指標來看。春秋航空的主營業(yè)務(wù)收入增長率在行業(yè)中處于較高水平,作為一家年輕的成長期民航企業(yè),各項財務(wù)指標表現(xiàn)出較為強勢的成長性。2016年每股收益指標受其2015年上市增發(fā)普通股股票的影響,出現(xiàn)了較大回落,這并不能說明其成長性不佳,反而說明其得到廣大市場投資者的青睞,具有較好的前途。

    四、結(jié)論和建議

    通過前文分析可得,我國航空業(yè)上市公司盈利質(zhì)量目前存在如下特征:首先。資本回報水平整體較高,處于社會全行業(yè)的上游水平,2015年達到巔峰狀態(tài),2016年小幅回落,2017年穩(wěn)步提升;其次,其現(xiàn)金保障性極好,應(yīng)收款項余額很小,現(xiàn)金流充裕,能滿足日常經(jīng)營活動的需要;再次,其盈利穩(wěn)定性不佳,更多地依賴于非經(jīng)常性損益,主要體現(xiàn)為政府補助,主營業(yè)務(wù)發(fā)展不夠突出;最后。三家國航企業(yè)已經(jīng)進入發(fā)展的成熟期,成長性一般,三家民航企業(yè)處于發(fā)展的成長期,其成長性較好。

    (一)提高春秋航空盈利質(zhì)量的建議

    1.繼續(xù)保持薄利多銷,穩(wěn)步提升服務(wù)質(zhì)量

    作為我國航空業(yè)首家民營上市公司,春秋航空采用滲透定價戰(zhàn)略對傳統(tǒng)三家國航企業(yè)產(chǎn)生了較大的沖擊。多年的成功經(jīng)驗表明,應(yīng)當進一步利用好滲透定價策略,實現(xiàn)更高的市場占有率。待擁有更大的規(guī)模和市場占有率以后,再逐步提升服務(wù)質(zhì)量和企業(yè)檔次,追求高端市場,拓展業(yè)務(wù)范圍,實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。

    2.制定更加靈活的信用審批機制

    通過前文分析可知,春秋航空現(xiàn)金保障性極好,資金流很充裕,因此其可以制定更加靈活的信用審批機制。如果條件允許,可以開創(chuàng)客運和貨運賒銷模式,以此來吸引更多資金較為短缺的客戶。當然,這不會對企業(yè)財務(wù)狀況造成不利影響,相反還可能會擴大市場占有份額。

    3.更加重視發(fā)展主營業(yè)務(wù)

    由前文分析可知,春秋航空的盈利穩(wěn)定性不好,更多的是依賴于政府補助,因此其應(yīng)當利用好政策紅利,大力發(fā)展客運和貨運主營業(yè)務(wù),開辟更廣闊的市場。在保證服務(wù)質(zhì)量的同時,努力降低成本,使之具有更高的收益性和穩(wěn)定性,成為企業(yè)持續(xù)獲得高額利潤的堅實基礎(chǔ)。

    4.明確成長期企業(yè)特點,結(jié)合實際對癥下藥

    春秋航空在制定戰(zhàn)略與實施戰(zhàn)略時,應(yīng)當結(jié)合成長期企業(yè)財務(wù)和業(yè)務(wù)的特點,逐步培育企業(yè)強大的核心競爭力。通過引入更高層次的人才,打造強有力的高素質(zhì)員工團隊,提升管理服務(wù)水平,并采用引進咨詢公司的方式,從信息系統(tǒng)開發(fā)、培訓體系建設(shè)上來實現(xiàn)管理水平的提升。

    (二)提高我國航空業(yè)上市公司盈利質(zhì)量的建議

    1.合理擴大規(guī)模。降低準入門檻。提升資本回報能力

    航空業(yè)作為規(guī)模經(jīng)濟顯著的行業(yè)。應(yīng)當有效利用政府高額的補助,合理擴大企業(yè)規(guī)模,追求規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng),在保證服務(wù)質(zhì)量的前提下,盡可能采用先進的管理方法,降低企業(yè)成本。同時,政府應(yīng)當放寬航空業(yè)準入門檻,發(fā)揮“鯰魚效應(yīng)”,促使企業(yè)改革創(chuàng)新,加快產(chǎn)業(yè)整合升級。另外,三家國航企業(yè)應(yīng)當采取穩(wěn)定政策,運用適當?shù)膬r格策略提升上座率,繼續(xù)保持增長態(tài)勢:春秋航空和吉祥航空可以繼續(xù)采用成本領(lǐng)先戰(zhàn)略和市場滲透策略。進一步提升利潤空間,擴大市場占有率;海南航空應(yīng)當改革管理機構(gòu),變革管理方法。從成本和服務(wù)水平兩個角度提升資本回報水平。

