金融經(jīng)濟(jì)周期對金融監(jiān)管的啟示與借鑒分析

鄭超

摘 要：近些年金融經(jīng)濟(jì)周期逐漸受到世界各國的普遍重視，其直接影響國家經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。本文首先對金融經(jīng)濟(jì)周期概念以及發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，在此基礎(chǔ)上重點(diǎn)對我國金融經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展現(xiàn)狀以及金融經(jīng)濟(jì)周期與真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期關(guān)進(jìn)行了論述，最后探討了我國金融經(jīng)濟(jì)周期對我國金融監(jiān)管的啟示。

關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟(jì)周期;金融監(jiān)管;啟示;借鑒

市場經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中受到外界多種因素的影響其非均衡性等問題越來越突出，因此有必要在加強(qiáng)對金融經(jīng)濟(jì)周期的研究，充分了解經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢以及發(fā)展特點(diǎn)，進(jìn)而采取有針對性的風(fēng)險(xiǎn)防控措施來有效預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。對于金融部門來說，基于金融經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展規(guī)律和發(fā)展形勢加強(qiáng)針對性的金融監(jiān)管，有助于促進(jìn)我國金融的健康穩(wěn)定發(fā)展。

一、 金融經(jīng)濟(jì)周期

市場經(jīng)濟(jì)目前已經(jīng)在全世界范圍內(nèi)普遍開展，其具體內(nèi)容包括供求關(guān)系、競爭關(guān)系以及產(chǎn)品價(jià)格的擬定。在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，產(chǎn)品以及服務(wù)的生產(chǎn)和銷售等環(huán)節(jié)以及價(jià)格的形成完全是由市場基于經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律進(jìn)行調(diào)節(jié)，完全不同于傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)。在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下企業(yè)希望能夠獲得公平公正的競爭環(huán)境，但是這完全是一種理想狀態(tài)[1]。公平的競爭關(guān)系在市場經(jīng)濟(jì)中只是偶然的現(xiàn)象，而非公平的競爭關(guān)系在市場經(jīng)濟(jì)中才是必然，才是一種經(jīng)濟(jì)發(fā)展的常態(tài)。市場經(jīng)濟(jì)周期泛指市場的運(yùn)動(dòng)，其核心內(nèi)容為經(jīng)濟(jì)周期理論。金融周期主要是指：“在金融活動(dòng)受到內(nèi)外部的打擊下，在金融體系的傳導(dǎo)作用相關(guān)經(jīng)濟(jì)的周期性變化和持續(xù)性波動(dòng)”。金融經(jīng)濟(jì)周期理論是在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期理論上進(jìn)一步發(fā)展起來的一種新的理論體系。

二、金融經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展現(xiàn)狀

（一） 金融經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)涵分析

金融經(jīng)濟(jì)周期是近些年發(fā)展起來的一個(gè)新的名詞，其與房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)之間具有密切的關(guān)系。通過金融經(jīng)濟(jì)周期可以對市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系進(jìn)行有效分析。在資本主義國家發(fā)展過程中曾經(jīng)出現(xiàn)過停滯性通貨膨脹現(xiàn)象，這種現(xiàn)象直接導(dǎo)致了凱恩斯理論瓦解，由于貨幣是市場經(jīng)濟(jì)的核心存在，因此停滯性通貨膨脹現(xiàn)象產(chǎn)生的根源通常被認(rèn)為是貨幣，因此相關(guān)部門采取了一系列貨幣政策來保障市場經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。但是金融經(jīng)濟(jì)周期理論與貨幣理論之前存在明顯的差異。

（二）金融經(jīng)濟(jì)周期效應(yīng)

金融是一個(gè)廣泛的概念，既包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)也包括虛擬經(jīng)濟(jì)，因此金融經(jīng)濟(jì)周期泛指實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展周期。實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)之間存在密切的關(guān)系，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟(jì)凌駕于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上，兩者之間在發(fā)展過程中會相互發(fā)生作用。相對來說實(shí)體經(jīng)濟(jì)由于直接影響到人類社會的發(fā)展，因此更加重要。傳統(tǒng)對于經(jīng)濟(jì)周期的分析主要是針對實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期。但是隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)交易逐漸采用證券化的交易方式，在該過程中虛擬經(jīng)濟(jì)逐漸滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，疊加國家相關(guān)部門針對金融發(fā)展所采取的管控措施掌控能力不足，導(dǎo)致金融周期的出現(xiàn)[2]。如果此時(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)凌駕于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上，便會導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)周期的產(chǎn)生，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生明顯的波動(dòng)。

