互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的原則和路徑

黃奇帆

中國金融業(yè)最近這些年一直在著力解決三個問題：金融如何更好地為實體經(jīng)濟服務，避免脫實向虛的問題？金融如何解決好中小企業(yè)、民營企業(yè)融資難、融資貴的問題？金融如何防范各種類型的風險，特別是不要出系統(tǒng)性大面積的風險的問題？這三件事一直是金融主管當局或整個金融系統(tǒng)都在著力思考和解決的問題。中央提出金融供給側結構性改革主要也是要解決這三方面問題。金融體系中的問題如何解決，在金融供給上，除了宏觀以外，還有微觀的金融企業(yè)的行為方式、運作制度、方法和原理?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是在數(shù)字金融平臺上展開的金融，如何通過互聯(lián)網(wǎng)金融解決為實體經(jīng)濟服務，解決中小企業(yè)融資難、融資貴以及如何避免金融風險，值得引起思考和重視。

一、互聯(lián)網(wǎng)貸款公司應遵循五個運行原則

合理的互聯(lián)網(wǎng)貸款公司是金融科技、科技金融發(fā)展的重要內(nèi)容，是幫助金融脫虛就實、為實體經(jīng)濟服務、為中小企業(yè)服務的重要途徑，是普惠金融得以實現(xiàn)的技術基礎。這類網(wǎng)絡貸款公司規(guī)范運行的關鍵在于實施五大基本原則：

一是資本信用原則，有較大的自有資本金。不同于傳統(tǒng)的小貸公司，互聯(lián)網(wǎng)金融有很強的輻射性、很快的發(fā)放貸款能力，業(yè)務范圍往往覆蓋全國，應當具有較高的資本金門檻。

二是信用規(guī)范原則。貸款資金的主要來源是銀行貸款、銀行間市場發(fā)的中票和證交所發(fā)行的ABS債券。

三是信用杠桿原則。網(wǎng)貸公司的資本金和貸款余額總量的杠桿比，任何時候都應控制在1∶10左右，決不能超過1∶20甚至1∶30。在常規(guī)的ABS、ABN的發(fā)債機制中，并沒有約定一筆貸款資產(chǎn)的發(fā)債循環(huán)的次數(shù)，基于網(wǎng)貸業(yè)務的快速周轉能力，一筆底層資產(chǎn)一年就可能循環(huán)5次、10次，幾年下來，杠桿比有可能達到30次、40次，形成巨大的泡沫風險。鑒于網(wǎng)絡貸款公司往往以資本金1∶2—1∶2.5向銀行融資，網(wǎng)絡貸款形成的底層資產(chǎn)在ABS、ABN中的循環(huán)次數(shù)不宜超過5—6次，只有這樣，網(wǎng)絡貸款公司的總債務杠桿比才能控制在10倍左右。

四是放貸征信原則。要有互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈信用、全場景信用，不能無約束、無場景的放貸，甚至到校園里做校園貸、為買房者做首付貸。一旦壞賬，實行暴力催收、采用堵校門和朋友圈亂發(fā)信息等惡劣手段，造成社會不穩(wěn)定。

五是大數(shù)據(jù)處理原則。平臺擁有強大的技術基礎，能形成大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能的處理技術，這樣就可以把控風險，形成較低的不良貸款率，并由此有條件為客戶提供相對低的貸款利率，形成網(wǎng)絡貸款良好的普惠金融能力。

總之，在發(fā)展網(wǎng)絡貸款公司的過程中，只要合乎以上五條原則，一般都能實現(xiàn)小貸業(yè)務發(fā)展快、中小企業(yè)融資難融資貴得以緩解且不良貸款率低的效果。

二、網(wǎng)絡數(shù)據(jù)的本質(zhì)在于它具有顛覆傳統(tǒng)的五全基因

互聯(lián)網(wǎng)融資并不僅僅限于網(wǎng)絡貸款公司，互聯(lián)網(wǎng)金融的大格局、大空間在于互聯(lián)網(wǎng)平臺自身并不搞金融貸款，而是以網(wǎng)絡數(shù)字平臺（以大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能的數(shù)據(jù)存儲能力、計算能力、通訊能力為基礎），與產(chǎn)業(yè)鏈金融相結合，形成基于數(shù)據(jù)平臺的產(chǎn)業(yè)鏈金融，形成數(shù)據(jù)平臺、金融企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游各方資源優(yōu)化配置，運行成本下降、運行效率提升的良好格局。實現(xiàn)這個目標，首先要深刻的了解網(wǎng)絡數(shù)據(jù)本質(zhì)的五全特征——顛覆傳統(tǒng)的基因所在。