    2.在維持適當?shù)默F(xiàn)金保障性水平下勇于試驗開拓賒銷服務(wù)新模式

    我國航空業(yè)上市公司應(yīng)收款項余額很小。資金保障性很強,因此可以采取更為寬松的商業(yè)信用政策,在合理的范圍內(nèi)吸引更多的客戶賒購航空運輸服務(wù),提升上座率和貨運率。如果條件允許,可以與征信機構(gòu)展開合作,在保證資金安全的前提下,開創(chuàng)賒銷機票新模式。

    3.培育核心競爭力,增強盈利穩(wěn)定性

    我國航空業(yè)上市公司主營業(yè)務(wù)特征不鮮明,因此應(yīng)當合理利用政府補助,采用適當?shù)亩▋r策略和營銷方法進一步提升上座率和貨運率,不斷提升服務(wù)水平。另外,各家航空公司應(yīng)當培育自身特有的核心競爭力:三家國航企業(yè)可以充分發(fā)揮高質(zhì)量服務(wù)的特色優(yōu)勢,面向中高端客戶;三家民航企業(yè)可以定位為春秋航空的“草根航空”類型,提供高性價比的服務(wù),面向廣闊的大眾市場。

    4.根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段對癥下藥.提升盈利成長性

    三家國航企業(yè)處于成熟期,成長性較差,針對這三家企業(yè),可以利用已初具規(guī)模的資金和設(shè)備走出國門,開辟更為廣闊的國際市場,增加國際客運、貨運航班,增強企業(yè)盈利的成長性。三家民航企業(yè)處于成長期,針對這三家企業(yè).應(yīng)當制定適合成長期財務(wù)業(yè)務(wù)特點的戰(zhàn)略,引進先進的管理和服務(wù)團隊,面向各自針對的市場領(lǐng)域加強政策制定和落實.實施動態(tài)財務(wù)監(jiān)控,抓住成長期的良好機遇實現(xiàn)飛躍發(fā)展。

    五、結(jié)語

    在進行盈利質(zhì)量分析時,應(yīng)當建立綜合的盈利質(zhì)量分析指標體系,以良好的資本回報能力為基礎(chǔ).將現(xiàn)金流因素與穩(wěn)定性、成長性視為同等重要的地位,從收入、資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、股本等各個角度綜合衡量每一個指標。在分析具體某家公司的盈利質(zhì)量時,應(yīng)綜合考慮其成本戰(zhàn)略、市場戰(zhàn)略等內(nèi)部因素,具體情況具體分析,對癥下藥。

