城市商業(yè)銀行實施股權激勵的實踐研究

沈治強

[摘? ? 要] 在我國經濟社會快速發(fā)展的今天，金融銀行業(yè)對經濟發(fā)展的促進作用更加明顯，而城市商業(yè)銀行面對更加激烈的人才競爭，如何吸引、留住優(yōu)秀人才已成為銀行核心競爭力的重中之重。在眾多的管理手段中，設計一套公平合理的股權激勵機制是銀行業(yè)必不可少的手段之一。本文主要從理論和現實的角度分析了我國銀行體系實行股權激勵機制的可行性，并就該機制的實施提出了一些具體的建議和措施。

[關鍵詞] 股權激勵;制度機制;經濟環(huán)境;改革創(chuàng)新

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 13. 044

[中圖分類號] F830? ? [文獻標識碼]? A? ? ? [文章編號]? 1673 - 0194（2019）13- 0102- 02

1? ? ? 引? ? 言

中國證券監(jiān)督管理委員會于2016年7月13日公告股權激勵新政——《上市公司股權激勵管理辦法》，并于同年8月13日起正式實施。自新政正式推行以來，上市公司股權激勵業(yè)務已從試點發(fā)展成為建立企業(yè)長效激勵機制和現代化公司治理的主流。在新的管理辦法的推動下，A股上市公司股權激勵業(yè)務得以在2017年度蓬勃發(fā)展，截至2017年12月底，總計公告407個計劃，同比2016年增加156個計劃，市場規(guī)模增長超過60%。在管理辦法正式推行以后股權激勵市場規(guī)模得以明顯提升，股權激勵對公司發(fā)展乃至社會經濟的促進作用明顯提升。

目前，在美國標準普爾500指數所列的前250家最大公司中，有98%的公司已建立了股票期權制度，有55%的公司發(fā)型了“限制性股票”，有58%的公司設計和實施了與公司業(yè)績直接掛鉤的股票獎勵，而銀行業(yè)更是幾乎都實行了股權激勵制度。在我國銀行業(yè)全面開放的背景下，為縮小國內商業(yè)銀行與外資銀行之間的差距，以及增加我國商業(yè)銀行留住人才、吸引人才的能力，制訂和實施股權激勵計劃將是現實的選擇。

2? ? ? 股權激勵的界定及作用

2.1? ?股權激勵的界定

股權激勵（stockholders rights drive）是一種使經營者獲得公司一定的股權，讓其能夠享受股權帶來的經濟效益與權力，能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤、承擔風險，從而激勵其勤勉盡責地為公司長期發(fā)展服務的激勵方法。通過有條件地給予激勵對象部分股東權益，使其與公司結成利益共同體，從而實現企業(yè)的長期目標，它是公司為了激勵和留住核心人才而推行的一種長期激勵機制。

2.2? ?股權激勵的作用

（1）股權激勵有利于經營者和公司形成利益共同體，降低代理成本股權激勵使得經營者成為股東，可以分享公司的部分剩余索取權，使其個體利益與公司利益休戚相關?？梢杂行У亟鉀Q現代企業(yè)經營過程中由于信息不對稱而引發(fā)的逆向選擇和道德風險。

（2）股權激勵制度將促進公司業(yè)績上升。這在美國得到了實踐證明，據對美國38 家大型公司期權實行的情況分析表明，所有公司業(yè)績都有大幅度提過，資本回報率三年平均增長率由2%上升到6%，每股收益三年平均增長率由9%上升到14%，人均創(chuàng)造利潤三年平均增長率由6%上升到10%。

（3）股權激勵可以改善銀行的治理機構。銀行的高負債性和資本結構的特殊性，使得監(jiān)管當局也會分擔銀行風險。另外，銀行資產組合不透明，管理者可能對銀行擁有更大的實際控制權，通過操縱業(yè)績實現自身利益的可能性較大。并且對以控制風險為其核心職能的銀行而言，管理者所擁有的風險管理和控制能力是至關重要和無法取代的，所以銀行管理者不僅僅扮演了簡單的代理人的角色。在公司治理機制方面，他也是對銀行監(jiān)管的另一只手。

