上市公司會計信息披露質量影響因素研究
——基于建筑企業(yè)的實證分析

周瑞紅 周 婕

一、引 言

當前，我國上市公司會計信息披露質量在真實性、充分性、相關性、有用性以及及時性等方面都存在諸多問題，企業(yè)披露虛假的會計信息，不僅會損害企業(yè)股東等投資者的利益，還對企業(yè)形象等造成不良影響。為保證會計信息披露質量，以建筑業(yè)上市公司為研究對象，對其會計信息披露質量和影響因素之間的關系進行實證分析，以期為提升建筑企業(yè)的會計信息披露質量提供一定的參考。

近年來，為提高會計信息披露質量，相關學者進行了一系列的研究。萬壽義、劉威（2011）等針對影響社會責任會計信息披露的因素進行實證檢驗，結果顯示反映企業(yè)財務特征的盈利能力及營運能力對企業(yè)社會責任會計信息披露有正向影響，公司特征變量中的二職合一、國有控股及企業(yè)規(guī)模變量，也均通過了顯著性檢驗；沈劍、李紅霞（2014）通過研究能源企業(yè)會計信息披露質量，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務杠桿對企業(yè)會計信息披露質量影響呈顯著負相關，盈利能力和企業(yè)規(guī)模呈顯著正相關，股權集中度和企業(yè)發(fā)展能力影響不顯著；聶建平（2018）對我國重污染企業(yè)環(huán)境會計的披露現(xiàn)狀分析中，發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模和成長性對企業(yè)會計信息披露呈顯著正相關，國有企業(yè)的披露情況要好于民營企業(yè)，資產(chǎn)負債率與會計信息披露呈顯著負相關；吳雅琴、王梅（2018）研究信息技術企業(yè)高管個人特征對會計信息披露質量的影響機理時，發(fā)現(xiàn)高管團隊的受教育水平和任期與會計信息披露質量呈顯著正相關關系，在不同產(chǎn)權性質下，高管個人特征對會計信息披露質量的影響存在差異；于波，吳燕（2018）通過研究新三板掛牌公司信息披露質量影響因素，發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模、盈利能力、成長能力、股權集中度和審計質量與新三板掛牌公司信息披露質量顯著正相關，財務杠桿呈顯著負相關，主辦券商聲譽沒有顯著性相關關系。

二、建筑企業(yè)會計信息披露質量影響因素分析

（一）企業(yè)規(guī)模

規(guī)模大的企業(yè)往往比規(guī)模小的企業(yè)更容易引起外界的關注和監(jiān)督，對會計信息披露的質量要求也較高，不論是迫于公眾的壓力還是想吸引更多投資者的關注，規(guī)模大的企業(yè)會更愿意提供真實、準確、透明度高的會計信息披露來達到自身的目的。因此提出：

假設一：建筑企業(yè)的規(guī)模越大，會計信息披露質量越高。

（二）企業(yè)財務特征

對于成長能力強的建筑企業(yè)，其發(fā)展前景和發(fā)展趨勢都比較樂觀，考慮到企業(yè)形象等因素，會進行更加詳細和充分的會計信息披露；償債能力較低的企業(yè)同時也有較高的財務風險，不論是企業(yè)的經(jīng)營者還是管理者都希望通過提高償債能力減少投資風險來吸引投資者；盈利能力越強的企業(yè)會披露更加詳細和真實的會計信息來展示自己雄厚的資本和強大的實力，以此來吸引更多的投資者。因此提出：

假設二：建筑企業(yè)的成長能力與會計信息披露質量呈正相關關系。

假設三：建筑企業(yè)的償債能力與會計信息披露質量呈負相關關系。

假設四：建筑企業(yè)的盈利能力與會計信息披露質量呈正相關關系。

（三）股權結構特征

國有控股的建筑企業(yè)滲透著政府維持社會秩序、宏觀經(jīng)濟調控、稅收等因素的影響，承擔了更多社會責任和壓力，對會計信息披露質量的要求也越高；企業(yè)的股權集中度越高，大股東發(fā)揮的作用就越大，企業(yè)的監(jiān)督和管理效果就越好，在一定程度上會提高會計信息披露水平。因此提出：

