淺析股權(quán)并購過程中財務(wù)風(fēng)險的防范

摘? 要：近年來我國新能源產(chǎn)業(yè)取得長足發(fā)展，其中光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)過十余年發(fā)展，光伏發(fā)電收入成為新的收入和利潤增長點，因此，國內(nèi)光伏企業(yè)并購風(fēng)聲水起，行業(yè)產(chǎn)能聚焦，企業(yè)強強聯(lián)合，通過并購占據(jù)更大的市場份額和發(fā)展優(yōu)勢。下面筆者借簽參與過的光伏電站并購項目，淺析一下股權(quán)并購過程中財務(wù)風(fēng)險的防范。

關(guān)鍵詞：股權(quán)并購;新能源;太陽能光伏;財務(wù)風(fēng)險防范

股權(quán)并購是企業(yè)在一定發(fā)展階段的經(jīng)營策略，根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展的戰(zhàn)略，有的企業(yè)會選擇股權(quán)并購方式。在并購過程中，需要承擔(dān)巨大的風(fēng)險，因此財務(wù)管理在股權(quán)并購的全過程中需要對各階段的風(fēng)險進行把控。

一、股權(quán)并購的概念

股權(quán)并購是指以目標(biāo)項目股東的全部或部分股權(quán)為收購標(biāo)的的并購。通過股權(quán)交易，實現(xiàn)對目標(biāo)項目的整體控制。對目標(biāo)項目實施股權(quán)并購，要通過調(diào)查明確股權(quán)的可交易性，充分掌握目標(biāo)項目的整體資產(chǎn)狀況，并關(guān)注或有債務(wù)的風(fēng)險。

二、股權(quán)并購的過程

（1）?????? 項目前期調(diào)研

根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃確定的并購行業(yè)，選擇目標(biāo)公司的目標(biāo)項目，進行初步調(diào)查，并與目標(biāo)公司口頭商談或發(fā)出并購意向書，意向書中應(yīng)包含保密條款、排他協(xié)商條款、費用分?jǐn)倵l款、提供資料與信息條款及終止條款的法律約束力，其他條款的效力視并購雙方的協(xié)商結(jié)果確定。

（2）?????? 進行盡職調(diào)查

并購企業(yè)在與目標(biāo)企業(yè)達成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，并購企業(yè)對目標(biāo)項目一切與本次并購有關(guān)的事項進行現(xiàn)場調(diào)查、資料分析的一系列活動。盡職調(diào)查的范圍包括：技術(shù)、檢測、資產(chǎn)評估、法律、財務(wù)審計等。

根據(jù)筆者參與的幾個光伏電站收購項目來看，技術(shù)盡職調(diào)查與技術(shù)檢測應(yīng)先行進場，時間在一周左右，在基本確定項目技術(shù)指標(biāo)合格后，法律盡職調(diào)查進場，進行初步的法律風(fēng)險識別，如無顛覆性的風(fēng)險，則財務(wù)盡調(diào)、財務(wù)審計及評估進場，這種方式可以有效的防范因發(fā)生重大不可預(yù)測事項而導(dǎo)致的前期費用的增加。

（3）?????? 交易方案設(shè)計及并購談判

并購交易方案設(shè)計是一個動態(tài)調(diào)整的過程，貫穿于并購交易的始終，并直接決定了并購交易的成敗。并購企業(yè)在獲取目標(biāo)項目初步信息后，就應(yīng)擬訂交易方案框架，在盡職調(diào)查完成并取得相關(guān)數(shù)據(jù)后在與目標(biāo)公司談判過程中進一步細化。

筆者參與的并購項目根據(jù)本公司的發(fā)展戰(zhàn)略及項目股本結(jié)構(gòu)，均采用100%股權(quán)并購，同時承接目標(biāo)項目負(fù)債，在股權(quán)交割完成后由筆者公司代目標(biāo)項目清償對目標(biāo)公司的負(fù)債。

（4）?????? 作出并購決策、簽署并購合同

在協(xié)商一致的基礎(chǔ)上，并購雙方就并購的可行性進行決策，由雙方各自決策部門（股東會、董事會、總經(jīng)理辦公會等）形成決議。并購合同應(yīng)該用最直接、專業(yè)和沒有歧義的語言制作，以減少售后的糾紛。

（5）?????? 辦理并購移交及支付并購價款

移交主要包括產(chǎn)權(quán)移交、財務(wù)移交、管理權(quán)移交等。支付并購對價是根據(jù)并購合同約定的支付條件及支付節(jié)奏，在達成支付條件時完成相應(yīng)的價款支付。

