基于財務(wù)報表的企業(yè)戰(zhàn)略研究

陳慶 高錦濤

摘 要：站在戰(zhàn)略的角度，以美的集團為研究案例，將財務(wù)報表的信息與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)系起來，研究戰(zhàn)略落地的結(jié)果——財務(wù)報表如何進行展示。通過從財務(wù)報表分析企業(yè)戰(zhàn)略，可評價戰(zhàn)略執(zhí)行的情況，進而判斷企業(yè)戰(zhàn)略制定的科學(xué)性和執(zhí)行力，為企業(yè)戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行提供更多的參考。

關(guān)鍵詞：財務(wù)報表;企業(yè)戰(zhàn)略;PEST分析

中圖分類號：F23 文獻標(biāo)識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.27.049

1 美的集團概況

美的集團始創(chuàng)于1968年，1980年開始進軍家電行業(yè)，美的集團2018年在《財富》世界500強中排名第323位，名次較2017年提高了127位，在國內(nèi)家電行業(yè)排名第一。

2 美的集團內(nèi)外部戰(zhàn)略環(huán)境分析

2.1 美的集團外部宏觀環(huán)境分析（PEST分析）

美的集團外部宏觀環(huán)境分析如圖1所示。

2.2 美的集團內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境分析（核心競爭力分析）

2.2.1 品牌優(yōu)勢

美的集團的各主要產(chǎn)品在家電行業(yè)都保持著領(lǐng)先地位，能夠為消費者提供一站式高質(zhì)量的家庭生活服務(wù)計劃，涵蓋整個產(chǎn)品線和整個類別。2018年在最具價值中國品牌一百強中，排名第二十六位，領(lǐng)先其他國內(nèi)科技家電品牌。

2.2.2 研發(fā)能力領(lǐng)先

美的在研發(fā)方面，2018年投入約一百億元，在中美等國家建立了二十個研究中心，高新技術(shù)人員高達一萬人，國外研發(fā)專家超過五百人。據(jù)統(tǒng)計，美的在家電行業(yè)的專利數(shù)量在2016-2018年穩(wěn)居全球第一。在2018年，美的共申請專利約一萬六千件，其中發(fā)明專利六千余件。

2.2.3 銷售渠道穩(wěn)固

在穩(wěn)定的一級和二級市場，美的與大型家電連鎖店有著較好的合作關(guān)系;在寬廣的三級和四級市場中，美的補充了傳統(tǒng)和新興兩大渠道，銷售渠道覆蓋整個市場。

2.2.4 全球并購和產(chǎn)業(yè)布局

美的集團先后收購了世界各國擁有先進技術(shù)的企業(yè)，如日本的東芝家電和德國的KUKA集團，為其全球經(jīng)營和多元化發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

3 資產(chǎn)：企業(yè)的資源配置戰(zhàn)略

3.1 以投資為主導(dǎo)的高度多元化、全球經(jīng)營的發(fā)展戰(zhàn)略

美的集團母公司資產(chǎn)負債表清晰地表明，其多元化戰(zhàn)略不是由母公司直接從事產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售來實現(xiàn)的，而是通過母公司直接投資或收購來實現(xiàn)的。這些情況使得企業(yè)的行業(yè)結(jié)構(gòu)或者產(chǎn)品結(jié)構(gòu)實現(xiàn)有跨度或者有差異的發(fā)展（消費電器業(yè)務(wù)和暖通空調(diào)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品基本顯示出企業(yè)的產(chǎn)品跨度）。也使得美的集團的業(yè)務(wù)可以在全球不同地域得到發(fā)展，比如子公司東芝家電在日本從事家電制造，子公司KUKA集團在德國從事機器人制造和銷售，且美的2018年在海外的收入達到1，104.07億元，占營收總額的42.52%。

3.2 主要產(chǎn)品的核心競爭力較突出

企業(yè)產(chǎn)品營業(yè)收入的構(gòu)成能反映出企業(yè)業(yè)務(wù)的市場地位和競爭力，從表1可看出，美的集團的總營收處于行業(yè)領(lǐng)先地位，空調(diào)業(yè)務(wù)營收1，093.95億元，占總營收額42.13%。由于格力電器采用專業(yè)化為主的戰(zhàn)略，其空調(diào)核心業(yè)務(wù)收入貢獻突出。與格力電器不同的是，美的集團走的是高度多元化的發(fā)展戰(zhàn)略和差異化的競爭戰(zhàn)略，2018年消費電器業(yè)務(wù)奉獻收入1，029.92億元。與格力和海爾不同的是，美的集團的機器人及自動化系統(tǒng)業(yè)務(wù)在2018年成為新的收入增長點，收入奉獻達到256.78億元。