假設五：國有控股類型的建筑企業(yè)會計信息披露質量高。

假設六：建筑企業(yè)的股權集中度越高，會計信息披露質量越高。

（四）高管個人特征

高管個人特征是影響會計信息披露質量的隱形因素，由于建筑行業(yè)的特殊性，女性高管往往需要付出更多的努力才能體現(xiàn)自身的優(yōu)勢，因此，女性高管相比男性高管而言，會計信息披露質量更加真實可靠；年齡大的高管迫于政治和退休壓力，更愿意履行社會責任，會計信息披露質量相對較高；高管團隊的學歷越高，會更加遵守法律法規(guī)，規(guī)避風險，注重會計信息披露。因此提出：

假設七：建筑企業(yè)中女性高管比例越高，會計信息披露質量越高。

假設八：建筑企業(yè)高管年齡越大，會計信息披露質量越高。

假設九：建筑企業(yè)高管團隊的受教育水平越高，會計信息披露質量越高。

（五）企業(yè)重視程度

對會計信息披露重視程度較高的企業(yè)，其審計委員會更加規(guī)范合理，財務專業(yè)水平越高，對企業(yè)會計信息披露質量的準確性和真實性有很大的監(jiān)督促進作用，能有效遏制企業(yè)的盈余管理行為。因此提出：

假設十：建筑企業(yè)會計信息披露的重視程度與會計信息披露質量呈正相關關系。

三、建筑企業(yè)會計信息披露質量影響因素實證分析

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

以在滬深兩地證券交易所上市的建筑上市企業(yè)作為研究樣本，除去ST 企業(yè)，選定了73 家企業(yè)。在巨潮資訊、新浪財經(jīng)、東方財富等網(wǎng)站對這些企業(yè)2017 年的年報、社會責任報告與可持續(xù)發(fā)展報告等信息進行分析，對企業(yè)會計信息披露質量的評價方法選取深交所和上交所公布的上市公司信息披露等級考評，A 為優(yōu)秀，B 為良好，C 為及格，D 為不及格，為了便于定量分析，對四個等級分別進行賦值。

（二）變量設計

選取的變量及變量定義如表1 所示：

表1 變量定義

Big1 Val受教育水平 Edu 高管成員的平均學歷，中專及以下為1，大專為2，本科為3，碩士為4，博士及以上為5解釋變量股權集中度重視程度 會計專業(yè)人員在審計委員會人數(shù)中的比重前十大股東持股比例

（三）模型構建

本文中的被解釋變量為有序變量，采用Logistic回歸模型，構建的建筑行業(yè)上市公司回歸模型如下：

其中β0為截距項，β1-11為回歸系數(shù)。

四、實證結果及分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

運用SPSS25.0 軟件對各解釋變量進行描述性統(tǒng)計分析，取得的2017 年度73 家建筑企業(yè)中，會計信息披露質量表現(xiàn)為優(yōu)秀的有16 家，表現(xiàn)為良好的47 家，8 家會計信息披露質量表現(xiàn)為及格，另有2 家不及格，相關變量的描述性統(tǒng)計結果如表2 所示：