（6）?????? 進行并購整合

股權(quán)交割及移交工作完成后，并購企業(yè)需要開展并購整合工作，包括戰(zhàn)略整合、管理整合、財務(wù)整合、人力資源整合、企業(yè)文化整合及其它方面的整合，相關(guān)管理制度應(yīng)盡快頒布并實施。

三、項目前期調(diào)研階段的財務(wù)風(fēng)險及應(yīng)對措施

（1）獲得的項目信息可能存在不準(zhǔn)確、不完整性的應(yīng)對措施

項目信息的獲取是項目并購工作的開端，也是非常重要的環(huán)節(jié)。筆者所在公司為新能源投資公司，以收購風(fēng)電、太陽能光伏電站項目為戰(zhàn)略目標(biāo)，主要從以下幾個方面獲取項目信息：一是從融資租賃公司等金融機構(gòu)獲取項目信息，屬于特定渠道，因此信息提供方會有相應(yīng)的一些訴求，如項目融資訴求等;二是從項目經(jīng)濟人處獲取項目信息，項目經(jīng)濟人不直接持有項目，交易成功會有利益訴求，或參與合作;三是從之前的成功合作方獲取其持有的其它項目信息。

從以上三點信息獲取來源看，因為信息的提供方有各種訴求，而且融資租賃公司及項目經(jīng)濟人提供的信息不是直接來自于項目持有者，因此信息可能會存在不完整、不全面，甚至出于利益考慮虛報信息的情況，從而影響并購方通過各種收集到的數(shù)據(jù)對項目經(jīng)濟指標(biāo)及財務(wù)指標(biāo)的分析結(jié)果，導(dǎo)致對目標(biāo)項目的優(yōu)劣無法做出準(zhǔn)確判斷。

針對以上風(fēng)險，收購方應(yīng)充分了解市場情況，及時收集行業(yè)動態(tài)，掌握相關(guān)政府部門的最新政策，研究政策導(dǎo)向，對從各方收集的項目信息的合理性做鑒別，層層篩選，從中選出信息齊全，數(shù)據(jù)真實可信的項目進行下一步分析測算。

（2）目標(biāo)項目的資本結(jié)構(gòu)及各項財務(wù)指標(biāo)的合理性風(fēng)險及應(yīng)對措施

以筆者參與的收購項目來看，有以下兩種情況常見，一是被目標(biāo)公司在擬出售目標(biāo)項目前，出于優(yōu)化稅務(wù)方案、合理降低企業(yè)所得稅的考慮，會對其持有期間的利潤進行分配，如果目標(biāo)項目貨幣資金不足以支付，則會形成應(yīng)付股利，從而導(dǎo)致賬面負(fù)債增加，所有者權(quán)益減少，進而影響到目標(biāo)項目的資產(chǎn)負(fù)債率水平。二是光伏項目的國家補貼部分回收較慢，投資回收期較長，僅靠標(biāo)桿電費可能不足以支撐電站運營，經(jīng)營活動現(xiàn)金流需要通過流動資金貨款進行補充，流動性差也可能導(dǎo)致目標(biāo)項目變現(xiàn)能力、盈利能力受到影響。

如果在前期調(diào)研階段出現(xiàn)以上這兩種情況，筆者所在公司針對第一種情況的做法目標(biāo)公司協(xié)商在其分配股利后再對目標(biāo)項目轉(zhuǎn)增資本，這樣即可以滿足目標(biāo)公司稅務(wù)籌劃的需求，又能使目標(biāo)項目的資產(chǎn)負(fù)債率保持不變。針對第二種情況會在項目經(jīng)濟評價及財務(wù)測算時考慮國補滯后對現(xiàn)金流產(chǎn)生影響的具體數(shù)據(jù)并在支付對價的確定及支付時間上進行相應(yīng)的控制。