    猜你喜歡
    航空業(yè)指標體系上市公司
    2022城市商業(yè)魅力指標體系
    自助圖書館選址評價指標體系研究
    應(yīng)用技術(shù)大學教師評價指標體系構(gòu)建與應(yīng)用
    交通強國建設(shè)評價指標體系
    GPS時鐘在空管自動化系統(tǒng)中的應(yīng)用
    行為公司金融理論的現(xiàn)實意義
    我國上市公司財務(wù)信息披露質(zhì)量研究
    如果人類擁有翅膀
    全球航空業(yè)巨虧百億美元
    財圖
    亚洲精品亚洲一区二区| 亚洲成人久久爱视频| 国产69精品久久久久777片| 99热精品在线国产| 悠悠久久av| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 嫩草影院精品99| 久久午夜亚洲精品久久| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 精品国产三级普通话版| 久久韩国三级中文字幕| 国产乱人偷精品视频| 国内精品一区二区在线观看| 成人av一区二区三区在线看| 久久久久久久午夜电影| 美女 人体艺术 gogo| 午夜久久久久精精品| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 九色成人免费人妻av| 男人的好看免费观看在线视频| 亚洲国产精品久久男人天堂| 99视频精品全部免费 在线| 亚洲自拍偷在线| 舔av片在线| 成人性生交大片免费视频hd| 麻豆一二三区av精品| 国产高潮美女av| 五月玫瑰六月丁香| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 国产在线精品亚洲第一网站| 国产免费一级a男人的天堂| 免费av毛片视频| 91久久精品国产一区二区成人| 欧美丝袜亚洲另类| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 久久国产乱子免费精品| 免费人成视频x8x8入口观看| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 亚洲经典国产精华液单| 久久久久久伊人网av| 夜夜爽天天搞| 十八禁国产超污无遮挡网站| 白带黄色成豆腐渣| 日日撸夜夜添| 最近手机中文字幕大全| 淫妇啪啪啪对白视频| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 丰满的人妻完整版| 久久久久国内视频| 亚洲第一电影网av| 欧美日韩综合久久久久久| 热99在线观看视频| 久久久久九九精品影院| 人人妻人人澡欧美一区二区| 精品免费久久久久久久清纯| 免费在线观看成人毛片| 亚洲久久久久久中文字幕| 别揉我奶头 嗯啊视频| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 草草在线视频免费看| 搡女人真爽免费视频火全软件 | av中文乱码字幕在线| 男女下面进入的视频免费午夜| 波多野结衣高清作品| 欧美一区二区亚洲| 一边摸一边抽搐一进一小说| 最近的中文字幕免费完整| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 国产精品久久电影中文字幕| 欧美最黄视频在线播放免费| 久久鲁丝午夜福利片| 永久网站在线| 精华霜和精华液先用哪个| 精品久久国产蜜桃| 一区二区三区免费毛片| 秋霞在线观看毛片| 亚洲国产精品合色在线| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 在现免费观看毛片| 午夜日韩欧美国产| 欧美日韩精品成人综合77777| 99国产精品一区二区蜜桃av| 老女人水多毛片| 99视频精品全部免费 在线| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 99热这里只有精品一区| 九九在线视频观看精品| 国产精品一及| 亚洲国产色片| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 婷婷色综合大香蕉| 男插女下体视频免费在线播放| 观看免费一级毛片| 大型黄色视频在线免费观看| 超碰av人人做人人爽久久| 如何舔出高潮| 国语自产精品视频在线第100页| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 亚洲精品久久国产高清桃花| 亚洲丝袜综合中文字幕| 亚洲精品亚洲一区二区| 成人午夜高清在线视频| 亚洲人成网站高清观看| 波多野结衣高清无吗| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 国产69精品久久久久777片| 久久鲁丝午夜福利片| 热99在线观看视频| 国产人妻一区二区三区在| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 日韩精品有码人妻一区| 麻豆成人午夜福利视频| 内射极品少妇av片p| 色在线成人网| 精品久久国产蜜桃| 日本-黄色视频高清免费观看| 日韩精品青青久久久久久| 久久这里只有精品中国| 男女下面进入的视频免费午夜| 国产精品免费一区二区三区在线| 国产黄a三级三级三级人| 一个人观看的视频www高清免费观看| 国产麻豆成人av免费视频| 别揉我奶头 嗯啊视频| 伦精品一区二区三区| 亚洲av二区三区四区| 12—13女人毛片做爰片一| 色噜噜av男人的天堂激情| 色噜噜av男人的天堂激情| 97在线视频观看| 18禁在线无遮挡免费观看视频 | 国产精品电影一区二区三区| 成年版毛片免费区| 日本与韩国留学比较| 