供應(yīng)鏈整合對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的實(shí)證研究

馬文君 袁建華

一、引 言

自20 世紀(jì)90 年代以來(lái)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境日益復(fù)雜多變，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度日益加劇，伴隨著消費(fèi)者需求更加多樣化以及互聯(lián)網(wǎng)和信息系統(tǒng)應(yīng)用廣泛普及，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生了重大改變。21 世紀(jì)的競(jìng)爭(zhēng)不再是企業(yè)與企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，而是供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競(jìng)爭(zhēng)。新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境使企業(yè)由傳統(tǒng)的單打獨(dú)斗的模式發(fā)生了轉(zhuǎn)變，逐步建立起與上下游伙伴長(zhǎng)期的合作模式，即供應(yīng)鏈整合。所謂供應(yīng)鏈整合就是供應(yīng)鏈管理過(guò)程中節(jié)點(diǎn)企業(yè)內(nèi)部和企業(yè)之間所涉及的協(xié)同與合作，企業(yè)之間的供應(yīng)鏈整合依靠其合作伙伴關(guān)系而存在，有效的供應(yīng)鏈整合可以加強(qiáng)企業(yè)之間的交流與協(xié)作，實(shí)現(xiàn)多方建立戰(zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系。

績(jī)效是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的重要指標(biāo)，改善績(jī)效是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的核心目的。有關(guān)供應(yīng)鏈整合與企業(yè)績(jī)效方面的研究一直以來(lái)都是學(xué)術(shù)界探討的熱點(diǎn)，縱觀國(guó)內(nèi)外對(duì)于供應(yīng)鏈整合績(jī)效的研究，研究方法的差異、研究視角不同以及企業(yè)績(jī)效衡量指標(biāo)的不統(tǒng)一，導(dǎo)致研究的結(jié)論存有不一致性。多數(shù)學(xué)者都認(rèn)為企業(yè)能夠通過(guò)供應(yīng)鏈整合以及與貿(mào)易伙伴之間的合作，創(chuàng)造比獨(dú)立經(jīng)營(yíng)更大的市場(chǎng)績(jī)效，如趙麗等（2011）學(xué)者通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈整合可以有效促進(jìn)供應(yīng)商運(yùn)作績(jī)效和客戶服務(wù)績(jī)效，進(jìn)而提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。陳正林和王彧（2014）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈整合通過(guò)降低期間費(fèi)用，提高資產(chǎn)使用效率，以及向上下游合作者部分讓利提高企業(yè)業(yè)績(jī)。而有些學(xué)者認(rèn)為供應(yīng)鏈過(guò)高的集中度會(huì)使企業(yè)喪失市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，被迫壓低營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。如Gosman 和Kohlbeck（2009）表示由于必須與供應(yīng)鏈中的其他成員分享價(jià)值，因此與主要供應(yīng)商（客戶）的關(guān)系越密切越損害企業(yè)的價(jià)值，并且這種掠奪性取決于各自的議價(jià)能力，同時(shí)李歡（2018）等學(xué)者發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈中客戶集中度越高的企業(yè)，會(huì)導(dǎo)致毛利率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低，進(jìn)而降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。有些研究表明供應(yīng)鏈整合與企業(yè)績(jī)效并不是簡(jiǎn)單的正或負(fù)相關(guān)，而是呈倒“U”關(guān)系，供應(yīng)鏈整合程度過(guò)高或過(guò)低，都不利于公司財(cái)務(wù)績(jī)效的改善。還有研究結(jié)果顯示供應(yīng)鏈整合與企業(yè)績(jī)效之間并沒(méi)有明顯的關(guān)系。筆者在眾多學(xué)者的研究中發(fā)現(xiàn)，不同行業(yè)其供應(yīng)鏈整合度對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響可能有所不同，當(dāng)下大多研究集中在制造業(yè)領(lǐng)域，對(duì)于農(nóng)業(yè)企業(yè)的供應(yīng)鏈整合的研究，目前尚未成熟，這給本文一定的擴(kuò)展空間。