四、盡職調(diào)查階段的財務(wù)風(fēng)險及應(yīng)對措施

（1）財務(wù)盡職調(diào)查中的財務(wù)風(fēng)險及應(yīng)對措施

在盡職調(diào)查階段，會計師事務(wù)所對目標(biāo)項目資產(chǎn)部分的準(zhǔn)確性、負(fù)債的真實性及所有者權(quán)益的構(gòu)成沒有做到充分審核認(rèn)證，如對資產(chǎn)部分的應(yīng)收帳款未按照發(fā)改委的電價批復(fù)文件及國家電網(wǎng)每月的電量結(jié)算單進行逐項明細核對，導(dǎo)致收入入賬金額不準(zhǔn)確。又如未對增值稅進項留抵金額與已認(rèn)證增值稅進項發(fā)票及增值稅納稅申報表進行核對，造成進項留抵金額不實，增加了并購后的稅務(wù)風(fēng)險等。對目標(biāo)項目的債權(quán)債務(wù)未進行全面充分的函證，也會導(dǎo)致在并購后目標(biāo)項目可能會有無法收回的債權(quán)及虛增的債務(wù)。

針對這些情況，筆者公司在盡職調(diào)查階段，首先必須選擇行業(yè)經(jīng)驗的符合集團公司在庫要求的會計師事務(wù)所，其次對會計師事務(wù)所進行盡職調(diào)查的職責(zé)明確如下：

1.掌握及判斷企業(yè)基本經(jīng)營情況;判斷目標(biāo)項目公司歷史沿革并判斷股權(quán)結(jié)構(gòu)及變更，股東出資合規(guī)性;

2.掌握及判斷主營業(yè)務(wù)情況及行業(yè)分析;

3.掌握及判斷企業(yè)納稅情況;

4、掌握及判斷貨幣資金及應(yīng)付、應(yīng)收賬款情況、掌握及判斷企業(yè)資產(chǎn)狀況（固定、流動）、進行項目成本審查;

5.調(diào)查企業(yè)現(xiàn)金流、對企業(yè)現(xiàn)金流情況做出分析及判斷;

6.掌握及判斷企業(yè)關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)方交易情況;

7.進行投資收益分析，提交報告及建議;

8.對并購基準(zhǔn)日到股權(quán)交割日這一過渡期內(nèi)的損益及交割日的財務(wù)狀況予以確認(rèn)。

通過以上幾點，對需要會計師事務(wù)所在盡職調(diào)查中所做的工作進行充分的約定，并對盡職調(diào)查結(jié)果進行審核、論語，確保其結(jié)果真實可用。

（2）資產(chǎn)評估中的財務(wù)風(fēng)險及應(yīng)對措施

資產(chǎn)評估是衡量及指導(dǎo)并購交易價格是否公允的手段，是并購雙方談判的重要依據(jù)，因此資產(chǎn)評估在并購過程中非常重要。如果評估機構(gòu)因為缺少信息溝通、對信息產(chǎn)生誤解、缺少認(rèn)真細致的工作計劃等多種原因，或者因為調(diào)查中只注意取得信息的數(shù)量，而忽視了信息的質(zhì)量等，會導(dǎo)致其評估結(jié)論缺乏公允性，不能為正確地評價目標(biāo)項目公司做為依據(jù)，進而影響整個并購工作的順利開展。

針對此項風(fēng)險，筆者公司首先選擇行業(yè)經(jīng)驗豐富、符合集團公司在庫要求的評估機構(gòu)，其次明確評估范圍，選取恰當(dāng)?shù)脑u估基準(zhǔn)日，最后對評估機構(gòu)的職責(zé)要求如下：

1.在全面深入了解的基礎(chǔ)上進行評估，通過專業(yè)的評估方法如現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、市場比較法和重置成本法對擬交易的資產(chǎn)進行估值，作為并購交易的定價依據(jù);

2.認(rèn)真做好資產(chǎn)盤點工作及賬實核對，要根據(jù)帳面情況與實際資產(chǎn)情況逐一核實，對帳實不符的事項，做客觀公允的調(diào)整;

3.重點關(guān)注評估中可能存在的潛在風(fēng)險，如對外擔(dān)保、或有事項、重大合同的履行、無形資產(chǎn)的合理性等，進行合理的預(yù)判。

4.就工作過程中發(fā)現(xiàn)目標(biāo)項目存在的問題、缺陷向委托方提交報告并提供解決方案。

五、商務(wù)談判及并購協(xié)議簽訂階段的財務(wù)風(fēng)險及應(yīng)對措施

（1）并購合同簽訂時對潛在債務(wù)風(fēng)險（或有負(fù)債）的應(yīng)對措施

并購項目雖然經(jīng)過了前期調(diào)研及盡職調(diào)查階段，但是由于某些原因，如被并購方刻意隱瞞、前期工作的疏忽等，在協(xié)議簽訂時可能會存在一些潛在的債務(wù)風(fēng)險，即或有負(fù)債，導(dǎo)致目標(biāo)公司在交易結(jié)束后增加債務(wù)負(fù)擔(dān)。

