我國外匯儲備合理利用問題探討

摘? 要：隨著我國經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，近年來，外商的直接投資及大量的出口等國外資金流入，導致我國外匯管理部門累積了充足的外匯儲備，如何高效合理利用高額外匯儲備成為宏觀經(jīng)濟決策部門和外匯管理部門必須面對的一項重要挑戰(zhàn)。充盈的外匯儲備可以調(diào)節(jié)國際收支，穩(wěn)定本幣匯率，提高本國貨幣的國際信譽，而且可以保證國家經(jīng)濟金融安全;然而，假定一國外匯儲備量過大，就會對國民經(jīng)濟產(chǎn)生反面影響，因此，外匯儲備需要進行有效性的管理。

關(guān)鍵詞：外匯儲備;國際收支;本幣匯率

一、引言

外匯是用于補充國際收支中產(chǎn)生的差額，維持本國貨幣匯率不變，應對緊急必須支付的款項，在一個經(jīng)濟發(fā)展強國的金融領(lǐng)域中占有很重要的地位。因此，持有充足的外匯儲備，并進行合理的利用，可以在金融危機發(fā)生時有效快速的緩解別國帶來外部經(jīng)濟危機的沖擊，放慢經(jīng)濟危機的擴張，使我國的外匯儲備利用達到最優(yōu)化的資源配置。

（一）我國外匯儲備增長的原因

1.國際收支的持續(xù)雙順

我國從1994年以后，資本賬戶和經(jīng)常賬戶基本形成雙順差，甚至是高額順差的態(tài)勢，每年的雙順差合計金額與我國外匯儲備的增長幅度基本保持一致，因此我國外匯儲備不斷增長是國際收支持續(xù)的順差帶來的結(jié)果。主要形成原因如下：首先，我國擁有廉價的勞動力，我國進出口貿(mào)易得益于廉價勞動力變得持續(xù)增長，引起外匯儲備的迅速回籠;其次，外資的引入和投機者對于人民幣看好也是一個重要因素，這些投機者投入的大量熱錢，造成我國的資本與金融賬戶順差。

2.宏觀經(jīng)濟取得成效

從我國宏觀經(jīng)濟政策所發(fā)揮出的優(yōu)勢來看，中國的宏觀經(jīng)濟政策是在堅持擴大國內(nèi)需求的前提下調(diào)整其需求導向和功能需求，在繼續(xù)執(zhí)行積極的財政政策的同時強化穩(wěn)定的貨幣政策的擴張取向，并同時調(diào)整財政的支出方式從而實現(xiàn)國有投資需求和非國有投資需求，最終對我國的經(jīng)濟形成全面拉動。從宏觀調(diào)控的結(jié)果來看，我國加快了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革的步伐，改善了經(jīng)濟增長的質(zhì)量，抑制了通貨緊縮的趨勢，從而促進了經(jīng)濟持續(xù)快速的增長。

3.外匯管理體制改革

1994年開始，我國外匯管理局進行了改革，實行以市場需求為基礎的浮動匯率制度。到1996年，我國實現(xiàn)了人民幣的可自由兌換。這一改革措施極大的刺激了我國的對外貿(mào)易，進出口商品價格富有彈性，出口商品價格下降同時使進口商品價格提高，從而出口量的擴大抑制了進口量，造成我國長時間的貿(mào)易順差，由于這種持續(xù)順差以及結(jié)售匯制度中出現(xiàn)的外匯供給持續(xù)大于外匯需求，央行為了穩(wěn)定人民幣匯率，承擔了外匯市場差額的重任，從而導致外匯儲備的增加。

（二）我國外匯儲備增長的影響

1.積極作用

充足的外匯儲備一方面可以提高人民幣的貨幣地位，其主要原因是我國在國際收支中保持連年的順差，外幣兌換人民幣的需求持續(xù)增長，最終帶來了人民幣匯率上升的結(jié)果。另一方面，可以增強我國宏觀經(jīng)濟的調(diào)控能力，外匯儲備可以使央行有足夠的外匯資金在外匯市場上進行買賣外匯，充足的外匯儲備使我國各銀行間外匯市場的供求平衡更趨于穩(wěn)定，人民幣匯率變化也趨于穩(wěn)定，從而提高人民幣在國際上的地位。另外一個積極作用是外匯儲備的增加使我國的國際清償力加強，將會吸引越來越多的外商投資者來華投資，使我國的經(jīng)濟市場更加繁榮。