（三）金融經(jīng)濟(jì)周期理論局限性分析

在虛擬經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)之后給了更好的分析經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展人們才提出了金融經(jīng)濟(jì)周期理論，因此該理論在應(yīng)用過程中還具有較大的局限性。在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)研究中人們重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)周期的概念，而忽略了金融經(jīng)濟(jì)周期的概念。隨著金融市場的不斷發(fā)展，其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用越來越大，人們才逐漸認(rèn)可了金融經(jīng)濟(jì)周期的概念。特別是在2008年世界金融危機(jī)發(fā)生之后，人們對于金融經(jīng)濟(jì)周期的重視程度進(jìn)一步提高。

三、我國金融經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國在次貸危機(jī)中的金融經(jīng)濟(jì)周期

美國是世界上最大的經(jīng)濟(jì)體，也是世界上經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平最高的國家。在美國金融市場快速發(fā)展的過程中，逐漸衍生出了一系列金融產(chǎn)品和金融服務(wù)。隨著金融衍生品類型的不斷增多，鏈條的不斷增長以及杠桿的不斷增加，最終導(dǎo)致了次貸危機(jī)的產(chǎn)生。具體來說美國次貸危機(jī)主要是由于美國刺激房屋信貸行業(yè)違約劇增而導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)。美國次貸危機(jī)發(fā)生之后通過金融關(guān)系網(wǎng)絡(luò)在世界范圍內(nèi)迅速蔓延，引發(fā)國際金融市場的巨大動(dòng)蕩和恐慌。作為世界經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，我國經(jīng)濟(jì)在美國次貸危機(jī)蔓延中也未能幸免。受到外部環(huán)境的不利影響，疊加我國自身政策的一些問題和不足，進(jìn)一步加劇了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的危機(jī)，主要體現(xiàn)在證券市場上，導(dǎo)致我國股市發(fā)生了劇烈的動(dòng)蕩。

（二）2009年之后我國金融經(jīng)濟(jì)周期

美國次貸危機(jī)引發(fā)了2008年全球金融危機(jī)，這對于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了嚴(yán)重的不良影響。為了有效緩解世界金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所造成的不良影響，我國在2008年底采取了量化寬松的經(jīng)濟(jì)政策，來有效刺激我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在積極有效的經(jīng)濟(jì)政策下我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展開始回升，證券市場的交易關(guān)系開始回歸常態(tài)。但是由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到世界金融危機(jī)的影響較為嚴(yán)重，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)速度較慢。2011年我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中仍然存在明顯的通貨膨脹現(xiàn)象。通過中國經(jīng)濟(jì)在世界金融危機(jī)中的表現(xiàn)可以看出我國的金融經(jīng)濟(jì)周期還存在一定的不足。

四、金融經(jīng)濟(jì)周期與真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系分析

（一）關(guān)于市場定價(jià)機(jī)制

在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中所謂的市場波動(dòng)或者經(jīng)濟(jì)波動(dòng)主要是指價(jià)格的波動(dòng)，相同的商品在不同的地方其價(jià)格存在一定的差異，在相同的地方不同的商品價(jià)格之間也具有一定的差異，哪怕在相同地方不同時(shí)期的商品其價(jià)格也往往不同[3]。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的價(jià)格確定依據(jù)主要為：“在成本的基礎(chǔ)上進(jìn)行定價(jià)、在競爭的基礎(chǔ)上定價(jià)，在顧客的基礎(chǔ)上定價(jià)。”不同于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)具有不同的定價(jià)方式，主要采用資本化的方式。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間的定價(jià)方式不同導(dǎo)致兩者之間的發(fā)展周期也存在明顯的差異。在虛擬經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)品的價(jià)格通常取決于市場的流動(dòng)性以及收益。但是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場中產(chǎn)品的價(jià)格受到多種因素的影響，市場環(huán)境中的各個(gè)方面均可能對產(chǎn)品的價(jià)格產(chǎn)生影響，不過其價(jià)格往往是圍繞產(chǎn)品本身的價(jià)值上下進(jìn)行波動(dòng)。

