淺談PPP項目投融資管理與風險防范

摘?要：PPP項目融資鏈包含的內(nèi)容較多，在實際管理活動中會受到其他因素的影響。因此，在項目管理活動中，應提出風險防范措施，有效控制PPP項目的風險。本文分析了PPP項目實施過程中存在的主要投融風險，并提出了相應的防控措施。希望相關從業(yè)人員能夠參考本文提出的意見，開展具體的投融資管理活動，有效控制投融資管理活動的風險。

關鍵詞：PPP項目;投融資管理;風險防范

PPP模式是指政府與企業(yè)或單位之間建立一種特殊的模式，或同時提供某類產(chǎn)品，服務于人們的具體生活，參與PPP并建立合作關系，保障雙方的權利和義務，保證合作有合理的基礎。PPP組合的重要性在于建立在最終關系的基礎上，實現(xiàn)合作關系。PPP的優(yōu)勢在于雙方都降低了政府的財務成本，取得了比單一行動更好的效果。

一、相關理論概述

（1）PPP模式的概念

PPP是項目一般由社會資本負責設計、運營和維護，并進行合理投資，提高經(jīng)濟效益。與政府部門不同，政府部門主要負責對基礎設施設備質量進行監(jiān)督管理，最大限度地維護公共利益。因此，PPP是建立在風險分擔和完善法律法規(guī)的基礎上，為政府和社會資本構建長期的交易契約。

（2）PPP項目的特點

1.存在很多偶然因素

PPP項目的一般特征是資金需求大、建設周期長、資金流動緩慢，這就決定了在PPP融資過程中，存在許多偶然因素。由于時間較長，受相關合作中一些因素的影響，一些突發(fā)事件可能會影響項目的進一步實施。此外，項目運營過程中會存在一些不可預測的風險，這將進一步增加PPP項目意外因素帶來的風險。

2.責任方眾多，風險復雜

PPP項目的開發(fā)需要多方共同參與，在項目實施過程中需要不斷的協(xié)商與合作。由于合作的利益和利益存在一些差異，各方的責任也不完全相同。例如，政府面臨的風險與一些合資伙伴的選擇風險有關，這些風險是由民營企業(yè)在民營企業(yè)中存在的一些偏差造成的。對于關聯(lián)企業(yè)而言，風險主要是相關法律法規(guī)、一些不確定因素等。對于銀行等相關投融資機構來說，項目中的各個環(huán)節(jié)都會對銀行等機構的投融資產(chǎn)生一定程度的影響。

3.風險是分階段的

在當今社會，為了降低PPP項目的風險，大多數(shù)項目采用多種融資方式相結合的方式，使得項目在不同階段具有不同的風險。在項目的建設周期中，可分為運營期、建設期等，不同階段的風險表現(xiàn)出不同的特點，說明PPP項目的風險具有普遍性和相對復雜性。

二、投融資風險分析

（1）資本金不到位風險

1.資本金來源不符合規(guī)定

通常情況下，資本金是指自有資金，債務資本不能作為資本金。不管是項目公司，社會資本，還是以政府出資為代表的債務資金，都不能作為資本金。一些社會資本資金實力不足，與其他金融機構組成聯(lián)合體，參與PPP項目投標，表面上滿足投資要求。事實上，社會資本和金融機構分別簽訂了剛性兌現(xiàn)和保本協(xié)議，約定限期退出。或以貸款名義直接補充資金。無論是在金融機構還貸之前還是之后，項目公司向股東支付的款項，都是項目公司的“債務”，從而導致名股實債、股東貸款、貸款資金等債務資金的非法或虛假融資問題。

2.社會資本無法提供足夠的資金

目前，在PPP項目的運營中，資金比例不低于20%。PPP項目投資規(guī)模大，需要社會資本具備一定的資本實力。然而，在政府購買社會資本的過程中，由于資格設置不合理或社會資本中標，導致企業(yè)內(nèi)部存在嚴重問題，導致資金鏈斷裂，資金不足及時滿足項目資金需求。

（2）融資不到位風險

1.項目公司方面

PPP項目是以項目公司為主體的PPP項目投融資載體。由于項目公司多為新成立注冊，不具備一定的資產(chǎn)規(guī)模。通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在項目投資過程中，項目公司不能為項目提供良好的資金流。調(diào)研中還發(fā)現(xiàn)，部分PPP項目不直屬項目公司，導致項目公司無法為其提供資金。此時，主要資金來源主要來自于政府財政支付和居民消費支付中的項目預期收益。財政部門在編制項目預算時會考慮到收益情況，這顯然解決了銀行的貸款問題，但在實際操作中，僅有預期收益并不能保證銀行對項目貸款。因此，在實際的項目融資過程中，既可以依靠政府預期的財政支付信譽，也可以保證銀行貸款融資的完成，項目公司本身的信譽更為重要。

2.社會資本方面

一般來說，在社會資本方的采購文件中，執(zhí)行機構要求社會資本方要有相應的融資能力，從而更好的給融資工作提供相應支持，以期確保資金的及時到位，滿足項目建設需要。一般來說，國有企業(yè)具有資金雄厚，技術先進，規(guī)模大，信用等級高的優(yōu)勢，從銀行獲得貸款相對容易。但很多國有企業(yè)并不愿意為項目公司提供擔保，而是更希望項目公司自己完成融資。國務院國資委《關于加強中央企業(yè)PPP業(yè)務風險控制的通知》，控制PPP業(yè)務總量，嚴格PPP業(yè)務規(guī)模上限，防止杠桿水平過快上升，增加了項目公司承擔融資責任的難度。由于民營企業(yè)資金規(guī)模，企業(yè)信用等因素，加之銀行貸款成本高，難度大，地方政府往往會讓國有企業(yè)參與PPP項目。故此，民營企業(yè)只參與了投資規(guī)模較小的一小部分PPP項目，而大多數(shù)項目，尤其是投資規(guī)模較大的項目主要還是以央企為主。