我國(guó)是農(nóng)業(yè)大國(guó)，農(nóng)業(yè)是國(guó)家的第一產(chǎn)業(yè)，但是一直以來(lái)，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中處于弱勢(shì)地位，企業(yè)數(shù)量較少且規(guī)模不大，缺乏一定的競(jìng)爭(zhēng)力。一方面，農(nóng)業(yè)企業(yè)或多或少存在著農(nóng)產(chǎn)品積壓、周轉(zhuǎn)率低的現(xiàn)象，以及產(chǎn)品的生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)發(fā)展不均衡、供給側(cè)與需求側(cè)的能力不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題。另一方面，農(nóng)業(yè)上市公司面臨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不斷波動(dòng)上漲、人力成本不斷上升、顧客需求的不確定性不斷增強(qiáng)力這一嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)。面對(duì)新的市場(chǎng)環(huán)境帶來(lái)的挑戰(zhàn)，供應(yīng)鏈整合能否為農(nóng)業(yè)企業(yè)在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中奪取有利地位？加強(qiáng)供應(yīng)鏈整合程度是否能夠促進(jìn)農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的進(jìn)一步發(fā)展？值得我們繼續(xù)深入挖掘和探究。

本文以農(nóng)業(yè)企業(yè)供應(yīng)鏈管理中的供應(yīng)鏈整合為起點(diǎn)，從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈利率兩個(gè)方面，重點(diǎn)研究農(nóng)業(yè)企業(yè)能否利用供應(yīng)鏈整合來(lái)提高自身經(jīng)營(yíng)績(jī)效，力爭(zhēng)使供應(yīng)鏈整合對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的影響在理論和實(shí)踐方面有所突破，以此為農(nóng)業(yè)上市公司與其上下游企業(yè)在建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系上提供參考和借鑒。與此同時(shí)，在我國(guó)庫(kù)存過(guò)高，產(chǎn)能過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，建立良好的供應(yīng)鏈整合體系與我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的整體思路相契合，有助于實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)企業(yè)的“去產(chǎn)能，去庫(kù)存，降成本”任務(wù)，可以為政府部門(mén)起到指導(dǎo)和借鑒的作用。

二、理論分析和假設(shè)的提出

（一）供應(yīng)鏈整合對(duì)銷(xiāo)售凈利率的影響

交易成本理論是著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家科斯在1937 年提出的，所謂交易成本，就是在公平市場(chǎng)上，企業(yè)為了完成各項(xiàng)交易所付出的各項(xiàng)成本總和，包括契約成本，信心成本，監(jiān)督成本，搜尋成本，議價(jià)成本，決策成本等。在供應(yīng)鏈管理過(guò)程中，核心企業(yè)與上下游企業(yè)通過(guò)有效的整合，可以促進(jìn)物流、資金流、信息流的合理運(yùn)行，有效降低交易成本，具體表現(xiàn)為倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，廣告宣傳費(fèi)，物流費(fèi)以及其他期間費(fèi)用的減少。一方面，農(nóng)業(yè)上市公司在與企業(yè)的主要供應(yīng)商（農(nóng)戶）建立合作伙伴關(guān)系后，企業(yè)獲得供應(yīng)渠道也就越固定，獲取原材料更加便利，可以節(jié)約企業(yè)儲(chǔ)備原材料的相關(guān)管理費(fèi)用，同時(shí)交貨時(shí)間更加及時(shí)、準(zhǔn)確，物流效率得到提高，減少在途物資的損耗等費(fèi)用。另一方面，當(dāng)企業(yè)的交易有固定的供應(yīng)商和客戶時(shí)，可以減少不斷搜尋新的合作伙伴的成本，企業(yè)通過(guò)與上下游企業(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，可以降低不必要的廣宣費(fèi)等其他費(fèi)用開(kāi)支。

