中小銀行資管業(yè)務(wù)發(fā)展分析

孫晶晶　馮薛

摘 要：資管新規(guī)對(duì)商業(yè)銀行資管業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)范，對(duì)銀行資管業(yè)務(wù)產(chǎn)生了深刻的沖擊，取消剛性兌付、實(shí)現(xiàn)凈值化管理、抑制多層嵌套等等，新規(guī)出臺(tái)一年以來(lái)，銀行資管業(yè)務(wù)已發(fā)生了較大的改變，大型銀行整體改善狀況較好，但中小銀行稍遜一籌，中小銀行應(yīng)加快轉(zhuǎn)型積極尋求發(fā)展生機(jī)。

關(guān)鍵詞：資管業(yè)務(wù);市場(chǎng)定位;人工智能

一、引言

資管業(yè)務(wù)即資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行管理，達(dá)到資產(chǎn)的保值、增值。為了配合我國(guó)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，進(jìn)一步推動(dòng)金融體系的供給側(cè)改革，重塑健康規(guī)范的資管體系，2018年4月，中國(guó)人民銀行等多部委聯(lián)合發(fā)布資管新規(guī)，要求打破剛性兌付、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化和產(chǎn)品凈值化。在資管新規(guī)的框架指導(dǎo)下，理財(cái)新規(guī)作為銀行業(yè)的配套細(xì)則出臺(tái)，對(duì)商業(yè)銀行的資管業(yè)務(wù)進(jìn)行了統(tǒng)一規(guī)范。相對(duì)于大型商業(yè)銀行而言，中小銀行資管業(yè)務(wù)不夠規(guī)范，管理水平較低，在資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)約束之下，中小銀行需作出更大的努力以適應(yīng)當(dāng)前的各種規(guī)范要求。

二、資管新規(guī)對(duì)商業(yè)銀行資管業(yè)務(wù)的影響

（一）打破剛性兌付

資管新規(guī)明確要求商業(yè)銀行打破剛性兌付，即金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收益，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理，萬(wàn)一出現(xiàn)兌付困難，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付，這意味著保本的銀行理財(cái)產(chǎn)品將要退出市場(chǎng)。這顯然要求投資者承擔(dān)更大的投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡者而言，很可能將資金轉(zhuǎn)而投向銀行存款，而不再進(jìn)行資管產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)。這就會(huì)使銀行出現(xiàn)理財(cái)規(guī)?？s小，存款增加的情況。

（二）銀行理財(cái)“期限錯(cuò)配模式”恐難以維持

資管新規(guī)出臺(tái)之前，銀行往往持有一定比例的資金儲(chǔ)備用于彌補(bǔ)收益不高甚至虧損的理財(cái)產(chǎn)品以保證銀行自身的聲譽(yù)，而且許多熱銷的理財(cái)產(chǎn)品久期多以60日為主。在資管新規(guī)出臺(tái)后將對(duì)“資金池”業(yè)務(wù)采取零容忍的態(tài)度，對(duì)封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品提出更加嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)：期限必須大于等于90天，杜絕非標(biāo)期限不匹配。這將使銀行理財(cái)?shù)钠谙掊e(cuò)配問(wèn)題尤其突出。目前，我國(guó)的銀行業(yè)理財(cái)余額中，九成的理財(cái)產(chǎn)品期限在12 個(gè)月內(nèi)，而資產(chǎn)端配置的非標(biāo)項(xiàng)目多為中長(zhǎng)期項(xiàng)目，因此資管新規(guī)關(guān)于規(guī)范資金池、限制期限錯(cuò)配的規(guī)定將打破目前銀行理財(cái)?shù)闹髁鬟\(yùn)營(yíng)模式。

（三）抑制多層嵌套和通道業(yè)務(wù)

多層嵌套是各大商業(yè)銀行資管業(yè)務(wù)存在的一大問(wèn)題，我國(guó)銀行業(yè)仍是分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，銀行因自身資格的限制不能直接投資于股票等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，這就需要委托信托公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資， 但是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)或者實(shí)體行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，信托公司由于不愿意直接投資或因?yàn)橥顿Y水平不高等原因又會(huì)將投資業(yè)務(wù)委托給證券公司，這就導(dǎo)致了多層嵌套的產(chǎn)生，投資成本與風(fēng)險(xiǎn)隨之提高。資管新規(guī)明確規(guī)定，多層套利將被取消，根據(jù)資管新規(guī)的要求，理財(cái)業(yè)務(wù)資金涉及嵌套問(wèn)題，頂多可以嵌套一層關(guān)系，未來(lái)通道會(huì)大規(guī)模的減少，這也意味著通道即將落幕。

