投資組合理論與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

杜明桐

摘要：自改革開(kāi)放以來(lái)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展，人們的經(jīng)濟(jì)收入也在不斷提高，而這些收入在用于提高生活水平之后還剩余一部分，于是就開(kāi)始有越來(lái)越多的人想通過(guò)這些剩余的閑散資金去進(jìn)行投資，希望創(chuàng)造更大的價(jià)值。但是在投資理財(cái)?shù)倪^(guò)程中存在著一些風(fēng)險(xiǎn)，好—點(diǎn)的是，這些風(fēng)險(xiǎn)都是可以控制的，只要在投資前對(duì)所投項(xiàng)目作一些較準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估，然后根據(jù)這些風(fēng)險(xiǎn)作出正確的決策，從而降低風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)更是如此。因此，本文對(duì)投資組合理論與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了一些分析，并探究出了相應(yīng)的防范策略。

關(guān)鍵詞：投資組合 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 防范

中圖分類(lèi)號(hào)：F275

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298（2019）02（b）-172-02

雖然說(shuō)投資可以獲得更大的收益，讓投資者和企業(yè)能夠創(chuàng)造更多的財(cái)富，但是收益與風(fēng)險(xiǎn)總是成正比的，收益越高，那么風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越大。同時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中也同樣存在各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，其中最主要的就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的每個(gè)環(huán)節(jié)中都存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在如今這個(gè)經(jīng)濟(jì)和科技技術(shù)快速發(fā)展的時(shí)代，人們的生活方式是在不斷發(fā)生改變的，這也意味著企業(yè)的財(cái)務(wù)管理里環(huán)境也發(fā)生了變化，因?yàn)樵谛碌沫h(huán)境里也就意味著會(huì)面臨新的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。所以說(shuō)，企業(yè)如果想要得到穩(wěn)健發(fā)展的話(huà)，那么就必須做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和預(yù)警，為企業(yè)在新的環(huán)境中找到適合的發(fā)展方向奠定良好的基礎(chǔ)。

1 投資組合理論與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

1.1 投資組合策略

說(shuō)到投資組合，那就不得不提到馬考威茨，馬考威茨是首次對(duì)投資中出現(xiàn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確定義的人。因?yàn)樗?，人們才知道風(fēng)險(xiǎn)和收益是投資理財(cái)中不可缺一的兩個(gè)條件，也是因?yàn)樗?，人們才能解決資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量問(wèn)題，從而使得人們知道在追求較高收益的同時(shí)怎樣去降低風(fēng)險(xiǎn)。

馬考威茨提出的投資方差公式說(shuō)明投資組合的方差并不是組合中各個(gè)證券方差的簡(jiǎn)單線(xiàn)性組合，而是很大程度上取決于證券相關(guān)關(guān)系。馬考威茨的投資組合理論如今已經(jīng)被證明是非常有效的“投資類(lèi)型的最優(yōu)配置決策計(jì)算”，也因而被投資者廣泛應(yīng)用。

1.2 投資組合風(fēng)險(xiǎn)的防范

雖然說(shuō)馬考威茨組合理論可以計(jì)算投資類(lèi)型的最優(yōu)配置，但是由于馬考威茨模型需要輸入證券的期望值收益、方差和兩券之間的協(xié)方差，可是一旦證券的數(shù)量過(guò)多時(shí)，那么需要輸入?yún)?shù)的估計(jì)量非常大，但是這些數(shù)據(jù)都是具有不準(zhǔn)確性的、不穩(wěn)定性，可能這個(gè)季度是這樣的，下一季度就會(huì)出現(xiàn)很大的差異。所以說(shuō)，馬考威茨模型的使用受到很大的限制，因此馬考威茨模型主要是被用在資產(chǎn)配置的最優(yōu)決策上。

1.3 動(dòng)態(tài)投資組合

從以上論述投資組合選擇模型的發(fā)展中可以看出，理論界對(duì)于投資組合中收益與風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)與度量不斷加深，但是這些模型對(duì)投資組合中遇到的收益和風(fēng)險(xiǎn)性問(wèn)題都是基于靜態(tài)或單階段去考量的，而實(shí)際的投資行為是動(dòng)態(tài)和比較長(zhǎng)時(shí)間，所以說(shuō)在度量投資收益與風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)該根據(jù)實(shí)際投資過(guò)程中遇到的問(wèn)題作動(dòng)態(tài)的分析，根據(jù)投資不同階段所發(fā)生的變化調(diào)整出相應(yīng)的投資策略。隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)和信息技術(shù)的不斷發(fā)展，動(dòng)態(tài)投資組合可以利用這個(gè)優(yōu)勢(shì)，這樣一來(lái)，可以讓投資組合模型具有很大的靈活性，而且可以方便計(jì)算出最佳的投資組合[1]。

2 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的概述

2.1 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)是作為一個(gè)綜合性的社會(huì)組織，它的發(fā)展結(jié)合了社會(huì)、文化、經(jīng)濟(jì)等多方面的因素。正所謂，能力越大，責(zé)任就也越大，所以由此可以看出企業(yè)在發(fā)展中很有可能出現(xiàn)社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)文化風(fēng)險(xiǎn)等[2]。

