金融創(chuàng)新的利弊

王飛

摘要：金融創(chuàng)新是一把雙刃劍。金融創(chuàng)新涌現(xiàn)出的金融產(chǎn)品服務(wù)，使投資者與金融市場連結(jié)一起，有效抵御投資收益遞減，是經(jīng)濟增長的推動力;然而，過度的金融創(chuàng)新也會帶來新的問題和挑戰(zhàn)，對金融安全和發(fā)展產(chǎn)生了很多不利影響。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新;積極作用;消極作用

中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2019）016-0378-01

金融創(chuàng)新是指金融機構(gòu)為更好地實現(xiàn)資產(chǎn)的流動性、安全性和盈利性，對金融市場、金融產(chǎn)品、金融工具、金融手段、金融制度以及金融管理等方面進行創(chuàng)新，構(gòu)建更加高效的金融運行體系。十八大以來，我國的改革進入深水區(qū)，金融領(lǐng)域也進行著深刻的變革和創(chuàng)新。

金融創(chuàng)新是一把雙刃劍。金融創(chuàng)新通過組合金融工具，形成新的金融產(chǎn)品，使各種投資者、金融市場聯(lián)系在一起，可以避免投資收益遞減，是經(jīng)濟增長的推動力;過度的金融創(chuàng)新同時也會帶來一些問題，比如金融產(chǎn)品的豐富化、復(fù)雜化增加了操作風(fēng)險，放大了風(fēng)險的損失，稍有不慎就可能引發(fā)市場癱瘓、經(jīng)濟衰退等經(jīng)濟危機。

一、金融創(chuàng)新的積極作用

金融創(chuàng)新促進了金融自由化一體化，暢通了融資渠道，資金運用更加有效，資源配置更加合理，促進了實體經(jīng)濟發(fā)展。

（一）提高金融效率，改善金融服務(wù)

首先，金融交易的電子化使金融普遍應(yīng)用于經(jīng)濟生活各領(lǐng)域。金融產(chǎn)品服務(wù)新成果，促進金融功能健全完善，降低了金融成本，提高了服務(wù)效率，增加了投資者的滿意度。

其次，金融創(chuàng)新提高了支付結(jié)算能力和速度。互聯(lián)網(wǎng)金融、移動銀行、第三方支付的崛起，提升了金融機構(gòu)支付結(jié)算能力和效率，短時間內(nèi)即可完成資金流動與轉(zhuǎn)移，突破時空局限，滿足了互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下各類小額交易，切實降低了流通成本。

再次，互聯(lián)網(wǎng)金融為金融機構(gòu)節(jié)省了開設(shè)實體分行成本。中國這地域廣闊、經(jīng)濟發(fā)展不平衡，欲延伸金融服務(wù)到偏遠(yuǎn)和落后地區(qū)，與傳統(tǒng)設(shè)點相比，互聯(lián)網(wǎng)金融、移動互聯(lián)網(wǎng)終端設(shè)置節(jié)省了人力和物力資源的。

（二）完善金融市場，提供多元投資

首先，金融創(chuàng)新給投資者選擇金融產(chǎn)品開辟了廣闊的空間。大量新型金融工具研發(fā)，促使金融市場上出現(xiàn)了多種金融產(chǎn)品，擁有門檻低、期限活、高收益等優(yōu)勢，豐富了投資選擇，促進了金融市場發(fā)展和完善。

其次，金融創(chuàng)新有利于控制風(fēng)險，維護金融穩(wěn)定。隨著經(jīng)濟一體化，國家放松了對利率、匯率等要素管制，使股票等價格波動明顯增大，給交易雙方帶來了風(fēng)險。為規(guī)避風(fēng)險，產(chǎn)生了貨幣互換、利率互換、期貨期權(quán)等金融衍生品，用來轉(zhuǎn)圜利率匯率、證券價格波動或通貨膨脹等造成損失。投資者可以進行多樣化投資，可根據(jù)需要調(diào)整投資組合，將個別風(fēng)險降低到較小程度，維護了金融市場穩(wěn)定。

（三）促進經(jīng)濟發(fā)展，提高經(jīng)濟活力

首先，隨著金融業(yè)自由化，金融業(yè)環(huán)境發(fā)生巨變。金融創(chuàng)新向大金融格局延伸，除了基本的存貸結(jié)算功能，還向股票、期貨和信托等方面拓展。金融市場的寬度和深度不斷拓展，滿足了的各種金融需求。

