集團管控下股權(quán)投資管理的實踐和探索

侯成林

【摘 要】文章介紹某集團的發(fā)展歷程及股權(quán)投資管理的一些情況，分析了股權(quán)投資對集團發(fā)展的重要意義，通過歸納總結(jié)某集團股權(quán)策劃和管理的經(jīng)驗做法，提出集團管控下進一步加強股權(quán)管理的建議，供相關(guān)企業(yè)參考。

【關(guān)鍵詞】股權(quán)策劃;股權(quán)管理;集團管控

【中圖分類號】F830 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2019）08-0268-02

1 背景

某集團經(jīng)過60年的積淀，已發(fā)展成為我國華南、西南地區(qū)最大的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，是中國500強企業(yè)與全球50大鋼企之一。該集團股權(quán)投資經(jīng)歷了從注重鋼鐵主業(yè)階段到做精做優(yōu)鋼鐵主業(yè)、做大做強多元產(chǎn)業(yè)階段，經(jīng)過60年的發(fā)展，營收近900億元，形成了以鋼鐵為主業(yè)，多元產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的新氣象。截至目前，鋼鐵產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資主要有三大公司，分別分布在柳州市、防城港市、玉林市;多元企業(yè)主要是在柳州市、桂林市、南寧市，形成了“4+X”業(yè)務(wù)板塊布局，即物流與貿(mào)易、能源與化工、環(huán)保與資源綜合利用、服務(wù)業(yè)、若干新興產(chǎn)業(yè)，旗下股權(quán)投資多元產(chǎn)業(yè)超過30家，某集團直接股權(quán)投資額超30億元，在股權(quán)策劃和管理上基本形成了決策科學化、系統(tǒng)化、程序化，管理專業(yè)化、特色化。

2 股權(quán)投資對某集團重要性分析

2.1 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需要

運用現(xiàn)有企業(yè)形象和聲譽，通過股權(quán)投資方式進入另一個產(chǎn)業(yè)或市場，如進入不銹鋼行業(yè)和貿(mào)易與物流行業(yè)等，充分利用企業(yè)內(nèi)部未被利用的資源和盈余資金，實現(xiàn)資源共享，產(chǎn)生“1+1>2”的效果，從而優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部投資結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，獲得投資收益和競爭優(yōu)勢等，達到轉(zhuǎn)型升級的目的。

2.2 分散集團整體風險

股權(quán)投資是增強企業(yè)競爭力，提高企業(yè)經(jīng)濟收益的重要投資方式，通過股權(quán)投資，尤其是進行多元化投資，如鋼鐵主業(yè)形成三大公司和多元企業(yè)形成四大板塊，對企業(yè)內(nèi)部資源進行再分配，形成規(guī)模經(jīng)濟管理，增強外部融資能力，進而以多元產(chǎn)業(yè)反哺鋼鐵主業(yè)，降低公司的整體風險。

2.3 增強原料和產(chǎn)品市場控制力

通過股權(quán)投資延伸產(chǎn)業(yè)鏈上下游行業(yè)。橫向股權(quán)投資快速拓展形成產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模;縱向股權(quán)投資延伸產(chǎn)業(yè)鏈，控制上下游產(chǎn)業(yè)原料和產(chǎn)品市場控制力。

3 某集團股權(quán)管理主要做法

3.1 建立權(quán)責明確的股權(quán)管理制度

先后出臺《對外投資管理辦法》《長期股權(quán)投資管理辦法》《子公司、參股公司管理辦法》及針對子公司董事、監(jiān)事、高管等相關(guān)管理文件，明確專業(yè)管理與歸口管理、統(tǒng)一決策與授權(quán)管理、動態(tài)管理和靜態(tài)管理相結(jié)合等管理與審批流程，其中明確只有集團才享有股權(quán)投資決策權(quán)，子公司除了追加股權(quán)投資500萬元以內(nèi)外，所有的股權(quán)投資必須報集團總部進行決策審批。

