供給側(cè)改革背景下企業(yè)特征分析與實證研究

蔡佳佳 王湘瑩 鐘麒澤

摘 要：供給側(cè)改革背景下，企業(yè)在市場中競爭激烈。鑒于此，從“如何生產(chǎn)出有質(zhì)量和創(chuàng)新性的產(chǎn)品”角度入手，在商業(yè)技術(shù)管理（BTM）基礎(chǔ)上，劃分出戰(zhàn)略、組織、財務(wù)、技術(shù)、營銷、信息六大維度的企業(yè)特征模型。利用2015—2017年差績效上市公司數(shù)據(jù)，運用Matlab進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)度分析。結(jié)論顯示，差績效企業(yè)具有資產(chǎn)負(fù)債率高、投資水平和復(fù)制擴(kuò)展能力低等特點，并提出相應(yīng)對策和建議。

關(guān)鍵詞：特征模型;灰色關(guān)聯(lián)度;供給側(cè)改革;企業(yè)績效

中圖分類號：F272? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2019）21-0008-02

一、相關(guān)概念與研究綜述

企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)的重要主體，其經(jīng)營狀況極大影響著經(jīng)濟(jì)形式。因此，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的供給側(cè)改革中，企業(yè)結(jié)構(gòu)改革首當(dāng)其沖。

（一）供給側(cè)改革

當(dāng)今中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速放緩。在認(rèn)識、適應(yīng)和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的現(xiàn)階段，迫切需要注重供給側(cè)建構(gòu)經(jīng)濟(jì)增長的新動力機(jī)制，并以相關(guān)的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論層面的創(chuàng)新支持科學(xué)決策，優(yōu)化政策設(shè)計[1]。此舉措可使經(jīng)濟(jì)不再依賴于原來的“三駕馬車”，而是從供給端解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題，以推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

（二）企業(yè)特征與企業(yè)績效的研究

目前學(xué)術(shù)界從不同角度研究企業(yè)績效的影響因素。在戰(zhàn)略方面，劉善仕等人（2008）利用Schuler與Jackson的戰(zhàn)略，得出總體績效與創(chuàng)新型戰(zhàn)略呈正相關(guān)，以及銷售增長率與質(zhì)量型和創(chuàng)新型戰(zhàn)略呈負(fù)相關(guān)的結(jié)論[2]。在組織方面，朱曉武等人回顧了組織結(jié)構(gòu)維度的研究，得出中國企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的規(guī)范化、協(xié)調(diào)機(jī)制與績效有顯著正相關(guān)的關(guān)系[3]。在財務(wù)方面，Barclay（1995）、封鐵英（2006）、唐洋（2014）等人均認(rèn)為，企業(yè)債務(wù)融資水平與企業(yè)績效之間呈負(fù)相關(guān)。在營銷方面，Hooley（1999）通過回歸模型證明了營銷能力在解釋卓越競爭績效方面的重要性[4]。

通過上述分析可以發(fā)現(xiàn)，學(xué)者們從多個角度研究了企業(yè)特征與企業(yè)績效，但是尚未形成一個基于績效的完整特征體系?；诖耍疚慕Y(jié)合供給側(cè)改革背景，從產(chǎn)品角度入手，在商業(yè)技術(shù)管理模型（BTM）基礎(chǔ)上建立系統(tǒng)性的企業(yè)特征模型，以探究某一績效水平企業(yè)所擁有的特征，以期為企業(yè)提升績效提供一定導(dǎo)向作用。并且利用2015—2017年間的數(shù)據(jù)，運用灰色關(guān)聯(lián)度分析模型對差績效企業(yè)部分特征進(jìn)行實證分析。

二、企業(yè)特征模型

（一）企業(yè)特征模型的構(gòu)建

在供給側(cè)改革的背景下，從供給端解決產(chǎn)品質(zhì)量與創(chuàng)新問題是關(guān)鍵。而產(chǎn)品的質(zhì)量與創(chuàng)新技術(shù)在其中占據(jù)著至關(guān)重要的作用。Hoque et al.針對技術(shù)，提出了商業(yè)技術(shù)管理（BTM）這一管理學(xué)概念，他將其分為信息、組織、過程和技術(shù)四個維度，并從這四個維度闡述如何進(jìn)行商業(yè)技術(shù)管理[5]。此外，產(chǎn)品從生產(chǎn)到銷售這一生命周期中，良好的戰(zhàn)略、穩(wěn)定的資金支持、卓越的營銷能力也具有重要影響。