免费高清视频大片| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 久久草成人影院| 日韩欧美国产在线观看| 日韩,欧美,国产一区二区三区 | 亚洲国产精品久久男人天堂| 看黄色毛片网站| 精品一区二区三区人妻视频| 在线观看一区二区三区| 床上黄色一级片| 亚洲性夜色夜夜综合| 久久午夜亚洲精品久久| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 国产伦一二天堂av在线观看| 婷婷精品国产亚洲av在线| 精品久久国产蜜桃| 97热精品久久久久久| 国产亚洲欧美98| 精品国内亚洲2022精品成人| 91狼人影院| 熟女电影av网| 欧美日韩在线观看h| 精品人妻视频免费看| 激情 狠狠 欧美| 性插视频无遮挡在线免费观看| 日本一二三区视频观看| 日本一二三区视频观看| 男人狂女人下面高潮的视频| а√天堂www在线а√下载| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 老司机影院成人| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 成人永久免费在线观看视频| 久久鲁丝午夜福利片| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 特级一级黄色大片| 97超碰精品成人国产| 精品国内亚洲2022精品成人| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 亚洲成av人片在线播放无| 成人特级黄色片久久久久久久| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 久久久久久久午夜电影| 卡戴珊不雅视频在线播放| 一进一出抽搐动态| 亚洲欧美清纯卡通| 亚洲欧美精品综合久久99| 91狼人影院| 国语自产精品视频在线第100页| 国产三级在线视频| 国产黄a三级三级三级人| 精品久久久久久久末码| 欧美成人精品欧美一级黄| 亚洲三级黄色毛片| av在线亚洲专区| 日韩成人伦理影院| 亚洲一区二区三区色噜噜| 国产高清激情床上av| 亚洲国产欧美人成| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 亚洲国产精品久久男人天堂| 国产毛片a区久久久久| 国产不卡一卡二| 丰满乱子伦码专区| 床上黄色一级片| 麻豆国产av国片精品| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 日本一本二区三区精品| 伦精品一区二区三区| 日韩人妻高清精品专区| 午夜福利18| 日本爱情动作片www.在线观看 | 日本免费一区二区三区高清不卡| 少妇被粗大猛烈的视频| 亚洲熟妇熟女久久| 在线观看美女被高潮喷水网站| 舔av片在线| 性欧美人与动物交配| 国语自产精品视频在线第100页| 成人三级黄色视频| 黄色视频,在线免费观看| 久久午夜福利片| 99热这里只有是精品在线观看| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 日韩人妻高清精品专区| 国产一区二区在线av高清观看| 51国产日韩欧美| 久久久久久久久中文| 国产极品精品免费视频能看的| 久久精品影院6| 久久午夜亚洲精品久久| 日本三级黄在线观看| 天天一区二区日本电影三级| 成人三级黄色视频| 69人妻影院| 色视频www国产| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 婷婷精品国产亚洲av在线| 丰满人妻一区二区三区视频av| 丝袜美腿在线中文| 在线看三级毛片| 亚洲性久久影院| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 男女之事视频高清在线观看| 一区二区三区免费毛片| 天堂影院成人在线观看| 熟女电影av网| 久久人人爽人人爽人人片va| 午夜老司机福利剧场| 亚洲图色成人| 伦精品一区二区三区| 国产精品av视频在线免费观看| 99久久无色码亚洲精品果冻| 晚上一个人看的免费电影| 国产午夜精品论理片| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 免费看a级黄色片| 男女边吃奶边做爰视频| 亚洲欧美清纯卡通| 日韩欧美国产在线观看| 日韩成人伦理影院| 亚洲精品日韩av片在线观看| 亚洲国产精品成人综合色| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 国产精品伦人一区二区| 看免费成人av毛片| 寂寞人妻少妇视频99o| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 欧美日韩乱码在线| 欧美色欧美亚洲另类二区| 一级毛片aaaaaa免费看小| 亚洲一区二区三区色噜噜| 波多野结衣高清作品| 国产黄a三级三级三级人| 久久午夜亚洲精品久久| 最近最新中文字幕大全电影3| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 色5月婷婷丁香| 蜜臀久久99精品久久宅男| 99在线人妻在线中文字幕| 日韩欧美精品免费久久| 国产精华一区二区三区| 男女那种视频在线观看| 亚洲电影在线观看av| 听说在线观看完整版免费高清| 国产精品伦人一区二区| 欧美不卡视频在线免费观看| 蜜臀久久99精品久久宅男| 少妇的逼好多水| 久久久精品欧美日韩精品| 免费人成视频x8x8入口观看| 秋霞在线观看毛片| 大香蕉久久网| 成人特级黄色片久久久久久久| 免费高清视频大片| 