深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國金融工作的主線

5月25日，以“金融供給側(cè)改革與開放”為主題的2019清華五道口全球金融論壇在北京舉行。中國人民銀行副行長陳雨露在主旨演講中強(qiáng)調(diào)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國金融工作的主線。

陳雨露指出，近年來，人民銀行按照深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，統(tǒng)籌金融宏觀調(diào)控、深化金融改革開放、維護(hù)金融穩(wěn)定、改善金融服務(wù)等各項(xiàng)工作，取得了積極進(jìn)展，積累了新時(shí)代背景下進(jìn)一步做好金融工作的重要經(jīng)驗(yàn)。

實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策著力疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

“穩(wěn)健貨幣政策是一個(gè)內(nèi)容非常豐富的政策取向。今年的政府工作報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)要實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，其基本含義就是要松緊適度，適時(shí)適度逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕?！标愑曷侗硎?。

數(shù)據(jù)顯示，2019年4月末，M2同比增長8.5%，社會(huì)融資規(guī)模同比增長10.4%，與名義GDP增速基本匹配;前4個(gè)月人民幣貸款新增6.82萬億元，同比多增7912億元，多增部分主要投向小微和民營企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)?？梢哉f，穩(wěn)健貨幣政策取得了積極成效，以適度的貨幣增長支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

陳雨露指出，我國金融體系是以銀行為主導(dǎo)，因此，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是影響和調(diào)節(jié)商業(yè)銀行行為。換言之，即激發(fā)商業(yè)銀行信用擴(kuò)張意愿，有效破解流動(dòng)性、資本和利率“三重約束”。

陳雨露表示，針對(duì)前一段時(shí)間出現(xiàn)的社會(huì)信用收縮問題，人民銀行抓住關(guān)鍵環(huán)節(jié)，發(fā)揮銀行作為貨幣創(chuàng)造中樞的作用，著力緩解流動(dòng)性、資本和利率約束，采用市場化的手段鼓勵(lì)銀行主動(dòng)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

針對(duì)流動(dòng)性約束，人民銀行通過多次降準(zhǔn)、增量開展中期借貸便利（MLF）等操作釋放中長期資金，確立“三檔兩優(yōu)”的存款準(zhǔn)備金率新框架，加強(qiáng)宏觀審慎管理，發(fā)揮好宏觀審慎評(píng)估（MPA）的逆周期調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用;針對(duì)資本約束，創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具（ CBS）并開展首次操作，為商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本提供流動(dòng)性支持，正向激勵(lì)銀行多渠道補(bǔ)充資本;針對(duì)利率約束，完善市場化的利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，進(jìn)一步疏通利率傳導(dǎo)，尤其是疏通央行政策利率向信貸利率的傳導(dǎo)。陳雨露指出，從近期主要的金融指標(biāo)看，貨幣政策傳導(dǎo)效率邊際改善，信用收縮局面有所緩解。

持續(xù)推進(jìn)多層次資本市場建設(shè)著力改善社會(huì)融資結(jié)構(gòu)

陳雨露表示，當(dāng)前我國融資結(jié)構(gòu)具有三個(gè)鮮明特征，即儲(chǔ)蓄率高，儲(chǔ)蓄主體與投資主體匹配程度比較低，間接融資占比比較高。他強(qiáng)調(diào)說：“改善社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的一個(gè)非常重要的維度是，加快建設(shè)多層次資本市場，提高直接融資特別是股權(quán)融資的比重?！?/p>

記者了解到，圍繞建設(shè)一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有括力、有韌性的資本市場的總體目標(biāo)，近期人民銀行主要做了以下三項(xiàng)工作：

一是繼續(xù)推動(dòng)債券市場規(guī)范健康發(fā)展。進(jìn)一步豐富債券市場品種，用好民營企業(yè)債券融資支持工具，支持優(yōu)質(zhì)民企擴(kuò)大債券融資規(guī)模。穩(wěn)步推進(jìn)債券市場雙向開放和互聯(lián)互通，2019年4月彭博公司將中國債券納入彭博巴克萊債券指數(shù)。

二是積極推動(dòng)市場化、法治化債轉(zhuǎn)股。2018年6月定向降準(zhǔn)釋放資金約5000億元，專門支持債轉(zhuǎn)股。截至2018年末，債轉(zhuǎn)股累計(jì)落地3644億元，涉及企業(yè)185家，涵蓋央企、地方國企、民營企業(yè)，推動(dòng)其建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度，增強(qiáng)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)能。

三是積極配合證券監(jiān)督管理部門完善股票市場基礎(chǔ)性制度，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入，更好發(fā)揮資本市場配置資源、資產(chǎn)定價(jià)、緩釋風(fēng)險(xiǎn)的作用。

大力發(fā)展普惠金融著力緩解小微和民營企業(yè)融資難融資貴問題

過去金融發(fā)展問題主要圍繞“效率”和“穩(wěn)定”兩個(gè)支柱展開，強(qiáng)調(diào)要將金融資源配置到實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率高的部門中去，強(qiáng)調(diào)要有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。本輪國際金融危機(jī)以來，國際社會(huì)普遍認(rèn)識(shí)到金融要回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源，特別強(qiáng)調(diào)金融業(yè)要為普羅大眾服務(wù)，以“包容”為核心內(nèi)涵的普惠金融發(fā)展迅速，日益成為現(xiàn)代金融的第三個(gè)支柱。陳雨露介紹，在我國，普惠金融的內(nèi)涵非常豐富，是包括農(nóng)村、小微、綠色、扶貧等在內(nèi)的大普惠金融的概念。