因此，本課題組從“如何生產(chǎn)出有質(zhì)量和創(chuàng)新性的產(chǎn)品”角度入手，在商業(yè)技術(shù)管理（BTM）基礎(chǔ)上，劃分出戰(zhàn)略、組織、財務(wù)、技術(shù)、營銷、信息六大維度的企業(yè)特征模型基礎(chǔ)架構(gòu)。

我們參考大量文獻(xiàn)，進(jìn)行二級劃分得出完整企業(yè)特征模型。在戰(zhàn)略方面，本文借鑒了Schuler與Jackson（1987）提出的企業(yè)戰(zhàn)略類型，并引入戰(zhàn)略柔性這一性質(zhì)。在組織方面，借鑒朱曉武（2009）歸納出的復(fù)雜性、規(guī)范化、協(xié)調(diào)機(jī)制和權(quán)力分配四個重要維度[3]。在財務(wù)方面，本文從資金運作的融資、資產(chǎn)內(nèi)部管理、投資、利潤分配四個角度進(jìn)行分析。在技術(shù)方面，本文借鑒Desai對技術(shù)的劃分：企業(yè)購取技術(shù)的能力、操作運行的能力、復(fù)制和擴(kuò)展的能力及創(chuàng)新的能力四個維度。在營銷方面，本文參考文獻(xiàn)研究頻次，選擇生產(chǎn)能力、供應(yīng)鏈管理能力、客戶關(guān)系管理三個方面進(jìn)行分析。在信息方面，我們從信息化資源建設(shè)與信息化應(yīng)用兩個角度進(jìn)行分析。

（二）企業(yè)特征模型的評價

企業(yè)系統(tǒng)是一個非常龐大和復(fù)雜的系統(tǒng)，其內(nèi)部的結(jié)構(gòu)、參數(shù)以及特征并未全部被人們了解。因此，本文運用鄧聚龍教授提出的灰色關(guān)聯(lián)度進(jìn)行分析?；疑P(guān)聯(lián)度分析的具體步驟如下：

1.確定參考序列與比較序列。其中，參考序列為因變量數(shù)據(jù)，設(shè)為Y={y（k），k=1，2，…n}。比較序列為自變量數(shù)據(jù)，設(shè)為X={xi（k），k=1，2，…n}（i=1，2，…m）。

2.對變量序列進(jìn)行無量綱化處理。

3.計算變量之間關(guān)聯(lián)度系數(shù)。公式如下：

4.計算變量的關(guān)聯(lián)度。

5.關(guān)聯(lián)度排序與比較。

此外，上述序列不能確定是因素之間是正負(fù)關(guān)聯(lián)性，本文參考司守奎的算法進(jìn)行研究。具體算法如下：

記：

三、實證分析

（一）數(shù)據(jù)來源與處理

本文選擇差績效企業(yè)進(jìn)行實證研究，使用ROA來衡量企業(yè)績效，選取在上海證券交易所上市，且2015—2017年ROA值至少有兩年為負(fù)的企業(yè)。在刪除數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)后，企業(yè)樣本量總共為59家。利用Matlab進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)度模型分析。其中，數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)和上市公司年報獲得。

（二）數(shù)據(jù)分析

本文對企業(yè)在財務(wù)以及技術(shù)維度中的復(fù)制與擴(kuò)展能力進(jìn)行實證分析，選取2015—2017年三年數(shù)據(jù)進(jìn)行比較研究。

一般地，關(guān)聯(lián)度越接近于1，表明變量之間的關(guān)聯(lián)程度越大;當(dāng)ρ取0.5時，關(guān)聯(lián)度大于0.6即認(rèn)為關(guān)聯(lián)性顯著。由相關(guān)數(shù)據(jù)可知，資產(chǎn)負(fù)債率、營運資本周轉(zhuǎn)率、投資水平、復(fù)制擴(kuò)展能力這些財務(wù)與技術(shù)方面的特征與ROA關(guān)聯(lián)系數(shù)均大于0.6，即關(guān)聯(lián)性顯著。