顛覆已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)見怪不怪的經(jīng)濟現(xiàn)象，大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈以及包括互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等移動通訊在內(nèi)的網(wǎng)絡平臺——五大現(xiàn)代信息科技構成的“大智移云”基礎平臺。這中間，互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)以及移動互聯(lián)網(wǎng)像人類的神經(jīng)系統(tǒng)聯(lián)系著大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能。為什么“大智移云”基礎平臺會有如此強大的顛覆性？研究表明，“大智移云”基礎平臺實際存在“五全特征”：全空域、全流程、全場景、全解析和全價值。所謂“全空域”是指：打破區(qū)域和空間障礙，從天到地，從地上到水下、從國內(nèi)到國際可以泛在的連成一體;所謂“全流程”是指：關系到人類所有生產(chǎn)、生活流程中每一個點，每天24小時不停地信息積累;所謂“全場景”是指：跨越行業(yè)界別，把人類所有生活、工作中的行為場景全部打通;所謂“全解析”是指：通過收集和分析人類所有行為信息，產(chǎn)生異于傳統(tǒng)的全新認知、全新行為和全新價值;所謂“全價值”是指：打破單個價值體系的封閉性，穿透所有價值體系，并整合與創(chuàng)建出前所未有的、巨大的價值鏈?，F(xiàn)代信息化的產(chǎn)業(yè)鏈是通過數(shù)據(jù)存儲、數(shù)據(jù)計算、數(shù)據(jù)通信跟全世界發(fā)生各種各樣的聯(lián)系，正是這種“五全”特征的基因，當它們跟產(chǎn)業(yè)鏈結合時形成了產(chǎn)業(yè)鏈的信息、全流程的信息、全價值鏈的信息、全場景的信息，成為十分具有價值的數(shù)據(jù)資源?？梢哉f，任何一個傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈與這五大信息科技結合，就會立即形成新的經(jīng)濟組織方式，從而對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)構成顛覆性的沖擊。

總之，大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能下的現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)體系，具有顛覆性作用?，F(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字平臺，下一步在5G時代還會進一步形成萬物萬聯(lián)體系，其終端連接數(shù)比現(xiàn)在人類的手機、平板、筆記本電腦的連接數(shù)將超過上百倍、上千倍。人類的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)也因此將從“to C”型的消費類互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展為“to B”型的產(chǎn)業(yè)類互聯(lián)網(wǎng)。而在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代，這種顛覆性功能將更為突出。我們常常說的顛覆性產(chǎn)業(yè)，主要就是指具有以上五全信息的網(wǎng)絡數(shù)據(jù)平臺產(chǎn)業(yè)，這五全的信息在與工業(yè)制造相結合時，就形成工業(yè)制造4.0;與物流行業(yè)相結合，就形成智能物流體系;與城市管理相結合，就形成智慧城市;與金融結合，就形成金融科技或科技金融。在與金融相結合的時候，無論是金融業(yè)務展開的價值鏈也好、產(chǎn)業(yè)鏈也好，把這五全信息掌握在手里再開展金融的服務，這樣的金融安全度將比沒有五全信息的人工配置的金融服務系統(tǒng)安全信息要高，壞賬率要低，各方面的系統(tǒng)性風險的平衡要更好，這是一個基本原理，也是為什么要非常睿智地、前瞻性地看到互聯(lián)網(wǎng)金融、數(shù)據(jù)金融平臺具有的重大的里程碑意義的經(jīng)濟前景。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的大格局在于網(wǎng)絡數(shù)字平臺與產(chǎn)業(yè)鏈金融相結合

基于上述，互聯(lián)網(wǎng)金融的大格局大空間不在于互聯(lián)網(wǎng)平臺自身搞金融貸款，而在于以網(wǎng)絡數(shù)字平臺（大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能的數(shù)據(jù)存儲能力、計算能力、通訊能力為基礎），與金融機構特別是產(chǎn)業(yè)鏈金融相結合，各盡所能、各展所長，形成基于數(shù)據(jù)平臺的產(chǎn)業(yè)鏈金融，形成數(shù)據(jù)平臺、金融企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游各方企業(yè)資源優(yōu)化配置、運行成本下降、運行效率提高的良好格局。在路徑上，要尊重并依據(jù)五個方面的基本要求：

