資本成本決策研究

摘要：在如今市場經(jīng)濟的環(huán)境里，資本成本是企業(yè)在資金籌集的過程中需要支付的各種費用以及使用長期資金的資金占用費，因此企業(yè)在進行籌資和使用資本時就勢必會付出一定程度的資本成本的代價?，F(xiàn)階段，我國資本市場發(fā)展迅速為企業(yè)提供了非常多的渠道及形式用來籌資，選擇不同的籌資形式就會產(chǎn)生不同的資本成本，同時也增加了企業(yè)融資計算的難度。所以，企業(yè)如果想獲得更高的利潤控制成本，首先就應(yīng)研究企業(yè)的資本成本，尤其是對企業(yè)在項目投資過程中的資本成本的研究。所以，接下來本文將對企業(yè)資本成本情況深入分析，權(quán)衡利弊，為企業(yè)的成長與發(fā)展提供最有利的資本成本決策。

關(guān)鍵詞：資本成本;企業(yè);決策研究

對于我國現(xiàn)階段的企業(yè)而言，資本的價值是非常大的。只要能通過有效合理的方式對資本多加以利用，就可以在一定程度上增強企業(yè)的經(jīng)營組織能力和企業(yè)持續(xù)發(fā)展的穩(wěn)定性。但是如今我國仍有很多企業(yè)在如何運用資本這點上無法做出較好的成績，甚至還會在資本使用及籌資階段消耗掉大量的成本。為此，越來越多的企業(yè)開始對資本成本管控進行探究，其中能影響到資本成本的因素多且復(fù)雜，而作為管控手段的資本成本決策因部分企業(yè)的決策能力較低，也并不能為企業(yè)的成本管控提供有效的幫助。所以，積極探究企業(yè)資本成本相關(guān)的影響因素及決策能力是非常必要的。

一、成本決策的作用及重要性分析

（一）企業(yè)經(jīng)營管理與資本成本決策

資本成本決策實際上就是企業(yè)對資本成本的發(fā)生做出的決策，同時也屬于企業(yè)經(jīng)營管理中的一項具體管理構(gòu)成。隨著企業(yè)的運行經(jīng)營，對資本的使用頻率也在不斷增加，資本成本決策的管理價值也顯得格外重大。因此，企業(yè)在樹立正確合理的經(jīng)營管理理念的前提下，需要不斷考慮到如何加強籌資、投資、經(jīng)營等方面決策能力的管理和研究，并且需了解資本投入與回報的比值。最后，可將資本成本根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)劃分成重視與規(guī)避兩種方式。

（二）企業(yè)資本成本與籌資決策財務(wù)分析

企業(yè)在經(jīng)營過程中需要盡可能地把資本成本和資產(chǎn)收益的風(fēng)險相結(jié)合，讓企業(yè)的資信、資本結(jié)構(gòu)、財務(wù)結(jié)構(gòu)、籌資決策能夠一直保持好其基本的要求及原則，企業(yè)通過重視對財務(wù)顧問的專業(yè)技能及知識的發(fā)揮，并科學(xué)的結(jié)合我國現(xiàn)階段優(yōu)惠的稅收政策和金融市場的有效性來進一步確認選擇的合理性等，同時企業(yè)還應(yīng)制訂彈性化條約，找到合適的融時機等，而這些因素都應(yīng)該是企業(yè)在進行籌資時需要去重點思索的。

二、資本成本決策中存問題的分析

（一）對資本成本的決策認識不足

如今，我國的大部分企業(yè)往往對資本成本決策認識得不夠充分，從而導(dǎo)致了企業(yè)并沒有給予資本成本決策方面過多的重視及關(guān)注。當(dāng)企業(yè)處于一個沒有對資本成本決策進行充分認識的情況中，就會造成資本成本不斷升高的情況，并且還會慢慢降低資本的實際利用率。甚至在我國一些中小企業(yè)的發(fā)展中，資本成本決策幾乎是空白的狀態(tài)，再加上中小企業(yè)在管理時理念又比較落后，更是讓中小企業(yè)進行開展資本成本決策的難度加大，即使是做了一定的相關(guān)嘗試，最終得出的結(jié)果也比較不盡人意。相比較之下，我國的大型企業(yè)在發(fā)展運營時，資本的流動速度往往較快，使得資本成本決策力變得格外重要。但是，企業(yè)越大其經(jīng)營發(fā)展的壓力也隨之增大，常常企業(yè)管理層過于忽視資本成本決策，反而過度的關(guān)注資本的收益的規(guī)模及周期，從而導(dǎo)致資本成本決策處于一個較為尷尬的地位。現(xiàn)如今企業(yè)管理理論逐漸趨于完善，很多企業(yè)在進行資本成本決策的時候，卻并未將管理理論科學(xué)合理的運用到實際當(dāng)中，使得企業(yè)在資本成本決策認識不足的情況下使其實際有效性一直處于較低的水平。