三、新規(guī)落地后資管業(yè)務(wù)的變化

《2019上半年中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告》指出，2019 年上半年，我國(guó)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)總體運(yùn)行平穩(wěn)，非保本理財(cái)發(fā)行規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，同業(yè)理財(cái)規(guī)模與占比持續(xù)“雙降”，新發(fā)行封閉式理財(cái)產(chǎn)品平均期限增加，理財(cái)資金配置以標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)為主，新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品以中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品為主，呈現(xiàn)出穩(wěn)健和可持續(xù)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

1、大型銀行和股份制銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行遞增

在資管新規(guī)要求下，作為真正的資管產(chǎn)品，非保本理財(cái)產(chǎn)品將逐步替代保本理財(cái)產(chǎn)品。截至2019年6月末，我國(guó)共計(jì)384家商業(yè)銀行有存續(xù)的非保本理財(cái)產(chǎn)品，共4.7萬(wàn)只，存續(xù)余額22.18萬(wàn)億元，發(fā)行機(jī)構(gòu)以大型銀行和股份制銀行為主。其中，大型銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為8.13 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 3.77%，市場(chǎng)占比 36.68%;全國(guó)性股份制銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為9.08萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.53%，市場(chǎng)占比 40.94%。城市商業(yè)銀行和農(nóng)村中小銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額雖有增長(zhǎng)，但是市場(chǎng)占比低，并非主流。

2、開(kāi)放式產(chǎn)品占比高，封閉式產(chǎn)品期限增加

目前，銀行理財(cái)開(kāi)放式非保本理財(cái)產(chǎn)品占全部非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的 67.51%，增幅為 21.34%。封閉式非保本理財(cái)產(chǎn)品占全部非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的 32.49%。根據(jù)資管新規(guī)關(guān)于封閉式資產(chǎn)產(chǎn)品期限不得低于90天的要求，商業(yè)銀行為加強(qiáng)期限匹配、降低風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)對(duì)資管產(chǎn)品期限進(jìn)行了調(diào)整。就發(fā)行情況來(lái)看，新發(fā)行封閉式非保本理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均期限為 185 天，同比增加約 47 天。新發(fā)行3個(gè)月（含）以下封閉式產(chǎn)品降幅為 61.71%。

3、同業(yè)理財(cái)規(guī)模與占比“雙降”

截至 2019 年 6 月末，同業(yè)理財(cái)存續(xù)余額 0.99 萬(wàn)億元，首次降至 1 萬(wàn)億元以內(nèi)，同比減少 0.77 萬(wàn)億元，降幅為 43.69%，較2018 年初減少 2.27 萬(wàn)億元，降幅達(dá) 69.67%;占非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的 4.45%，“資金空轉(zhuǎn)”現(xiàn)象明顯減少。

四、中小銀行資管業(yè)務(wù)的發(fā)展策略

（一）按照資管新規(guī)要求完善產(chǎn)品體系

1、豐富產(chǎn)品種類，積極實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新

資管新規(guī)要求商業(yè)銀行資管產(chǎn)品打破剛性兌付，意味著投資者需要承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)。而目前絕大多數(shù)客戶仍然停留在保本需求狀態(tài)，商業(yè)銀行可以通過(guò)豐富產(chǎn)品種類，通過(guò)資管產(chǎn)品的期限、收益結(jié)構(gòu)逐步引導(dǎo)客戶接受新常態(tài)。以客戶需求為主，從客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資差異化以及收益匹配各角度分析，針對(duì)不同的客戶群體搭配不同的組合產(chǎn)品。在經(jīng)濟(jì)有下調(diào)趨勢(shì)時(shí)，配置抗經(jīng)濟(jì)周期的組合產(chǎn)品，并且加大在債券市場(chǎng)的投資，控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上適當(dāng)提高收益率;針對(duì)一些高凈值人群，也可以增加跨境資產(chǎn)投資，著重發(fā)展海外資產(chǎn)配置產(chǎn)品;針對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶，還可以在產(chǎn)品上附加期權(quán)，進(jìn)而拓展業(yè)務(wù)。此外，目前各商業(yè)銀行的資管產(chǎn)品大多期限較短，而資金投入期限往往是長(zhǎng)期，鑒于資管新規(guī)對(duì)產(chǎn)品期限的限制，商業(yè)銀行應(yīng)側(cè)重對(duì)長(zhǎng)期資管產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，這樣一方面能夠引導(dǎo)資金更有效地投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，另一方面也能加強(qiáng)與投資期限的匹配，避免發(fā)生期限錯(cuò)配，降低金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，給客戶增加投資選擇。