針對此風(fēng)險，在并購合同中可以做出以下約定：

1.依據(jù)專業(yè)機構(gòu)出具的專項審計報告及盡調(diào)報告，雙方確認(rèn)受讓方須承接的債務(wù)范圍和數(shù)額，其余債務(wù)由轉(zhuǎn)讓方負(fù)責(zé)清零。對于轉(zhuǎn)讓方未披露的或有負(fù)債，一旦發(fā)生，均由轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)。

2.因交割日前發(fā)生的任何情形導(dǎo)致目標(biāo)項目公司任何或有債務(wù)，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)于目標(biāo)項目公司或受讓方書面通知該等或有債務(wù)轉(zhuǎn)為實際應(yīng)付后，根據(jù)書面通知，向目標(biāo)項目公司支付該等或有債務(wù)實際應(yīng)付的金額。

3.受讓方有權(quán)選擇以轉(zhuǎn)讓方應(yīng)承擔(dān)的實際應(yīng)付金額抵扣并購合同內(nèi)任何一筆應(yīng)付轉(zhuǎn)讓方款項或抵扣受讓方與轉(zhuǎn)讓方之間任何交易中任何一筆應(yīng)付轉(zhuǎn)讓方款項的金額。

（2）并購合同簽訂中如有未按照協(xié)議約定完成的事項或因被并購方原因而使并購方權(quán)利受限并影響正常經(jīng)營的應(yīng)對措施

筆者參與的并購項目在并購簽訂時，雙方會就消缺事項、并購后電量保證事項、承諾按期進入國家補貼名錄事項、或有行政處罰事項、特定損失補償事項等在合同中做出相關(guān)約定，如在交割過程中及并購事項完成后一定期限內(nèi)被并購方未達成合同約定，則按以下條款處理：

1.發(fā)生轉(zhuǎn)讓方未在規(guī)定期限內(nèi)完成協(xié)議約定事項，受讓方有權(quán)要求轉(zhuǎn)讓方（且轉(zhuǎn)讓方有義務(wù)根據(jù)受讓方的要求）限期整改，如逾期仍未整改完成的，則受讓方有權(quán)要求轉(zhuǎn)讓方根據(jù)本協(xié)議相關(guān)條款對受讓方進行補償，如轉(zhuǎn)讓方逾期未進行補償或補償無法彌補受讓方全部損失或受讓方損失無法通過補償彌補，則受讓方有權(quán)要求轉(zhuǎn)讓方按照本協(xié)議第十五條約定的回購價格和回購程序購買受讓方屆時所持有的目標(biāo)公司全部股權(quán);

2.股權(quán)回購價款計算公式=A+B-C

A=回購標(biāo)的股權(quán)投資成本，由已支付的交易價款金額加上已支付的債務(wù)承接價款加上受讓方于交割日后對目標(biāo)公司的進一步權(quán)益性投資（包括注冊資本、資本公積等）

B=ΣA×【并購對價時雙方確認(rèn)的收益率】%/年×自上述A項下回購標(biāo)的股權(quán)投資成本支付之日（如分期支付的，則按各期支付日期）起算至受讓方足額收到上述A項下回購標(biāo)的股權(quán)投資成本之日的期間自然日天數(shù)/365

C=已宣派的收益，由交割日至回購價款支付日期間內(nèi)目標(biāo)公司向受讓方已宣派的利潤金額構(gòu)成（包含已支付的利潤及尚未支付的應(yīng)付股利）

六、并購協(xié)議簽訂后的支付、交割、過渡期損益確認(rèn)階段的財務(wù)風(fēng)險及應(yīng)對措施

（1）?????? 并購合同簽訂后支付的財務(wù)風(fēng)險及應(yīng)對措施

筆者所參與的并購項目支付方式一般為現(xiàn)金支付，由于光伏電站項目投資金額大，現(xiàn)金的籌措是一項比較艱巨的工作，如果在協(xié)議約定的支付節(jié)點無法按時付款，會發(fā)生合同違約情況，造成不必要的麻煩。

