獨(dú)立董事學(xué)歷背景與公司研發(fā)效率

趙婷婷

摘要：本文基于委托代理理論與資源依賴?yán)碚撎接憚?chuàng)業(yè)板上市公司獨(dú)立董事學(xué)歷背景對(duì)公司研發(fā)效率的影響。該研究分析對(duì)于獨(dú)立董事的聘任提供新的考核角度，有利于豐富公司人力資源管理，同時(shí)進(jìn)一步完善高層梯隊(duì)理論。

關(guān)鍵詞：獨(dú)立董事;學(xué)歷背景;研發(fā)效率

一、引言

目前，我國高度重視創(chuàng)新，十九大報(bào)告明確指出要加快建設(shè)創(chuàng)新型國家。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局2019年10月24號(hào)公布數(shù)據(jù)，2018年我國創(chuàng)新能力指數(shù)首次超過200，達(dá)到212.0（以2005年為100），比上年創(chuàng)新能力增長8.6%，較2005年實(shí)現(xiàn)翻番。

在此背景下，創(chuàng)新能力與創(chuàng)新投入成為企業(yè)間競(jìng)爭的新的著力點(diǎn)，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，創(chuàng)新投入與研發(fā)效率對(duì)于企業(yè)價(jià)值與企業(yè)間競(jìng)爭具有重要意義。同時(shí)，獨(dú)立董事本身所具有的人力資本對(duì)于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新也有顯著影響。獨(dú)立董事對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略制定具有重要影響，其學(xué)歷背景是否會(huì)對(duì)公司研發(fā)效率產(chǎn)生重要影響？基于此，本文從創(chuàng)業(yè)板上市公司角度出發(fā)，研究分析了獨(dú)立董事的學(xué)歷背景與公司研發(fā)效率之間的相關(guān)關(guān)系。

二、公司研發(fā)效率

目前，理論界主要從代理理論與信息不對(duì)稱理論出發(fā)，探討微觀企業(yè)研發(fā)問題。從代理理論角度來看，基于自利心理，企業(yè)管理層會(huì)偏向于投資小風(fēng)險(xiǎn)研發(fā)項(xiàng)目，規(guī)避投資收益較高但風(fēng)險(xiǎn)較大的研發(fā)項(xiàng)目。從信息不對(duì)稱角度來看，信息不對(duì)稱會(huì)使得外界投資者降低購買風(fēng)險(xiǎn)證券的價(jià)格，從而使得融資成本增加，此時(shí)管理層會(huì)減少證券發(fā)行從而減少投資機(jī)會(huì)，造成投資不足。由此可見，委托代理問題和信息不對(duì)稱問題造成的企業(yè)資本配置的低效率，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)投資的低效率，常常表現(xiàn)為投資過度和投資不足兩種形式。

三、獨(dú)立董事背景特征與公司研發(fā)效率

委托代理理論認(rèn)為，獨(dú)立董事所具有的豐富經(jīng)驗(yàn)知識(shí)以及較強(qiáng)的外部獨(dú)立性，會(huì)對(duì)公司治理產(chǎn)生較強(qiáng)的輔助作用 ，而獨(dú)立董事背景特征的不同會(huì)導(dǎo)致發(fā)揮不同程度的輔助作用。

獨(dú)立董事由于其自身的特殊屬性，需要對(duì)公司所有者提供專業(yè)建議，有利于董事會(huì)吸收基于不同視角和經(jīng)驗(yàn)的決策建議，監(jiān)督引導(dǎo)管理層做出正確合理的創(chuàng)新投資決策，抑制代理問題對(duì)企業(yè)研發(fā)的影響。部分學(xué)者經(jīng)驗(yàn)研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事已然喪失了獨(dú)立監(jiān)督的作用，僅是持有橡皮圖章的“花瓶”。

而獨(dú)立董事的背景特征，決定了其為公司提供專業(yè)建議、引導(dǎo)并監(jiān)督管理層做出合理決策的基礎(chǔ)。不同背景的獨(dú)立董事對(duì)企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入強(qiáng)度有不同的影響，企業(yè)在不同的生命周期階段有不同的戰(zhàn)略、組織結(jié)構(gòu)和決策模式，隨之即有與之相匹配的高管表現(xiàn)和治理效果，即獨(dú)立董事履職效果在企業(yè)生命周期的不同階段表現(xiàn)不同。