久久午夜亚洲精品久久| 真实男女啪啪啪动态图| 神马国产精品三级电影在线观看| 搡老妇女老女人老熟妇| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 日韩成人伦理影院| 亚洲国产精品sss在线观看| 日日撸夜夜添| 99九九线精品视频在线观看视频| 简卡轻食公司| 人妻制服诱惑在线中文字幕| h日本视频在线播放| 国产亚洲91精品色在线| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| a级毛色黄片| 久久久久免费精品人妻一区二区| 最好的美女福利视频网| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 午夜福利成人在线免费观看| 亚洲色图av天堂| 99热只有精品国产| 久久久久九九精品影院| 欧美潮喷喷水| 欧美日韩精品成人综合77777| 99久久精品国产国产毛片| 国产精品野战在线观看| 国产熟女欧美一区二区| 成人漫画全彩无遮挡| 日本黄色片子视频| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 黑人高潮一二区| 最新在线观看一区二区三区| 黄色一级大片看看| 国产av不卡久久| 69人妻影院| 高清毛片免费看| 又粗又爽又猛毛片免费看| 黄色视频,在线免费观看| 亚洲成人久久爱视频| 亚洲av五月六月丁香网| 国产精品三级大全| 国产中年淑女户外野战色| 国语自产精品视频在线第100页| 长腿黑丝高跟| 18禁在线无遮挡免费观看视频 | 精品久久国产蜜桃| 中文字幕免费在线视频6| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 国产精品,欧美在线| 亚洲成a人片在线一区二区| 熟女电影av网| 少妇的逼好多水| 久久精品国产亚洲网站| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 少妇的逼好多水| 少妇人妻精品综合一区二区 | 亚洲国产精品国产精品| 成人亚洲欧美一区二区av| 国产欧美日韩精品亚洲av| 俺也久久电影网| 亚洲丝袜综合中文字幕| 国产三级中文精品| 亚洲最大成人av| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 国产在线男女| 亚洲中文字幕日韩| 日韩欧美精品v在线| 九九热线精品视视频播放| 春色校园在线视频观看| 极品教师在线视频| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 久久久成人免费电影| 国产精品一二三区在线看| 日本-黄色视频高清免费观看| 亚洲18禁久久av| 国产精品久久电影中文字幕| 精品一区二区三区人妻视频| or卡值多少钱| 真实男女啪啪啪动态图| 国产真实伦视频高清在线观看| 久久99热6这里只有精品| 人人妻人人澡欧美一区二区| 国产精品伦人一区二区| 在线观看一区二区三区| 精品久久久久久久久久久久久| 丰满的人妻完整版| 日本一本二区三区精品| 亚洲欧美成人综合另类久久久 | 在线天堂最新版资源| 91久久精品国产一区二区成人| 99久久精品一区二区三区| 久久久成人免费电影| 国产精品久久久久久久久免| ponron亚洲| 国产亚洲精品久久久com| 伦理电影大哥的女人| 亚洲av美国av| 成熟少妇高潮喷水视频| 日本免费一区二区三区高清不卡| 亚洲成人中文字幕在线播放| 亚洲高清免费不卡视频| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 亚洲国产精品sss在线观看| 国产成人aa在线观看| 婷婷精品国产亚洲av| 露出奶头的视频| 久久人妻av系列| 精品久久久久久久久亚洲| 中文字幕精品亚洲无线码一区| av福利片在线观看| 亚洲国产精品成人综合色| 伦精品一区二区三区| 哪里可以看免费的av片| av在线老鸭窝| 婷婷六月久久综合丁香| 亚洲国产色片| 色哟哟哟哟哟哟| 国产成人a∨麻豆精品| 国产午夜精品论理片| 国产成人福利小说| 精品久久久久久久久久久久久| 精华霜和精华液先用哪个| 三级毛片av免费| 亚洲第一区二区三区不卡| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 久久久成人免费电影| 久久精品国产亚洲网站| 成人特级黄色片久久久久久久| 91久久精品国产一区二区成人| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 麻豆av噜噜一区二区三区| 一进一出抽搐gif免费好疼| 一个人免费在线观看电影| 成人欧美大片| 精品乱码久久久久久99久播| 如何舔出高潮| 久久国产乱子免费精品| aaaaa片日本免费| 久久精品人妻少妇| 国产精华一区二区三区| 亚洲色图av天堂| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 真人做人爱边吃奶动态| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 国产69精品久久久久777片| 国产高清不卡午夜福利| 18禁在线播放成人免费| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 久久国产乱子免费精品| 日本一二三区视频观看| 亚洲,欧美,日韩| 亚州av有码| 干丝袜人妻中文字幕| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 51国产日韩欧美| 色哟哟哟哟哟哟| 午夜老司机福利剧场| 成人永久免费在线观看视频| 少妇被粗大猛烈的视频| 国产成人影院久久av| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 综合色av麻豆| 淫妇啪啪啪对白视频| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 老司机福利观看| av中文乱码字幕在线| av女优亚洲男人天堂| 成人亚洲欧美一区二区av| 日本爱情动作片www.