第一，互聯(lián)網(wǎng)金融、數(shù)字金融并沒有改變?nèi)魏谓鹑趥鹘y(tǒng)的宗旨以及安全原則，在這個意義上無論是“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，還是“金融+互聯(lián)網(wǎng)”，不但要把網(wǎng)絡數(shù)字平臺的好處高效的用足用好用夠，還要堅守現(xiàn)代金融形成的宗旨、原則和理念。互聯(lián)網(wǎng)金融有兩個基因，一是互聯(lián)網(wǎng)的信息基因，數(shù)字平臺的基因——“五全信息”，二是金融基因，在一切金融業(yè)務中把控好信息、杠桿、風險的基因。互聯(lián)網(wǎng)運行有巨大的輻射性和無限的穿透性，一旦與金融結合，既有可能提升傳統(tǒng)金融體系的效率、效益和降低風險的一面，也有可能帶來系統(tǒng)性顛覆性的危機的一面。為此，互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)絕不能違背金融的基本特征，必須持牌經(jīng)營，必須有監(jiān)管單位的日常監(jiān)管，必須有運營模式要求和風險處置方式，不能“無照駕駛”，不能百分之三十、五十的高息攬儲、亂集資，不能無約束、無場景的放款融資，不能對借款人和單位錢用到哪里都不清楚，不能搞暴力催收等。總之，一定不要違背這些金融常識，違背金融常識的人都認為自己很聰明，能夠守住某個空間，最后就是自作聰明。P2P的經(jīng)理們都有一點金融知識，但現(xiàn)在比誰都倒霉，就因為違反了這個基本原理，這也是個很重要的概念。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺應該是網(wǎng)絡數(shù)據(jù)平臺跟各種產(chǎn)業(yè)鏈金融相結合產(chǎn)生的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不僅僅是互聯(lián)網(wǎng)公司自身打造的網(wǎng)絡貸款公司，其最合理、最有前途的模式是互聯(lián)網(wǎng)或物聯(lián)網(wǎng)形成的數(shù)字平臺（大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能）與各類金融機構的有機結合，各盡所能、各展所長，形成數(shù)字金融平臺并與各類實體經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈、價值鏈相結合形成基于互聯(lián)網(wǎng)或物聯(lián)網(wǎng)平臺的產(chǎn)業(yè)鏈金融。在消費互聯(lián)網(wǎng)（to C）時代，基于人類消費的同一性、同構性，幾乎可以一刀切的模式對全社會的電子商務開展活動，在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（to B）的時代，基于產(chǎn)業(yè)的復雜性、異構性，一個工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈與物流供應鏈的“大智移云”平臺是完全不同構的;而一個醫(yī)療藥品供應鏈與消費品供應鏈的“大智移云”平臺結構也完全不相同?；诖耍诋a(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代，一個有作為的網(wǎng)絡數(shù)據(jù)公司，若想搞金融業(yè)，不是利用資本條件直接搞金融，而是應當發(fā)揮自己的長處，深耕各類產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈、價值鏈，形成各行業(yè)的“五全信息”，提供給相應的金融戰(zhàn)略伙伴，使產(chǎn)業(yè)鏈金融平臺服務效率得到最大化的提升，資源優(yōu)化配置，運行風險下降，壞賬率下降。從國際經(jīng)驗看，一般性互聯(lián)網(wǎng)平臺公司絕不敢隨意染指金融業(yè)務，美國的Facebook、亞馬遜、雅虎等平臺公司都很大，股價市值同樣可以達到數(shù)千億、上萬億美元，但它們再大都不敢輕易染指金融業(yè)務。至少四個因素：其一，成熟的商人懂得術業(yè)專攻，懂得長期堅守自己，不斷創(chuàng)新自己才能使自己爐火純青，獲得足夠的行業(yè)地位和進入門檻，才有可能獲得超額利潤;其二，一般性的互聯(lián)網(wǎng)商品銷售平臺，其底層技術的安全等級無法滿足金融要求，要滿足金融業(yè)務要求，必須投入巨額成本，這往往得不償失;其三，美國對金融公司有非常嚴格的監(jiān)管要求，一般性互聯(lián)網(wǎng)公司從事金融業(yè)務，一旦發(fā)生風險，公司根本承擔不起動輒數(shù)十億美元的巨額罰款;其四，鑒于所有業(yè)務點的風險都可能迅速轉化為金融風險，而金融風險反過來又會拖垮所有非金融業(yè)務，所以成熟商人絕不愿去冒這么大的風險。