議價(jià)能力最早由Schelling（1956）提出，是指談判雙方（或多方）通過(guò)不同的談判策略與對(duì)方達(dá)成協(xié)議或者影響談判結(jié)果的能力。Porter（1979）在五力模型中提出行業(yè)內(nèi)存在供應(yīng)商的議價(jià)能力、客戶的議價(jià)能力是影響企業(yè)績(jī)效的重要因素。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為當(dāng)企業(yè)只從少數(shù)供應(yīng)商采購(gòu)原材料或者只銷(xiāo)售幾個(gè)固定客戶時(shí)，對(duì)方討價(jià)還價(jià)的能力增強(qiáng)，他們會(huì)利用這種優(yōu)勢(shì)，通過(guò)提高采購(gòu)價(jià)格、要求折價(jià)銷(xiāo)售等方式來(lái)向自身轉(zhuǎn)移部分合作利益。但是，本文認(rèn)為農(nóng)戶供應(yīng)產(chǎn)品或資源給農(nóng)業(yè)企業(yè)，企業(yè)依據(jù)合同中的協(xié)議價(jià)格來(lái)收購(gòu)農(nóng)戶生產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)品，企業(yè)在購(gòu)買(mǎi)時(shí)會(huì)享受更多的折扣優(yōu)惠，從而也降低采購(gòu)成本。在與客戶的合作中，雖然有些企業(yè)會(huì)為了吸引顧客而使銷(xiāo)售價(jià)格有所折扣，但雙方貿(mào)易往來(lái)增加，銷(xiāo)售數(shù)量的提高會(huì)擬補(bǔ)價(jià)格降低帶來(lái)的缺陷，所謂“薄利多銷(xiāo)”，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入并不一定會(huì)降低。

通過(guò)上述論證，我們認(rèn)為供應(yīng)鏈整合可以降低企業(yè)費(fèi)用，提高企業(yè)收入，據(jù)此可以進(jìn)一步推斷：

假設(shè)1：供應(yīng)鏈整合有助于農(nóng)業(yè)企業(yè)銷(xiāo)售凈利率的提高。

（二）供應(yīng)鏈整合對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響

沃納菲爾在1984 年提出的資源基礎(chǔ)理論，指出企業(yè)是各種資源的集合體，不同企業(yè)擁有的資源具有異質(zhì)性，獨(dú)特的資源可以為企業(yè)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。該理論正好解釋了供應(yīng)鏈中合作的重要性，供應(yīng)鏈中的上下游企業(yè)，每個(gè)企業(yè)都具有獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)，通過(guò)建立合作伙伴關(guān)系，可以進(jìn)行資源互補(bǔ)，信息共享，各自優(yōu)勢(shì)互利，促進(jìn)資源的優(yōu)化配置，提高資源利用率水平，達(dá)到“1+1＞2”的效果。具體表現(xiàn)為：首先，有效的整合可以加快農(nóng)業(yè)的農(nóng)產(chǎn)品周轉(zhuǎn)速度，縮短整個(gè)供應(yīng)鏈的從訂單發(fā)出到順利交貨的總產(chǎn)品周轉(zhuǎn)期。其次，信任等級(jí)的提高可以減少?gòu)霓r(nóng)戶手中收回壞賬的損失，促使應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的提高。最后，上下游企業(yè)間的信息共享有助于降低企業(yè)的“牛鞭效應(yīng)”（供應(yīng)鏈上的信息流從最終客戶向原始供應(yīng)商端傳遞時(shí)候，由于無(wú)法有效地實(shí)現(xiàn)信息的共享，使得信息扭曲而逐漸放大，導(dǎo)致了需求信息出現(xiàn)越來(lái)越大的波動(dòng)），客戶向農(nóng)業(yè)企業(yè)提供自己的需求與偏好等信息，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者可以以最低的生產(chǎn)成本和最高的生產(chǎn)速度滿足客戶的需求，加快新的農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)產(chǎn)出的效益，提高企業(yè)研發(fā)技術(shù)水平，從而加速無(wú)形資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。因此我們提出假設(shè)：

假設(shè)2：供應(yīng)鏈整合有助于提高農(nóng)業(yè)企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（三）供應(yīng)鏈整合對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響

企業(yè)績(jī)效是指一個(gè)企業(yè)在一定的內(nèi)外部環(huán)境下，一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)、運(yùn)營(yíng)、成長(zhǎng)和財(cái)務(wù)目標(biāo)的程度。本文借鑒Patatoukas 等學(xué)者的做法，將企業(yè)績(jī)效的衡量指標(biāo)ROA，利用杜邦分析體系進(jìn)行拆解：

從公式（1）中可以看出，ROA 的主要影響因素都反映在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈利率兩個(gè)方面，通過(guò)前文的假設(shè)1 和假設(shè)2，我們認(rèn)為供應(yīng)鏈整合度與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈利率均正相關(guān)，因此可以推斷供應(yīng)鏈整合度對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)凈利率也有正向影響，為此我們提出以下假設(shè)：