虛擬經(jīng)濟(jì)中的虛擬產(chǎn)品往往沒有成本或者成本較低，這有助于提高市場的流通速度。相對來說金融市場可以更快的在國際經(jīng)濟(jì)舞臺上站穩(wěn)腳跟，這也導(dǎo)致了金融市場具有較大的浮動(dòng)性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展由于受到多種因素的影響，因此影響其經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生變化的因素也較多，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中所表現(xiàn)出來的經(jīng)濟(jì)周期可以對一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況進(jìn)行有效反映。實(shí)體經(jīng)濟(jì)主要采用成本定價(jià)的方式，價(jià)格浮動(dòng)不會太大。但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中商品從生產(chǎn)到銷售的各個(gè)環(huán)節(jié)均需要時(shí)間，這就導(dǎo)致了滯后效應(yīng)，相對金融經(jīng)濟(jì)來說實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)較小。

五、我國金融經(jīng)濟(jì)周期對我國金融監(jiān)管的啟示

（一）提高金融宏觀監(jiān)管意識

在我國傳統(tǒng)金融監(jiān)管中主要采用微觀監(jiān)管模式，對于宏觀監(jiān)管沒有引起足夠的重視，進(jìn)而導(dǎo)致我國的金融監(jiān)管沒有取得理想的效果，主要體現(xiàn)在監(jiān)管難以實(shí)現(xiàn)全覆蓋，同時(shí)惡化了金融經(jīng)濟(jì)周期。因此在后續(xù)的金融市場監(jiān)督管理中應(yīng)該加大對宏觀金融監(jiān)管的重視程度，將宏觀監(jiān)管與微觀監(jiān)管進(jìn)行有效結(jié)合，更好滿足當(dāng)前我國金融市場健康發(fā)展的需求。

（二）成立專門的金融經(jīng)濟(jì)周期監(jiān)管部門

金融經(jīng)濟(jì)周期對于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有直接的影響，比如美國次貸危機(jī)導(dǎo)致的我國金融經(jīng)濟(jì)周期對于我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及證券市場的發(fā)展均造成了嚴(yán)重的不良影響?；诮鹑诮?jīng)濟(jì)周期對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性，我國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中應(yīng)該成立專門的金融經(jīng)濟(jì)周期監(jiān)管部門，采用有效的監(jiān)管措施，保障我國金融市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí)在金融市場發(fā)展中應(yīng)該采取宏觀的金融監(jiān)管模式，更好掌握金融經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展規(guī)律?；诋?dāng)前我國金融市場的監(jiān)管現(xiàn)狀進(jìn)行分析，在金融市場發(fā)展監(jiān)管的各個(gè)環(huán)節(jié)均存在一定的不足，迫切需要專門的金融經(jīng)濟(jì)周期監(jiān)管部門對這些問題進(jìn)行整改。

（三） 加強(qiáng)金融反周期監(jiān)管工作

由于我國金融市場發(fā)展尚不成熟和完善，因此對于金融經(jīng)濟(jì)周期的重視程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，在金融監(jiān)管過程中也存在一些問題和不足。比如在我國傳統(tǒng)金融監(jiān)管中，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢良好的情況下相關(guān)部門為了提高市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展熱度，采取一系列措施來進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是這些措施往往只會導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)愈演愈烈，為金融市場的發(fā)展帶來了風(fēng)險(xiǎn)隱患。因此要想有效解決在我國金融監(jiān)管中存在的這些問題，有必要加強(qiáng)對金融市場的密切監(jiān)控，更好掌握市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化情況，采取有效的金融反周期監(jiān)管措施，從宏觀層面上不斷提高金融監(jiān)管效率和質(zhì)量。

六、結(jié)束語

在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展全球化的大背景下，國際金融市場發(fā)生了巨大變化。同時(shí)金融在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位越來越高，直接影響到國家經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。因此金融市場的健康穩(wěn)定發(fā)展對于國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展至關(guān)重要。這就要求要不斷加強(qiáng)對金融經(jīng)濟(jì)周期的重視程度，加大對金融經(jīng)濟(jì)周期的研究深度，提高對金融市場的監(jiān)督管理力度，從而更好保障我國市場經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

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