針對以上風(fēng)險，在談判階段隨著交易對價的基本確定，就需要提前開展融資工作，與各個金融機構(gòu)保持緊密聯(lián)系，適時推進資料提交進度，做好各項準(zhǔn)備工作及前期所需要的資料提供，一旦并購協(xié)議簽訂，即可向金融機構(gòu)提交最終版資料，這樣可以大大加快融資進展，確保資金的及時到位，順利完成交易價款的支付。同時為了保證資金的安全，在協(xié)議簽訂后，即可由并購方先行開立三方（交易雙方及銀行）共管帳戶，交易支付價款在一定條件下先由并購方匯入共管帳戶，待并購合同約定的付款條件成就后自共管帳戶支付給目標(biāo)公司，這樣可以最大限度的保證交易資金的安全性。

（2）?????? 交割過程中的財務(wù)風(fēng)險及應(yīng)對措施

交割包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓登記，各種紙質(zhì)及電子資料、印章、資質(zhì)證照文件、財務(wù)資料、帳戶及貸款、動產(chǎn)、不動產(chǎn)等的移交。相關(guān)財務(wù)資料包括所有銀行賬戶相關(guān)的法人私章、賬簿、對賬單、電子銀行用戶名、密鑰、支票簿等物件和文件資料等。除以上資料的交割外，項目公司如有金融負(fù)債，且在并購協(xié)議中約定由并購方承接，則需要在交割后辦理相應(yīng)的承接手續(xù)，如果在前期未取得金融債務(wù)債權(quán)人的同意，則無法辦理承接事宜，會直接影響到并購進展。

針對此項風(fēng)險，在商務(wù)談判期間就應(yīng)確認(rèn)是否承接金融負(fù)債，并及時與融資租賃公司取得聯(lián)系，就承接融資租賃事宜進行協(xié)商，征得其同意，并取得書面許可承諾，做為并購合同簽訂后辦理承接手續(xù)的依據(jù)及并購項目投資決策上報集團公司批復(fù)的承報資料。在辦理承接過程中，先由被并購方向融資租賃公司申請解除股權(quán)質(zhì)押、收費權(quán)質(zhì)押，完全釋放相關(guān)權(quán)力后，辦理股權(quán)交割手續(xù)，待股權(quán)轉(zhuǎn)移至并購方之后，再由融資租賃公司辦理新股東的股權(quán)質(zhì)押等事宜，至此完成金融負(fù)債的承接手續(xù)。

（3）?????? 過渡期的財務(wù)風(fēng)險

過渡期是指評估基準(zhǔn)日至股權(quán)交割日的期間。由于股權(quán)并購業(yè)務(wù)的復(fù)雜性及不可確定性，過渡期可能需要比較長的一段時間，而在此期間，并購項目如果發(fā)生生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)管理上的重大變化，會對整個并購業(yè)務(wù)的繼續(xù)開展產(chǎn)生顛覆性的影響，筆者參與的一個光伏電站并購項目，在商務(wù)談判已基本完成，即將簽訂并購合同時，獲悉并購項目由于特殊的限電原因，導(dǎo)致在三個月內(nèi)，電費收入銳減60%，不得以暫停了該項目，只能等待被并購方的反饋結(jié)果。還有一種情況是過渡期發(fā)生了新的或有債務(wù)，從而導(dǎo)致并購方可能會增加費用支出。

針對以上可能發(fā)生的過渡期財務(wù)風(fēng)險，筆者公司在并購合同中對過渡期做出了約定：

1.目標(biāo)公司應(yīng)以基準(zhǔn)日之前的慣常方式誠實信用、謹(jǐn)慎、妥善、合理、合規(guī)地正常經(jīng)營、使用和管理目標(biāo)項目公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，保證目標(biāo)項目公司有關(guān)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和財務(wù)情況的良好性且不發(fā)生重大不利影響，并維持目標(biāo)項目公司資產(chǎn)保險的有效性;

2.若目標(biāo)項目公司出現(xiàn)任何重大不利影響的情形，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)及時通知受讓方，且轉(zhuǎn)讓方應(yīng)于交割日前消除該等重大不利影響的情形并彌補該等重大不利影響所造成的損失，確保受讓方、目標(biāo)公司不受損害;

3.轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)將簽訂日后目標(biāo)公司的任何銀行賬戶、印章印鑒的使用情況于使用后的五（5）個工作日內(nèi)向受讓方進行書面報備;目標(biāo)公司基準(zhǔn)日至簽訂日的銀行賬戶使用情況應(yīng)當(dāng)于本協(xié)議簽訂日起的五（5）個工作日內(nèi)以書面方式提供給受讓方;