總之，美的集團產(chǎn)品市場份額較大，暖通空調(diào)和消費電器兩大業(yè)務(wù)的核心競爭力較突出。

4 負債與股東權(quán)益：資本的引入戰(zhàn)略

本文根據(jù)美的集團2018年合并資產(chǎn)負債表，分析其整體實施的資本引入戰(zhàn)略，也就是其融資戰(zhàn)略。具體情況由表2所示。

由表2可知，美的集團發(fā)展到如今，支持其發(fā)展的不是股東投資入股和向銀行借款等金融負債，而是長期經(jīng)營積累起來的與其競爭優(yōu)勢相關(guān)的，如應(yīng)付給供應(yīng)商的經(jīng)營性負債，加上與公司盈利能力聯(lián)系的累計利潤積累。

5 母公司與合并資產(chǎn)負債表：企業(yè)戰(zhàn)略的進一步揭示

5.1 美的集團控制性投資的擴張效應(yīng)明顯

合并報表長期股權(quán)投資，其他應(yīng)收款和預(yù)付款項與母公司相應(yīng)項目之差，大致反映了控制性投資占用資源的規(guī)模。美的集團控制性投資所占用資源的大體規(guī)模，和控制性投資所撬動的資源，如表3所示。

由表3可見，美的集團2018年長期股權(quán)投資包含的控制性投資為255.23億元;其次，美的通過其他應(yīng)收款向子公司提供的資金為86.22億元;由于預(yù)付款項母公司規(guī)模較小，且合并數(shù)遠大于母公司數(shù)，所以美的集團通過預(yù)付款款項向子公司提供資金的情形或不存在，或規(guī)模較小。因此，美的集團的控制性投資約有341.45億元。

用總資產(chǎn)的合計數(shù)減去母公司數(shù)，二者之差達到1505.82億元。這表明美的集團用341.45億的控制性投資撬動了集團子公司1505.82億的增量資源，實現(xiàn)了1∶4.41的擴張效應(yīng)。

5.2 企業(yè)債務(wù)融資與運用的集權(quán)與分權(quán)管理

在采用集團化管理的企業(yè)中，母公司對于其債務(wù)融資的管理與運用，通常采用集權(quán)管理、分權(quán)管理和集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的管理模式。接下來將以美的集團2018年12月31日資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)，對其債務(wù)融資的管理模式進行分析。

5.2.1 集權(quán)管理

比較“其他應(yīng)收款”的規(guī)模發(fā)現(xiàn)，合并資產(chǎn)負債表與母公司報表二者相差86.22億元。這86.22外億元即是母公司向子公司提供資金的基本規(guī)模。另一方面，母公司的“短期借款”項目的規(guī)模為8.75億元。顯然，企業(yè)的短期借款的對應(yīng)關(guān)系是向子公司提供資金。

上述分析表明，美的集團在債務(wù)融資的資金管理上有一定的集權(quán)管理的特征。

5.2.2 分權(quán)管理

比較美的集團2018年12月31日合并資產(chǎn)負債表與母公司資產(chǎn)負債表“短期借款”、“一年內(nèi)到期的非流動負債”、“長期借款”以及“應(yīng)付債券”的規(guī)模會發(fā)現(xiàn)，合并資產(chǎn)負債表這幾個項目的金額之和達到400.83億元，遠大于母公司的這幾個項目的金額之和5.75億元。差額395.08億元即是子公司整體自身融資的基本規(guī)模。

綜上，美的集團對于債務(wù)融資所采用的資金管理模式是集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合、以分權(quán)為主的管理模式。

6 結(jié)語

從前文的分析可知，美的集團主要采用的戰(zhàn)略為：高度多元化的發(fā)展戰(zhàn)略;差異化的競爭戰(zhàn)略;集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合、以分權(quán)為主的債務(wù)融資管理戰(zhàn)略?？偠灾?，美的集團的戰(zhàn)略制定較科學(xué)，且執(zhí)行的情況良好，與其全球化經(jīng)營和多元化發(fā)展的目標(biāo)相吻合。

參考文獻

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