其次，金融創(chuàng)新對經(jīng)濟發(fā)展的拉動作用明顯增強。金融創(chuàng)新通過技術(shù)賦能，促進金融業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新和效率升級，逐步淘汰了各類投融資限制條件，降低了實體經(jīng)濟的運行成本，增加社會融投資有效性、便利性，促使金融產(chǎn)出快速增長，支撐了經(jīng)濟發(fā)展。

再次，金融的產(chǎn)品層出不窮、技術(shù)不斷進步、體制持續(xù)革新等因素推動著經(jīng)濟的發(fā)展。后工業(yè)時代，對產(chǎn)品的需求從過去的大眾化到更加精細(xì)化、個性化和定制化，金融科技、互聯(lián)網(wǎng)金融等新金融形態(tài)帶動金融行業(yè)提供新的金融產(chǎn)品和服務(wù)，改善金融供給，切實滿足實體經(jīng)濟發(fā)展需要。

二、金融創(chuàng)新的消極作用

金融創(chuàng)新不僅給金融業(yè)發(fā)展帶來了空前的繁榮，同時也猛烈沖擊著傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)、機構(gòu)和管理體制，引發(fā)了許多新的問題和挑戰(zhàn)，對金融安全和發(fā)展產(chǎn)生了很多不利影響。

（一）金融創(chuàng)新促使貨幣供求發(fā)生改變，影響著金融管控

首先，金融創(chuàng)新使舊的貨幣層次劃分逐漸失效。傳統(tǒng)貨幣計量范圍較易確定，狹義貨幣M1包括現(xiàn)金和銀行活期存款，廣義貨幣M2包括M1加上銀行定期存款和儲蓄存款。大量金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新后，新型賬戶出現(xiàn)模糊了傳統(tǒng)貨幣供給層次劃分，例如NOW、ATS、MMDA等新型賬戶具有開具支票的功能，類似活期存款，應(yīng)劃入M1，但這些賬戶余額又放在投資性儲蓄賬戶上，實際被劃入M2。

其次，金融創(chuàng)新減弱了貨幣政策的運行效果。一方面，金融創(chuàng)新使金融資產(chǎn)證券化速度加速，金融市場和非存款性金融機構(gòu)流入了大量的閑置資金，慢慢脫離了央行對存款準(zhǔn)備金率的控制范圍，導(dǎo)致商業(yè)銀行存款不斷減少，縮小了存款準(zhǔn)備金率的作用范圍;另一方面，金融創(chuàng)新減弱了再貼現(xiàn)政策的效果，利率逐漸由資本市場供需決定，削弱了央行控制利率的能力。

（二）金融風(fēng)險的不斷增加，金融體系的穩(wěn)定性下降

金融創(chuàng)新在提高金融市場運行效率同時，也增加金融系統(tǒng)性風(fēng)險。一是促使原系統(tǒng)性風(fēng)險升級。隨著交易日益活躍，金融機構(gòu)資金往來更加頻繁，具有很強相關(guān)性，一方出現(xiàn)問題，就會很快波及其他各方。二是帶來了新的金融風(fēng)險。各種新型金融產(chǎn)品自身帶有不同程度的風(fēng)險，如市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險等。三是金融創(chuàng)新雖給金融機構(gòu)帶來高回報和高效率，但產(chǎn)生了高風(fēng)險。如金融機構(gòu)為獲取高收益，通常負(fù)債經(jīng)營，當(dāng)“短存長貸”遭遇經(jīng)濟波動，就會給金融機構(gòu)帶來的破產(chǎn)風(fēng)險。

（三）金融市場引發(fā)過度投機和金融泡沫

金融創(chuàng)新使金融市場出現(xiàn)大量高收益和高風(fēng)險并存的金融衍生工具，如股指期貨、股指期權(quán)交易等。投資者對未來標(biāo)的資產(chǎn)價格預(yù)期影響了衍生市場價格漲跌，當(dāng)金融產(chǎn)品價格越具有變動預(yù)期時，越有人愿意參與投機交易，產(chǎn)生“羊群效應(yīng)”，加劇這種預(yù)期效果。過度盲目的投機，成交量放大，價格被推到不切實際的水平，遠(yuǎn)高于其凈值，一旦市場逆轉(zhuǎn)，泡沫隨即破滅，價格狂跌，極易引發(fā)經(jīng)濟波動或金融危機。

總之，金融創(chuàng)新只要控制得當(dāng)，還是利大于弊。改革開放四十年，我國經(jīng)濟建設(shè)取得了巨大成就，但金融體系尚不健全，我們應(yīng)借鑒國際經(jīng)驗，立足國情，走出一條具有中國特色的金融創(chuàng)新之路，促進金融產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟的健康發(fā)展。