在线观看 | 一级a爱片免费观看的视频| 成年免费大片在线观看| 九九在线视频观看精品| 午夜老司机福利剧场| 插逼视频在线观看| 毛片一级片免费看久久久久| 黄色配什么色好看| 日本a在线网址| 特级一级黄色大片| 超碰av人人做人人爽久久| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 亚洲内射少妇av| 亚洲在线观看片| 国产精品一区二区三区四区久久| 级片在线观看| 久久精品国产清高在天天线| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 色综合色国产| 卡戴珊不雅视频在线播放| 少妇高潮的动态图| 国产成人a∨麻豆精品| 久久鲁丝午夜福利片| 成人午夜高清在线视频| 白带黄色成豆腐渣| 国产高清有码在线观看视频| 中文资源天堂在线| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 国产av麻豆久久久久久久| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 色视频www国产| 亚洲国产精品sss在线观看| 成人鲁丝片一二三区免费| 少妇人妻一区二区三区视频| 亚洲欧美精品综合久久99| 日韩精品有码人妻一区| 午夜精品国产一区二区电影 | 亚洲精品乱码久久久v下载方式| avwww免费| 国产单亲对白刺激| 日韩欧美 国产精品| 亚洲国产色片| 麻豆久久精品国产亚洲av| 日韩高清综合在线| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 最近中文字幕高清免费大全6| 日韩,欧美,国产一区二区三区 | 精品不卡国产一区二区三区| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 成年版毛片免费区| 久久久久国内视频| 免费av观看视频| 嫩草影院精品99| 欧美高清成人免费视频www| 久久久精品94久久精品| 午夜免费男女啪啪视频观看 | 久久精品国产亚洲av天美| 亚洲精品日韩av片在线观看| 亚洲精品456在线播放app| 亚洲欧美日韩无卡精品| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 欧美三级亚洲精品| 日韩欧美精品免费久久| 精品不卡国产一区二区三区| 高清毛片免费观看视频网站| 熟女电影av网| 乱人视频在线观看| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 日本三级黄在线观看| 国产男靠女视频免费网站| 美女高潮的动态| 男女下面进入的视频免费午夜| 久久久久久久久久久丰满| 久久中文看片网| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 十八禁网站免费在线| 国产精品人妻久久久久久| 亚洲七黄色美女视频| 国产老妇女一区| 国产淫片久久久久久久久| 午夜福利在线在线| 成熟少妇高潮喷水视频| 国产私拍福利视频在线观看| 亚洲丝袜综合中文字幕| 99九九线精品视频在线观看视频| 亚洲欧美日韩东京热| 日韩欧美精品免费久久| 亚洲av五月六月丁香网| 国产亚洲精品久久久com| 中文字幕av成人在线电影| 欧美中文日本在线观看视频| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 内地一区二区视频在线| 久久久成人免费电影| 成人综合一区亚洲| 欧美性感艳星| 国语自产精品视频在线第100页| 一本一本综合久久| 亚洲真实伦在线观看| 最近的中文字幕免费完整| 亚洲精品成人久久久久久| 中文在线观看免费www的网站| 精品久久久久久久久av| 欧美人与善性xxx| 中国美女看黄片| 成年版毛片免费区| 日本一二三区视频观看| 22中文网久久字幕| 免费看av在线观看网站| 一a级毛片在线观看| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 国产精品日韩av在线免费观看| av在线亚洲专区| 欧美激情在线99| 插逼视频在线观看| 久99久视频精品免费| 午夜影院日韩av| 欧美极品一区二区三区四区| 免费电影在线观看免费观看| 真人做人爱边吃奶动态| 校园人妻丝袜中文字幕| 亚洲专区国产一区二区| 国产真实乱freesex| 少妇人妻一区二区三区视频| 色尼玛亚洲综合影院| 精品人妻视频免费看| 日本三级黄在线观看| 亚洲内射少妇av| 国产伦在线观看视频一区| 六月丁香七月| 日本免费一区二区三区高清不卡| 啦啦啦啦在线视频资源| 国产伦精品一区二区三区视频9| 成人综合一区亚洲| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 麻豆国产97在线/欧美| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 18禁在线播放成人免费| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 中国美女看黄片| 精品熟女少妇av免费看| 麻豆成人午夜福利视频| 亚洲乱码一区二区免费版| 亚洲一区高清亚洲精品| 看非洲黑人一级黄片| 欧美另类亚洲清纯唯美| 美女黄网站色视频|