假設(shè)3：供應(yīng)鏈整合有助于提高農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

三、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

（一）樣本的選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文擬選擇我國(guó)農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)2013-2017 年這5年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，本文選取的農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)是指中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》界定農(nóng)林牧漁業(yè)以及農(nóng)副食品加工業(yè)的A 股上市公司，為保持樣本數(shù)據(jù)的一致性及其理論模型的內(nèi)在要求，剔除披露不完整、數(shù)據(jù)缺失以及2013 年以后上市的ST、ST*的農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)，最終得到54 家農(nóng)業(yè)上市公司的270 個(gè)樣本數(shù)據(jù)。本文數(shù)據(jù)主要來(lái)自于深圳國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)以及各上市公司年報(bào)，統(tǒng)計(jì)軟件為SPSS22。

（二）主要變量定義

1、被解釋變量

本文以總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（ROA）為被解釋變量，用以衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。同時(shí)利用杜邦分析體系將ROA 進(jìn)行拆解，擬選取銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為被解釋變量，以驗(yàn)證供應(yīng)鏈整合對(duì)企業(yè)績(jī)效的具體影響路徑。

2、解釋變量

本文借鑒前人的研究方法，根據(jù)我國(guó)規(guī)定披露的“前5 名供應(yīng)商合計(jì)的采購(gòu)比例”、“前5 名客戶合計(jì)的銷(xiāo)售比例”的連續(xù)5 年的均值與方差之比作為衡量供應(yīng)鏈整合程度的指標(biāo)。

3、控制變量

本文借鑒同類(lèi)文獻(xiàn)的研究，選取控制變量：（1）企業(yè)規(guī)模。一般來(lái)講，企業(yè)規(guī)模的大小體現(xiàn)在其總資產(chǎn)額這一方面，規(guī)模較高的企業(yè)其擁有總資產(chǎn)額也較大。因此本文選取農(nóng)業(yè)上市公司年末總資產(chǎn)額的自然對(duì)數(shù)作為衡量企業(yè)規(guī)模的指標(biāo)。（2）公司成立年限。Chen（2001）提出我國(guó)很多上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況并不是隨著上市年限的增長(zhǎng)變得越來(lái)越好，因此，本文選取企業(yè)上市年數(shù)來(lái)控制企業(yè)的成立年限對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。（3）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率代表企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，反映企業(yè)的償債能力，對(duì)企業(yè)績(jī)效有一定的影響。以上變量的具體含義如表1 所示。

表1 主要變量定義

（三）模型的設(shè)定

本文參考唐躍軍（2009）、Patatoukas（2012）、陳正林和王彧（2014）等研究方法，構(gòu)建多元回歸線性模型來(lái)檢驗(yàn)供應(yīng)鏈整合度對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。

以上模型設(shè)定中，模型（2）（3）用以檢驗(yàn)供應(yīng)鏈整合度對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的具體影響路徑的影響，模型（4）用以檢驗(yàn)供應(yīng)鏈整合度對(duì)企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響，β0至β4代表回歸系數(shù)，ε 表示隨機(jī)誤差項(xiàng)，其他變量的具體含義見(jiàn)表1。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

本文首先采用描述性統(tǒng)計(jì)分析對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)和供應(yīng)鏈整合程度的數(shù)據(jù)進(jìn)行了初步分析，具體情況如表2 所示：供應(yīng)鏈整合度的均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別是0.978 和0.591，說(shuō)明農(nóng)業(yè)企業(yè)總體上供應(yīng)鏈整合程度差距不大；從成立年限中可以看出，最短時(shí)間成立8 年，最長(zhǎng)成立時(shí)間是33 年，表明農(nóng)業(yè)企業(yè)成立時(shí)間跨度較大；同時(shí)從企業(yè)規(guī)模來(lái)看，相差較大，但大多數(shù)企業(yè)規(guī)模在中位數(shù)以下，說(shuō)明農(nóng)業(yè)上市公司的規(guī)模普遍較小，有待進(jìn)一步提升；農(nóng)業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均值在50%以下，但是最大值和最小值差距較大，說(shuō)明企業(yè)存在閑置資金或者資不抵債的情形；營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)收益率都出現(xiàn)了負(fù)值，表明農(nóng)業(yè)企業(yè)的盈利水平較弱，還需進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的平均值在0.8 左右，標(biāo)準(zhǔn)差在0.7 左右，多數(shù)都集中在0.6 以下，總體上各個(gè)企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較為平穩(wěn)，但也有企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到2.88，說(shuō)明農(nóng)業(yè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力還有進(jìn)一步發(fā)展的空間。

