行政背景獨(dú)立董事與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的實(shí)證研究

李衡

【摘 要】 本文從獨(dú)立董事的背景特征為出發(fā)，以2014-2017年滬深A(yù)股上市公司為樣本，根據(jù)尋租理論、資源依賴?yán)碚摵托畔⒉粚?duì)稱理論，在探討行政背景獨(dú)立董事是否有效履行獨(dú)立董事職能的基礎(chǔ)上，通過(guò)實(shí)證的方法檢驗(yàn)了行政背景獨(dú)立董事對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響，以及進(jìn)一步區(qū)分不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下影響的差異。研究發(fā)現(xiàn)：上市公司中聘用行政背景獨(dú)立董事的樣本，會(huì)削弱其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平。不同產(chǎn)權(quán)下，存在行政背景獨(dú)立董事的民營(yíng)企業(yè)，其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性低于無(wú)行政背景的民營(yíng)企業(yè);存在行政背景獨(dú)立董事的民營(yíng)企業(yè)，其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度高于同樣條件的國(guó)有企業(yè)。

【關(guān)鍵詞】 獨(dú)立董事;行政背景;會(huì)計(jì)穩(wěn)健性;產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

【中圖分類號(hào)】 F239 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A

【文章編號(hào)】 2096-4102（2019）06-0066-03

近年來(lái)，獨(dú)立董事的監(jiān)督職能是否得到切實(shí)執(zhí)行，備受學(xué)者的關(guān)注，成為研究的焦點(diǎn)。具有政府背景獨(dú)立董事的企業(yè)，是否可以有效發(fā)揮其監(jiān)督職能，其對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性又是如何影響的？

一、理論分析與研究假設(shè)

（一）行政背景獨(dú)立董事與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性

Watts （2003）、孫錚（2005）等發(fā)現(xiàn)，契約的存在約束股東過(guò)多分配企業(yè)利潤(rùn)導(dǎo)致債權(quán)人的利益受損;負(fù)債率高的企業(yè)穩(wěn)健性水平高。Watts（2003）發(fā)現(xiàn)公司高估會(huì)計(jì)收益時(shí)，股東面臨的訴訟事件、訴訟費(fèi)用增加，這種情況下就會(huì)采取穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策以降低訴訟費(fèi)用。Lobo和Zhou（2006）、黎文靖（2007）通過(guò)法律法規(guī)和證交所的監(jiān)管方面分析了對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的不同作用，這兩者都對(duì)其有促進(jìn)作用。

綜上所述，從契約、訴訟、稅收、監(jiān)管等方面可以看出，外部利益相關(guān)者要求企業(yè)會(huì)計(jì)處理中保持穩(wěn)健性，以確保自己的合法權(quán)益。但具有行政特征獨(dú)立董事的企業(yè)更側(cè)重于其政治關(guān)聯(lián)的資源效應(yīng)，反而對(duì)穩(wěn)健會(huì)計(jì)政策的關(guān)注不高。據(jù)此提出假說(shuō)1：聘任了行政背景獨(dú)立董事的企業(yè)，其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平低于無(wú)行政背景獨(dú)立董事的企業(yè)。

（二）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、行政背景獨(dú)立董事與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性

由于市場(chǎng)環(huán)境尚不完善，民營(yíng)企業(yè)尋求政治聯(lián)系的動(dòng)機(jī)強(qiáng)烈，這已被部分文獻(xiàn)證實(shí)（羅黨論等，2008;余明桂和潘紅波，2008）。然而，尋求政治聯(lián)系在多數(shù)國(guó)企中并不少見(jiàn)（余峰燕和郝項(xiàng)超，2011）。國(guó)有企業(yè)存在監(jiān)管不完善問(wèn)題（朱茶芬，李志文，2015），這給了內(nèi)部人操控會(huì)計(jì)信息的機(jī)會(huì)，因此可能對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量造成影響。

綜上所述，我國(guó)存在政府干涉過(guò)多，降低了資源優(yōu)化分配的效率，資源分配差異過(guò)大。從而為民營(yíng)企業(yè)尋求與政府的聯(lián)系創(chuàng)造了條件，通過(guò)與政府建立關(guān)聯(lián)，可以使企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其更注重政治聯(lián)系的資源效應(yīng)，一定程度上削弱了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。政府官員存在政績(jī)?nèi)蝿?wù)，他們通過(guò)干預(yù)國(guó)有企業(yè)以快速完成政績(jī)?nèi)蝿?wù)，因此國(guó)有企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量明顯降低。這是因?yàn)?，如果行政干預(yù)公開(kāi)可能使官員遭受仕途污點(diǎn)，導(dǎo)致嚴(yán)重的政治成本。據(jù)此提出假說(shuō)2a：存在行政背景獨(dú)立董事的民營(yíng)企業(yè)，其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性低于無(wú)行政背景的民營(yíng)企業(yè);同時(shí)提出假說(shuō)2b：存在行政背景獨(dú)立董事的民營(yíng)企業(yè)，其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性高于同樣條件的國(guó)有企業(yè)。