2、明確市場(chǎng)定位，開(kāi)發(fā)特色產(chǎn)品

就目前來(lái)看，中小銀行的資產(chǎn)管理水平無(wú)法與大型銀行匹配，這就要求中小銀行進(jìn)一步明確自己的市場(chǎng)定位，不能只將目光聚焦于大資金、大客戶。中小銀行應(yīng)善于尋找金融市場(chǎng)的利基市場(chǎng)，將客戶市場(chǎng)進(jìn)行細(xì)分，根據(jù)自身實(shí)際情況進(jìn)行市場(chǎng)定位，適當(dāng)降低起購(gòu)點(diǎn)。同時(shí)，中小銀行可以在豐富資管產(chǎn)品種類的基礎(chǔ)上，深耕自身優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，形成特色以領(lǐng)先市場(chǎng)，建立品牌效應(yīng)。成熟的客戶不會(huì)僅僅關(guān)注產(chǎn)品的收益率，會(huì)更加注重產(chǎn)品的收益與期限、投資領(lǐng)域的匹配，注重產(chǎn)品的品牌。

（二）向人工智能轉(zhuǎn)型

從市場(chǎng)的供求角度來(lái)看，作為資管產(chǎn)品的供給者商業(yè)銀行，應(yīng)當(dāng)將適當(dāng)?shù)馁Y管產(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者，即需求者。在這一過(guò)程中，供給者提供的產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)與需求者的需求相匹配。然而現(xiàn)實(shí)生活中，銀行很難準(zhǔn)確做到有的放矢。人工智能為供求雙方的精準(zhǔn)匹配提供了可能，人工智能可以充分發(fā)揮其大數(shù)據(jù)支持、投資者生命周期財(cái)務(wù)演繹等專業(yè)化和個(gè)性化技術(shù)手段，有效實(shí)現(xiàn)投資者產(chǎn)品偏好與銀行資管產(chǎn)品的雙向匹配，最大程度上實(shí)現(xiàn)金融資源的合理配置。目前來(lái)看，大型商業(yè)銀行整體發(fā)展較快，將以人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)為核心的新一代技術(shù)與現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)進(jìn)行有效的深度融合，推出了一系列的新產(chǎn)品和新服務(wù)，滿足了客戶的線上金融服務(wù)需求。但中小銀行大多表現(xiàn)出金融科技創(chuàng)新能力較弱，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和科研能力較為欠缺，其市場(chǎng)份額被大大壓縮。因此，應(yīng)加快提升中小銀行的線上金融服務(wù)水平，確保金融服務(wù)的連續(xù)性和全面性，更多地將金融科技賦能線上服務(wù)，提升服務(wù)便捷性。此外，中小銀行還可以深入探索資產(chǎn)智能配置，嵌入人工智能快速響應(yīng)，為客戶提供個(gè)性化投資組合。根據(jù)客戶的資金額、風(fēng)險(xiǎn)偏好、對(duì)期限的要求和投資偏好等提供個(gè)性化、智能化、實(shí)時(shí)生成的資產(chǎn)配置策略，便于客戶從大量的信息中迅速鎖定有效內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)客戶與產(chǎn)品的精準(zhǔn)匹配。