表2 總體樣本描述性統(tǒng)計表

通過表2 發(fā)現(xiàn)，總資產(chǎn)對數(shù)的最大值為28.070，最小值為18.480，均值為22.950，說明建筑企業(yè)的規(guī)模大小相差較為懸殊，分布較為分散。營業(yè)收入增長率最大值為1.614，最小值為-0.756，表明目前我國建筑企業(yè)之間總產(chǎn)值和新簽合同額存在較大差距的情況。凈資產(chǎn)收益率均值為0.109，表明建筑企業(yè)的盈利能力狀況良好。資產(chǎn)負債率最大值為0.922，最小值為0.123，均值為0.565，表明建筑企業(yè)的負債率較高，償債能力較弱。女性高管的比例最大值為0.444，最小值為0，平均值為0.158，說明建筑企業(yè)中女性高管比例較低。高管平均年齡為51，最大值為58，最小值為42，說明高管團隊的年齡較大。高管的受教育水平最大值為4.110，最小值為3，平均值為3.588，在本科和碩士學歷之間，即建筑業(yè)企業(yè)高管的受教育水平普遍較高。前十大股東持股比例最大值為0.954，最小值為0.241，均值為0.616，說明建筑企業(yè)的股權較為集中。會計專業(yè)人員在審計委員會人數(shù)中的比重最大值為1，最小值為0.200，均值為0.494，說明會計專業(yè)人員在建筑企業(yè)審計委員會中所占比例較小，財務專業(yè)水平不高，對會計信息披露的重視程度不高。

（二）相關性分析

采用SPSS25.0 對數(shù)據(jù)進行相關性分析如表3所示：

表3 影響因素的相關性

如表3 所示，企業(yè)規(guī)模、企業(yè)重視程度與建筑企業(yè)會計信息披露質量在0.01 顯著性水平下相關，國有控股類型、財務杠桿、高管受教育水平在0.05 顯著性水平下相關，初步驗證了假設一、三、五、九、十。多重共線性診斷結果顯示解釋變量之間的特征值和條件指標均在合理范圍之內，不存在多重共線性現(xiàn)象，對回歸分析結果解釋不會產(chǎn)生嚴重影響。

（三）回歸分析

采用Logistic 回歸分析結果如表4 所示：

表4 Logistic 回歸結果

通過對樣本的回歸分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)的成長能力、盈利能力、女性高管所占比重大小、高管年齡、股權集中度對會計信息披露質量的影響不顯著，假設二、四、六、七、八均未成立；而企業(yè)規(guī)模、國有控股類型、財務杠桿、高管受教育水平、企業(yè)重視程度對會計信息披露質量的影響顯著，假設一、三、五、九、十得到驗證。其中，企業(yè)規(guī)模（β=0.253，P＜0.05）、國有控股類型（β=0.061，P＜0.05）、高管受教育水平（β=0.183，P＜0.05）、企業(yè)重視程度（β=0.652，P＜0.05）對會計信息披露質量具有顯著的正向影響，而企業(yè)財務杠桿（β=-1.362，P＜0.05）對會計信息披露質量具有顯著的負向影響。

根據(jù)上述回歸分析的結果，結合本文構建的回歸模型，可建立預測回歸模型為：

采用以下公式計算標準化Logistic 回歸系數(shù)：

其中，β1、β2、β5、β8、β10分別為0.253，0.061，-1.362，0.183，0.652，S1，S2，S5，S8，S10分別為2.010，0.49 5，0.222，0.301，0.264，帶入上述公式可得總資產(chǎn)的對數(shù)、國有控股類型、資產(chǎn)負債率、高管成員的平均學歷和會計專業(yè)人員在審計委員會人數(shù)中的比重的標準化回歸系數(shù)分別為：0.280，0.017，-0.167，0.0 30，0.095。因此，可得預測模型方程為：

五、研究結果分析與對策建議

（一）結果分析

1、企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模大小與建筑企業(yè)會計信息披露質量之間存在顯著的正相關關系。即企業(yè)的規(guī)模越大，其核算流程、人員管理、績效考核、組織機構等都更加的規(guī)范和完善，更加注重企業(yè)形象和聲譽，為吸引投資者的關注和合作，大規(guī)模企業(yè)更愿意公布真實、可靠、充分的會計信息質量來樹立良好的企業(yè)形象和社會形象。且顯著性水平為0.001，說明企業(yè)規(guī)模對建筑企業(yè)的會計信息披露質量影響較大。