2.不利影響

外匯儲備的過快增長的負面影響主要體現(xiàn)為抑制國民經(jīng)濟增長、就業(yè)問題和增加國民經(jīng)濟調(diào)整的難度。首先，外匯存款過多將會造成財政信貸比例下降，迫使國內(nèi)產(chǎn)業(yè)獲得的財政信貸支持下降，連鎖效應造成國內(nèi)大多數(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出的市場份額減少，生產(chǎn)規(guī)模下降，失業(yè)規(guī)模的擴大，造成巨大的就業(yè)壓力。其次，外匯儲備過多會增加國內(nèi)通貨膨脹的壓力，對國民經(jīng)濟和市場經(jīng)濟的發(fā)展都產(chǎn)生了很大的影響。資源的大量流失和大量發(fā)行本國貨幣所換回的外匯在過多的情況下會推動國內(nèi)的通貨膨脹持續(xù)上揚。

二、中國外匯儲備合理利用探討

（一）外匯儲備促進國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級

近年來，我國一直依靠出口帶動經(jīng)濟的迅速發(fā)展，依靠廉價的人力資源成本，富裕的自然資源，積極開展對外貿(mào)易，外匯收入的增加是建立在耗費了我國大量寶貴的自然資源基礎上完成的，這樣做的結(jié)果還帶來了許多環(huán)境污染，造成經(jīng)濟增長的代價過于沉重，而在當今世界經(jīng)濟的大環(huán)境下，我國可以努力尋求機會，在不斷發(fā)展中尋找最適合我國的經(jīng)濟增長模式，促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級與調(diào)整。我們可以積極拉動內(nèi)需，使國內(nèi)的經(jīng)濟快速增長，同時利用外匯儲備，進行對各行業(yè)先進設備的購買，從而為我國的產(chǎn)業(yè)升級做出巨大貢獻;另一方面，鼓勵我國企業(yè)進行海外擴張，到海外進行投資，實施走出去戰(zhàn)略，不僅是我國的企業(yè)進行發(fā)展成長，而且可以利用國外的資源和人力，進行投資生產(chǎn)加工。

（二）調(diào)整我國外匯儲備結(jié)構(gòu)

就目前而言，美元資產(chǎn)是我國外匯儲備中最高的，其他國家外匯儲備資產(chǎn)不足，因此我國應該將重心放在外匯資產(chǎn)的合理組合上，這樣可以增加我國外匯儲備的多元化、主權(quán)貨幣的占比，并且能夠及時的調(diào)整我國的外匯儲備構(gòu)成，降低對美元的過分依賴，實現(xiàn)由外匯市場來決定人民幣匯率機制。

三、結(jié)論與建議

（一）樹立先進的外匯儲備管理理念

當前我國擁有的外匯儲備量十分巨大，所以我們必須樹立在管理外匯儲備上獲取高投資回報的目標，同時學習和借鑒發(fā)達國家對外匯儲備管理方面的理念，降低我國外匯儲備的機會成本，并且拓展新的投資領(lǐng)域，有效改革投資機制。

（二）樹立外匯儲備的雙刃劍意識

一方面，我國在國際上清償能力的提高得益于我國外匯儲備的快速增長，鼓舞了國外投資者對中國經(jīng)濟和人民幣匯率穩(wěn)定的信心，有效地提高了我國對金融危機突發(fā)情況的應對能力;然而，外匯儲備的高速增加迫使貨幣供給量不斷增加，通貨膨脹率持續(xù)攀升，阻礙了我國貨幣政策調(diào)控和宏觀經(jīng)濟調(diào)控的效力，從而制約著我國經(jīng)濟的發(fā)展。

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作者簡介：

王冰琦（1992-），女，陜西西安人，碩士研究生。