“當(dāng)前，有效緩解小微和民營企業(yè)融資難融資責(zé)問題，是發(fā)展普惠金融的重要內(nèi)容，也是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重大任務(wù)。部分小微和民營企業(yè)遇到的困難既有周期性、結(jié)構(gòu)性、政策性方面的原因，也與其自身存在的問題密切相關(guān)。解決這些問題需要綜合實(shí)施，發(fā)揮“幾家抬”的政策合力。”陳雨露強(qiáng)調(diào)，人民銀行認(rèn)真貫徹落實(shí)習(xí)近平總書記關(guān)于民營企業(yè)發(fā)展的一系列重要講話精神，堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，探索運(yùn)用和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，在信貸、債券、股權(quán)方面“三箭齊發(fā)”，幫助小微和民營企業(yè)翻越“融資的高山”，著力打通政策落地“最后一公里”。

第一支箭是加大信貸支持力度，通過定向降準(zhǔn)、擴(kuò)大普惠金融定向降準(zhǔn)覆蓋面、增加再貸款和再貼現(xiàn)額度、創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（ TMLF）等手段，為金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對(duì)小微和民營企業(yè)信貸投向提供中長期穩(wěn)定資金來源。

第二支箭是引導(dǎo)設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具，堅(jiān)持精準(zhǔn)支持，為符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、主業(yè)相對(duì)集中于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、技術(shù)先進(jìn)、產(chǎn)品有市場、暫時(shí)遇到困難的民營企業(yè)發(fā)債提供增信支持。

第三支箭是按照市場化、法制化原則，研究支持民營企業(yè)股權(quán)融資政策措施。同時(shí)，督促商業(yè)銀行完善內(nèi)部績效考核和盡職免責(zé)機(jī)制，合理運(yùn)用金融科技手段，增強(qiáng)小微和民營企業(yè)金融服務(wù)的商業(yè)可持續(xù)性。

在各方共同努力下，近期小微和民營企業(yè)融資服務(wù)呈現(xiàn)出“量增、面擴(kuò)、價(jià)降”的積極變化，融資難融資貴問題得到一定程度緩解。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2019年一季度末，普惠小微貸款余額同比增長19.1%，增速比上年末高3.9個(gè)百分點(diǎn);民營企業(yè)貸款余額同比增長6.7%，增速比上年同期高1個(gè)百分點(diǎn)。3月份，小微企業(yè)新發(fā)放貸款利率平均為5.93%，比上年同期低0.19個(gè)百分點(diǎn);截至2019年4月末，民營企業(yè)債券融資支持工具累計(jì)支持56家民營企業(yè)發(fā)行87支債務(wù)融資工具，共計(jì)399億元，前4個(gè)月民營企業(yè)累計(jì)發(fā)行債券2053億元，明顯好于2018年同期水平。

擴(kuò)大金融高水平雙向開放著力提高金融業(yè)全球競爭能力

金融業(yè)既是經(jīng)營貨幣和信用的特殊行業(yè)，又是競爭性服務(wù)業(yè)。金融業(yè)對(duì)外開放是我國高水平對(duì)外開放格局中的重要組成部分。擴(kuò)大金融業(yè)雙向開放是我國的自主選擇，有利于引入更高水平的金融服務(wù)，可以在更高的層次上充分利用“兩個(gè)市場、兩種資源”，通過外部競爭促進(jìn)我國金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和提高全球競爭能力。

陳雨露表示，2018年，習(xí)近平總書記在博鰲亞洲論壇上宣布將大幅放寬包括金融行業(yè)在內(nèi)的市場準(zhǔn)入，強(qiáng)調(diào)政策落實(shí)“宜早不宜遲，宜快不宜慢”。人民銀行行長易綱隨后宣布了進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)開放的具體措施和時(shí)間表。目前，絕大部分措施已經(jīng)落地，在持股比例、新機(jī)構(gòu)設(shè)立、業(yè)務(wù)范圍拓展、金融市場開放、銀行卡清算、非銀行支付、信用評(píng)級(jí)等領(lǐng)域取得了豐碩成果，獲得了國內(nèi)外金融界的積極評(píng)價(jià)。近期，銀保監(jiān)會(huì)又宣布了擬推出的12條對(duì)外開放新措施。

陳雨露指出，下一步將對(duì)標(biāo)高水平開放的要求，繼續(xù)推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開放。一是繼續(xù)推動(dòng)全方位的金融業(yè)對(duì)外開放，確保各項(xiàng)措施落地實(shí)施，積極研究新的開放措施;二是加快轉(zhuǎn)變開放理念，過渡到準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理模式，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性、制度性開放;三是優(yōu)化營商環(huán)境，提高政策制定透明度;四是將擴(kuò)大開放和加強(qiáng)監(jiān)管密切配合，有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

“我們歡迎外資金融機(jī)構(gòu)和境外投資者積極參與中國金融業(yè)的對(duì)外開放進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)互利共贏、共同發(fā)展?！标愑曷侗硎尽?/p>