表2 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)

（二）相關(guān)性分析

在對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行初步的描述性統(tǒng)計(jì)后，得出簡(jiǎn)單的分析結(jié)果。下面將對(duì)樣本的各主要變量進(jìn)行相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)，以驗(yàn)證是否存多重共線性。表3 是Spearman 相關(guān)性分析的結(jié)果，表中各變量相關(guān)系數(shù)不超過(guò)0.5，說(shuō)明不存在嚴(yán)重的多重共線性。供應(yīng)鏈整合度對(duì)ROA 在5%的水平上顯著正相關(guān)，初步說(shuō)明供應(yīng)鏈整合有助于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高。同時(shí)供應(yīng)鏈整合度對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈利率在10%的水平上都顯著正相關(guān)，進(jìn)一步說(shuō)明供應(yīng)鏈整合可以加快企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，提升銷(xiāo)售利潤(rùn)，從而提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

表3 主要變量間相關(guān)分析結(jié)果

（三）回歸結(jié)果分析

通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)分析和相關(guān)性分析，我們對(duì)供應(yīng)鏈整合績(jī)效有了初步的判斷。為了更近一步的驗(yàn)證，我們利用模型進(jìn)行回歸分析，具體如表4 所示。我們利用模型（2），進(jìn)行驗(yàn)證供應(yīng)鏈整合度與銷(xiāo)售凈利率的關(guān)系，從中可以看出兩者在10%水平下顯著正相關(guān)，說(shuō)明供應(yīng)鏈整合提高能夠更好促進(jìn)企業(yè)的盈利能力的發(fā)展，假設(shè)1 成立。在模型（3）中，供應(yīng)鏈整合度與企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在10%的水平下顯著正相關(guān)，說(shuō)明供應(yīng)鏈整合可以有效促進(jìn)企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，供應(yīng)鏈整合程度越強(qiáng)，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率越高，假設(shè)2 成立。通過(guò)模型（2）和（3）的回歸結(jié)果，我們基本可以得出結(jié)論供應(yīng)鏈整合度與企業(yè)總資產(chǎn)凈利率也具有正向影響，我們利用模型（4）進(jìn)一步驗(yàn)證，得到回歸結(jié)果，供應(yīng)鏈整合度與ROA 在10%水平下顯著正相關(guān)，表明供應(yīng)鏈整合度確實(shí)對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)凈利率有積極的影響，供應(yīng)鏈整合程度越高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效越好，從而證明了本文的假設(shè)3成立。

表4 模型的回歸結(jié)果

結(jié)果還顯示，在表4 的模型（4）的控制變量中，資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)凈利率有顯著負(fù)向影響，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債越重，對(duì)自身發(fā)展越不利。企業(yè)規(guī)模對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有顯著正向影響，表明規(guī)模大的企業(yè)有利于提高自身績(jī)效的。而公司成立年限的長(zhǎng)短與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間沒(méi)有必然的聯(lián)系。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

許多研究也采用凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的指標(biāo)，本文將樣本公司的ROE 帶入模型（4）后，其回歸結(jié)果仍表明供應(yīng)鏈整合度與企業(yè)績(jī)效ROE 顯著正相關(guān)，說(shuō)明本文的模型穩(wěn)定，結(jié)論可靠。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)?zāi)Ｐ突貧w結(jié)果

注：***、**、* 分別代表在1%、5%和10%的水平上顯著。 表格上行為標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)，下行括號(hào)內(nèi)為t 值。