3.2 股權(quán)投資堅持三大原則

一是堅持安全與效益原則，不涉及股權(quán)投資高風險的行業(yè)領(lǐng)域，不涉及風險不可控的項目，不投資收益難評估、盈利模式不清晰的項目;二是堅持規(guī)模適度原則，子公司年度累計股權(quán)投資總額應(yīng)不高于其凈資產(chǎn)額的50%，負債率超過70%的子公司要嚴控其長期股權(quán)投資;三是堅持規(guī)范與效率原則，統(tǒng)籌兼顧管理規(guī)范和決策效率，確保投資論證、決策、實施高效率。

3.3 合理控制股權(quán)投資金額

根據(jù)行業(yè)性質(zhì)和業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，合理設(shè)置股權(quán)投資資金，如設(shè)計股權(quán)結(jié)構(gòu)和注冊資本金，實行資本金分期繳納，具體根據(jù)經(jīng)營實際情況逐步到位，對于參股股權(quán)投資實行參股投資加反擔保措施相結(jié)合的方式保障資金安全。

3.4 分類實行股權(quán)管控模式

結(jié)合行業(yè)特點，根據(jù)原材料或經(jīng)營收入與鋼鐵主業(yè)緊密程度或依賴程度進行分類管理，對強相關(guān)股權(quán)投資實行運營管理型模式，對不相關(guān)股權(quán)投資實行戰(zhàn)略管理型模式，對弱相關(guān)股權(quán)投資實行戰(zhàn)略管理為主、運營管理為輔的管理模式，對參股股權(quán)則按照章程或投資協(xié)議約定參與管理。

3.5 清晰定位各階段重點工作

（1）股權(quán)投資策劃階段。按照“誰提出誰負責”的原則，組成項目組負責考察項目的市場、行業(yè)情況等，明確戰(zhàn)略定位和發(fā)展規(guī)劃，編制項目建議書或可行性方案進行研究論證。

（2）中介機構(gòu)開展工作階段。對于并購重組等重大事項需聘請中介機構(gòu)開展審計、評估、法律服務(wù)，出具評估報告、盡職調(diào)查報告、專項法律意見書等專業(yè)報告，為策劃決策提供參考。

（3）決策審批階段。股權(quán)投資項目首先由專業(yè)部門如規(guī)劃、財務(wù)、法務(wù)、審計、技術(shù)或工程等部門進行初審，形成部門意見;其次，董事會下設(shè)戰(zhàn)略與投資委員會進行審議并出具專業(yè)意見，必要時聘請外部專家或咨詢公司出具專業(yè)意見;再次，集團總部董事會進行決策審議形成最終意見;最后，根據(jù)股權(quán)投資性質(zhì)履行監(jiān)管部門如國資委、金融辦等審批程序。

（4）具體實施階段。簽訂投資協(xié)議或公司章程進行約定，未正式獲得監(jiān)管部門審批同意前，投資單位只能與相關(guān)合作方或并購對象簽訂附條件協(xié)議或合同，辦理工商登記手續(xù)和產(chǎn)權(quán)登記，同時根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度要求，建立股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層，集團總部直接委派確定董事、監(jiān)事等高管人選，并鼓勵通過市場方式選聘職業(yè)經(jīng)理人任職股權(quán)投資公司。

（5）股權(quán)投資持有期管理。一是集團直接管控財務(wù)，根據(jù)《企業(yè)會計準則》要求，合理確定股權(quán)投資核算方法，在財務(wù)報告中及時、準確地披露;二是集團總部及各職能部室進行戰(zhàn)略指導、經(jīng)營管控等，制定“一企一策”予以政策支持;三是股權(quán)投資公司領(lǐng)導班子定期向集團公司領(lǐng)導匯報經(jīng)營業(yè)績和重大經(jīng)營事項，以及年度述職等;四是聘請中介機構(gòu)或內(nèi)部審計部門對高管任職或離任、年度經(jīng)營情況進行專項審計，派駐監(jiān)事會等高管等定期參與股權(quán)投資公司的重大經(jīng)營會議，及時發(fā)現(xiàn)存在問題或經(jīng)營風險和財務(wù)風險，并予以整改;五是采取工資與經(jīng)營業(yè)績掛鉤模式，鼓勵加強內(nèi)部管理水平，實施低成本戰(zhàn)略，增強對外創(chuàng)效能力，提高股權(quán)投資價值和回報率。