2.2 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)發(fā)展中最重要的風(fēng)險(xiǎn)之一，因?yàn)樵谄髽I(yè)管理的每個(gè)環(huán)節(jié)都有可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)是一個(gè)綜合性的社會(huì)組織，但是主要目標(biāo)還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所以說(shuō)企業(yè)的管理環(huán)節(jié)中一旦出現(xiàn)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，那么就有可能讓企業(yè)偏離了發(fā)展目標(biāo)。

2.3 風(fēng)險(xiǎn)防范的著眼點(diǎn)

既然企業(yè)的運(yùn)營(yíng)存在風(fēng)險(xiǎn)，那么就必須擁有風(fēng)險(xiǎn)管理的風(fēng)法，而最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法受到風(fēng)險(xiǎn)主體和風(fēng)險(xiǎn)客體的影響，由此可將風(fēng)險(xiǎn)管理方法分為三種，也就是：風(fēng)險(xiǎn)避規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)融資。掌握了這些風(fēng)險(xiǎn)防范的方法，才能讓企業(yè)有效的避免風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)[3]。

2.4 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

（l）客觀(guān)性。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀(guān)存在的，也就是說(shuō)它是不可避免、不可消除的，比如說(shuō)政治環(huán)境和社會(huì)文化環(huán)境的變化都會(huì)使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又或者是由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而這些因素都是客觀(guān)存在、不可避免的。因此，企業(yè)在確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)時(shí)不能一味的追求低風(fēng)險(xiǎn)甚至零風(fēng)險(xiǎn)，而是要客觀(guān)的對(duì)待財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，探索出一個(gè)可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在合理、課接受范圍內(nèi)的策略。

（2）不確定性。既然企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)客觀(guān)存在的，那么風(fēng)險(xiǎn)的程度就必然是具有不確定性的，但是又因?yàn)檫@些客觀(guān)因素引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是具有一定限度的，所以說(shuō)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的。所以企業(yè)要掌握和分析出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可控性，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍，從而保證企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和財(cái)務(wù)發(fā)展目標(biāo)[4]。

3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范策略

3.1 造成企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因

如今的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常的激烈，所以說(shuō)企業(yè)要想提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的話(huà)，那么就需要從提高產(chǎn)品質(zhì)量，而想要提高產(chǎn)品質(zhì)量就意味著需要不斷更新設(shè)備、提高員工的素質(zhì)，這也意味著企業(yè)需要投入大量的人力資源和物質(zhì)資源，可是這些都需要有大量的資金來(lái)支持，企業(yè)想要獲得這些資金就免不了籌資，可是籌資會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的變化而變化，會(huì)因此給企業(yè)帶來(lái)一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，還有其他一些原因給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。比如財(cái)務(wù)管理的宏觀(guān)條件復(fù)雜多變;企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀(guān)性認(rèn)識(shí)不足;財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性;企業(yè)內(nèi)部關(guān)系混亂等[5]。

3.2 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制策略

既然知道了造成企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素，那么就需要制定出相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制策略。

（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)控制策略：因?yàn)榛I資風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，所以企業(yè)可以從這幾個(gè)方面來(lái)控制籌資風(fēng)險(xiǎn)：根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，選擇出風(fēng)險(xiǎn)比較低的籌資渠道;在借入資金時(shí)一定的要考慮資金成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，從而選擇合理的籌資順序，將企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)。

（2）投資風(fēng)險(xiǎn)控制策略：要想制定出投資風(fēng)險(xiǎn)的控制策略，那么一定要做到風(fēng)險(xiǎn)決策分析、分散風(fēng)險(xiǎn)兩部分。

（3）資金回收風(fēng)險(xiǎn)控制策略：要選擇收益較大風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低的資金回收方案，除此之外還要根據(jù)客戶(hù)按約付款的可能性選擇不同的銷(xiāo)售方式，盡量減少賒賬行為，對(duì)信用狀況不好的客戶(hù)要采取現(xiàn)銷(xiāo)方式，避免賒賬方式[6]。

3.3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

為了建立合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略，企業(yè)需要建立合理的資本結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造良好的籌資環(huán)境;進(jìn)行多角度經(jīng)營(yíng)，分散投資風(fēng)險(xiǎn);制定合理的風(fēng)險(xiǎn)政策，保持良好的財(cái)務(wù)狀況;建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，構(gòu)筑防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的屏障這幾方面著手。

4 結(jié)語(yǔ)

綜上所述，我國(guó)的目前投資組合理論的發(fā)展還不太熟，很多地方還處于探索階段，為了構(gòu)建出適合中國(guó)國(guó)情的投資組合理論體系，還需要國(guó)人的不斷努力。另外，就是在企業(yè)的發(fā)展經(jīng)營(yíng)過(guò)程中也要積極努力的探索出合理規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范策略，為企業(yè)的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)，從而使企業(yè)能夠更加有效的運(yùn)行和發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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[2]王振堂.企業(yè)投資組合理論及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略探究[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí)，2017（18）.

[3]李潔，彭燕，曹曉政.基于投資約束條件的企業(yè)年金最優(yōu)投資組合研究[J].金融理論與實(shí)踐，2017（7）.

[4]陳菊英.淺談企業(yè)投資組合理論及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略[J].中國(guó)商論，2016（25）.

[5]王振堂.企業(yè)投資組合理論及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略探究[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí)，2017（18）.

[6]許露，王君彩，馬克維茲投資組合理論在企業(yè)集團(tuán)資源配置中的應(yīng)用研究——以某集團(tuán)公司為例[Jl.現(xiàn)代管理科學(xué)，2015（10）.