2015年與2016年，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、營運資本周轉(zhuǎn)率與企業(yè)績效呈負(fù)關(guān)聯(lián)，即差績效企業(yè)擁有資產(chǎn)負(fù)債率高、營運資本周轉(zhuǎn)率高的特征。而企業(yè)的投資水平、復(fù)制與擴(kuò)展能力與企業(yè)績效呈正關(guān)聯(lián)，即差績效企業(yè)具有投資水平低、復(fù)制擴(kuò)展能力弱的特征。結(jié)合四個特征可知，差績效企業(yè)傾向于利用杠桿快速獲取利潤，而忽視對自身優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、創(chuàng)新能力等核心競爭力的投入，這也是造成企業(yè)績效差的重要原因。

而2017年，數(shù)據(jù)結(jié)果與2015年與2016年有顯著差別。由此可知，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、與企業(yè)績效呈正關(guān)聯(lián)。原因可能是在選擇樣本企業(yè)中，績效至少兩年為負(fù)，在企業(yè)改善經(jīng)營狀況的過程中，兼并重組力度不顯著，大部分企業(yè)還是采用通過對外舉債的措施。

但是，企業(yè)投資水平、復(fù)制擴(kuò)展能力與企業(yè)績效呈負(fù)關(guān)聯(lián)，即投資水平低、復(fù)制擴(kuò)展能力低的特征與企業(yè)績效好關(guān)聯(lián)度高。而企業(yè)投資水平逐年降低，復(fù)制擴(kuò)展能力穩(wěn)步上升。這原因可能是，一方面，在供給側(cè)改革下，企業(yè)減少無效投資，依賴于投資程度降低;另一方面，企業(yè)注重創(chuàng)新，加大力度補(bǔ)短板，大力引進(jìn)培養(yǎng)人才，消耗資金在短期內(nèi)使得企業(yè)績效降低。

四、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

基于以上研究，本文得出以下結(jié)論：

1.供給側(cè)改革背景下，企業(yè)杠桿高，負(fù)債比例大。差績效企業(yè)具有資產(chǎn)負(fù)債率高、營運資本周轉(zhuǎn)率高的特征，顯示企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，長此以往會影響企業(yè)績效。

2.企業(yè)忽視對創(chuàng)新能力與人才的培養(yǎng)。企業(yè)投資水平和復(fù)制擴(kuò)展能力低的，意味著企業(yè)一味追求高杠桿中的快速牟利，忽視對自身優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資以及創(chuàng)新核心能力的培養(yǎng)。

3.兩年來，企業(yè)供給側(cè)改革成效顯著。企業(yè)減少了低效投資，開始追求投入與產(chǎn)出的高配比。并且加大了在創(chuàng)新與人才方面的投入，但是企業(yè)仍保持著較高的杠桿。

（二）建議與對策

1.繼續(xù)鞏固與深化“去杠桿”措施。企業(yè)應(yīng)該采取有效措施減少負(fù)債，完善資本結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營風(fēng)險。具體措施：可以運用轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易機(jī)制，進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，資產(chǎn)證券化、混改等多種方式。

2.繼續(xù)降低對投資的依賴，加強(qiáng)創(chuàng)新與人力資本的培育。企業(yè)應(yīng)降低依靠投資驅(qū)動的程度，而是運用科技創(chuàng)新推動，從規(guī)模粗放型向質(zhì)量效率集約型轉(zhuǎn)變。

參考文獻(xiàn)：

[1]? 賈康，蘇京春.論供給側(cè)改革[J]管理世界，2016，（3）：1-24.

[2]? 劉善仕，周巧笑，黃同圳，劉學(xué).企業(yè)戰(zhàn)略、人力資源管理系統(tǒng)與企業(yè)績效的關(guān)系研究[J].中國管理科學(xué)，2008，（3）：181-192.

[3]? 朱曉武，王玲.轉(zhuǎn)型期我國企業(yè)組織結(jié)構(gòu)與組織績效的關(guān)系實證[J].經(jīng)濟(jì)管理，2009，（5）：140-146.

[4]? 司守奎.數(shù)學(xué)建模算法與程序[M].北京：國防工業(yè)出版社，2007.

[5]? 鄧聚龍.灰理論基礎(chǔ)[M].武漢：華中科技大學(xué)出版社，2002.