在我國上市公司中，獨(dú)立董事的地位越高，咨詢與建議會(huì)更有效，投資效率也就越高。研究發(fā)現(xiàn)，具有技術(shù)背景的獨(dú)立董事的話語權(quán)與研發(fā)產(chǎn)出效率正相關(guān)，當(dāng)同時(shí)設(shè)置技術(shù)執(zhí)行董事時(shí)，公司能夠更顯著地提高研發(fā)產(chǎn)出效率;具有投行背景的獨(dú)立董事通過促進(jìn)外部融資，降低投資現(xiàn)金流敏感度，降低融資成本，降低并購的積極性;具有法律背景的獨(dú)立董事通過提供專業(yè)性法律意見，有助于減少公司違規(guī)與訴訟的風(fēng)險(xiǎn)，提高財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量;具有學(xué)術(shù)背景的獨(dú)立董事在研發(fā)投資上能夠提供咨詢服務(wù)，向企業(yè)傳遞信號(hào)，有利于上市公司的研發(fā)投入和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭。

為了獲取產(chǎn)業(yè)政策和政府資源支持，公司通常會(huì)選聘具有政治背景的退休或離任官員擔(dān)任公司董事、監(jiān)事、高管。公司董事在向政府部門謀取權(quán)利的過程中，董事會(huì)決策將毫無疑問的在一定程度上體現(xiàn)政府的意志。在我國高度重視建設(shè)創(chuàng)新型國家的背景下，獨(dú)立董事政治關(guān)聯(lián)越強(qiáng)，越會(huì)關(guān)注公司有關(guān)公共資源配置的決策，越傾向于尋求外部權(quán)利優(yōu)勢(shì)，公司研發(fā)效率也會(huì)越高?；谧陨砺曌u(yù)問題，董事會(huì)中獨(dú)立董事的比例越高，對(duì)于管理者研發(fā)決策潛在的機(jī)會(huì)主義進(jìn)行的監(jiān)督越有效， 公司投資效率越高，研發(fā)效率也就會(huì)越高。

四、獨(dú)立董事學(xué)歷背景與公司研發(fā)效率

不論是來自于“實(shí)踐真知”還是“紙上覺來”的專業(yè)知識(shí)，學(xué)術(shù)研究隊(duì)伍的高素質(zhì)特征對(duì)公司治理水平大有裨益。研究發(fā)現(xiàn)，平均學(xué)歷較高的高管團(tuán)隊(duì)更不可能發(fā)生產(chǎn)財(cái)務(wù)重述行為，公司創(chuàng)新投入越有效。但目前來講，理論界較少從獨(dú)立董事學(xué)歷背景出發(fā)，分析研究公司獨(dú)立董事學(xué)歷背景對(duì)研發(fā)效率的影響?；谫Y源依賴?yán)碚摚煌瑢W(xué)歷背景的獨(dú)立董事可為公司提供不同的資源，在公司進(jìn)行戰(zhàn)略性的研發(fā)投資決策過程中，獨(dú)立董事在一定程度上可以提升決策的科學(xué)性。

五、研究結(jié)論與政策建議

本文通過對(duì)獨(dú)立董事背景特征中的學(xué)歷背景進(jìn)行研究，完善了獨(dú)立董事背景特征相關(guān)理論，豐富了提升公司研發(fā)效率的路徑，同時(shí)完善了人力資源管理理論。該研究吸引投資者關(guān)注其潛在投資的上市公司中獨(dú)立董事的學(xué)歷背景，為其理性投資提供新的參考角度。

本文的研究發(fā)現(xiàn)具有以下的政策建議：適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)與制度安排是提升我國創(chuàng)新能力的關(guān)鍵。合理引導(dǎo)公司創(chuàng)新并提升研發(fā)效率是當(dāng)前任務(wù)之所在。根據(jù)本文研究結(jié)論，鼓勵(lì)聘請(qǐng)高學(xué)歷獨(dú)立董事是一項(xiàng)恰當(dāng)?shù)闹贫劝才?，值得引起有關(guān)監(jiān)管部門的關(guān)注。同時(shí)，資本市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)積極建立并完善有效的第三方獨(dú)立董事市場(chǎng)，加強(qiáng)對(duì)獨(dú)立董事的盡職調(diào)查、對(duì)獨(dú)立董事工作內(nèi)容獨(dú)立性的監(jiān)管。