（4）股權激勵有利于穩(wěn)住優(yōu)秀人才。與一般公司相比，銀行業(yè)對特質型人才具有特殊的要求。一個好的經營管理層與一個銀行的績效有正相關性。股權激勵制度保證了有才能和有貢獻的經營者可以獲得相應的報酬，因此，可以有效地防止人才因企業(yè)回報不對稱而流失。

3? ? ? 股權激勵的理論基礎

股權激勵的理論基礎有很多，其中人力資本理論認為：在生產過程中存在兩種資本，即人力資本和物質資本，人力資本中的企業(yè)家才能是現代企業(yè)最稀缺、最重要的資源，因為其積極性發(fā)揮與否對企業(yè)成敗最為關鍵，所有企業(yè)家應該參與分享企業(yè)創(chuàng)造的剩余價值，而股權激勵是對經營層擁有人力資本最直接的承認。利益相關者理論認為，公司治理研究的是包括股東、債權人、雇員、顧客、供銷商和社區(qū)在內的利益相關者之間的關系以及規(guī)定他們之間關系的制度安排，在利益相關者博弈的過程中，以雇員為代表的知識資本所有者參與到銀行剩余索取權和控制權的爭奪中，而其他利益相關者進行了理性的讓渡，股權激勵的出現，本質是企業(yè)的利益相關者為維護各自利益進行充分博弈后的結果。

委托代理理論是商業(yè)銀行股權激勵的最主要理論基礎，認為在股份制銀行治理結構中，股東和職業(yè)經理人之間是一種委托代理關系。在這種關系中，委托人（股東）與代理人（職業(yè)經理人）訂立契約，授予其某些決策權并作為委托人代表從事經營活動。職業(yè)經理人可能背離股東和其他利益相關者意愿，從而產生代理成本問題，為了使經營者與所有者的利益在一定程度上緊密聯(lián)系，所有者愿意支付包括如現金激勵、培訓學習機會、帶薪度假、出國考察等成本，而這其中股權激勵被實踐證明是代理成本最值得的支付方式之一，這樣可以使激勵成本代替監(jiān)控成本來糾正職業(yè)經理人偏離股東目標的經營行為。

4? ? ? 城市商業(yè)銀行實施股權激勵機制的現實意義

4.1? ?股權激勵實施的法制環(huán)境基本形成

隨著近年來我國金融環(huán)境的不斷完善，相關法律法規(guī)相繼出臺：《上市公司股權激勵管理辦法》由中國證券監(jiān)督管理委員會于2016年7月13日發(fā)布，自2016年8月13日起施行;《關于修改《上市公司股權激勵管理辦法》的決定（中國證券監(jiān)督管理委員會令2018年第126號），決定自2018年9月15日起施行;《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》（中國證券監(jiān)督管理委員會公告〔2014〕33號）;《國家稅務總局關于我國居民企業(yè)實行股權激勵計劃有關企業(yè)所得稅處理問題的公告》（國家稅務總局公告2012年18號文件）、《關于股票激勵有關個人所得稅問題的通知》（國稅函【2019】461號）;《股權轉讓個人所得稅管理辦法》（試行）（國家稅務總局公告2014年第67號），自2015年1月1日起施行;《企業(yè)會計準則第11號——股份支付》等等這些規(guī)章制度的出臺，對于我國企業(yè)有效實施股權激勵機制創(chuàng)造了基本的制度環(huán)境。

4.2? ?實施股權激勵是城市商業(yè)銀行發(fā)展的內在需求

4.2.1? ?宏觀環(huán)境的嚴峻，對城市商業(yè)銀行發(fā)展形成了挑戰(zhàn)