3.銀行方面

為充分體現(xiàn)融資能力，社會資本在招標文件中出具與銀行簽訂的貸款合作協(xié)議和授信額度證明，以便更好的促進融資項目的開展。從表面上看，PPP項目融資問題已經(jīng)解決。事實上，銀行在進行貸款時，仍按社會資本金的要求發(fā)放貸款。他們對主要信用條件、信用評級、信用增級擔保措施等有嚴格規(guī)定，對PPP項目了解不夠，風險控制更為嚴格。銀行在項目風險控制上往往存在差異，導致延遲融資影響項目融資進度。

4.政府方面

雖然政府不負責PPP項目的融資，但政府的信用、財務狀況和項目要求會對融資產(chǎn)生一定的影響。很大一部分的PPP項目都需要政府支付。通常情況下，政府的財政狀況越差，籌集資金就越困難。政府績效的好壞將直接影響金融機構的財政補貼決策。與此同是，很多地區(qū)的當?shù)卣畬ι鐣Y本投資回報的要求太低，對績效考核的條件過于苛刻。從而造就了項目的還款來源或收益的不確定性，使金融機構的風險控制和管理將更加嚴格，以給PPP項目融資造成一定的困難。

三、PPP項目投融資風險防范措施

（1）加強社會資本審計

在社會資本購買文件中，要求社會資本具有足夠的資本實力和融資能力，防止社會資本資金不足或經(jīng)營狀況惡化，社會資本無法以足夠的資金作為PPP項目的資金來源。除資本外，社會資本還應具有較強的融資能力。與貸款機構簽訂項目融資協(xié)議或貸款意向書的社會資本方應在投標文件中注明，資信證明，一定金額的銀行存款證明等融資文件，確保中標后及時支付。此外，財務投資者加入社會資本成為財團成員，也是解決資金問題的一種方式。按照“滲透原則”，加強資金審計，從而以確保資金來源合法合規(guī)，融資項目符合資本充足率要求，避免“名股實債”，股東借款，貸款資金等債務資金問題，違規(guī)投資或虛假投資公益性資產(chǎn)和土地儲備。

（2）提高PPP項目的盈利能力，提高其盈利能力

政府部門與社會資本應建立伙伴關系。在此基礎上，雙方共同努力，政府要充分發(fā)揮市場管理和市場監(jiān)管職能，使PPP項目在市場經(jīng)濟、經(jīng)營環(huán)境和風險方面得到優(yōu)化。同時，項目公司要控制和優(yōu)化PPP項目的成本，提高項目的收益能力，把PPP項目塑造成具有投資吸引力的項目，使項目公司能夠依靠自身優(yōu)勢解決融資問題。如果項目具有吸引力，可以吸引投資者，金融機構也愿意為其提供融資服務，從而為PPP項目創(chuàng)造良性的盈利模式。

（3）拓寬投融資渠道

目前市場上的PPP項目融資大多來自銀行貸款。通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，項目融資有利于分散風險，從而降低項目風險。但目前部分企業(yè)PPP項目融資結構非常單一，投資單一，還款單一，使得項目本身承擔了很大的風險，不能有效降低項目的資金成本。但隨著社會的發(fā)展，PPP項目的投資機構越來越多，投資方式也越來越多。為了降低項目本身的風險，需要讓各類投資機構積極參與PPP項目，保證充足的資金投入，才能更好地促進PPP項目的長遠發(fā)展。

（4）加強保障措施

為提高社會資本對PPP項目的關注度，避免融資遲滯、滯后現(xiàn)象，滿足項目投資要求，保證項目所需資金，減少社會資本違約的發(fā)生，加強項目安全，同時，項目公司與社會資本簽訂合同。如果項目不能及時融資，就應該受到懲罰。處罰只是為了保證工程的合理有效實施，而不是為了罰款。最終目的是通過懲罰加強對社會資本的審查，避免融資滯后對項目正常有序發(fā)展的影響。在有效降低PPP項目融資成本的前提下，有效降低PPP項目的融資風險。

（5）加強金融機構業(yè)務轉型創(chuàng)新

金融機構的風險控制正在從后端轉向前端轉移。在PPP項目的初步方案論證階段，充分識別和論證重大風險，做好PPP項目規(guī)劃、融資方案設計和風險控制，融資評估等工作，提供財政，金融等專業(yè)服務。并且還需要密切關注社會資本，地方政府的信用，項目合規(guī)性，地方債務，財務管理和年度預算等情況。根據(jù)項目性質和必要的增信措施，逐步實現(xiàn)有限或無追索權融資。與此同時，還可以與社會資本合作全程參與PPP項目，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與金融的結合，分享長期投資收益。

四、結束語

綜上所述，本文首先分析了PPP項目相關理論，進而對具體的投融資風險進行分析，從而提出相關的解決方案和防范措施，以使項目能夠進行正常的投融資活動。在具體的管控過程中，企業(yè)必須建立有效的控制企業(yè)投融資的方式，從而促進我國PPP項目投融資模式的進一步發(fā)展與完善。

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作者簡介：劉義（1983.3-），男，漢族、湖北省仙桃人，碩士研究生，經(jīng)濟師，研究方向：技術經(jīng)濟及管理。