二、實(shí)證分析

（一）樣本選擇

本文選取的樣本區(qū)間為2014-2017年度滬深A(yù)股上市公司，同時(shí)剔除（1）金融、保險(xiǎn)行業(yè)的上市公司;（2）ST和*ST的公司;（3）首次IPO的公司;（4）在樣本年度CEO變更的數(shù)據(jù);（5）其他數(shù)據(jù)缺失的樣本公司。從CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)收集了樣本數(shù)據(jù)，使用的統(tǒng)計(jì)軟件為STATA15.0。

（二）模型設(shè)計(jì)與變量定義

本文參考梁尚坤（2018）構(gòu)建回歸模型，用于檢驗(yàn)上文提出的假設(shè)。模型（一）如下：

為了驗(yàn)證假設(shè)1建立回歸模型（二），為了驗(yàn)證假設(shè)2a、2b建立回歸模型（三），各模型中的變量定義如表1所示。

（三）實(shí)證結(jié)果與分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。結(jié)果顯示：被解釋變量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平（C_score）的均值0.05，最大值0.156，最小值-0.112，表明上市公司中穩(wěn)健性水平有差異。解釋變量行政背景獨(dú)立董事（PI）的均值0.394，標(biāo)準(zhǔn)差0.437，表明在上市企業(yè)中有39.4%的企業(yè)存在行政背景的獨(dú)立董事。從第一大股東持股比例（sh）統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析，其平均值33.8%，反映出了企業(yè)的股權(quán)處于相對(duì)分散的情況。相關(guān)性分析結(jié)果顯示主要變量之間無(wú)共線性問(wèn)題（由于篇幅原因，這里就不列示相關(guān)性分析結(jié)果了）。

2.模型（二）的回歸分析

對(duì)假設(shè)1進(jìn)行回歸分析，回歸結(jié)果如表3所示。結(jié)果顯示：行政背景獨(dú)立董事的回歸系數(shù)為-0.016，在5%的水平下顯著。盈利水平（Roe）的系數(shù)為-0.0003在1%水平下顯著，與梁上坤（2018）等一致;資產(chǎn)負(fù)債率、公司規(guī)模（Size）的系數(shù)在1%水平下顯著且為正。第一大股東持股比例（sh）、公司成長(zhǎng)性（Growth）系數(shù)為負(fù)，結(jié)果不顯著。由以上得知，有政府背景獨(dú)立董事的企業(yè)與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性負(fù)相關(guān)，這一結(jié)論驗(yàn)證了假設(shè)1。

3.模型（三）的回歸分析

回歸模型（三）以驗(yàn)證假設(shè)2a、2b，回歸結(jié)果如表4。表4顯示：民營(yíng)企業(yè)行政背景獨(dú)立董事（PI）的系數(shù)為0.041，結(jié)果不顯著。盈利水平（Roe）在1%水平下顯著且為負(fù)，PI*Stata系數(shù)在1%水平下顯著為負(fù)，表明有政府背景獨(dú)立董事的民營(yíng)企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平低于無(wú)政府背景獨(dú)立董事的民營(yíng)企業(yè)，驗(yàn)證了假設(shè)2a;國(guó)有企業(yè)行政背景獨(dú)立董事（PI）在1%水平下顯著且為負(fù)，而民營(yíng)企業(yè)PI不顯著，說(shuō)明國(guó)企行政背景獨(dú)立董事對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平損害程度高于民營(yíng)企業(yè)，這驗(yàn)證了假設(shè)2b。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

對(duì)模型做穩(wěn)健性檢驗(yàn)，將模型（二）中會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平的指標(biāo)替換為應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，將成長(zhǎng)性水平的指標(biāo)替換為總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，其研究結(jié)論與前文一致;用主板上市公司的樣本數(shù)據(jù)分別對(duì)模型（二）、（三）進(jìn)行回歸，結(jié)果無(wú)顯著差異。

三、結(jié)論

本文使用2014-2017年滬深A(yù)股數(shù)據(jù)，通過(guò)固定效應(yīng)模型分析了行政背景獨(dú)立董事對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響。分析得到選用行政背景獨(dú)立董事的企業(yè)，對(duì)其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性具有削弱作用。國(guó)有企業(yè)選用行政背景獨(dú)立董事對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的損害高于民營(yíng)企業(yè)。

本文在已有研究的基礎(chǔ)上對(duì)行政背景獨(dú)立董事的經(jīng)濟(jì)后果與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的關(guān)系在一定程度上做了補(bǔ)充，豐富了政治關(guān)聯(lián)的研究?jī)?nèi)容。文章沒(méi)有考慮政治關(guān)聯(lián)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的其他影響，也沒(méi)有進(jìn)一步細(xì)分中央、地方政府政治關(guān)系對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響，因此，對(duì)“關(guān)系”與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的研究還能做進(jìn)一步的探討。

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