4.轉(zhuǎn)讓方應(yīng)于每月十日前向受讓方提供下個月目標(biāo)公司的月度資金預(yù)算及使用計劃。

5.對于過渡期發(fā)生的新的或有負(fù)債，受讓方有權(quán)在該等債務(wù)轉(zhuǎn)為應(yīng)付債務(wù)后，要求轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)該等債務(wù)。

通過以上相關(guān)條款的約定，很大程度上避免了過渡期損益的財務(wù)風(fēng)險。

（4）交割日債權(quán)債務(wù)末完全清理的財務(wù)風(fēng)險及應(yīng)對措施

及至交割日，轉(zhuǎn)讓方尚未按照并購合同約定完成項目公司債權(quán)債務(wù)的整合及非關(guān)聯(lián)方債權(quán)的處置，導(dǎo)致交割工作無法順利開展。針對這一風(fēng)險，受讓方可根據(jù)目標(biāo)公司債權(quán)債務(wù)的情況，決定不進行交割并解除《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》或繼續(xù)交割并要求轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)違約責(zé)任（包括支付違約金）等。

七、并購整合階段的財務(wù)風(fēng)險及應(yīng)對措施

（1）被并購企業(yè)內(nèi)控制度不完善的風(fēng)險及應(yīng)對措施

被并購企業(yè)處于組織機構(gòu)及企業(yè)文化的重大轉(zhuǎn)變當(dāng)中，新的管理機制調(diào)整與原有的內(nèi)控制度未及時、完全匹配，可能會出現(xiàn)制度沒有及時調(diào)整、執(zhí)行力弱、沒有規(guī)范嚴(yán)格的審批流程、部門及員工權(quán)責(zé)分配不明確、不兼容崗位未分離等一系列問題，這種情況下如果發(fā)生內(nèi)控風(fēng)險損失將無法預(yù)計，因此資金安全是并購整合中財務(wù)整合的關(guān)鍵點之一。

鑒于此，并購企業(yè)的財務(wù)部門做為內(nèi)控的主導(dǎo)部門，需要對被并購企業(yè)進行嚴(yán)格的財務(wù)控制，指派具有完全勝任能力的財務(wù)管理人員，同時必須制訂規(guī)范的、既遵循并購企業(yè)的制度又適合被并購企業(yè)的實際情況的授權(quán)審批流程及各項財務(wù)制度，通過內(nèi)控制度對各項流程嚴(yán)格審查，確保整合過程中資金的安全、財務(wù)管理的規(guī)范。

（2）整合過程中潛在的稅務(wù)風(fēng)險及應(yīng)對措施

股權(quán)并購是一項周期相對較長的工作，其中自并購基準(zhǔn)日至股權(quán)交割日之間的過渡期可能會有一個月或者數(shù)月的時間，如果此時間段內(nèi)涉及到企業(yè)季度所得稅預(yù)申報或者年度所得稅匯算清繳工作，并購雙方?jīng)]有及時銜接，就極有可能導(dǎo)致未能正常申報納稅，從而使項目公司形成稅務(wù)風(fēng)險。

針對此項風(fēng)險，并購雙方在過渡期內(nèi)及交割前應(yīng)就各種涉稅事項保持緊密銜接，股權(quán)交割完成之前，被并購方應(yīng)按時完成各項涉稅事項并及時向并購方通報，在股權(quán)交割完成后，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方應(yīng)積極配合并購方按時完成稅務(wù)申報工作，以避免并購整合期間的稅務(wù)風(fēng)險。

八、結(jié)束語

綜上所述，財務(wù)管理貫穿了股權(quán)并購工作的全過程，從前期調(diào)研的數(shù)據(jù)分析、盡職調(diào)查的價值確認(rèn)、商務(wù)談判的交易對價、合同簽訂的條款約定、價款支付的風(fēng)險防范、交割移交的資料整理直至并購整合的內(nèi)部控制，財務(wù)從各個方面為并購工作提供了保障和基礎(chǔ)，毋庸置疑，財務(wù)管理是資本運作成功的重要保障，而如何運用財務(wù)管理的各項理論和知識，做好并購工作中的各項財務(wù)管理工作，確保股權(quán)并購順利進行，盡可能規(guī)避各種風(fēng)險的發(fā)生，是財務(wù)工作需要更加深入的探討和研究的。

參考文獻

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作者簡介：賈琨：（1973.04.15），性別，女，民族，漢，籍貫 天津。職稱：中級會計師，學(xué)歷：本科，單位 ：新華電力發(fā)展投資有限公司，研究方向：財務(wù)管理。