3.6 建立股權(quán)投資后評價機制

股權(quán)投資項目在投產(chǎn)、達產(chǎn)運營一段時間后，重點對項目可研報告提出的投資收益率等經(jīng)濟指標進行后評價，對不及預(yù)期目標的80%，要求投資單位進行整改完善，并在第2年繼續(xù)進行項目后評價;若前3年連續(xù)評價不達標，則啟動終止或處置程序。

3.7 建立股權(quán)重組或退出機制

時刻關(guān)注股權(quán)投資公司經(jīng)營情況，對因市場等因素導致經(jīng)營虧損或扭虧困難的，及時啟動措施：一是采取股權(quán)和業(yè)務(wù)整合，重新進行戰(zhàn)略定位和業(yè)務(wù)流程設(shè)計，以及給予相關(guān)的政策支持，實現(xiàn)扭虧為盈;二是對確實扭虧無望或行業(yè)無發(fā)展前景的股權(quán)投資，直接退出或股權(quán)轉(zhuǎn)讓，或者注銷清算，及時予以止損。

4 對某集團進一步加強股權(quán)管理的措施或建議

4.1 加強股權(quán)投資策劃和股權(quán)管理人才培養(yǎng)

通過“引進來、走出去”和“自學為主，培訓為輔”相結(jié)合的方式，崗位工作鍛煉和理論結(jié)合，在具體工作中不斷總結(jié)積累經(jīng)驗，集團總部和子公司培養(yǎng)和儲備具有財務(wù)、法律、投資、管理、風控管理理論和實務(wù)的專業(yè)化人才。

4.2 加強股權(quán)投資的計劃性和預(yù)算性

加強業(yè)務(wù)部門與財務(wù)部門的融合性和協(xié)同性，將股權(quán)投資納入全面預(yù)算體系，做好投資資金的籌措和融資，確保資金籌措及時到位。

4.3 股權(quán)策劃和管理要始終堅持市場原則

加強市場調(diào)查和分析，尤其是對投資信息進行收集整理分析，既要充分了解集團內(nèi)部市場情況，更要掌握集團外部市場信息，尤其是對宏觀經(jīng)濟形勢和行業(yè)趨勢的了解，形成市場競爭意識;同時要加強行業(yè)政策研究，充分利用政策利好，最大限度地發(fā)揮股權(quán)投資價值。

4.4 合理確定股權(quán)策劃和投資區(qū)域布局

隨著某集團已形成柳州、玉林、防城港三大主要基地，業(yè)務(wù)上具有一定的重疊，通過股權(quán)投資還是原有股權(quán)投資項目公司跨區(qū)域經(jīng)營模式運營是急需重點研究的課題，具體管控方式上如何構(gòu)建“基地+集團”或“子公司+母公司”或“分公司+母公司”管控模式為重要。

4.5 兼顧多元化投資與單個業(yè)務(wù)板塊做大、做強、做優(yōu)相結(jié)合

股權(quán)投資每個板塊都要突出自身的核心競爭力，力爭在現(xiàn)有板塊中重點發(fā)展3～4個具有一定規(guī)模和實力，在區(qū)域內(nèi)具有影響力的項目公司，形成主業(yè)與多元化經(jīng)營協(xié)同發(fā)展。

4.6 對外股權(quán)擴張和風險防控“兩手抓”相結(jié)合

樹立和建立投資管理全流程風險管控，正確處理好對外擴張與風險防控的關(guān)系，不斷實現(xiàn)主業(yè)與多元化“兩翼齊飛”的發(fā)展戰(zhàn)略目標。

5 結(jié)論

綜上所述，股權(quán)策劃要求具有一定的戰(zhàn)略性眼光，股權(quán)管理要求具有系統(tǒng)性和長期性，歸納起來就是前期策劃和后續(xù)管理相輔相成，是緊密聯(lián)系的整體。既做好前期策劃，又要在具體實施階段執(zhí)行到位，還要在股權(quán)持有階段進行動態(tài)管理，才能最終實現(xiàn)股權(quán)投資所在公司的經(jīng)營利潤，享有股權(quán)分紅和溢價收益。

參 考 文 獻

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[3]王疆.綜述企業(yè)股權(quán)投資管理的基本模式[J].中國經(jīng)貿(mào)，2017（16）：107.

[責任編輯：高海明]