五、研究結(jié)論和建議

（一）研究結(jié)論

本文主要通過(guò)杜邦分析法，將總資產(chǎn)凈利率拆分為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈利率，以此作為被解釋變量進(jìn)行回歸分析，驗(yàn)證了供應(yīng)鏈整合度對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售凈利率都有促進(jìn)作用，最終證明了供應(yīng)鏈整合有助于農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高。研究結(jié)果表明，農(nóng)業(yè)企業(yè)通過(guò)整合的供應(yīng)鏈體系可以減少庫(kù)存，加快農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)周期，提高資金周轉(zhuǎn)率，同時(shí)，供應(yīng)鏈整合可以節(jié)約農(nóng)業(yè)企業(yè)采購(gòu)成本，擴(kuò)大銷(xiāo)售數(shù)量，從而提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。因此，有效的供應(yīng)鏈整合可以使供應(yīng)鏈中的企業(yè)管理的統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，行為協(xié)調(diào)一致，信息共享，資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，達(dá)到優(yōu)化企業(yè)整體績(jī)效的效果。

（二）對(duì)策建議

在我國(guó)這一競(jìng)爭(zhēng)激烈的大市場(chǎng)環(huán)境下，農(nóng)業(yè)企業(yè)迫切的需要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的單打獨(dú)斗的模式，改變固有的保守管理思維，建立合作共贏的觀念。農(nóng)業(yè)上市公司供應(yīng)鏈的管理不能照搬其他企業(yè)供應(yīng)鏈整合模式，需要結(jié)合自身的特點(diǎn)，根據(jù)行業(yè)特征，建立行之有效的供應(yīng)鏈整合體系，具體措施為：

1、建立評(píng)估機(jī)制，選擇優(yōu)秀的合作伙伴?？紤]到農(nóng)產(chǎn)品農(nóng)生產(chǎn)周期長(zhǎng)、供求不均衡、且易受價(jià)格波動(dòng)、自然災(zāi)害的影響，農(nóng)業(yè)企業(yè)在選擇供應(yīng)商（農(nóng)戶）時(shí)，應(yīng)建立評(píng)估機(jī)制，從農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量、價(jià)格以及供貨效率等方面選擇優(yōu)質(zhì)的合作伙伴，同時(shí)，根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略，選擇有價(jià)值、有良好信譽(yù)的農(nóng)戶進(jìn)行合作，只有這樣才能從源頭上把控好產(chǎn)品品質(zhì)，保證貿(mào)易往來(lái)的持久穩(wěn)定。

2、注重關(guān)系管理，提高客戶參與度。我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的數(shù)量少，規(guī)模相對(duì)較小，客戶資源是企業(yè)重要的資源，農(nóng)業(yè)企業(yè)要加強(qiáng)與客戶的聯(lián)系和緊密度，提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平，獲得客戶滿意度，維系合作伙伴關(guān)系。同時(shí)要提高客戶的參與度，使客戶參與到新的農(nóng)產(chǎn)品的研發(fā)中來(lái)，提高研發(fā)新產(chǎn)品的能力，從而掌握市場(chǎng)動(dòng)向，及時(shí)跟進(jìn)市場(chǎng)需求。

3、建立信息共享平臺(tái)，提高合作透明度。在大數(shù)據(jù)時(shí)代下，互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展為信息的傳遞提供便利，針對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)信息閉塞，供需不均衡的情況，進(jìn)行有效信息共享無(wú)疑為企業(yè)提供開(kāi)放、透明的合作環(huán)境，供應(yīng)鏈中的各個(gè)組織機(jī)構(gòu)可以利用網(wǎng)絡(luò)信息共享平臺(tái)進(jìn)行有效的溝通、聯(lián)系，農(nóng)業(yè)上市公司根據(jù)有效的信息做好企業(yè)總體戰(zhàn)略布局，防止生產(chǎn)管理的片面性，進(jìn)而提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率。

與此同時(shí)，農(nóng)業(yè)企業(yè)的供應(yīng)鏈的優(yōu)化整合有助于推進(jìn)中國(guó)特色農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)，因此，政府也需要大力扶持農(nóng)業(yè)上市公司的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈的建設(shè)，致力于供應(yīng)鏈整合相關(guān)政策措施的實(shí)施和完善，發(fā)揮監(jiān)督和引導(dǎo)作用，推動(dòng)農(nóng)業(yè)企業(yè)建立良好的供應(yīng)鏈體制。