第三，必須建立商業(yè)機構和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字金融平臺數(shù)據(jù)分級管理制度，確保數(shù)據(jù)信息從低級到高級單向流動。比如，一般性個人數(shù)據(jù)信息可以流入互聯(lián)網(wǎng)金融公司，互聯(lián)網(wǎng)金融公司數(shù)據(jù)可以流入政府金融監(jiān)管機構、國家安全機構、稅務審查機構、特許征信機構等。但絕不允許反向流動和交叉流動。另外，要盡快建立有效的“國民綜合數(shù)據(jù)總庫”，并以此為公共服務平臺，針對特定對象（比如金融和征信企業(yè)）提供有序、有償、有限、有效的數(shù)據(jù)服務，一來，可以幫助互聯(lián)網(wǎng)金融公司大幅降低企業(yè)或個人的征信成本，更好地發(fā)展普惠金融;二來，可以幫助中小微企業(yè)增強融資能力，降低融資成本;三來，這是數(shù)據(jù)化時代政府管理適應發(fā)展的必然要求。

客觀上說，數(shù)據(jù)存在等級高低之分。有兩個層面：一是數(shù)量層面?？蛻羧后w數(shù)量越大，數(shù)據(jù)級別和價值越高;二是品質(zhì)層面。對單一客戶數(shù)據(jù)掌握的越全面，數(shù)據(jù)級別和價值越高。現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務發(fā)展已經(jīng)呈現(xiàn)出一個明顯特點：以巨大的資本實力，通過對社會公眾個體給予小利，而急速將十幾萬、幾十萬甚至百萬、千萬人群匯聚在一起;同時，通過橫向交易、交叉互助，迅速將支離破碎的低價值數(shù)據(jù)，拼接為更加全面的高級別、高價值數(shù)據(jù)。

正因如此，政府的社會管理職能必須適應數(shù)據(jù)時代要求，構建確保數(shù)據(jù)有序而安全流動的制度體系。否則，任由數(shù)據(jù)隨意交易、隨意交互，勢必導致資本實力雄厚的機構掌握最多、最全面、最有價值的數(shù)據(jù)，從而形成最強大的社會影響力、最精準的資本利益索取，以及最大化的、為資本利益服務的公共平臺。

第四，互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展過程中，要有明確的各方多贏的效益原則。任何網(wǎng)絡數(shù)字平臺的發(fā)展，不能靠長期燒錢來擴大市場占有率，這是對股東的不負責任;也不能讓客戶中看不中用、有成本無效果、長期賠錢，這是不可持續(xù)的自殺行為。合理的網(wǎng)絡數(shù)字平臺，通過大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能的應用，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈、價值鏈的資源優(yōu)化配置，產(chǎn)生了優(yōu)化紅利，并且由于全產(chǎn)業(yè)鏈、全流程、全場景的信息傳遞功能，降低了金融風險和運行成本，將這些看得見、摸得著的紅利，合理的返還于產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的上游、下游、金融方和數(shù)據(jù)平臺經(jīng)營方，從而產(chǎn)生萬宗歸流的洼地效益和商家趨利集聚效益。

第五，網(wǎng)上安全認證技術，比如生物、二維碼、虹膜、指紋、刷臉、聲音等辨別認證技術必須“特許經(jīng)營”，凡此類技術公司設立必須“先證后照”，必須有較高的進入門檻。認證識別系統(tǒng)屬于重大國家安全范疇，但在未經(jīng)長時間的安全檢驗的情況下就在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務上大量運用，這明顯違背了金融行業(yè)安全必須無限趨近于100%的要求。所以，目前互聯(lián)網(wǎng)金融公司的支付、資金劃轉必須堅持小額原則，同時各類互聯(lián)網(wǎng)認證識別技術，只能允許線下使用，而經(jīng)過長時間的技術積累和試錯之后，才能在國家技術管理部門授權之下，上線試點，逐步成熟，逐步推開。

現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務經(jīng)常受到黑客攻擊，這些攻擊實際都是突破了網(wǎng)絡認證系統(tǒng)。所以，如果網(wǎng)上傳遞識別信息，而沒有較高的技術門檻作保障，任由誰都可以開發(fā)，而且以廉價和便捷為出發(fā)點而忽視安全水準，那偽造就不可避免，網(wǎng)絡黑客也將大行其道。所以，所有互聯(lián)網(wǎng)識別技術必須接受公安部門的技術監(jiān)控。

總之，只要對網(wǎng)絡貸款規(guī)范發(fā)展實行五個前提性原則，認真研究網(wǎng)絡數(shù)據(jù)具有的顛覆傳統(tǒng)的五全特征基因，遵循互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的路徑選擇的五個要求，互聯(lián)網(wǎng)金融就能進入健康、穩(wěn)健的發(fā)展軌道。