2018年，初步核算，全年國內生產總值900 309億元，按可比價格計算，比上年增長6.6%，實現了6.5%左右的預期發(fā)展目標，但較之2017年6.8增長率下降了0.2個百分點，經濟下行壓力加大。在國家供給側結構改革的政策目標下，經濟結構調整、增長動力轉換、生產關系調整適應生產力的發(fā)展倒逼改革等等種種因素，加之國際政治經濟環(huán)境復雜多變和中美貿易戰(zhàn)影響，出口總量下滑，投資不足，消費預期下調，“三駕馬車”動力明顯下降，經濟發(fā)展總體放緩，未來經濟社會風險凸顯。這種經濟下行的壓力，給國家實施宏觀調控政策帶來了前所未有的難度和挑戰(zhàn)，中國能否成功跨越“中等收入陷阱”成為世界矚目的焦點，M1增速1.2%與M2增速8%的剪刀差是否表明中國步入了“流動性陷阱”的考驗？在這種大環(huán)境下，無論是非金融企業(yè)還是銀行都面臨著重大的機遇和挑戰(zhàn)，是殺出重圍脫穎而出實現大發(fā)展，還是步入低增長緩發(fā)展被并購或重組，成為企業(yè)微觀主體不得不研究的現實問題，尤其是城市商業(yè)銀行面臨的重大課題。

4.2.2? ?城商行面臨的困境，倒逼自身改革和發(fā)展，迫切需要制度和機制的優(yōu)化來釋放活力

2015年，國家開始著力推動供給側結構性改革，推動“金融去杠桿”，引導資金“脫虛向實”服務實體經濟。隨著一系列政策的規(guī)劃、安排、推進和落實，2017年金融業(yè)真正開始邁入強監(jiān)管周期，一系列金融強監(jiān)管政策陸續(xù)出臺，包括控制同業(yè)負債規(guī)模，限制非標投資、消除多層資產嵌套，禁止資金池、打破剛性兌付等等，引導商業(yè)銀行轉變粗放的經營思路，回歸表內業(yè)務。利率市場化改革使得利差縮窄，導致銀行傳統(tǒng)存貸業(yè)務模式下盈利能力大幅下降，尋找優(yōu)質客戶成本增加，風險多樣化和復雜性凸顯，城商行開始尋找新的增長動力，并試圖通過組織架構改革、跨業(yè)經營、網點或網絡重構布局、上市等手段或方式，增加發(fā)展的內生動力，為了繼續(xù)生存和規(guī)避兼并風險，努力實現路徑突破和改革創(chuàng)新。在改革發(fā)展的大浪潮下，只有銳意進取才能成功，制度經濟學告訴我們，只有實行先進的激勵機制才能實行大跨越、大發(fā)展。股權激勵制度可以幫助銀行完善公司治理運行效果，可以凝聚發(fā)展干勁，激發(fā)管理層及核心骨干員工的創(chuàng)造力，從而釋放活力、增加動力，助力銀行快速發(fā)展。

4.2.3? ?城市商業(yè)銀行實行股權激勵面臨的尷尬境地及解決思路

在當前情況下，受國資委或財政局、政府金融控股公司等牽絆制約，除了上市成功的城商行外，其他城商行大多股權結構復雜分散，公司治理機制和環(huán)境較差，銀行行長或實際控制人（實際管理層）對發(fā)展和思考的動力不足，再加上《關于金融類國有和國有控股企業(yè)負責人薪酬管理有關問題的通知》（財金[2009]2號）對管理層薪酬的束縛，實際上直接影響了城商行的發(fā)展激情和動力。因此筆者建議取消類似規(guī)章制度對銀行的發(fā)展羈絆，允許城商行完善公司治理架構，實行股權激勵等措施，進一步釋放城商行發(fā)展的內生動力，支持管理機制改革、上市等重大工作，讓城商行快速發(fā)展，為新一輪的經濟騰飛貢獻更多力量。

主要參考文獻

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