（二）企業(yè)過于忽視資本結(jié)構(gòu)的合理性

無論企業(yè)是在進行籌資決策還是投資時，企業(yè)都應(yīng)該在利益的尋求與風(fēng)險的控制之間找到一定的平衡，然而一些企業(yè)在采用資本結(jié)構(gòu)的同時卻忽視了它的合理性能，導(dǎo)致企業(yè)無法在其價值最大化的基礎(chǔ)下去實現(xiàn)財務(wù)目標下資本成本的最小加權(quán)平均。部分企業(yè)在確定資本結(jié)構(gòu)時并沒有去比較企業(yè)自有的資本和借入的資本比例、企業(yè)短期資本和長期資本比例這兩者之間的關(guān)系有沒有達到最佳程度，所以企業(yè)也無法得知其加權(quán)平均成本是否達到最低標準，從而使企業(yè)的資本成本無法達到控制要求。

（三）資本成本決策的風(fēng)險過高

資本成本決策往往與資本的使用以及資本成本的控制有著很大的關(guān)系，所以風(fēng)險系數(shù)也非常之高，因此我國的企業(yè)在進行資本成本決策時都需面臨風(fēng)險系數(shù)較高的問題。從廣義的角度來看，資本成本是整個市場經(jīng)濟體制發(fā)展的關(guān)鍵因素，同時還關(guān)乎著市場各方面的基本構(gòu)架。在市場經(jīng)濟體制的下，企業(yè)的生存發(fā)展與外部市場環(huán)境緊密相接?，F(xiàn)如今，我國的金融市場與國內(nèi)資本并沒有發(fā)展到足夠完善的地步，源于金融市場本身的風(fēng)險危機很容易就會轉(zhuǎn)移到企業(yè)自身。但現(xiàn)階段很多企業(yè)都會通對籌資杠桿的利用去獲取資本，然后進入金融市場進行投資，這時企業(yè)資本成本決策的風(fēng)險系數(shù)就會不斷攀高。一般來講，只要企業(yè)對資本成本決策風(fēng)險重視起來，謹慎的對待資本成本決策，其風(fēng)險雖然不能完全消失但是可以盡可能地去規(guī)避的，否則企業(yè)就會因為資本成本的決策錯誤而爆發(fā)巨大的財務(wù)風(fēng)險。

三、資本成本決策科學(xué)合理化的措施

（一）增強企業(yè)對資本成本決策的認識

讓企業(yè)資本成本決策能力得到提升的首要措施就是加強企業(yè)內(nèi)部對資本成本決策重要性的認識，只有當(dāng)企業(yè)充分認識到資本成本決策所產(chǎn)生的必要性時，才能為自身的資本成本決策能力的爭取到上升的空間。同時，企業(yè)還需要注意資本成本控制與資本成本決策的區(qū)別，避免混淆。資本成本決策是基于資本成本管控開展的前提下才能進行的，并且其影響力也非常強。除此之外，為了保證企業(yè)的整體性，資本成本決策不能僅局限于企業(yè)管理層進行決策，還可以交管給企業(yè)財務(wù)會計部門承擔(dān)一部分重要的資本成本決策工作，并進行廣泛的信息收集，從而避免資本成本決策出現(xiàn)停滯或重復(fù)的狀態(tài)。

（二）優(yōu)化并重視資本結(jié)構(gòu)合理性

現(xiàn)階段在我國的市場經(jīng)濟的環(huán)境中，企業(yè)日常的經(jīng)營發(fā)展離不開企業(yè)自身的資本積累，其次就是企業(yè)負債資本的支援。目前，基于我國稅收優(yōu)惠政策指出，債務(wù)的利息一般允許在企業(yè)所得稅前支付，相當(dāng)于間接提高了稅后的利潤。因此，企業(yè)在適當(dāng)擔(dān)負一些債務(wù)的前提下，充分利用籌資杠桿，企業(yè)才能夠?qū)崿F(xiàn)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。最后企業(yè)還需通過對輸入平衡、風(fēng)險適度等方面來達到企業(yè)資本配置的優(yōu)化處理。

（三）依照內(nèi)部控制達到資本成本決策風(fēng)險的降低

企業(yè)在面對不可消除的資本成本決策風(fēng)險時，一定要及時對風(fēng)險進行有效的控制，盡可能地把風(fēng)險出現(xiàn)的概率進行降低。因此，企業(yè)首先應(yīng)提高自身對資本成本決策風(fēng)險發(fā)生時的敏感性，其次可以通過對企業(yè)內(nèi)部的控制優(yōu)化達到自身資本成本決策體系的優(yōu)化，通過這兩點的改善，才可以使企業(yè)提高對自身資本成本決策風(fēng)險的防范能力的同時更好的降低資本成本風(fēng)險發(fā)生的可能性。進一步為企業(yè)的未來發(fā)展提供了良好的平臺。

四、結(jié)束語

綜上所述，我國企業(yè)伴隨著市場經(jīng)濟的不斷完善自身也在持續(xù)的成長與發(fā)展，而作為新時代發(fā)展下的企業(yè)不可或缺的一項能力就是資本成本決策能力，并且還需要企業(yè)去不斷地重視與關(guān)注，雖然各個企業(yè)在資本成本決策的能力上側(cè)重點各有不同，但資本成本的降低與優(yōu)化仍是值得注意的資本成本決策的有效措施。未來，企業(yè)對于資本成本決策的研究分析仍然需要繼續(xù)，利用更多更好的決策措施來繼續(xù)推進我國企業(yè)更好的發(fā)展。

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作者簡介：

劉艷紅，西山煤電（集團）與限責(zé)任公司水泥廠，山西太原。