2、企業(yè)財務特征。企業(yè)成長能力、財務杠桿與建筑企業(yè)會計信息披露質量呈負相關，盈利能力呈正相關，其中，企業(yè)成長能力與盈利能力顯著性水平大于0.05，被剔除回歸模型，即企業(yè)營業(yè)收入增長率和凈資產(chǎn)收益率對建筑企業(yè)的會計信息披露質量影響較小，作用不明顯。而財務杠桿的顯著性水平為0.011，呈顯著負相關，即資產(chǎn)負債率越高，企業(yè)需要承擔的風險與債務成本越高，其披露的會計信息質量的真實性和充分性越低。

3、股權結構特征。國有控股類型與建筑企業(yè)會計信息披露質量呈顯著正相關關系，即國有控股建筑類企業(yè)相比非國有控股企業(yè)的會計信息披露質量較高；股權集中度與會計信息披露質量呈正相關關系，但并未通過顯著性檢驗。

4、高管個人特征。女性高管所占比例和高管年齡與會計信息披露質量呈負相關關系但不顯著，建筑企業(yè)中女性高管所占比例小，高管團隊年齡偏大，對提高會計信息披露質量的作用較?。桓吖軋F隊受教育水平與會計信息披露質量呈顯著正相關，高管團隊受教育水平越高，更愿意規(guī)避風險，注重會計信息披露質量。

5、企業(yè)重視程度。建筑企業(yè)的重視程度與會計信息披露質量呈顯著正相關關系，說明審計委員會中會計專業(yè)人員所占比重越大，企業(yè)財務專業(yè)性水平越高，企業(yè)的會計信息披露質量就越高。

（二）對策建議

綜合以上分析結果，對建筑企業(yè)提高會計信息披露質量提出以下幾點建議：

1、政府應盡快頒布與企業(yè)會計信息披露相關的規(guī)范指引

目前，對建筑企業(yè)有指導意義的僅有《中國對外承包工程行業(yè)社會責任指引》和《關于建筑業(yè)企業(yè)履行社會責任的指導意見》，對涉及會計信息披露的內容較少，由于缺乏統(tǒng)一的格式規(guī)定，使得不同行業(yè)和不同企業(yè)之間的會計信息披露內容難以進行分析和對比，因此，政府部門應在考慮企業(yè)規(guī)模和財務杠桿等因素的基礎上制定建筑企業(yè)會計信息披露水平獎懲機制，完善相關的披露制度，對不同行業(yè)的上市公司具體披露內容、格式以及原則進行制定規(guī)范。

2、建筑企業(yè)自身應增強信息披露觀念意識，提高財務專業(yè)水平

建筑企業(yè)應正確理解會計信息披露對企業(yè)利益的影響。隨著建筑行業(yè)中屢見不鮮的建筑質量問題、建筑垃圾導致的環(huán)境污染、農(nóng)民工討薪等現(xiàn)象的發(fā)生，為了樹立良好的企業(yè)形象，在披露會計信息方面更應該積極主動，重視和強化負面信息披露，不應只是報喜不報憂。同時，也要加強企業(yè)內部控制和審計委員會工作，根據(jù)自身情況合理安排融資負債情況，降低財務風險，提高盈利能力，注重培養(yǎng)企業(yè)財會人員的對會計信息披露的觀念意識，不斷提高信息披露質量。

3、社會公眾應加強對建筑企業(yè)會計信息披露質量的監(jiān)督

建筑業(yè)企業(yè)作為我國第二產(chǎn)業(yè)，關乎經(jīng)濟發(fā)展命脈，與人們的生活息息相關，社會大眾作為最龐大的群體在督促建筑企業(yè)在追求利潤最大化的同時警惕其會計信息披露質量水平的高低，謹防企業(yè)提供虛假的會計信息和質量評價。