（三）線上+線下渠道的整合

商業(yè)銀行是最為重要的信用中介，擁有其他金融機(jī)構(gòu)無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)。中小銀行的客群基礎(chǔ)雖不及大型商業(yè)銀行，但較其他金融機(jī)構(gòu)還是有很大優(yōu)勢(shì)，因此，中小銀行應(yīng)充分發(fā)揮自身的信用中介優(yōu)勢(shì)，根據(jù)獲得的大量客戶基礎(chǔ)，以此開(kāi)展資管業(yè)務(wù)的營(yíng)銷活動(dòng)。不僅重視物理網(wǎng)點(diǎn)作用的發(fā)揮，更應(yīng)當(dāng)借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融思維，注重線上與線下渠道的整合。中小銀行應(yīng)不斷完善網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)機(jī)制，適時(shí)更新后臺(tái)運(yùn)營(yíng)中心系統(tǒng)，始終明確線下資管業(yè)務(wù)的定位，在保障安全性的基礎(chǔ)上簡(jiǎn)化線上渠道業(yè)務(wù)流程，為客戶提供更加便捷的金融服務(wù)。進(jìn)一步完善系統(tǒng)高效的后臺(tái)運(yùn)營(yíng)中心，科學(xué)構(gòu)建線上線下服務(wù)信息傳輸機(jī)制，使線上線下數(shù)據(jù)有效融合，并能充分利用線上數(shù)據(jù)對(duì)線下服務(wù)加以引導(dǎo)。利用大數(shù)據(jù)和客戶需求對(duì)客戶群進(jìn)行細(xì)分，制定不同的客戶分類管理方案以滿足不同的客戶需求，實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化的管理模式轉(zhuǎn)向精細(xì)化管理。

（四）加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)

人才是資管業(yè)務(wù)發(fā)展的核心力量。中小銀行若要搶占資管市場(chǎng)份額，必須依靠資管業(yè)務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新，與大型銀行相比較，中小銀行機(jī)制靈活，這一點(diǎn)對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新有利。但是，部分中小銀行投研能力較弱，導(dǎo)致產(chǎn)品單一，對(duì)客戶吸引力不足，不利于資管業(yè)務(wù)的發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，中小銀行應(yīng)適當(dāng)改進(jìn)人才激勵(lì)機(jī)制，吸引人才，不斷完善投研體系，提高其資管業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。另外，資管業(yè)務(wù)的推廣離不開(kāi)營(yíng)銷人員，即便大力推廣人工智能，恐怕在未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)仍然離不開(kāi)營(yíng)銷人員?，F(xiàn)實(shí)情況是，很多中小銀行的資管業(yè)務(wù)營(yíng)銷人員，自身素質(zhì)并不算高，加之中小銀行培訓(xùn)體系不夠完善，日常工作過(guò)程中僅注重業(yè)績(jī)，而不重視專業(yè)，對(duì)資管業(yè)務(wù)的具體運(yùn)作及基本的經(jīng)濟(jì)理論并不太懂，導(dǎo)致客戶提出疑問(wèn)無(wú)法準(zhǔn)確作答的窘境。營(yíng)銷人員的素質(zhì)往往影響了客戶對(duì)銀行及其產(chǎn)品的期望。在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中，只有營(yíng)銷人員對(duì)產(chǎn)品的相關(guān)專業(yè)知識(shí)有充分的了解，提升自身綜合素養(yǎng)，才能更精準(zhǔn)更專業(yè)的開(kāi)拓市場(chǎng)。公司應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)資管產(chǎn)品營(yíng)銷人員的培訓(xùn)，讓其充分了解資管業(yè)務(wù)流程，掌握資管產(chǎn)品特性，更好地為客戶解答以及提供適合客戶的資管產(chǎn)品。同時(shí)要時(shí)刻掌握行業(yè)內(nèi)最新動(dòng)態(tài)，適時(shí)引進(jìn)專業(yè)人才，調(diào)動(dòng)業(yè)務(wù)人員積極性，增加資管業(yè)務(wù)營(yíng)銷規(guī)模。

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作者簡(jiǎn)介：孫晶晶（1982-），女，山東青島，學(xué)歷：碩士研究生 研究方向：金融學(xué) 職稱：副教授;

馮薛：女 1986.11 山東青島? 學(xué)歷：碩士研究生 研究方向：應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué) 職稱：講師。

青島工學(xué)院2017年度董事長(zhǎng)基金資助項(xiàng)目（2017KY002），項(xiàng)目名稱：供給側(cè)改革背景下中小銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型探討