未來理財(cái)產(chǎn)品會更多元化

隨著《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》監(jiān)管文件陸續(xù)出臺，2018年被稱為“資管元年”。從上市銀行最近披露的2018年年度報告來看，受資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)等影響，保本理財(cái)規(guī)模收縮、非標(biāo)理財(cái)監(jiān)管趨嚴(yán)，進(jìn)而導(dǎo)致部分銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模和收入出現(xiàn)下降。與此同時，銀行機(jī)構(gòu)紛紛開始進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型布局，積極申請?jiān)O(shè)立理財(cái)子公司。

部分銀行理財(cái)收入下降凈值化轉(zhuǎn)型成效明顯

據(jù)《金融時報》記者初步梳理，2018年，一些銀行機(jī)構(gòu)的理財(cái)收入有所下降。工商銀行年報顯示，個人理財(cái)和對公理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)收入有所下降。農(nóng)業(yè)銀行代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入下降8.1%，主要是由于代客理財(cái)和代理保險業(yè)務(wù)收入減少。中國銀行集團(tuán)實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入872.08億元，同比減少14.83億元，下降1.67%，主要是中國內(nèi)地商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)和代理保險業(yè)務(wù)相關(guān)收入同比下降。建設(shè)銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入111.13億元，較上年下降44.55%，主要是受到資管新規(guī)實(shí)施和理財(cái)產(chǎn)品市場發(fā)行成本上升等因素影響。交通銀行管理類手續(xù)費(fèi)收入為125.24億元，同比減少24.24億元，降幅為16.22%，主要由于集團(tuán)理財(cái)產(chǎn)品收入減少。郵儲銀行在2018年全年的理財(cái)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入為45.89億元，較上年同期減少2.47億元，下降511%。

與此同時，多家銀行機(jī)構(gòu)正在積極布局。工商銀行表示，正在積極推動理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型。農(nóng)業(yè)銀行加快推動理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，壓降存續(xù)預(yù)期收益率型產(chǎn)品規(guī)模，凈值型產(chǎn)品規(guī)模超過5000億元。報告期內(nèi)，交通銀行凈值型理財(cái)產(chǎn)品日均規(guī)模較上年增加356.19億元，占表外理財(cái)比重較上年上升4.83個百分點(diǎn)至15.52%。郵儲銀行全年投放凈值型理財(cái)產(chǎn)品60只，凈值型理財(cái)產(chǎn)品占比由年初的不到1%提升至11.18%。

理財(cái)業(yè)務(wù)呈新特點(diǎn)個人類理財(cái)產(chǎn)品占比上升

在資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)發(fā)布后，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)整體出現(xiàn)了一些新特點(diǎn)。2018年，非保本理財(cái)存續(xù)余額與2016年相比降幅較大，但與2017年底相比基本持平。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行呐c中國銀行業(yè)協(xié)會聯(lián)合發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場報告（2018年）》（以下簡稱《年報》）顯示，截至2018年底，非保本理財(cái)產(chǎn)品4.8萬只，存續(xù)余額為22.04萬億元。

從理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，個人類產(chǎn)品占比快速上升，機(jī)構(gòu)專屬和金融同業(yè)產(chǎn)品占比下降。截至2018年底，面向個人投資者發(fā)行的一般個人類、高資產(chǎn)凈值類與私人銀行類非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為19.16萬億元，占全部非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的86. 93%;全市場金融同業(yè)類產(chǎn)品存續(xù)余額為1.22萬億元，降幅達(dá)62. 57%，規(guī)模和占比連續(xù)22個月環(huán)比“雙降”。在2019年國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室年會上，國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛表示，理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，意味著未來以零售類為主的銀行在理財(cái)方面的發(fā)展空間會變大，而同業(yè)理財(cái)規(guī)模和占比“雙降”表明“資金空轉(zhuǎn)”現(xiàn)象明顯減少。

另外，值得注意的是，新發(fā)行封閉式理財(cái)產(chǎn)品平均期限增加?！赌陥蟆凤@示，2018年新發(fā)行封閉式非保本理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均期限為161天，同比增加約加天。期限在3個月（含）以下的封閉式非保本理財(cái)產(chǎn)品余額為0.66萬億元，不足上年4月末資管新規(guī)發(fā)布時規(guī)模的一半，占非保本理財(cái)產(chǎn)品余額的396。曾剛認(rèn)為，由于資管新規(guī)中對期限錯配有較強(qiáng)限制，產(chǎn)品期限延長可能是—個不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。

銀{亍布局理財(cái)子公司未來產(chǎn)品趨向多元化

去年12月份，《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》發(fā)布后，不少銀行對申請成立理財(cái)子公司躍躍欲試。據(jù)悉，目前已有20余家銀行公告擬成立理財(cái)子公司，注冊資本金從10億元到160億元不等;國有五大行均己獲準(zhǔn)設(shè)立理財(cái)子公司。

在海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超看來，未來通過設(shè)立理財(cái)子公司發(fā)展業(yè)務(wù)將是銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型的主要方向;理財(cái)凈值化是大趨勢，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)模式將更豐富、更具差異性，同時行業(yè)競爭也會加劇。曾剛則對理財(cái)子公司的設(shè)立持謹(jǐn)慎態(tài)度，他認(rèn)為，雖然銀行理財(cái)子公司在銷售起點(diǎn)、分銷、非標(biāo)投資、投資準(zhǔn)入方面均存在明顯優(yōu)勢，但這些優(yōu)勢并不一定能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)競爭力。

曾剛表示，未來理財(cái)產(chǎn)品可能會更加多元化、差異化，以滿足不同類型的客戶需求。銀行設(shè)立理財(cái)子公司并不意味著理財(cái)資管業(yè)務(wù)將從銀行內(nèi)部完全剝離。在客戶維護(hù)、資產(chǎn)配置、資金來源等方面，理財(cái)業(yè)務(wù)和銀行整體業(yè)務(wù)密切關(guān)聯(lián)。未來銀行會形成內(nèi)部有資管部、外部有理財(cái)子公司的組織結(jié)構(gòu)。伴隨資管新規(guī)的實(shí)施，大機(jī)構(gòu)會受益最多，而小機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)空間越來越受限。在這種情況下，不同類型的銀行機(jī)構(gòu)未來如何進(jìn)行重新定位值得探討。